央行數字貨幣：一場呼之欲出的革命，技術細節和監管模式仍需明確_數字貨幣:區塊鏈存證怎么弄

編者按：天府財經此前受權發布了四川省金融科技學會央行數字貨幣系列解讀，本文是第三篇。

此前文章：

各國對央行數字貨幣態度曖昧發行試點謹慎行事研究熱情逐年攀升

央行數字貨幣：一段歷時6年的長跑，謹慎低調穩扎穩打

2019年8月，中國人民銀行支付結算司副司長穆長春在第三屆中國金融四十人伊春論壇上，詳細講解了我國央行數字貨幣的運營方式和對我國目前支付體系的影響。

這是在筆者截稿前，官方披露的最詳盡的央行數字貨幣實踐信息。研究團隊梳理分析了穆長春的演講內容，發現大家最為關注的若干問題都有了較為明確的答案：

國際清算銀行行長：只有央行數字貨幣才有最高可信度:金色財經報道，10月24日，在由中國金融四十人論壇（CF40）主辦的第三屆外灘金融峰會上，國際清算銀行行長卡斯滕斯（Agustín Carstens）指出，只有央行數字貨幣才有最高的可信度，也只有央行數字貨幣才能擁有央行級別的制度支持。發行央行數字貨幣并不簡單，必須做到無懈可擊，保證各項運行不出現任何問題，系統絕不能宕機，因此也是極其困難的。從央行數字貨幣的分配，再到在社會中的使用場景也非常復雜，而它與其他支付手段的關系也至關重要。

?關于對科技巨頭的監管，卡斯滕斯表示，在對信息的使用方面，當前的市場上出現了壟斷化的趨勢，對此進行監管是極為必要的。卡斯滕斯強調，如果技術缺乏監管，可能會走入非常有害的循環，國際清算銀行將其稱為“DNA循環”。如果這個過程的主導企業并不受到與現有企業相同的監管，就有可能嚴重影響金融系統的穩定性。[2021/10/25 20:53:50]

Q1：央行數字貨幣是否采用區塊鏈作為底層架構？

北大黃卓：Libra和中國央行數字貨幣吹響了全球數字貨幣競爭的序曲:近日，北京大學數字金融研究中心副主任黃卓表示：“Libra和中國央行數字貨幣吹響了全球數字貨幣競爭的序曲。重點在于誰能更好的改善跨境支付、結算和匯款問題。”展望未來全球數字貨幣競爭的前景，他認為有兩種可能性：一種就是有很多種主權數字貨幣，形成一個新的多邊協議和技術架構，代替現在所有的結構；第二種是，在這個基礎上還有一種超主權的數字貨幣，比如由IMF牽頭來形成一種新的數字貨幣。[2020/9/19]

對此，穆長春明確表示，對于數字貨幣選用的技術，央行層面保持中性，不預設技術路線。在這之前，許多非官方人士都對央行數字貨幣的技術路線提出了猜測。從網上發布的一些信息來看，此前多數猜測均偏向于認為央行會選擇區塊鏈作為底層技術。

日本央行公布央行數字貨幣技術課題總結報告:7月2日消息，日本央行今日公布了數字貨幣技術課題總結報告。日本央行將數字貨幣定位為“任何人都能隨時安全可靠地在任何地方使用的結算手段”。除了能讓沒有智能手機的老年人也能使用之外，日本央行還提出了確保因災害通信和電力中斷也能交易的離線結算功能的課題。（日本時事通訊社）[2020/7/2]

穆長春也透露，一開始，人民銀行數字貨幣研究小組的確做了一個完全采用區塊鏈架構的原型。后來央行逐漸明確將數字貨幣作為當前貨幣體系中M0的替代，而純區塊鏈架構是無法達到零售級別貨幣需求的高并發性能的。

與區塊鏈聯系緊密的還有智能合約。智能合約是一套以數字形式定義的承諾，建立在計算機代碼上的智能合約能夠解決人與人或機構與機構之間的信任問題。而央行對于智能合約的態度較為謹慎。穆長春表示，央行可能會加載有利于貨幣職能的智能合約，但對于超過貨幣職能的智能合約還是會保持比較審慎的態度。

動態 | 英國央行：將評估央行數字貨幣的潛在情況:英國央行：將評估央行數字貨幣的潛在情況。據悉，英國央行、加拿大央行、日本央行、歐洲央行、瑞典央行以及瑞士央行已經與國際清算銀行建立了一個小組來分享數字貨幣的經驗。（金十）[2020/1/21]

