重磅速遞！金融學綜合考研真題答案及解析匯總_本位幣:本位幣可以自由鑄造與熔化

2014年安徽大學招收碩士研究生入學考試試題答案

(考生注意:全部答案必須寫在答題紙上否則后果自負!)

考試科目代碼:431考試科目:金融學綜合

第一部分金融學(90分)

一、名詞解釋(每題5分，共20分)

1.貨幣層次

答案:貨幣層次即貨幣的層次劃分，是指按不同的統計口徑將現實流通中各種信用貨幣形式劃分為不同的層次。長期以來，人們對貨幣供給口徑層次的具體劃分有許多不同觀點，但都一致認為應將金融資產的“流動性”作為劃分貨幣層次的主要依據，而所謂“流動性”，是指金融資產能夠及時轉變為現實購買力并使持有人不蒙受損失的能力。

2.利率平價說

答案:利率平價說認為，一筆資金可以投資于國內，也可以投資于國外，對外幣的需求是為了對外進行投資。國內投資取決于國內利率及收益，國外投資則取決于國外利率及收益，因此匯率決定于不同國家不同時期的利率及收益的比較。利率平價說突破了傳統的匯率決定研究方式，即不從金銀數量與價格，也不從國際貿易的角度來研究匯率的決定，而從國際資本流動的角度進行研究。利率平價說的實質是考察外匯市場的套利行為。一般將利率平價分為拋補利率平價和非拋補利率平價。

3.負債管理理論

答案:負債管理理論將資產視為既定的，認為銀行的負債是可以變化的，銀行應該根據貸款和投資的需求，主動的管理負債，為資產業務融資，分為購買理論和銷售理論。

4.股票的一級市場和二級市場

答案:股票的一級市場是指股票的發行市場，發行市場是實現資本職能轉化的場所，通過發行股票，把社會的閑散資金轉化為生產成本。由于發行活動是股市一切活動的源頭和起始點，故發行市場又稱為“一級市場”。

股票的二級市場是指股票的流通市場，指已發行股票進行轉讓的市場。流通市場方面為股票持有者提供隨時變現的機會，另一方面又為新的投資者提供投資機會。與發行市場的一次性行為不同，在流通市場上股票可以不斷地進行交易。發行市場是流通市場的基礎和前提，流通市場又是發行市場存在和發展的前提條件，它們相互依存，互為補充。

二、簡答題(每題10分，共50分)

1.歷史上有過哪幾種主要的貨幣本位制?

答案:貨幣制度的演變發展主要經歷了下面幾個階段，銀本位制、金銀復本位制、金本位制和信用貨幣本位制。

銀本位制是最早的金融貨幣制度。在16世紀以后開始盛行，至19世紀末期被大部分國家放棄。此后出現的金銀復本位制是指金幣和銀幣同時作為一國本位幣的貨幣制度。又可將其細分為平行本位制、雙本位制和跛行本位制。平行本位制是銀幣和金幣均按其所含金屬的實際價值流通和相互兌換的種復本位制在平行本位制下，市場中有兩種價值，為克限這一缺陷，規定很幣金幣按法定比率流通，這就是所謂的雙本位制。在雙本位制下，當金銀幣的法定比價與其市場比價青離時，市場上會產生“劣幣驅蓮良市”現象，又稱為“格雷欣法則”。即法律上低估的貨幣必然被人收藏、熔化或者輸出國外，而法律上高估的貨市則獨占市場，市場上往往只有一種貨幣流通。復本位制末期，英、美等國家為了維續維持銀而的本位地位以及金銀幣之間的法定比價，停止銀幣的自由鑄造，以消除劣幣驅逐良幣所造成的貨幣流通混亂。這時金幣和銀幣都規定為本位幣并有法定兌換比率，但金幣可以自由鑄造而銀幣則不能自由鑄造，這就是所謂的跛行本位制。

從18世紀末到19世紀初，主要資本主義國家先后從復本位制過渡到金本位制，最早實行金本位制是英國。金本位制經歷了金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制幾個階段。金幣本位制是典型的金本制。其基本特點是:只有金幣可以自由鑄造，有無限法償能力:輔幣和銀行券和金幣同時流通，并可按面值自由兌換成金幣，黃金可以自由輸出輸入:貨幣發行準備金全部是黃金:金塊本位制又稱生金本制，是不鑄造、不流通金幣，銀行券只能達到一定數量后才能兌換金塊的貨幣制度，英國于1925年率先行此制度，規定銀行券兌換金塊的最低限是1700英鎊，金匯兌本位制又稱虛金本位制，是將本國貨幣依于某個實行金本位制的國家的貨幣，并與其保持固定比價，同時將黃金存放在該國。

金塊本位制和金匯兌本位制沒有維持幾年，20世紀30年代世界經濟大危機后，各國的金本位制事上已經不存在，取而代之的是信用貨幣本位制。這種貨幣制度有三個特點:現實經濟中的貨幣都是信用幣，主要由現金銀行存款構成。現實中的貨幣都是通過金融機構的業務投入到流通中去的，國家對信用幣的管理調控成為經濟正常發展的必要條件。

