如果DeFi和TradFi結合會怎樣、區塊鏈借貸協議與RWA發展現狀分析_RWA:加密貨幣市場還有未來嗎知乎

現階段正處于熊市的深處，DeFi的收益率比較低，但如果將TradFi的收益率納入其中，會怎么樣呢？

我們首先來簡單了解下什么是DeFi和TradFi？

DeFi，目前幾乎頭部的DeFi項目都在以太坊區塊鏈上進行。TradFi，是當今主流金融體系和機構采用的運作體系，包括銀行、對沖基金等機構都會運用這一體系。DeFi的特點是去中心化，而TradFi的特點則是高度中心化。

去年的12月份，MakerDAO將Dai的DSR從0.01%提高到1%，這么做的目標是激勵第3方集成并提高DAI在DeFi中的效用。收益則從Maker產生的收入中分配，直到最近，它的大部分收入都來自借貸。然而現在實際的情況是，它的收入中現實世界資產(RWA)占所有收入的57%。

Galaxy Digital創始人：如果不發展數字美元 美國將嚴重落后:金色財經報道，Galaxy Digital創始人Mike Novogratz表示，需要一個數字美元。如果美國在不久的將來不發展數字美元，將嚴重落后。Novogratz認為，在很多方面，數字資產將是貨幣的未來。因此，他正在敦促美國控制金融市場。他認為美國正在落后，并面臨著失去競爭優勢的風險。此外，針對PayPal聯合創始人Peter Thiel關于“比特幣或成為中國用來推翻美元貨幣地位的金融武器”的言論，Novogratz稱，沒有任何跡象表明中國政府正在購買比特幣，更不用說研發基于加密的武器了。[2021/4/12 20:09:03]

MakerDAO目前正全力以赴試圖從RWA中獲得盡可能多的收益，比如他們部署了500M的DAI購買美國短期國債和bondsfromBlackRock(MIP65)，還將高達1.6B美金的USDC存入了Coinbase以賺取1.5%的年化收益率，而且還有與GUSD、Genesis的合作等等。

BM：如果Ned當時“做正確的事”，blockone可能已經買了Steemit:有網友在推特表示，BM的影響力在遭到Steemit CEO Ned的針對后削弱。BM表示是對的，如果Ned當時“做正確的事”，blockone可能已經買了Steemit。相反Ned當時威脅說因為我的公開觀點要炒了我，造成了敵對的情況。之后他又想在沒有對EOSIO做出貢獻的情況下獲得blockone的一份收益。[2020/10/12]

目前，MakerDAO持有GUSD5.72億美元總供應量的85%以上。但無論如何，1%的DSR收益率對大家來說還是太低了，但Rune表示，隨著制造商設法提高有效的RWA部署，DSR收益率“將與現實世界的收益率保持平衡”。

可能現在許多人還沒有注意到，其實DeFi中的RWA(真實世界的資產)革命似乎已經到來！

聲音 | Everipedia首席信息官：EOS如果被中國財團中心化控制 將放棄開發DAPP:去中心化版維基百科 Everipedia首席信息官Larry Sanger今日發布推特表示，EOS如果被中國財團中心化控制的話，將放棄開發DAPP。EOS主網于2018年6月15日凌晨1:50上線，Everipedia是該網絡上線的第一批DAPP項目。由于EOS特定的DPoS機制設計，其控制權被掌握在21個超級節點中，而這21個超級節點曾有17個或被中國團隊或財團控制，占比高達80％。[2019/8/23]

我們通過統計用戶支付180天累計利息費用的方式，來看前10個借貸協議，其中四個是RWA借貸協議，分別是TrueFi、MapleFinance、Goldfinch和Centrifuge。

聲音 | 大衛?馬庫斯：如果Libra在某些國家不能使用，來自這些國家的機構即使成為Libra協會成員也沒有意義:金色財經直播報道，在本次Libra聽證會上，議員提問：中國機構可以成為Libra協會成員嗎？Marcus表示，這不是我們能決定的，但如果Libra在某些國家不能使用，那來自這些國家的機構即使成為Libra協會成員也沒有意義。[2019/7/18]