Q2：民眾是否直接通過人民銀行申請數字貨幣？

根據穆長春的演講，數字貨幣采取雙層運營體系，人民銀行先把數字貨幣兌換給銀行或者是其他運營機構，再由這些機構兌換給公眾。

采用這樣的方式，能夠避免讓央行獨自應對我國十數億民眾，還能最大限度利用現有商業機構的資源、人才和技術優勢，同時也有助于化解風險，避免風險過度集中，另外還能避免單層運營體系導致的金融脫媒。

總結來說，央行做上層，商業銀行做下層，這種雙重投放體系最適合我們的國情。

Q3：如何保證央行數字貨幣不會超發？

貨幣超發一個最直接的后果就是導致通貨膨脹。提起通貨膨脹，最典型的例子就是津巴布韋這個非洲國家。貨幣的快速貶值使得一個大宅子在一個月后就只值一塊面包了。我國在民國時期也曾發生過惡性通脹，出現買東西用車拉錢的滑稽場面。

央行數字貨幣機制的設計中，要求商業機構向央行全額繳納準備金。而央行數字貨幣采用全額提取準備金的方式，可以有效避免貨幣的超發。央行數字貨幣與普通貨幣一樣，依然是中央銀行的負債，由中央銀行信用擔保，具有無限法償性，因而貨幣的流通性和穩定性都有了切實保障。

Q4：央行數字貨幣的研發運營權究竟花落誰家？

央行在數字貨幣研發運營機構的確定上，選擇充分相信市場的力量。對此，穆長春用了“賽馬場”的比喻，他表示，目前我們是屬于一個賽馬狀態，幾家指定運營機構采取不同的技術路線做DC/EP的研發，誰的路線好，誰最終會被老百姓及市場接受，誰就會跑贏比賽。

Q5：央行數字貨幣是否具有以往加密貨幣去中心化的特點？

在“去中心化”的問題上，央行的表態非常明確：堅持中心化的管理模式。盡管央行數字貨幣采用中心化的管理模式，但與我們現在熟悉的支付寶等電子支付工具是不同的。

首先，央行數字貨幣的無限法償性使得它從法律角度上來看流通性更強。

其次，也是筆者認為最重要的一點，目前讓中心化支付工具飽受詬病的不外乎兩大問題，一是對用戶隱私和交易信息的保護力度不足，二是對洗錢等違法行為的監管力度不足。

然而上述兩個問題之間存在天然的矛盾。對于這個貌似“無解之題”，穆長春給出了“可控匿名”的答案。在“可控匿名”的機制下，央行數字貨幣能夠既保證交易雙方的匿名性，同時保證反洗錢、反恐怖融資、反逃稅。至于如何實現“可控匿名”，筆者非常期待央行后期披露更多的技術細節。

Q6：是否所有場景都能夠使用央行數字貨幣？

筆者在第一個問題中有提到，央行目前明確將數字貨幣僅作為當前貨幣體系中M0的替代。簡單來講，M0指的是流通中的現金，也就是大家錢包里的紙幣和硬幣。而與M0對應的還有M1和M2，即在M0的基礎上再加上銀行的活期存款和定期存款。

這意味著，央行數字貨幣只能用于小額零售高頻的業務場景，而這樣的場景必然伴隨著高擴展，高并發的性能的需求，這也是為什么純區塊鏈架構不適用的原因。在具體操作上，穆長春表示可以根據不同級別錢包設定交易限額和余額限額。

數字貨幣已經成為未來人類社會貨幣體系發展中不可避免的大趨勢，各國都在積極擁抱貨幣改革熱潮的到來，把握住這次機會，就能讓本國貨幣在即將到來的新的世界貨幣體系中站穩腳跟。而依靠敏銳的洞察力和技術優勢，我國已經在這場不見硝煙的戰爭中搶得先機。

但在人類發展的歷史長河中數字貨幣仍舊是初生嬰兒的形態，發展時間較短，其技術細節和監管模式仍需要進一步明確，距離完全的貨幣數字化仍有很長一段路要走。越是國際競爭激烈的時候，我們的步伐越要邁得穩，積極從實踐中獲取經驗教訓，在實驗中不斷調整，才能保證國家貨幣體系長期的健康發展。

無論如何，人類貨幣體系的新紀元或許已經到來。

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