一個讓人糾結的問題：比特幣究竟有沒有價值？_比特幣:區塊鏈

近日，財新爆出了監管機構擬“全面取締比特幣等虛擬貨幣交易所”的信息，繼最初有關消息真假的爭論之后，開始有人關心，在日本、澳大利亞等國家逐步開放擁抱比特幣的時候，我們進行全面從嚴監管，長期來看會有什么具體的影響呢？比如，會有損我國在虛擬貨幣領域的國際競爭力嗎？

拋開這個具體的問題不談，根本性的問題其實是虛擬貨幣的價值之爭。如果比特幣沒有什么價值，那么取締也好、大力發展也罷，長期來看都不會有什么大的影響。

就比如說，如果比特幣投資真如一些人講的那樣與郁金香泡沫并無二致，那么全面取締的后果，無非是在國內少了一些郁金香而已，并無什么損失；相反，那些大力鼓勵郁金香投資的國家，也不會從中得到真正的好處與競爭力，無非是遍地都是郁金香，環境更加綠色宜人罷了。

所以，在本文中，我們不妨聚焦于比特幣的價值問題。

李啟元：如果本輪牛市走雙頂行情，BTC第一個高點不會超過10萬美元:1月6日，前比特幣中國CEO李啟元（Bobby Lee）在微博上表示，考慮到比特幣價格的快速上漲，我們可能會經歷像2013年那樣的雙頂牛市行情。2013年四月時比特幣價格出現了第一個高點，并在十二月份達到牛市的頂峰。當時第一個高點的出現時有獲利資金撤出，價格出現回調，隨后在夏季和秋季企穩。短期回調往往在牛市同一年中，且調整幅度較小，可能是40%-60%。而牛市結束之后真正的大跌則是要從歷史高點下跌80%，并伴隨接下來幾年的熊市。他還判斷，如果本輪牛市真的要走雙頂行情，第一個高點出現的位置將在7萬美元-9.9萬美元，并不會超過10萬美元。[2021/1/6 16:34:32]

比特幣支持者眼中的兩個價值屬性

在反對者眼中，比特幣作為虛擬的東西，一文不值；在支持者眼中，比特幣的價值主要體現在兩個方面，一個是可投資資產，一個是支付工具。

賽迪區塊鏈研究院院長劉權：區塊鏈自帶創新基因，下一個爆發領域是電商:據華夏時報消息，9月19日 ，在中國經濟傳媒協會、華夏時報聯合主辦的2020年媒體高層區塊鏈知識公益培訓班（鏈媒班）上，賽迪區塊鏈研究院院長、賽迪網絡安全研究所所長劉權表示，“當前，區塊鏈應用案例最多的是在金融領域，因為區塊鏈和金融是天然的結合，因此經濟效益最好的也是在金融領域。而社會效益最好的我認為是電子存證，包括未來解決互聯網在線的數據互聯網法院。不過，我認為下一步區塊鏈行業爆發的領域是在電商領域。”[2020/9/19]

一種可投資的資產

2008年，中本聰發表論文《比特幣：一種點對點的電子現金系統》，標志著比特幣的誕生。比特幣的特點在于去中心化，即不需要依靠中心機構的信用來維持運行，以比特幣區塊鏈本身的正常運行作為比特幣信用的來源。同時，比特幣通過固定的“開采”總量來確保價值的穩定，基于底層協議的限制，比特幣可發行總量為2100萬個，預計2140年全部發行完畢。

聲音 | 谷燕西：下一個Libra很可能會出現在東南亞:CBX研究院創始人兼院長谷燕西在微信群評論稱，下一個Libra很可能會出現在東南亞。他預測，下一個Libra很可能注冊在新加坡，會同樣采用成員聯盟形式。會員是東南亞地區合規機構，成員門檻遠低于一千萬美元；擁有更加符合區塊鏈特征的、更加平等的成員，并會提供一個支持智能合約，基于POS的聯盟鏈。聯盟鏈會支持節點基于單一法幣發行穩定幣。會有多個穩定幣在鏈上流通。同時，聯盟提供類似外匯交易的穩定幣兌付服務。[2019/10/27]

2008年以后的幾年內，人們正飽受全球金融危機的折磨，對于危機中各國金融機構的表現失望透頂，對于以美元信用為主的國際貨幣體系也產生了疑慮，使得比特幣這種不依靠特定機構和組織的電子貨幣形式有了生存的空間。

人們愿意去嘗試另外一種可能性，即相信這種基于數學和技術、且發行總量固定發行速度遞減的虛擬資產具有資產保值升值的空間，比特幣也逐步走出了小圈子，被越來越多的人接受和認可，價值也有了爆發式的增長。