2.簡述利率期限結構。

答案:利率期限結構是指某個時點不同期限的即期利率與到期期限的關系及變化規律。由于零息債券的到期收益率等于相同期限的市場即期利率，從對應關系上來說，任何時刻的利率明限結構是利率水平和期限相聯系的函數。因此，利率的期限結構，即零息債券的到期收益率與期限的關系可以用一條曲線來表示，如水平線、向上傾斜和向下傾斜的曲線。甚至還可能出現更復雜的收益率曲線，即債券收益率曲線是上述部分或全部收益率曲線的組合。收益率曲線的變化本質上體現了債券的到期收益率與期限之間的關系，即債券的短期利率和長期利率表現的差異性。

Unbound Finance 將支持 Uniswap LP 作為抵押品進行借貸:金色財經報道，DeFi 協議 Unbound Finance 將于 4 月 11 日推出新版本，在 Arbitrum One 上支持以 Uniswap LP 作為抵押品借出穩定幣。[2023/4/3 13:42:39]

利率期限結構主要由三個理論組成。預期理論認為，長期債券的現期利率是短期債券的預期利率的函數，長期利率與短期利率之間的關系取決于現期短期利率與未來預期短期利率之間的關系。因此，長期利率是預期的短期利率的平均值。如果預期的未來短期債券利率與現期短期債券利率相等，那么長期債券的利率就與短期債券的利率相等，收益率曲線是一條水平線；如果預期的未來短期債券利率上升，那么長期債券的利率必然高于現期短期債券的利率，收益率曲線是向上傾斜的曲線:如果預期的短期債券利率下降，則債券的期限越長，利率越低，收益率曲線就向下傾斜。

市場分割理論認為，債券市場可分為期限不同的互不相關的市場，各有自己獨立的市場均衡，長期借貸活動決定了長期債券利率，而短期交易決定了獨立于長期債券的短期利率。根據這種理論，利率的期限結構是由不同市場的均衡利率決定的。市場分割理論最大的缺陷正是在于它旗幟鮮明地宣稱，不同期限的債券市場是互不相關的。因為它無法解釋不同期限債券的利率所體現的同步波動現象，也無法解釋長期債券市場的利率隨著短期債券市場利率波動呈現的明顯有規律性的變化。

流動性偏好假說提出了不同期限債券的風險程度與利羍結構的關系，較為完整地建立了流動性偏好理論。這一理論假定，大多數投資者偏好持有短期證券。為了吸引投資者持有期限較長的債券，必須向他們支付流動性補償，而且流動性補償隨著時間的延長而增加，因此，實際觀察到的收益率曲線總是要比預期假說所預計的高。這一理論還假定投資者是風險厭惡者，他只有在獲得補償后才會進行風險投資，即使投資者預期短期利率保持不變，收益曲線也是向上傾斜的。

3.匯率的標價方法有哪些?在不同標價法下，外匯匯率上升或下降的涵義怎樣理解?

答案:匯率的標價方法包括直接標價法和間接標價法。直接標價法以外國貨幣作為基準貨幣，本國貨幣作為標價貨幣，即用一定單位的外國貨幣折算應付若干單位的本國貨幣的匯率標價法，又稱應付標價法。間接標價法以本國貨幣作為基準貨幣，外國貨幣作為標價貨幣，即用一定單位的本國貨幣折算應收若干單位的外國貨幣的標價法，又稱應收標價法。

在直接標價法下，外匯匯率的上升表明本幣貶值，外幣升值。在間接標價法下，外匯匯率的上升表明本幣升值，外幣貶值。

4．簡述主板市場與創業版市場的主要區別

答案:我國主板市場與創業板市場的主要區別是：

(1）上市企業類型不同。創業板市場的上市公司規模較小，自主創新能力較強，經營風險較高，但同時具有較大發展潛力；而主板市場的上市公司是那些在比較穩定的產業中經營業績較好的大中型全業。

(2）上市要求不同。兩個市場在股本、盈利、資產和主營業務以及對高級管理人員和實際控制人等方面的要求不同。比如主板要求公司最近3年內主營業務沒有發生重大變更；創業板則要求發行人最近2年內主營業務沒有重大變化。

(3）退市制度不同。在退市安排上，創業板采取比主板市場更為嚴格的摘牌制度，一旦達不到規定的標準，上市公司就會被摘牌，這樣可以避免上市公司殼資源的過度炒作，但也加大了投資者的投資風險。

除此之外，創業板市場在保薦人持續督導、上市報審環節和信息披露等方面都有不同于主板市場的要求。

5.什么是貨幣政策傳導機制?簡述貨幣政策傳導機制的基本途徑。

答案:

(1）貨幣政策的傳導機制是指在貨幣政策目標確定之后，中央銀行操作適當的政策工具調控貨幣供給，通過經濟體制內的各種經濟變量，影響到整個社會的經濟活動，進而實現既定的貨幣政策目標。這個由貨幣政策工具啟動到貨幣政策目標實現的傳導運行過程，就是貨幣政策的傳導機制。

(2）盡管貨幣政策傳導機制理論在不斷發展，各種學派對貨幣政策的傳導機制有不同看法，但歸納起來貨幣政策影響經濟變量主要是通過以下四種途徑:

①利率傳遞途徑

利率傳導理論是最早被提出的貨幣政策傳導理論，但從早期休謨的短期分析、費雪的過渡期理論、魏克賽爾的累積過程理論中所涉及的利率傳導理論均未得到關注。直到凱恩斯的《通論》問世及IS-LM模型的建立才正式引起學術界對利率傳導機制的研究利率傳導機制的基本途徑可表示為:貨幣供應量M↑→實際利率水平i↓→投資I↑→總產出Y↑。

