金色觀察｜上海升級對DeFi有何影響_ETH:Etherael指什么寓意stETH幣

文/Consensys；譯/金色財經xiaozou

以太坊轉向權益證明使新的ETH發行量減少了88%。這種驚人的ETH發行量的減少，加上EIP-1559燃燒ETH，導致以太坊出現史上最嚴重的通縮時刻。

圖1：以太坊合并后的ETH凈供應量。來源：ConsenSys、Glassnode

它還催生了一波新的流動性質押協議，為持有少于32ETH的用戶提供了一種簡單的方式，可以將他們的存款與他人存款合并或“pool”到一起。一旦池的價值超過32ETH，用戶就可以共同資助一個新的驗證者，并根據存款比例獲得質押獎勵。在存款入池后，用戶會獲得一個流動性質押代幣，這是一個ERC-20代幣，代表用戶的質押本金，以及隨著時間的推移所產生的獎勵。

金色財經挖礦數據播報：BTC今日全網算力上漲3.62%:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

BTC全網算力172.036EH/s，挖礦難度23.58T，目前區塊高度679431，理論收益0.00000610/T/天。

ETH全網算力537.566TH/s，挖礦難度6896.32T，目前區塊高度12248531，理論收益0.00396750/100MH/天。

BSV全網算力0.811EH/s，挖礦難度0.12T，目前區塊高度683119，理論收益0.00111028/T/天。

BCH全網算力2.339EH/s，挖礦難度0.28，目前區塊高度683558，理論收益0.00038470/T/天。[2021/4/16 20:26:29]

除了提供更容易的質押頭寸退出流動性，LST還可以在整個DeFi中用作抵押資產，因此持有人可以復利獲得質押獎勵。這些價值特性使LST在近幾個月大受歡迎熱度不減。

獨家 | 金色財經2月13日礦幣數據播報:金色財經報道，據幣印礦池數據顯示：

主流幣挖礦日收益分別為：BTC（￥1.19/T）、ZEC（￥0.59/T）、LTC（￥25.05/G）、BSV（￥1.36/T）、BCH（￥1.17/T）、DASH（￥0.14/G）。

當前熱門礦機數據及凈收益分別為：阿瓦隆A1066（BTC，￥30.56）、芯動A9+（ZEC，￥59.79）、芯動A4+（LTC，￥8.65）。[2020/2/13]

在以太坊上采用LST已經導致了網絡上ETH質押的強勁增長。2022年全年，ETH質押增長了80%，達1590萬。在撰寫本文時，ETH驗證者超過525,000個。

流動性質押提供商是ETH質押的最大貢獻者，占整個ETH質押市場的近32%，高于2022年初的20%。Lido是最大的流動性質押提供商，僅Lido一家就占以太坊全部ETH質押的29%以上。

金色財經現場報道 PeckShield創始人兼CEO蔣旭憲 ：如果漏洞存在會讓代幣極其危險 :金色財經6月3日現場報道，在今天的以太坊技術及應用大會上， PeckShield創始人兼CEO蔣旭做了題為“Code Is Law的主題演講：以太坊智能合約面臨的威脅與挑戰”。蔣旭憲說，目前加密市場規模已經超萬億人民幣，目前有1640個虛擬貨幣，市值3300億美元，相當于全球GDP排名28位的國家，生態安全不容忽視。當前，交易所，錢包，智能合約，交易所等各個生態環節，安全事件頻發。蔣旭憲介紹了以9個已公開的漏洞和諸多未公開的漏洞，指出如果漏洞存在，即使是冷錢包，代幣也有可能被轉走。[2018/6/3]

金色財經現場報道 千家資本創始人張銀海：挖礦是不可持續的:金色財經現場報道，在2018東京紛智峰會上，進行以《區塊鏈礦池和挖礦行業的未來》為主題的圓桌，張銀海指出：不同理念的人很難聚集在一起，分叉是因為礦工與開發者之間存在沖突、用戶和開發者之間有矛盾。用戶、開發者、礦工之間應該有一套多中心化的機制，任何一方占有主導性優勢都不利于推動行業發展。去中心化與信任是兩個矛盾，比特幣要想真正走進商戶，需要解決效率問題。EOS超級節點競選有點像超級女聲，BM追求過度的中心化，PoS或DPoS要想發展好，一定要朝著多中心化的方向。挖礦企業應該準備糧食過冬、應該有好的融資渠道，要盡快轉型，挖礦是不可持續的，要面向應用層面發展。[2018/5/22]

