來源:每天學點經濟學
來源:每日經濟觀察
作者:經濟學君
還記得《賭神2》中那個口叼撲克牌,出手如閃電的魅力女賭客海棠嗎?
她的扮演者,是“性感女神”邱淑貞。
時光荏苒,時年52歲的邱淑貞,可能已經沒有了二十年前“賭桌”上的迷之自信。或者說,搗鼓起實業的邱女神,反而比“賭桌”上輸的更要徹徹底底。
業界傳聞,因為某在港上市的公司股價暴跌,邱淑貞夫婦集團巨虧7個億。
7個億,即便對于吸金效應強上十倍的“當朝”女神范冰冰、楊冪等,這個數字也不能算是毛毛雨了。
有據可查的是,邱淑貞當年輾轉演藝圈,從《赤裸羔羊》一“脫”成名到《鹿鼎記》里飾演古靈精怪的的建寧公主,轉型過多次的女神,鼎盛時期的片酬也不過100萬人民幣而已。
7個億,足夠邱女神在最火的年代接拍700部“高質量”且不重樣的電影了——當然,想要完成這等宏圖,哪怕是陪跑了邱淑貞5年的前男友兼“爛片之王”王晶,按照最快的速度幫其殺青,也要花上30年,才能把7個億虧空補回來。
嘉楠耘智2023年Q1財務報告:總收入為5520萬美元,采礦收入1110萬美元:金色財經報道,上市礦企嘉楠耘智公司發布了2023年一季度財報,報告顯示,銷售的總算力為420萬Thash/s,而2022年第四季度為190萬 Thash/s, 2022年同期為430萬 Thash/s。2023年Q1收入為5520萬美元,而2022年第四季度為5830萬美元,2022年同期為20180萬美元。采礦收入為1110萬美元,比2022年第四季度的1070萬美元增長3.3%,比2022年同期的480萬美元增長130.2%。[2023/5/26 9:44:42]
當然,女神如此“敢虧”且“能虧”,這當然不是借著昔日枕邊人王晶的余力了,很多人都能想到,是“資本婚約”的力量幫助女神完成了息影后財富的快速積累——邱淑貞的老公,國際時裝公司總裁沈嘉偉,同樣是港股潮牌I.T集團的掌舵人。
01
疫情之下,“潮牌鼻祖”I.T集團2019年度巨虧超7億港元,這是公司史上最糟糕的業績。
看看I.T集團發布的2019年度財報吧——公司營收77.19億港元,同比減少12.6%;毛利為47.34億港元,同比減少16.1%;凈利潤則首次出現年度虧損7.46億港元。相對于2018-19年度全年純利4.44億元,由盈轉虧。
SNX突破13美元關口 日內漲幅為6.52%:火幣全球站數據顯示,SNX短線上漲,突破13美元關口,現報13.007美元,日內漲幅達到6.52%,行情波動較大,請做好風險控制。[2021/6/5 23:14:52]
把營業額按區域拆分來看,問題似乎很明顯了——港澳地區營業額25.8億元,按年減少23.3%,同店銷售按年減少23.2%。而中國大陸地區營業額37億港元,按年減少9.4%,同店銷售按年減少5.3%。
集團倒也痛痛快快的承認了家門口業務的不給力——在疫情和香港政局的影響下,I.T關閉了26家在港澳的分店,并要求員工放無薪假及減薪。
那么,I.T集團的糟糕表現,是否表現出了“女神”只曉抱富取暖,不懂審慎經營的一面呢?
02
我們擷取下這個表格,分別是I.T集團在過去三個財年的表現。
A股收盤:深證區塊鏈50指數上漲0.52%:金色財經消息,A股收盤,上證指數報3533.68點,收盤上漲0.81%,深證成指報15335.66點,收盤上漲2.07%,深證區塊鏈50指數報3945.31點,收盤上漲0.52%。區塊鏈板塊收盤下跌0.2%,數字貨幣板塊收盤下跌0.29%。[2021/2/2 18:41:42]
很顯然,經營表現并不像外界描述的那么狼狽——應收賬款周轉水平得以保持,流動比率和速動比率甚至還大幅降低了。
問題在于資產負債率和存貨轉換周期,資產負債率從40.30%上升到69.89%,飆升了50%都不止,足見公司的資本結構出現了問題,償債能力開始暴露出風險。而存貨轉換周期一并變長同樣是個危險的信號——從168天變成了199天。
之于潮牌服裝行業來說,資產負債率和存貨周轉速度這樣的“雙生命指標”,I.T集團是否已經開始超出警戒線了呢?