②信用傳遞途徑

威廉斯提出的貸款人信用可能性學說是最早有關貨幣政策信用傳導途徑的理論，伯南克則在此理論基礎上進一步提出了銀行借貸渠道和資產負債渠道兩種理論，并得出貨幣政策傳遞過程中即使利率沒發生變化也會通過信用途徑來影響國民經濟總量。信用傳導機制的基本途徑可表示為:貨幣供應量M↑→貸款供給L↑→投資I↑→總產出Y↑

③非貨幣資產價格傳遞途徑

托賓的Q理論與莫迪利亞尼的生命周期理論則提出了貨幣政策的非貨幣資產價格傳遞途徑。資產價格傳導理論強調資產相對價格與真實經濟之間的關系，其基本途徑可表示為:貨幣供應量M↑→實際利率i↓→資產(股票)價格P↑→投資I↑→總產出Y↑。

今日恐慌與貪婪指數為25，等級由恐慌轉為極度恐慌:金色財經報道，今日恐慌與貪婪指數為25（昨日為29），恐慌程度較昨日有所下降，等級由恐慌轉為極度恐慌。

注：恐慌指數閾值為0-100，包含指標：波動性（25%）＋市場交易量（25%）＋社交媒體熱度（15%）＋市場調查（15%）＋比特幣在整個市場中的比例（10%）＋谷歌熱詞分析（10%）。[2022/12/8 21:30:54]

④匯率傳遞途徑:匯率是開放經濟中一個極為敏感的宏觀經濟變量，因而它也引起了眾多學者的研究，而關于貨幣政策的匯率傳導機制的理論主要有購買力平價理論、利率平價理論和蒙代爾一弗萊明模型等。貨幣政策的匯率傳導機制的基本途徑可表示為:

貨幣供應量M↑→實際利率i↓→匯率E↓→凈出口NX↑→總產出Y↑。

三、問答題(每題20分，共20分)

利率市場化的內涵是什么?我國利率市場化改革的進程如何?商業銀行管理利率風險的方法主要有哪些?

答案:(1）利率市場化指國家放棄直接的利率管理，建立以市場利率為基礎，能靈敏反映市場資金供求狀況，并具有靈活有效傳導機制的間接調控利率體系的變革過程。在實現了利率市場化的條件下，借貸雙方將根據市場信息自主決定借貸利率，國家不直接制定金融機構的存款利率和市場融資利率，但要通過調整中央銀行控制的利率，并運用各種貨幣政策工具調節市場資金供求狀況來調節金融機構利率和市場利率。

(2）我國的利率市場化改革是一個漸近的過程。

1995年，《中國人民銀行關于“九五”時期深化利率改革的方案》初步提出利率市場化改革的基本思路。

1996年6月1日，放開銀行間同業拆借市場利率，實現由拆借雙方根據市場資金供求自主確定拆借利率。

1997年6月，銀行間債券市場正式啟動，同時放開了債券市場債券回購和現券交易利率。

1998年，將金融機構對小企業的貸款利率浮動幅度由10%擴大到20%，農村信用社的貸款利率最高上浮幅度由40%擴大到50%。

1998年3月，改革再貼現利率及貼現利率的生成機制，放開了貼現和轉貼現利率。

1999年10月，對保險公司大額定期存款實行協議利率，對保險公司3000萬元以上、5年以上大額定期存款，實行保險公司與商業銀行雙方協商利率的辦法。

2000年9月21日，實行外匯利率管理體制改革，放開了外幣貸款利率:300萬美元以上的大額外幣存款利率由金融機構與客戶協商確定。

2002年，擴大農村信用社利率改革試點范圍。進一步擴大農村信用社利率浮動幅度:統一中外資金融機構外幣利率管理政策。

2002年3月，將境內外資金融機構對中國居民的小額外幣存款，納人中國人民銀行現行小額外幣存款利率管理范圍，實現中外資金融機構在外幣利率政策上的公平待遇。

2003年12月，對金融機構法人法定準備金存款和超額準備金存款采取“一個賬戶，兩種利率”的方式分別計息，并適度下調金融機構在人民銀行的超額準備金存款利率。

2004年月，擴大了金融機構貸款利率浮動區間，金融機構貸款利率的市場化程度顯著提高，同年3月，實行再貸款浮息制度。

2004年10月，上調人民幣存、貸款基準利率。更加注重預調和微調，更加注重貨幣政策的前瞻性、科學性和有效性。

我國利率市場億的進程正在不斷推進，而根據多數發展中國家利車市場的經驗和教可以知道，選擇漸進方式和從本國宏觀經濟環境和金融改革現狀出發是發展中國家利率市場化的必然選擇。

(3）商業銀行的利率風險管理可以分為資產負債表內管理和資產負債表外管理。

①資產負債表內管理

利率敏感性缺口模型:運用缺口分析報告是銀行來消除利率風險的對策之。當預期市場利率上升的時候，銀行應主動營造敏感性正缺口，這可以通過縮短資產到期日，延長負債到期日，增加利率敏感性資產，減少利率敏感性負債來實現。

持續期缺口模型:持續期缺口管理就是銀行通過調整資產負債的期限與結構，采取對銀行凈值有利的持續期缺口策略來規避銀行資產與負債的總體利率風險，也就是使得持續期缺口等于零，來規避利率風險。

