XRP短暫勝訴，SEC初步認可BTC現貨ETF，后市怎么看？_XRP:USDTXRP價格

2020年12月，Ripple遭美國SEC起訴。經過三年艱苦的法律斗爭后，Ripple終于迎來了「短暫」的勝利。

今晚，美國聯邦法官裁定Ripple公司通過交易所以及算法程序出售XRP代幣并不構成投資合約，但法院同時也支持了SEC提出的動議，即機構銷售代幣確實違反了聯邦證券法。消息一出，XRP價格從0.473USDT一度暴漲至0.64USDT，1小時最高漲幅超過35%。

XRP短時跌破0.26美元:火幣全球站數據顯示，XRP剛剛短時跌破0.26美元，最低跌至0.253美元，現回升至0.278美元，日內跌幅達11.62%，行情波動較大，請做好風險控制。[2020/12/24 16:20:03]

最終結論

在這場判決中，SEC與Ripple都不是真正意義上完全贏家。關于XRP究竟是否屬于證券，目前并沒有清晰的定論。不過，該消息還是被迅速傳播，也被視為加密市場反抗SEC的一大利好。

動態 | 2810萬枚XRP從Bithumb交易所轉出，價值673萬美元:據WhaleAlert數據顯示，北京時間1月31日15:54, 2810萬枚XRP從Bithumb交易所轉入rMa2gK開頭地址，按當前價格計算，價值約673萬美元，交易哈希為：C81E3F779CE22B3A170D767F39D3D2DC7B509860C135E6794697CE02F9710957。[2020/1/31]

特別是當前Coinbase以及Binance等加密巨頭遭遇SEC起訴，給整個加密市場蒙上了一層陰影，Ripple的勝利在此時顯得尤為振奮人心。加密社區高喊，XRP的一小步，加密的一大步。

聲音 | 印度儲備銀行前行長：與穩定幣不同，XRP可充當匯款和貨幣兌換之間的中介:由Ripple主持的“Swell conference 2019”今天舉行，印度儲備銀行前行長Ragram Rajan博士談到，對于穩定幣，為了保持掛鉤的價值，會產生一系列監管問題，包括保留基礎資產；在法規方面，它幾乎與銀行相同，并且有必要考慮諸如交易成本之類的費用。而XRP則充當匯款和貨幣兌換之間的中介，該機制與保證有擔保資產價值的穩定代幣根本不同，這意味著Ripple在金融機構和監管政府將大大減少合規性障礙。[2019/11/7]

注意到，在法院的判決書中也有一些值得關注的細節。

聲音 | Ripple首席執行官：XRP比BTC快1000倍:據ambcrypto消息，在最近的一次采訪中，Ripple的首席執行官Brad Garlinghouse表示，XRP的長期增長將通過它解決的問題來評估，這是用戶們所要求的。XRP解決了現實問題，就像Ripple旨在提供無縫的跨境交易一樣。加密貨幣市場仍然處于初期階段，而且卷入其中的大量猜測僅僅是因為它的中斷率。有很多關于Ripple和加密社區的猜測和炒作。我們現在需要做的是將兩者相互分離，并專注于擴展現實世界的用例。XRP的服務比比特幣快1000倍，比比特幣便宜1000倍。金融監管機構需要明確做出決策，因為它將對加密貨幣行業產生持久影響。紐約證券交易所母公司ICE推出Bakkt，是該行業向正確方向發展的良好信號。隨著富達和Bakkt等組織進入該領域，監管機構必須創造一種確定性和清晰度的投資氛圍。這將使整個過程迅速發展。

投資有風險，入市須謹慎。

本資訊不作為投資理財建議。[2018/11/13]

首先是法院支持SEC的動議部分，即Ripple的機構銷售代幣構成了未注冊的要約和銷售投資合同，違反了《證券法》第5條。法院是根據Howey測試的三個方面進行判定的：

Howey測試第一步檢查“資金投資”是否屬于相關交易的一部分；被告并不否認支付了金錢，因此法院認為這一要素成立。

Howey測試第二步，即是否存在“共同企業”；法院認定存在一個共同企業，因為記錄表明存在一個資產池，并且機構買家的命運與企業的成功以及其他機構買家的成功聯系在一起。

Howey測試第三步，研究Ripple機構銷售的經濟現實是否導致機構買家“對從他人的創業或管理努力中獲得利潤有合理的預期”。法院認為，處于機構買家地位的合理投資者會購買XRP，并期望他們能從Ripple的努力中獲得利潤。”

有意思的，法庭之所以裁決Ripple通過交易所以及程序銷售XRP代幣不構成投資合約，是因為程序化銷售不符合Howey測試第三點，即對利潤的合理預期。

法庭認為，機構買家合理地預期，Ripple將利用其從銷售中獲得的資金來改善瑞波幣的生態系統，從而提高XRP的價格。但是，程序化買家不可能合理地期望同樣的結果。“Ripple的程序化銷售是盲目的買賣交易，程序化買家不知道他們的錢是否流向了XRP或任何其他XRP的賣家。

自2017年以來，Ripple的程序化銷售額占全球XRP交易量的比例不到1%。因此，絕大多數從數字資產交易所購買XRP的個人根本沒有投資瑞波幣。機構買家根據合約直接從Ripple購買XRP，但經濟現實是程序性的買家和二手市場的買家不知道自己的錢是給了誰。”

(關于程序銷售的內容)

最終，法院作出Ripple的程序化銷售XRP不構成投資合約，不違法證券法。并且，法院還裁決使用XRP對其他人的投資、賞金、贈款以及向高管轉讓等均不構成投資合約，不違法證券法。

美國作為海洋法系集大成者，此番XRP裁決也為后續其他加密貨幣項目案件提供判例依據。特別是通過程序銷售代幣不違法證券法，也直接證明了交易所開設代幣交易并不違反證券法，但是最好不要通過ICO/IEO等形式銷售代幣，因為這可能會被認定為符合機構銷售的條件。

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