國泰君安證券：利率調降后，人民幣匯率短期小幅承壓但底部支撐牢靠，利率債、成長股更為占優_:

　　7天逆回購利率調降意味著降息周期的全面打開，后續MLF、LPR以及存款調降仍然可以期待。前期從LPR利率調降到存款利率調降，導致實際融資成本的潛在下行空間已面臨政策利率的約束。特別是近期大行存款利率的新一輪壓降后，后續大行存款利率下調的條件已經不足。此外，在經歷多次降準后，貸款端利率壓降的空間也僅限于負債成本下降后的跟隨式調整，空間也相對有限。在當前穩經濟的背景下，政策利率調降可以有效的打開利率整體下行的空間，體現政策關注穩經濟的信號。

國泰君安：市場將隨著積極因素的上修逐漸回溫，開年積極加倉:2月7日消息，國泰君安研報稱，A股虎年啟幕在即，節前負面因素已在逐步弱化，市場將隨著積極因素的上修逐漸回溫，開年積極加倉。2022年A股的流動性考驗未完，這使得估值端不具備全面抬升的基礎，故更應聚焦具備估值修復的方向。而基本面的正反饋機制將進一步決定估值修復的斜率，重視盈利反轉或邊際改善的方向。當前以消費與基建鏈為核心的低估值板塊具備上述優勢，往后看市場仍將水往低處流，風格加速向低估值風格切換。而賽道型公司的機會還需等待風險偏好的回暖。[2022/2/7 9:35:12]

　　本次利率調降，主要有兩方面考慮，一是繼續推動寬信用，助力經濟復蘇；二是防風險，合理應對地方債務以及金融機構改革相關問題。對于寬信用而言，地產企穩以及提升企業資本開支，需要更低的借貸成本支持，融資成本的進一步下降有利于提振企業信心。對于防風險而言，債務成本與信托等機構改革進程中，在流動性保持合理充裕的背景下，需要短期資金成本相對平穩，防止風險外溢。后續與時間賽跑仍需其他領域政策跟進，扭轉預期。

國泰君安：數字貨幣或將威脅美元霸權地位:近日，國泰君安證券發布研究報告《數字貨幣，第三輪黃金長牛的號角》。報告表示：1、若數字貨幣如Libra對美元構成了實質性威脅，美元霸權受到強有力挑戰，則黃金具備良好表現基礎。2、若未來美元-Libra體系真正構建，美元霸權增強而非削弱，則黃金或將由此承壓。3、若未來數字貨幣如Libra成為世界貨幣體系的主導者而非美元，屆時黃金或不再錨定美元而是數字貨幣，則數字貨幣的強盛或不利于黃金一如之前強勢美元下的金價走弱。（新浪財經）[2020/6/2]

　　當前利率調降的步伐還沒有結束，我們預計6月MLF、LPR利率也將調降。MLF方面，預計還有10bp左右的空間，根據MLF-1YLPR利差以及1Y-5YLPR利差的位置，1年期LPR后續至少有15BP空間，5年期LPR還有單邊調降20BP的空間，預計跟隨MLF之后調降。我們認為，相應利率的調降方式更加重要，一次性調降還是分步調降對于政策預期和后續信用擴張效果有重要影響。

國泰航空開始在航空里程方面應用區塊鏈:據證券日報消息，中國香港航空公司國泰航空最近開始使用區塊鏈技術。國泰航空在一個分布式賬本上發布航空里程，并使得客戶、航空公司合作伙伴和航空公司能實時管理對于會員的獎勵。這項區塊鏈應用的推出也將幫助其合作伙伴開發一款名為“解鎖更多里程”的應用提供更多開發動力。據悉，該平臺將能通過航空公司、合作伙伴、客戶之間的共享數據來保證交易的透明性。[2018/5/30]

　　下半年貨幣寬松加碼，降準可期。降準方面，基準情形下，如果至2023年底廣義貨幣供給M2小幅下降10.8％的年度增速，降準方面也還有普降25BP的空間。4季度MLF到期壓力加大，10月是個值得關注的窗口。

　　利率調降后，人民幣匯率短期小幅承壓、但底部支撐牢靠，利率債、成長股更為占優。我們認為短期匯率依然有貶值傾向，但相對可控，7.3是個明顯的支撐位。政策利率調整初期，長端利率債依然有投資機會，需要看到寬信用持續落地才是反轉節點，這個節點至少要等到三季度末或四季度中。與此同時，物價整體仍處于尋底階段，最快或在3季度末見到拐點，不會形成貨幣政策的制約因素。權益風格，我們前期強調“類通縮復蘇”成長會逐漸占優，降息周期加速初期依然維持判斷，風格變化需要盈利周期拐點落地，觀察的最快節點同樣在三季度末期。

　　風險提示：地產鏈復蘇不及預期，貨幣政策不及預期。

本文源自：券商研報精選

Tags：

比特幣行情