②資產負債表外管理——通過金融衍生品規避利率風險

二十世紀七十年代以來，國際金融市場利率波動的急劇擴大，導致了風險管理這門藝術與科學的革命，也產生了對更好的利率風險管理工具、技術和戰略的需求，這種需求與金融理論的迅速發展，一起導致了許多金融衍生工具的出現，包括新型金融期貨合約、金融期權合約、利率互換、期權合約、資產證券化等。例如:利用利率互換規避利率風險。

第二部分公司財務(60分)

一、名詞解釋(每題4分，共20分)

1.節稅利益

答案:公司年節稅利益=債務收益×稅率=公司負債規模D×公司債務資本收益率(即公司負債資本成本)KD×稅率T。如果公司的負債是永久的，那么公司每年有一筆等額節稅利益流入，這筆無限期的等額資金流的現值就是負債企業的價值增加值。負債企業增加的價值為:D×T是等額負債節稅利益的現值。

約3000萬枚USDC新鑄幣進入流通:金色財經報道，派盾監測數據顯示，約3000萬枚USDC的新鑄幣進入流通，目前USDC總流通供應量超409億枚。[2022/11/28 21:06:12]

2.風險報酬率

答案:風險報酬率是投資者因承擔風險而獲得的超過時間價值率的那部分額外報酬率，即風險報酬額與原投資額的比率。風險報酬率是投資項目報酬率的一個重要組成部分，如果不考慮通貨膨脹因素，投資報酬率就是時間價值率與風險報酬率之和。

3.經營杠桿

答案:經營杠杄又稱營業杠杄或營運杠桿，指在企業生產經營中由于存在固定成本而導致息稅前利潤變動率大于產銷量變動率的規律。計算公式為

經營杠桿系數=息稅前利潤變動率×產銷業務量變動率

4.敏感性分析法

答案:敏感性分析是指在確定性分析的基礎上，進一步分析不確定性因素對投資項日的最終經濟效果指標的影響及影響程度。標準的敏感性分析，是假定其他變量處于正常估計值，計算某一變量的不同狀態下可能估計出的NPV。

5.資本結構

答案：資本結構是指企業各種資本的價值構成及其比例。

廣義的資本結構是指企業全部資本價值的構成及其比例關系。

狹義的資本結構是指企業各種長期資本價值的構成及其比例關系，尤其是指長期的股權資本與債權資本的構成及其比例關系。

二、問答題(每題10分，共20分)

1.試分析各種融資方法的特點。

答案:(1）債務融資是指企業通過向個人或機構投資者出售債券、票據籌集營運資金或資本開支。個人或機構投資者借出資金，成為公司的債權人，并獲得該公司還本付息的承諾。債務融資一般包括短期債務融資和長期負債。短期債務融資具有速度快靈活性強、成本低、風險大等特征。長期負債具有數額較大。償還期限較長的特點。

(2）普通股融資的特點:①所有權與經營權相分離，分散公司控制權，有利于公司自主管理、自主經營。普通股籌資的股東眾多，公司的日常經營管理事務主要由公司的董事會和經理層負責。

②沒有固定的股息負擔，資本成本較低。公司有盈利，并認為適于分配時才分派股利:公司盈利較少，或者雖有盈利但現金短缺或有更好的投資機會，也可以少支付或不支付股利。相對于吸收直接投資來說，普通股籌資的資本成本較低。

③能增強公司的社會聲譽。普通股籌資使得股東大眾化由此給公司帶來了廣泛的社會影響。特別是上市公司，其股票的流通性強，有利于市場確認公司的價值。

④能進收權流通和轉讓。普通收籌變以股票作為媒介的方式使于股權的流通和轉讓，便于吸收新的投資者。

⑤籌資費用較高，手續復雜。

⑥不易盡快形成生產能力。普通股籌資吸收的一般都是貨幣資金，還需要通過購置和建造形成生產經營能力。

⑦公司控制權分散，容易被經理人控制。同時，流通性強的股票交易，也容易被惡意收購

優先股融資特點:①優先股沒有固定的到期日，不用償還本金，使公司擁有長期穩定的資金來源。同時，大多數優先股還附有贖回條款，使得這部分資金的運用具有較大的彈性，也便于控制公司的資本結構。

②優先股沒有投票權，使公司能夠避免優先股股東參與投票，從而保證了普通股股東的控制權。

③優先股是公司的權益資本，有利于提高公司的負債能力，也不會像公司債券樣成為公司的強制性約束。當公司盈利不足以支付優先股股利時，公司可以拖欠，不至于加劇公司資金周轉的困難。

④成本較高。優先股股利是從稅后利潤中支付的，沒有抵扣稅金的好處。

⑤限制較多。發行優先股通常有許多限制，如對普通股現金股利支付的限制、對公司借債的限制等。

⑥優先股要求支付固定的股利，當公司盈利下降時，優先股股利將可能成為公司的債務負擔。如果不得不延期支付，有將影響到公司的形象。

⑦優先股股東在股利分配、破產清算等方面享有優先權，這使普通股股東在公司經營狀況不佳時的利益受到影響。

2．簡述普通股股東有哪些權利?

