比特幣有多大價值，黃金與比特幣的價值對比分析_比特幣:btc錢包官網

黃金與比特幣

黃金與比特幣

對于加密貨幣愛好者來說，比特幣作為一種全球貨幣，沒有中央組織來控制供應，這使得它很有價值。金融投資者面臨的問題是，它有多大價值?目前，比特幣的主要估值方法是存量流量模型，由B計劃推廣。其理念是，稀缺資產具有價值。資產越少，就越有價值。為了嘗試和模擬稀缺性，B計劃著眼于貴金屬。

圖一部分金屬流量存量表

Microstrategy CEO：公司將持有比特幣100年:Microstrategy首席執行官Michael Saylor表示，公司將持有比特幣100年，不打算出售。8月11日，這家公司宣布以2.5億美元收購了21454枚BTC。這項投資現在價值超過2.78億美元，在兩個月內增長了11%。此后，該公司購買了更多比特幣。在接受Real Vision首席執行官Raoul Pal的采訪時，Saylor表示，投資2.5億美元的決定是由公司董事會與投資者、審計師和高管之間的討論決定的。他解釋稱：“這既不是投機，也不是對沖。采用比特幣標準是經過深思熟慮的企業戰略。”（Cointelegraph）[2020/10/23]

每四年，比特幣的供應量就會減少一半，這自然會提升比特幣在存量流量模型中的價值。用上面提到的貴金屬術語來說，開始時比特幣像鉑金，流量大、存量小，結束時像黃金，存量大、流量小。在視覺上，方案B在下方圖表中展示了這一點。需要記住的關鍵是，現在只有2100萬比特幣被生產出來，這意味著比特幣流量將趨向于0，因此比特幣將趨向無窮。很少有人知道這一點。

Global Macro Investor創始人：比特幣與黃金相比有更大上漲空間，但風險也更大:Global Macro Investor創始人Raoul Pal在Twitter發文表示，我對比特幣持樂觀態度，我們現在有失去整個系統的風險，但我知道他們會找到一種方法來拯救存它，但所有的信任都會丟失。支持黃金的人們，你們也會沒事的。只是到目前為止，BTC有更大的上漲空間，但比黃金更具風險。[2020/3/19]

分析 | 上證指數和比特幣價格走勢呈中度相關 上證指數走勢有一周左右的先行性:LongHash發布分析文章稱，將2019年的CMC比特幣價格數據與上證指數進行對比，可發現其走勢呈現出相似性，進一步計算相關性，得到皮爾森相關系數為0.66，在相關性劃分里，相關系數高于0.8為高度相關或者強相關，低于0.3為低度相關或者弱相關。因此，上證指數和比特幣價格走勢為中度相關，表明A股市場走勢和數字貨幣市場走勢之間存在一定相關性。 進一步觀察發現，上證指數走勢相對于比特幣走勢有1周左右的先行性，如果上證指數開始大跌，那么這個信號1周左右后也可能蔓延到數字貨幣市場。另外一個有趣的結論是，超過大約3周的平移窗口后，兩者的相關性突然下跌，這告訴投資者，如果要參考上證指數走勢來預測比特幣價格的未來走勢，相關性參考范圍不要超過21天。[2019/5/17]

圖二比特幣高價值的原因——稀缺性

獨家 | 袁煜明：比特幣ETF若通過將加速大眾接受加密貨幣:近日，比特幣“小陽春”的到來給市場投資者以牛市的期盼。與此同時，有消息指出此次SEC放行比特幣ETF勝算大增，或將促進比特幣價格在短時間內沖破前高。對此，火幣研究院院長袁煜明在接受金色財經獨家采訪時表示，此前比特幣ETF被拒原因主要應該還是比特幣本身價格波動太大，并且有流動性不足的風險，另外可能也有對操縱市場的擔憂。這一次這些風險還是存在，只不過隨著監管的規范可能風險在減小，但是結果誰也說不準。比特幣ETF若通過批準，首先會降低比特幣交易的門檻，為比特幣交易市場帶來大量的資金；第二個也會加快加密貨幣行業的發展，比如對資產托管有促進作用；第三個，ETF通過相當于告訴大眾官方已經認可了比特幣作為一種合法的資產類別，改變人們對加密貨幣監管風險的整體看法，這將加速大眾接受以比特幣為代表的加密貨幣。[2018/7/22]

雖然B計劃的存量流量模型是簡練和有趣的，存量流量模型確實有失敗的歷史。隨著時間的推移，黃金的存量/流量倍數與其市值之間的關系似乎是站不住腳的。從1980年到2000年，盡管其股票流量是50倍，其市值仍然保持在1萬億美元。

圖三黃金流量/存量的倍數和市值

黃金的另一種估價模型傾向于將黃金與流通中的美元數量直接聯系起來。美元在流通中呈指數級增長的現象不言而喻，這解釋了為什么你很少遇到一個看跌的黃金投資者。

圖四流通中的美元

直到1972年，美元一直與黃金價格掛鉤。當我們比較美國黃金儲備的價值(儲備量乘以黃金價格)時，與流通中的美元相比，我們看到黃金儲備涵蓋了1952年以及1970年代末和1980年代的所有流通中的貨幣。這導致許多黃金多頭將金價作為目標，從而再次使黃金儲備等于流通中的貨幣。這造成目前的價格目標約為每盎司7000美元。以上為原始的存量流量模型。由下圖可以看出，這種分析在40年來一直是錯誤的。

圖五美國黃金儲備與流通中的貨幣之比

存量流量模型是棘手的，不足的供應經常被當作將資產價格推至非常高水平的原因之一。當我研究比特幣時，我發現最近市場行為的一些變化表明，流動性更大程度上成為價格變動的驅動因素。在最大的比特幣基金公司(Grayscale比特幣信托基金)中，流通股與比特幣一樣直線飆升。

圖六在Grayscale比特幣信托基金中的流通股和比特幣價格

與此同時，流通股有所增加，灰度比特幣信托基金首次從溢價交易轉向折價交易。

圖七GBTC溢價與資產凈值之比

根據定義，比特幣是一種稀缺資產，但它也是一種非流動性資產。但如今情況已經不一樣了。比特幣的現價是否會與存量流量模式不一樣，就像黃金在20世紀80年代和90年代脫離貨幣供應模式一樣嗎?時間會證明一切。

2020年6月

譯者：劉嘉音

出處：https://www.russellclarkim.com/marketviews

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