A股跌慘了 人民幣卻異常強勢！注意3個重大轉變！_DAL:BOST

人民幣匯率強勢升值，A股卻跌慘了。

7月12日，人民幣再次強勢升破7.2關口，A股三大股指卻全線下跌。

滬指跌0.78%，深證成指跌0.99%，創業板指跌0.9%，兩市逾4200只股票下跌。

這意味著什么？A股開始與人民幣匯率“脫鉤”。

此前一段時間，人民幣匯率是A股的風向標，人民幣貶值，A股就跌；人民幣升值，A股就相對強勢一點。

人民幣匯率和A股走勢雖然沒有因果關系，但是相信的人多了，人民幣匯率就開始影響股市。

今天，A股開始嘗試與人民幣匯率脫鉤。

觸發因素是什么？

A股疲軟的導火索就是，7月11日，央行公布6月份金融數據，雖然超過市場預期，但是市場并不怎么買賬，而且也有一些結構性問題。

人民幣匯率強勢，主要受美債收益率和美元指數下跌影響，導火索就是，美聯儲官員釋放鴿派信號。

接下來，重點看一下人民幣匯率的3個市場特征。

A股收盤：深證區塊鏈50指數下跌0.29%:金色財經消息，A股收盤，上證指數報3068.41點，收盤下跌0.17%，深證成指報10912.09點，收盤下跌0.34%，深證區塊鏈50指數報2712.85點，收盤下跌0.29%。區塊鏈板塊收盤下跌0.92%，數字貨幣板塊收盤下跌1.45%。[2022/12/21 21:58:38]

1、人民幣匯率升破7.2關口

6月末以來，美元/人民幣走勢見頂回落，人民幣開啟升值之路。

7月11日，人民幣匯率一度升破7.2關口。7月12日，人民幣匯率再度升值，再次升破7.2關口。

雖然7.2關口對此被來回突破，但它仍然是重要的市場價位，是市場情緒的重要風向標。

2、CNHCNY比值暴跌至關鍵位置

7月12日，CNHCNY比值突然暴跌，一度暴跌至0.9970，創今年3、4月份以來新低。

A股開盤：深證區塊鏈50指數上漲0.58%:金色財經消息，A股開盤，上證指數報3234.37點，開盤上漲0.37%，深證成指報12876.08點，開盤上漲0.46%，深證區塊鏈50指數報3819.52點，開盤上漲0.58%。區塊鏈板塊開盤上漲0.4%，數字貨幣板塊開盤上漲0.49%。[2020/9/25]

這怎么理解呢？

一般情況下，人民幣離岸匯率要比在岸匯率“弱”，比如離岸人民幣如果6.8300，在岸匯率就是6.8200。

另外，相比在岸人民幣市場，離岸人民幣的市場化程度也相對較高，更能反應市場多空力量。

在岸市場呢？匯率相對容易控制，一般反應的是，監管者的態度。

大致可以看成，離岸匯率代表“貶值”，在岸匯率代表“升值”。

如果市場力量主導人民幣匯率貶值，一般都是離岸人民幣先貶值，且貶值幅度更大，從而帶動在岸匯率一起貶值。

A股開盤：深證區塊鏈50指數下跌1.86%:金色財經消息，A股開盤，上證指數報2876.80點，開盤下跌1.51%，深證成指報11017.15點，開盤下跌2.01%，深證區塊鏈50指數報3317.25點，開盤下跌1.86%。區塊鏈板塊開盤下跌2.24%， 數字貨幣板塊下跌2.57%。區塊鏈板塊217只概念股中，3只上漲，2只停盤，212只下跌。數字貨幣板塊32只概念股中，1只平盤，31只下跌。[2020/6/12]

如果監管希望人民幣匯率升值，一般都是在岸人民幣先升值，從而帶動離岸人民幣升值。

這兩種情況，表現在圖表上都是，CNHCNY比值暴漲。

先看，3月、4月份這3個暴跌的異常值，再結合人民幣貶值的大趨勢。

這意味著，人民幣在岸匯率貶值幅度超過了離岸匯率。

這雖然不能直接表示，監管主動引導人民幣匯率貶值。

但是至少說明，監管并未干預在岸市場人民幣急劇貶值，甚至還放任人民幣匯率貶值。

因此，市場力量在短暫試探監管態度后，開啟了轟轟烈烈貶值趨勢。

行情 | A股開盤：區塊鏈板塊上漲2.11% 數字貨幣板塊上漲7.28%:A股開盤，區塊鏈板塊上漲2.11%。182只概念股中，88漲93跌1停牌。天廣中茂（+10.12%）、文化長城（+10.07%）、新湖中寶（+10.06%）、浙大網新（+10.05%）等30只股漲停。