圖2：所有驗證者的ETH質押額。來源：ConsenSys、DuneAnalytics、@Hildobby

金色學院第六期培訓課程“區塊鏈投資與發展”報名即將截止:由金色財經主辦的金色學院第六期培訓課程“區塊鏈投資與發展”即將在明日開啟。金色學院致力于網羅區塊鏈行業中各個領域的知名大咖于金色學院之中，讓眾多大咖深入簡出的為學員對區塊鏈行業的種種問題進行講解，并在現場解答學員對區塊鏈技術的疑問，讓學員能夠從0至1真正掌握區塊鏈技術。本次課程特邀行業10位講師為學員分享精彩的知識內容，他們均為來自行業內的頂尖大咖、區塊鏈專家以及優秀區塊鏈企業的創始人，為學員講解區塊鏈技術知識以及應用創新案例。今天是此次課程報名截止日期的最后一天，大家可點擊“查看原文”獲取課程內容及報名的詳細信息。[2018/3/15]

圖3：質押提供商的累計ETH質押。來源：ConsenSys、DuneAnalytics、@Hildobby

如上所述，直到上海/Capella升級之前，所有ETH質押和累積的共識層獎勵都保持鎖定狀態。這意味著，盡管流動性代幣代表了對底層ETH的所有權，但沒有兌換機制。因此，上海/Capella升級預計將降低與質押ETH相關的流動性風險，這反過來又將對DeFi生態產生影響。

首先是長期驗證者大量提取ETH的可能性，他們渴望兌換累積的獎勵。然而，驗證者的分布和退出機制表明，拋售壓力可能會更加有限。大多數長期驗證者可以通過其0x00憑證在鏈上識別，這種情況占所有驗證者的58%。。根據DataAlways的數據，長期驗證者平均大約每770個ETH可獲得2.47個ETH獎勵。約占ETH市值的0.6%，初始質押不包括在內，如果立即出售，可能會產生顯著的市場影響。

但是，每個區塊只有16個驗證者可以退出，并且只有0x01憑證驗證者有資格退出。這意味著，長期持有者退出頭寸的過程很可能是漸進式的。此外，流動性質押提供商兌換的共識層獎勵由于質押需求的增長更有可能用于激活新的驗證者。

圖4：各憑證類型的驗證者數量。來源：ConsenSys、DuneAnalytics、@DataAlways

另一個可能的發展方向是，由于質押ETH的流動性風險降低，流動性質押提供商的采用將增長。流動性風險可以說已經被二級市場抵消了，在二級市場上，流動性代幣持有者可以在去中心化交易所將代幣兌換為ETH。然而，質押代幣持續以折扣價交易，而且在市場低迷時期，與美元的掛鉤會出現歷史性惡化。在2022年6月Terra崩潰后，Lido的流動性質押代幣stETH相對于ETH下跌了7%，在2022年11月FTX崩潰后下跌了5%。

圖5：LidostETH與ETH對比。來源：CoinMarketCap

將質押代幣直接兌換為底層ETH是一個備受期待的功能，即使對那些使用流動性質押協議進行質押的人來說也是如此。在過去三個月里，所有頂級流動性質押提供商的質押代幣供應和唯一持有者的數量都有所增加，Lido的stETH持有者數量增加了37%。與此同時，Coinbase通過其中心化交易所提供了一種流動性質押解決方案，其代幣cbETH的持有者數量在同一時期增加了一倍多。這表明，在上海/Capella升級之前，很大一部分非原生web3參與者都可能會質押所持有的ETH。這一趨勢也表明，隨著具有不同程度專業知識和風險狀況的新用戶開始參與質押，我們可能會看到提供商的市場細分的加強。

圖6：頂級質押代幣的關鍵指標。來源：ConsenSys、Nansen

最后，我們希望看到更多的ETH質押流入DeFi協議。絕大多數流動性質押代幣目前沒有得到DeFi的使用，當前只有29%的stETH和僅0.65%的cbETH分布于去中心化交易所和借貸池中。原因可能與存儲LST以獲得跨協議的額外獎勵的風險增加有關。例如，以stETH為抵押的貸款會受到stETH/ETH的價格風險的影響，可能會出現波動，并使用戶面臨清算。在上海/Capella升級后，ETH的流動性質押代幣可實現更安全的兌換，可能會為DeFi帶來更高效用。

圖7：DeFi合約持有的LST供應量。來源：ConsenSys、Nansen

Lido、Coinbase和RocketPool的LST的DeFi采用之間的差異可能在于它們在生態內的整合程度。Lido已成為流動性質押的領頭羊，其stETH代幣受到比cbETH和rETH加到一起還多的協議支持。但隨著跨LST使用的增加，我們可能會有支持范圍更廣的代幣的協議，這也為實現更高交易量和整體生態增長打開了大門。

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