加拿大投資者在羅馬尼亞投資風力挖礦 已購買一個足夠供應3萬多戶家庭用電的風電場:加拿大投資者已經決定在羅馬尼亞投資風力挖礦。為此，他們已經購買了一個足夠供應3萬多戶家庭用電的風電場。他們還在公司的名字中加入了“區塊鏈力量”的字眼。[2018/1/5]

從2010年5月比特幣披薩日確定的1比特幣價值約為0.003美分為起點，截止目前，1枚比特幣已經價值4200美元，漲幅高達140萬倍。

從投資資產屬性看，作為一種虛擬的東西，其根本的價值來源于兩點：

一是人們的共識，即越多的人認為它有價值，它便有價值，否則便一文不值。

二是比特幣區塊鏈的發展。隨著區塊鏈在2014年前后被主流機構和國家發掘并重視，比特幣區塊鏈作為全球最大的公有鏈也為比特幣提供了價值支撐。邏輯很簡單，比特幣與比特幣區塊鏈是不可分割的一體兩面，區塊鏈若有價值，比特幣區塊鏈作為最大的公有鏈便有價值，比特幣區塊鏈既然有價值，比特幣怎么會沒價值呢？

一種支付工具

比特幣系統基于P2P通訊網絡、非對稱加密算法、分布式數據庫以及以巨大算力作為運轉成本的工作量證明共識機制，能夠在全球范圍內進行安全可靠的、點對點的、極低成本的即時傳輸，使其具備了支付工具屬性。

在國內現有監管框架下，比特幣并不具備支付工具屬性，可預見的未來也不會有。但在國際范圍內看，可跨境支付的特質的確使得比特幣具備了支付工具屬性，微軟等企業一直接受比特幣支付，日本、澳大利亞等國家也已經接受比特幣為可支付工具。

不過，雖然具備支付工具屬性，但比特幣卻不會對法幣帶來根本的威脅，這是由其技術特性決定的。關于這一點，筆者在《比特幣監管新政來臨？我們可能需要一些差異化思路》一文中做了詳細論述，摘錄如下：

“最嚴重的一條，大概是對法幣的潛在威脅，而這一點恰恰在技術上不可能實現。受到交易吞吐量、擴展性等因素的制約，比特幣在性能上便很難成為主流的支付工具，既便是隔離見證的部署、既便后續閃電網絡正式運行也是如此。同時，作為一個借助挖礦維持運行的體系，比特幣的大規模交易必然與綠色環保的潮流產生沖突，而比特幣自身的通縮屬性也不適宜作為現代經濟體系內的貨幣，黃金退出支付貨幣舞臺便是可借鑒的先例。所以，既便全球范圍內所有國家都接納比特幣為支付工具，比特幣也只能成為現有貨幣體系內的一個補充，而不可能真正去替代法幣的流通。”

潛在的問題與風險

任何事物都是一體兩面，有價值便會衍生出基于價值本身的問題。

對比特幣而言，其可投資資產屬性帶來了市場操縱、價格泡沫等問題，其半匿名的支付工具屬性則帶來了為洗錢、犯罪融資提供便利等問題，舉例來講，很多暗網交易網絡都選擇以比特幣、達世幣、門羅幣等虛擬貨幣作為支付手段，進行非法交易行為。

問題來了，針對比特幣的潛在風險，該怎么辦？

其實，還是要回到比特幣本身的價值上面，若比特幣沒有實質價值，同時還有一堆的衍生性問題，自然是取締為上；若認可比特幣的價值，且認為其價值本身大于背后的麻煩和問題，才是如何防控風險的問題。而只要風險值得去防控，防控風險本身并不是難題，畢竟，經濟金融體系內，處處都有風險隱患，需要依靠各類法律法規、監管及自律措施等進行風險防控。

回到此次“全面取締比特幣交易所”的傳聞，究其原因，從表面上看，我國金融行業正處于強監管階段，各個細分業態全面收緊，在此大環境影響下，哪里有風險，哪里便會有強監管，在ICO代幣發行和虛擬貨幣投資交易領域，的確存在一系列的風險隱患，于是就引來了監管的介入。

從深層次上看，主要的原因應該在于對于比特幣等虛擬貨幣的內在價值，目前仍然存在兩極化的爭議，若肯定虛擬貨幣的價值，在監管上會更傾向于包容，若認為虛擬貨幣沒有切實的價值，在監管上則會傾向于嚴格監管。

而最困難的，恰恰是證明這個虛擬的東西有價值。畢竟，無論是比特幣的投資資產屬性還是支付工具屬性，都很難讓反對者信服：我們已經有了太多的可投資資產，也有太多的支付工具，還缺一個比特幣么？少了比特幣，又能如何？

這大概便是問題的癥結所在吧。

作者：薛洪言，蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任

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