答案:普通股股票持有者按其所持有股份比例享有以下基本權利：

(1）公司決策參與權。普通股股東有權參與股東大會，并有建議權、表決權和選舉杈，也可以委托他人代表其行使其股東權利。

(2）利潤分配權。普通股股東有權從公司利潤分配中得到股息。普通股的股息是不固定的，由公司贏利狀況及其分配政策決定。普通股股東必須在優先股股東取得固定股息之后才有權享受股息分配權。

(3）優先認股權。如果公司需要擴張而增發普通股股票時，現有普通股股東有權按其持股比例，以低于市價的某一特定價格優先購買一定數量的新發行股票，從而保持其對企業所有權的原有比例。

(4）剩余資產分配權。當公司破產或清算時，若公司的資產在償還欠債后還有剩余，其剩余部分按先優先股股東、后普通股股東的順序進行分配。

數據：Wintermute在2022 DeFi漏洞利用損失排行榜上位列第五:金色財經報道，據PeckShieldAlert分享數據顯示，遭黑客攻擊損失1.6億美元的Wintermute在2022 DeFi漏洞利用損失排行榜上位列第五，排在其前面損失金額最高的四個加密項目分別是Ronin Network（6.24億美元）、Wormhole Bridge（3.2億美元）、Nomad Bridge（1.9億美元）、以及BeanstalkFarms（1.82億美元）。[2022/9/21 7:10:58]

三、計算分析題(共計20分，計算均要求寫出過程，結果不能整除時保留兩位小數)

A公司計劃投資某一項目，已知如下資料:

1、預計固定投資額為500萬元，該公司擬采用發行債券和股票的方式籌集資金擬平價發行面值為200萬元，票面利率為6%，每年付息一次，期限為5年的債券，剩余資金以發行普通股方式籌集，預計成本12%。

2、項目固定資產全部在建設起點一次投入，建設期為2年，建設期末墊支20萬元流動資金，項目終結時收回。該項目投產后預計壽命10年，固定資產按直線法計提折舊，預計凈殘值為50萬元。

3、項目投產后前5年每年銷售收入為150萬元，后5年每年銷售收入為200萬元付現成本80萬元。

4、公司所所得稅稅率為25%

求:

1、計算債券成本和綜合資本成本率(籌資費率不計)

2、計算項目期間各年度現金凈流量(整個項目計算期內無需考慮債券利息支出和影響)

3、計算項目凈現值

4、如折現率為8%，項目凈現值為12.53萬元，計算內含報酬率

5、評價項目的可行性

答案:1.[200×6%×(1-25%)］/200=45%

200/500×4.5%+300/500×12%=9%

2.折舊(500-50)/10=45(萬)

營業現金凈流量(收入-成本)×(1-稅率)+折舊×稅率

=(收入-成本-折舊)×(1-稅率)+折舊

(15-60-45)×(1-25%)=33.75(萬)33.75+45=78.75(萬)

(200-80-45)×(1-25%=56.25(萬)56.25+45=101.25(萬)

NCFO=-500萬NCF1=0萬NCF2=-20萬

NCF3=NCF4=NCE5=NCF6=NCF7=78.75萬

NCF8=NCF9=NCF10=NCF11=101.25萬

NCF12=101.25+20+50=171.25

2.NPV=-500-20/+78.75×PVIFA9%，5×PVIF9%，2+101.25×PVIFA(9%，5)×PVIF(9%，7+70)×PVIFA9%，12=-18.54萬

3.(R-8%)/(9%-8%)=(0-12.53)/(-18.54-12.53)R=8.4%

4.

5.NPV<0，項目不可行

2015年安徽大學招收碩士研究生入學考試試題答案

(考生注意:全部答案必須寫在答題紙上否則后果自負!)

考試科目代碼:431考試科目:金融學綜合

第一部分金融學(90分)

一、名詞解釋(每題5分，共20分)

1.劣幣驅逐良幣

答案:在雙本位制中，當黃金與白銀的法定比價與市場價格不一致時，市場價格高于法定比價的金屬貨幣(即“良幣”)在流通中的數量會逐漸減少，而市場價格低于法定比價的金屬貨幣(即“劣幣”)在流通中的數量會逐漸增加，這就是劣幣驅逐良幣現象，即格雷欣法則。

2.貼現

答案:貼現是指商業承兌匯票的持票人在匯票到期日前，為了取得資金，貼付一定利息將票據權利轉讓給銀行的票據行為，是持票人向銀行融通資金的一種方式。

3.名義利率

答案:名義利率又稱“貨幣利率”，是“實際利率”的對稱，指銀行掛牌執行的存款、貸款的利率。它是以貨幣為標準計算出來的利率。在經濟發展過程中，特別是在通貨膨脹情況下，名義利率與實際利率往往是不一致的。為了避免通貨膨脹給本金帶來損失，只有把存款、貸款利率提高到一定水平，才能保證收回的本金和利息之和與物價變動以前相當。因此，名義利率是包含了對通貨膨脹風險補償的利率。

4．金融工具

答案:金融工具就是完成資金融通所使用的工具。廣義的金融工具不僅包括股票、債券等有價證券，而且包括存款、貸款等金融資產。狹義的金融工具是指資金短缺單位向資金盈余單位借人資金或發行者向投資者籌措資金時，按一定格式制成標準化的、在金融市場上被普遍接受和交易的金融資產。

金融市場工具可分為兩類:一類是金融市場參與者為籌資、投資而創造的工具，如各種股票、債券、票據、可轉讓存單、借款合同、抵押契約等；另一類是金融市場參與者為保值、投機而創造的工具，如期貨合同、期權合同、互換交易等金融工具有三個重要特性:流動性、收益性、風險性。

狗狗幣超過波卡位列加密貨幣市值第十位:9月18日消息，CoinMarketCap數據顯示，狗狗幣DOGE已經超過波卡DOT在加密貨幣市值中排第十位，截至目前，狗狗幣的流通市值為81億美元，波卡的流通市值為79億美元。[2022/9/18 7:04:27]

二、簡答題(每題10分，共50分)

1.決定和影響貨幣需求的主要因素有哪些?