Bitcoin.com前首席執行官就52.5萬美元未支付代幣起訴Bridge.link:Bitcoin.com前首席執行官Mate Tokay正對小型加密公司Bridge.link采取法律行動,據稱這家公司未能向他支付價值52.5萬美元的3750萬枚BRG代幣。Tokay聲稱,盡管該項目用他的名字來吸引投資,但他從未獲得報酬。(Cointelegraph)[2021/1/5 16:29:57]
以同行業的A股上市公司歌力思的同時期數據對比,存貨周轉天數從226天增加到366天,安正時尚則由297天增加到391天,比起邱女神旗下的公司,這兩家A股上市公司的周轉速度都要慢得多,可見“女神款”衣服比起同行還算暢銷。
資產負債率方面,I.T集團就暴露出更明顯的問題了——A股中資產負債率超過69.89%,主營業務又為女裝輕時尚“她經濟”的公司似乎只有拉夏貝爾一家了,而拉夏貝爾的業績也是慘不忍睹,2019年虧了21.39億,2020年一季報又續虧了3.42億。
與該資金鏈風險相對應的還有I.T集團的現金流量表,2019年年報中的經營性現金流量凈額為4.39億,已經比2018年的9.93億縮水了一半,值得一提的是,匯總數據未明的2020年,已經有14.23億的折舊及攤銷掛在賬上,細思極恐。
A股收盤:區塊鏈50指數收漲0.52%:金色財經報道,A股收盤,三大股指小幅上漲,上證指數收盤報3379.25點,收漲0.75%,A股區塊鏈50指數報4063.84點,收漲0.52%;區塊鏈板塊收漲0.70%;數字貨幣板塊收跌0.87%。區塊鏈板塊261只概念股中,170只上漲,81只下跌,6只平盤,3只停盤,7只平盤,博彥科技等6只股票漲停。數字貨幣板塊34只概念股中,18只上漲,16只下跌。[2020/8/10]
再看看投融資現金流方面,我們可以發現,過去兩三年的現金流凈額均為負,且流出情況表現得愈加明顯。
帶著現金流的疑問回溯資產負債表,可以發現兩個很明顯的問題,固定資產和投資在過去兩年迅速增加了。
然后,我們到網上搜索相關資料,可以發現諸多I.T集團涉足舉債并購的話題,比如2018年年底收購瑞典網紅品牌AcneStudios,與法國GaleriesLafayette老佛爺百貨合營建設實體店等。這些都是發生在近幾年的事情,但是,一個顯而易見的事實是,這些所謂的投資真的賺錢嗎?
即便在2018年不虧損的時候,I.T集團2018年收入近90億,也才賺4億而已。其凈利水平比起63%的主營業務毛利率,簡直是匪夷所思。
說到這兒,其實大部分人都了解了,I.T集團的急性死亡,從根本上不是因為主力服裝賣不動了,而是多元化+盲目投資開店引起的。新開的店無論是直營還是合營,都沒有能對得上它們的坪效和產出——或者說,根本就不需要開那么多店,I.T集團這類的傳統買手店無論是在內陸還是香港,都已經遇到天然的發展瓶頸了,硬擴張并不是它的出路。
03
I.T集團的問題,其實是今年女裝行業的共性問題——后疫情時代,“她經濟”如何才能充分認識和經營自己?
繼續消費或透支女神的個人IP,實際上已經沒任何意義了,沒有人會買邱女神的單,買到她慢慢老去為止。
八仙過海,各顯神通,有的企業選擇了轉戰線上直播——Marisfrolg、MDC、AUM、KRIZIA、安莉芳等在內的30多個品牌,就在今年5月份選擇到線上直播,“報團取暖”的確也收到了一定的效果——庫存著實也清理了不少。
而有的品牌選擇了打折促銷,這也未嘗不是一種方式。比如推出2/3折等“超低折扣”的Chloe,太平鳥女裝等等,特殊時刻,折扣高低就意味著作戰機動性。
一線奢侈品女裝則更加思路清奇,選擇了“集體挺價”的方式,比如這段時間,LV、Chanel、Dior都已經開始漲價了。當然,這樣的方式可能有點顧頭不顧尾了——財務上是扮靚了,經營現金流是提振了10%到20%,品牌形象也暫時維持住了沒滑坡,然而庫存上,撲哧,傲嬌黨們還是在繼續躺平中……
那么,不甘就此折戟的I.T,選擇的是哪一種呢?
第一種,但可能也是最無奈,最現實的一種。
從2016年以來,邱女神就已經看上了內地電商市場的高賦能,將麾下產品入駐天貓等電商平臺,四年業績漲幅超3倍。如今,I.T瞄著電商直播的路子越走越歡實——疫情期間I.T集團聘請了網紅當主播來“帶貨”,與其TeSHOP小程序形成天然接口,目前來看“抓內地,棄港臺”的戰略效果也非常不錯。
為什么要說“無奈”,是因為這是I.T唯一能夠挽回些盤面的突破口了——盲目的多元化已經扯著蛋,而由于夾在高低價格彈性商品的中間,I.T通過簡單的降價或者提價來止損都不合適——降價則會丟失I.T一直以來追求的“品味”,提價,則意味著徹底跟存量消費者說拜拜了。
線上,幾乎是近幾年來I.T唯一沒有發力過的短板,拿過來做做文章是沒啥問題。但是,沒有了實體店的限制邊界,如何才能向線上消費者描述I.T之所以為I.T的獨特品牌特征呢?這似乎又與邱淑貞夫婦的初衷背道而馳了:我是誰,我在哪里,我要干什么?
把自己早已經定位好的產品搞的四不像,要面子還是要里子,這就是邱淑貞夫婦此刻最大的尷尬。
前幾年,我們一直強調不要盲目舉債擴張和多元化,除非你的品牌實力硬如茅臺,產品的需求彈性能夠逆周期堅挺,但是,中國的很多服裝品牌一味謀求品牌之間的快速聯合與互補,都看不見長足的投資回報風險,貴人鳥,拉夏貝爾……這樣的例子實在太多了。
17年前,15歲的I.T集團經受住了SARS的沖擊,也許剛剛淡出熒屏的女神還不用瞅著頭疼的“疫外之財”咸吃蘿卜淡操心,“賭神”一役中展現出來的財技,已經足以讓邱淑貞貼上“錢莊里的女王”標簽而笑傲江湖,吃著富足的影視行業余糧安度余生。
只是,歲月不饒人,昭華不“負”的終究只是邱淑貞搏命而敬業的過往,老去的女神在改變命運的同時,終究也需要明白這樣一個事實,隔行如隔山,隔時如隔世,大概真的再也沒有出手不敗的“賭神”了。
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