我們知道，在Aave或Compound等協議上的借貸需求主要取決于杠桿率，但RWA協議在循環的加密貨幣世界之外提供非足額抵押擔保的借貸。RWA使DeFi借貸可以從數百億美金的規模逐漸增長到比肩1.6萬億美金的TradFi私人信貸貸款市場。

更重要的是，RWA協議代幣的流通市值目前都在1億美元以下，比如下面這幾個：

Centrifuge(CFG)-9000萬美元

Maple(MPL)--4600萬美元

TueFi(TRU)--3400萬美元

Ran NeuNer：如果人們相信區塊鏈技術 現在是購買的時機:CNBC數字貨幣操盤手Ran NeuNer在CNBC的Fast Money上表示，在未來幾年，比特幣的需求將會超過黃金。他還表示，如果人們相信分布式技術和區塊鏈，那么現在正是購買的好時機。[2018/6/12]

Goldfinch(GFI)-2000萬美元

下圖是基于180天累計利息費用的價格-銷售比率，我們發現除了CFG和Maker之外，RWA借貸協議比純加密貨幣借貸協議更便宜。

目前，9個協議的活躍貸款價值為3.61億美元，按活躍貸款計算的前5個協議是：

Maple-1.27億美元

Goldfinch-1.03億美元

Centrifuge-7700萬美元

Credix-3000萬美元

TrueFi-1900萬美元

當然，這里面還不包括Maker的大部分RWA，其價值約為6.2億美元。

RWA每個協議的基本平均收益率從3.5%到16%不等，如果算上代幣獎勵，則會更高。這比目前Aave或Compound等加密貨幣對加密貨幣借貸協議的穩定幣收益率要高很多。收益率是通過投資于現實世界企業的私人信貸貸款產生的，前3個行業是金融技術、房地產和碳產業項目。其中，碳產業項目由Goldfinch提供，年收益率高達27%，幾乎所有Goldfinch的最終借款人都位于新興市場和發展中的國家，其中墨西哥、肯尼亞、尼日利亞和菲律賓是最大的接受者。

但這并不意味著RWA貸款就完全沒有風險，據統計，按協議的違約貸款總額來看，目前違約額比較大的幾家分別是Maple、TrueFi、Centrifuge。

其中，Maple的債權人在FTX暴雷后違約，當時Orthogonal和Auros做市商的資金卡在FTX。Maple的質押曾經產生過不錯的收益率，但違約對協議的打擊很大。Maple最近宣布了Maple2.0，主要變化有：可以安排和按比例取款、FirstLossCapital現在僅在池資產中提供、貸款人可以隨時要求退出、采用ERC-4626標準以實現DeFi內的互操作性等等。

TrueFi已經開始允許PM管理自己的基金，PM可以決定向誰貸款，并與借款人制定貸款條款。但要成為PM，需要獲得TrueFi的治理流程的審批通過。

另外，我們還要提一下OndoFinance，這是一個帶來TradiFi“鏈上無風險利率”的協議。它們目前推出了一個代幣化基金，允許穩定幣持有者投資債券和美國國債，讓投資者更容易進入傳統資本市場。更有趣的是，代幣化基金權益可以通過批準的智能合約在鏈上進行轉移。當然，如果你想參與，那么需要KYC和其他個人信息，且最小規模為100KUSDC。

此外，Ondo正在推出FluxDeFi，這是一個去中心化借貸與代幣化證券融合的協議，作為CompoundV2的一個分支，它將支持免許可和許可代幣。Flux背后的邏輯很簡單，就是將USDC存入Ondo以賺取TradFi收益，然后，存入OUSG去借USDC，再fold就可以了。當然，你還可以借用其他加密貨幣以在其他DeFi協議中使用它。

DSR和Ondo/Flux是將TradFi收益帶入DeFi的一種有趣解決方案，這應該會提高所有人的DeFi收益。

總體而言，我認為RWA貸款有很大的發展空間。如果今年有更多的協議構建，并將TradFi連接到DeFi中，那么就可以解決加密貨幣對加密貨幣借貸收益率低的問題，只有更多的協議進入該領域，才可能提高DeFi的收益率。

作者：話李話外

本文主要涉及到的幾個概念提要：DeFi、TradFi、DSR、RWA。

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