答案:貨幣需求函數的決定因素山是據不同的貨幣需求理論而有不同的觀點:(1）古典學派(現金交易數量說和現金余額數量說)認為貨幣需求的決定因素主要是收入。

(2）凱恩斯學課的貨幣需求理論則發展了古典貨幣需求理論，認為除了收入決定貨幣需求外，利率也決定了貨幣需求，首次將利率引人貨幣需求函數。

(3）貨幣主義學派認為，貨幣需求應該由更多的因素來決定，除了收人和利率外，還有各種資產的相對價格，人們的偏好和制度因素等，井且認為決定貨幣需求的收人因素應該是恒久性收入，面非現期收入。

總結起來，貨幣需求與以下因素有關：

(1）公眾的收入狀況：在貨幣需求的諸多決定因素中，個體的收人狀況和已積累的財富量是最重要的決定因素。貨幣需求不僅依賴于個體收入水平的高低，還依賴于個體收人的支付方式和收人的不確定性。①三種動機的貨幣需求都與收人水平正相關，較高的收入水平蘊涵較多的貨幣需求；②在收人水平定的條件下，人們取得收人的時間間隔與貨幣需求正相關:③在同等收人層次下，當個體支出或收人存在較大不確定性時，其貨幣需求量也較大。

(2）市場利率：在正常情況下，市場利率與貨幣需求負相關。①市場利率決定人們持有貨幣的機會成本，利率越高，人們持有貨幣的機會成本越高；②市場利率影響人們對資產持有形式的選擇，在一般情況下，市場利率與有價證券的價格成反比，利率越高，人們越傾向于持有有價證券。

(3）金融業的發達程度:通常，金融業的發達程度與貨幣需求負相關。在金融業較發達的情況下，當一部分交易可通過值權債務的相互抵內來了結和清算，從而減少了作為流酒手段和支付手段的貨幣需求量:另外，在這樣一種成熟經濟中，人們可以將收人中暫時不用的部分時買短期值券、股票等貨產需要支付時迅速出手以換回現金。

(4）公眾的消費傾向:一方面，消費傾向越大，個體將收入用于消費的比側越大，貨幣需求越多；另一方面，消費傾向的提高使得收人中的儲蓄比例減少，相應地降低了以貨幣形式持有的財富量。在金融業較發達的經濟中，第種效應占優勢，貨幣需求與消費傾向正相關；在金融業較落后的經濟中，第二種效應占優勢，貨幣需求與清費傾向負相關。

(5）貨幣流通速度通常，整個經濟中的貨幣需求與貨幣流通速度負相關。

(6）可供流通的社會商品總址:可供流通的社會商品總量越大，則流通中的交易量越大，所需要的貨幣量也越多

(7）物價水平:在足值貨幣流通的條件下，所有商品都是帶著價值進入流通的，因此，物價水平的高低決定了流通中的貨幣需求量。物價水平越高，流通中所需要的貨幣量越多。當流通中的貨幣是內在無價值的信用貨幣時，給定物價水平，每一個體的貨幣需求與物價水平正相關；但整個經濟中的物價水平由貨幣供給和貨幣需求共同決定，是一個被系統決定的內生變量，貨幣供給通過形響物價水平影響貨幣需求量。

(8）通貨膨脹率:名義貨幣需求依賴于通貨膨脹率。一方面，通貨膨脹率的上升提高了物價水平，相應地提高了公眾收入和支出的名義值，從而提高了公眾的名義貨幣需求另一方面，通貨膨脹率的上升提高了持有貨幣的機會成本，個體將減少貨幣資產的持有。名義貨幣需求與通貨膨脹率之間的相關性要看這兩種效應哪種占優勢。

(9）人們的預期和偏好:預期市場利率上升，則貨幣需求增加；預期物價水平上升，則貨幣需求減少；預期投資收益率上升，則貨幣需求減少；人們偏好貨幣，則貨幣需求增加。

2.信用貨幣制度有哪些特點?

答案:信用貨幣制度是以中央銀行或國家指定機構發行的信用貨幣作為本位幣的貨幣制度。流通中的信用貨幣主要由現金和銀行存款構成，并通過金融機構的業務投入到流通中去，國家通過種種方式對信用貨幣進行管理調控。

信用貨幣制度的特點:

(1）由中央銀行發行的紙幣為本位幣，政府發行的鑄幣為輔幣。

(2）實行補課兌換制度，即本位幣不與任何金屬保持等值關系，紙幣不能兌換金銀，不兌現的銀行券由國家法律規定強制流通，發行權集中于中央銀行或發鈔銀行，成為無限法償貨幣和最后支付手段。

(3）實行自由本位制度，即紙幣的發行可以自由變動，不受一國所擁有的黃金數量的限制。

(4）銀行券田銀行通過信用渠道投入流通，存款貨幣通過銀行轉賬結算，隨著金融發展程度的提高，現金流通的數量和范圍越來越小，而非現金流通成為貨幣流通的主體。

(5）實行管理紙幣本位制度，即發行者為了穩定紙幣對內對外的價值，要對紙幣的發行與流通進行周密的計劃和有效地管理，因此，經濟學家又把信用貨幣制度稱為管理紙幣本位制度。

3.如何對金融市場進行分類?

答案:(1）按標的物標準，可分為貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場。

(2）按中介特征標準，可以分為直接金融市場與間接金融市場。

(3）按金融資產的發行和流通特征標準，可分為一級市場、二級市場。

(4）按金融市場在二級市場的流通方式為標準，可分為交易所市場、第二市場、第三市場、第四市場。

(5）按成交與定價的方式標準，可分為公開市場與議價市場。

(6）按有固定場所標準，可分為有形市場和無形市場。

(7）按交割方式，可分為現貨市場與衍生市場。

(8）按地域標準，可分為國內金融市場和國際金融市場。

4.什么是貨幣政策示時滯?它是由哪幾個部分構成?

答案:貨幣政策從制訂到最終目標的實現，必須經過一段時間，這段時間稱為貨幣政策的時滯。時滯是影響貨幣政策效果的重要因素，通常貨幣政策的時滯大致有三種:第一種是認識時滯，即從需要采取貨幣政策行動的經濟形勢出現到中央銀行認識到必須采取行動所需要的時間；第二種為決策時滯，即從央行認識到必須采取行動到實際行動所需的時間，上述兩種通稱為貨幣政策的內在時滯；第三種為貨幣政策的外在時滯，即從央行采取貨幣政策措施到經濟活動發生影響取得效果的時間。

5.什么是商業銀行的表外業務，這類業務為什么越來越受到重視?

答案:(1）表外業務，是指商業銀行從事的，按通行會計準則不列人資產負債表內，不影響其資產負債總額，但能影響銀行當期損益的經營活動。這些業務雖然不出現在資產負債表中，但卻同表內的資產業務和負債業務關系密切，并在一定條件下會轉為表內資產業務和負債業務，因此我們也稱其為或有資產或有負債。對銀行來說，它們是有風險的經營活動，應當在會計報表的附注中予以提示。廣義的表外業務則除了包括狹義的表外業務，還包括結算、代理、咨詢等無風險的經營活動，所以廣義的表外業務是指商業銀行從事的所有不在資產負債表內反映的業務。通常我們所說的表外業務，主要指的是狹義的表外業務。

(2）在過去的二十多年中，新技術的發展和政府對監管的放松為銀行開拓表外業務創造了良好的條件。同時，銀行面對來自其他非銀行金融機構對貸款客戶的競爭壓力，也迫使其必須開拓新的收入來源。在這種情況下，表外業務迅速發展起來，尤其側重對有風險業務的拓展。從發展規模看，不少西方國家大銀行的表外業務量已大大超過其表內業務量從收益看，不少銀行的表外業務收入遠遠超過其表內業務收入。

三、論述題(每題20分，共20分)

商業銀行在經營過程中面臨的主要風險有哪些，試從巴塞爾協議發展的角度出發，闡述商業銀行管理思想的演化軌跡。

答案:(1）商業銀行風險是指銀行在經營活動過程中，由于事先無法預料的不確定因素的影響，使商業銀行的實際收益與預期收益產生偏差，從而有蒙受經濟損失或獲取超額收益的機會和可能性。商業銀行風險主要來源于宏觀、行業和機構自身的因素。

(2）商業銀行在經營中主要面臨以下幾種風險:①流動性風險是指由于商業銀行沒有足夠的現金來滿足客戶取款需要或其他即時的現金需求而引起的風險，②利率風險是指由于市場利率波動造成商業銀行持有的資產價格變動或銀行業務使用的利率跟不上市場利率變化所帶來的風險。③市場風險是指利率、匯率、股價或商品價格的變動而使銀行資產或負債的市場價值發生變動的可能性。通常又分為利率風險和匯率風險。④信貸風險是指接受信貸者不能按時償付貸款的可能性這是商業銀行的傳統風險是銀行信用風險的一部分。這個風險關系到銀行的生死存亡。⑤資本風險是指商業銀行最終支持清償債務能力方面的風險。銀行的資本越充足，它能承受違約資產的能力就越大。⑥操作風險是指由于金融機構內部程序、人員、系統的不完善或失誤，或突發事件面導致的金融機構直接或間接損失的風險。

(3）巴塞爾協議是指1988年7月由巴塞爾委員會通過的《關于統一國際銀行的資本計算和資本標準的協議》。該協議主要有四部分內容①資本的分類；②風險權重的計算標準；③1992年資本與資產的標準比例和過微期的實施安排；④各國監管當局自由決定的范圍。

隨著世界經濟一體化、金融國際化浪潮的涌動，金融領域的競爭尤其是跨國銀行間的競爭日趨激烈，金融創新日新月異使銀行業務趨于多樣化和復雜化，銀行經營的國內、國際環境及經營條件發生了巨大變化銀行規避管制的水平和能力也大為提高。這使1988年制定的《巴塞爾協議》難以解決銀行實踐中出現的請多新情況、新問題。為應對這些挑戰，巴塞爾委員會對報告進行了長時期、大面積的修改與補充。于1999年6月巴塞爾委員會提出了以三大支柱一一資本充足率、監管部門監督檢查和市場紀律為主要特點的新資本監管框架。

(4）從巴塞爾協議內容的演變和完善，可以發現:風險管理作為人們對風險認識不斷加深的產物，最初主要是側重于資產業務的風險管理，隨著商業銀行業務的不斷發展，風險管理的重點逐漸轉向了負債業務的風險管理。20世紀70年代，由于國際市場利率波動，單一的資產風險管理或負債管理已經不適用了資產負債管理理論浮出水面。進人80年代之后，人們對風險管理的認識更加深刻，商業銀行風險管理的理念和技術都有了新的提升。《巴塞爾協議》要求對不同類型資產規定不同權數進行風險量化，使風險管理的重點由資產負債管理時代向風險管理時代過渡。現在，一些國際大銀行在實施《巴塞爾協議》的過程中，積極開發一些新的風險管理技術，運用數理模型來識別、衡量、防范風險，使風險管理的方法由定性轉入了定量分析。

第二部分公司財務(60分)

一、名詞解釋(每題4分，共20分)

1.杜邦分析法

答案:杜邦分析法是一種用來評價公司盈利能力和股東權益回報水平，從財務角度評價企業績效的一種經典方法。其基本思想是將企業凈資產收益率逐級分解為多項財務比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業經營業績。

因此，權益收益率表示為:

ROE=R0A×權益乘數=ROA×(1+負債權益比)

因此，權益收益率表示為:

權益收益率=銷售利潤率×總資產周轉率×權益乘數

杜邦恒等式表明，ROE受三個方面因素的影響:

經營效率(以銷售利潤率度量)

資產運用效率(以總資產周轉率度量)

財務杠桿(以權益乘數度量)

2.折現回收期

答案:項目的折現投資回收期法是指用該項目的折現現金流量償清初始投資所需的時間。通過對每一階段的現金流量折現，再累加這些折現現金流量，最后計算出達到這些初始投資所需要的折現現金流量的時間長度。這一指標在一定程度上解決了投資回收期法沒有考慮貨幣時間價值的問題，不過，仍未能解決該指標存在的其他問題。

3．市盈率

答案:市盈率等于每股價格比上每股的收益。

市盈率衡量投資者愿意為每股當前利潤支付多少錢。因此，市盈率高，說明投資者看好這一公司的股票，認為該公司未來將有更大的發展，因而在該股票提供的每股收益與其他股票相當的情況下，愿出較高的價格購買這一股票。一般來講，股票市盈率較高的公司有較好的發展前景。

4．信用債券

答案:信用債券是指無特定的資產作為擔保品，單靠發行公司的信用而發行的債券與有擔保債券相比，無擔保債券的持有人承擔的風險較大，因而往往要求較高的利率。一般只有信用等級較高的企業才發行信用債券。

信用債券是指政府之外的主體發行的、約定了確定的本息償付現金流的債券。具體包括企業債、公司債、短期融資券、中期票據、分離交易可轉僨、資產支持證券、次級債等品種。目前債券市場上主要有三類債券，政府債券、可轉債和信用債。

5.售后回租

答案:售后回租又稱回租租賃或返租賃，將自制或外購的資產出售，然后向買方租回使用。售后回租的優點在于，它使設備制造企業或資產所有人(承租人)在保留資產使用權的前提下獲得所需的資金，同時又為出租人提供有利可圖的投資機會。

二、問答題(每題10分，共20分)

1.優先股，普通股，債券三者之間的區別。

答案:(1）表決權，普通股有投票權即股東大會時可投票表決，并參與公司的決策經營，股東如果站大股還可控制這個企業；優先股、債券沒有。

解散破產清算時受償順序:企業解散破產，第一受償的債券，第二是優先股，第三是普通股。

(3）性質不同。債券是屬于負債借款一類的，普通股和優先股是屬于所有者權益類的。

(4）收益不同。債券的收益是固定，優先股也是按約定的利率支付的，但普通股的收益一般不固定，是根據企業利潤水平及董事會決策來支付股利的。

(5）期限不同。債券有一定的期限，比如五年到期后要支付的，而優先股和普通股則無這樣的期限約定，只有公司破產和解散清算時才可要求償還。當然上市公司的股票是可以轉讓的。

2.公司治理結構的含義及其基本內容。

答案:公司治理結構是一種對公司進行管理和控制的體系。是指由所有者、董事會和高級執行人員即高級經理三者組成的一種組織結構。

股東大會由全體股東組成，是公司的最高權力機構和最高決策機構。

公司內設機構由董事會、監事會和總經理組成，分別履行公司戰略決策職能、紀律監督職能和經營管理職能，在遵照職權相互制衡前提下，客觀、公正、專業的開展公司治理，對股東大會負責，以維護和爭取公司實現最佳的經營業績。

董事會是股東大會閉會期間的辦事機構。

股東大會、董事會和監事會皆以形成決議的方式履行職能，總經理則以行政決定和執行力予以履行職能。

三、計算分析題(共計20分，計算均要求寫出過程，結果不能整除時保留兩位小數)

某公司擬籌資5000萬元，其中按面值發行債券2000萬元，票面利率10%，籌資費率為3%；按面值發行優先股800萬元，股息率12%，籌資費率3%:發行普通股2200萬元，籌資費率5%，預計第一年股利率為12%，以后每年按4%遞增，所得稅率為33%。要求：

1.計算債券資金成本

2.計算優先股資金成本

3.計算普通股資金成本

4.計算該企業的綜合資金成本。

答案:債務籌資:k1=2000×10%×(1-33%)/[2000×(1-2%)］=6.84%

優先股:k2=800×12%/=12.37%

普通股:k3=2000×12%/+4%=16.63%

綜合加權成本=2000/5000×k1+800/5000×k2+2200/5000×k3=12.03%

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