數字貨幣板塊上漲7.28%，領漲概念板塊。24只概念股中，21漲3跌。高偉達（+10.04%）、飛天誠信（+10.03%）、海聯金匯（+10.03%）等8只股漲停。[2019/10/29]

再看現在的情況。

一個大背景是，從6月末開始，人民幣匯率開啟了升值趨勢。

因此，今天CNHCNY比值暴跌，意味著，CNH升值幅度超過了CNY。

也就是說，市場力量開始更強的主導人民幣匯率升值。

注意，這是一個非常關鍵的變化。

為啥？

因為在上一波急劇貶值趨勢中，市場力量的導向是：人民幣匯率貶值。

我們在5月31日的文章《恐慌情緒升溫人民幣跌破7.13關口這次比較麻煩！》中介紹過：

A股收盤：區塊鏈板塊上漲1.68%:A股收盤，區塊鏈板塊整體上漲1.68%。81只概念股中，69只上漲，僅7只下跌，5只停牌。漲幅前三為：嘉澤新能（+9.98%），贏時勝（+4.96%），視覺中國（+4.72%）；跌幅前三為：中南建設（-3.41%），二三四五（-1.69%），奧拓電子（-1.54%）。[2018/5/21]

離岸人民幣和在岸人民幣匯率的比值，波動中樞已經達到了1.0020，顯著高于1.0000。

真正跌破1的日子屈指可數。

這說明，市場情緒相當恐慌，市場力量主導匯率貶值。

總結，7月12日，CNHCNY比值突然暴跌，說明市場多空力量準備轉向：由看跌匯率，轉為看漲匯率。

3、美元指數和美債收益率，美元指數和人民幣匯率開始“趨同”

6月末，美元/人民幣走勢見頂回落，人民幣匯率扭跌轉升；從短期走勢看，美元指數也見頂回落。

所以，市場另一個新特征是：美元指數和人民幣匯率趨同。

在此之前，美元指數和人民幣匯率走勢相背離，

即美元指數一路下跌，人民幣匯率不僅沒跟隨美元升值，反而一路貶值，貶值到7.28附近。

另外一個市場特征是，美元和美債收益率開始趨同。

最近幾天，美元指數和美債收益率同時掉頭向下。

導火索是，多位美聯儲官員開始釋放鴿派信號，稱美聯儲加息周期進入尾聲。

美國亞特蘭大聯儲主席RaphaelBostic表示，經濟開始放緩，就業增長放緩，通脹下降等跡象出現，可以預見通脹率在無需更多次加息的背景下就降至2%目標，“我認為利率不需要再進一步上升了”。

美國舊金山聯儲主席MaryDaly也表示，根據來自美國九個西部州的經濟顧問委員會的回饋，經濟出現放緩的跡象，“我們正處于加息周期的最后階段。”

回顧美債收益率和美元指數，二者相背離的情況比較罕見，只有5月底至7月初這段時間。

美債收益率和美元指數，相關性非常強，而且傳導邏輯也非常扎實，所以一般情況下不會相背離。

這段時間的短暫背離，只能說明市場主體交易的力量太強，市場“超調”遠遠超過了基本面的影響。

這些市場趨同意味著什么呢？

1、隨著美聯儲加息周期結束，美債收益率即將掉頭向下，這將導致美元指數進一步回撤。

2、隨著美元指數回撤，人民幣匯率將進一步升值，開啟轟轟烈烈的升值趨勢。

最后，我們詳細分享一下，A股市場比較慘的基本面因素。

1、居民融資與房地產銷售相矛盾

6月新增居民貸款9639億元，同比多增1157億元，其中短期貸款4914億元，中長期貸款4630億元，相對處于近期高位，達到此前平均水平。

30大中城市商品房成交面積仍在下滑，6月同比-32%，環比-1.8%。

根據當下房地產銷售情況判斷，接下來新增居民貸款不會很樂觀。

2、企業融資與企業貸款需求相矛盾。

企業融資轉為同比多增，新增企業貸款2.28萬億元，高于2019-2022年同期1.39萬億元的均值水平。

但是，表外新增未貼現票據-692億元，連續第3個月為負，且二季度貸款需求指數環比下滑16.2百分點，反映出企業融資需求仍較弱。

所以，6月份企業融資可能失真，大概率是銀行季末沖量所致。

3、企業存款未見活化，居民儲蓄繼續增加。

6月M1同比3.1%，為2022年2月以來最低。

M1下降1.6個百分點，明顯大于M2的下行幅度0.3個百分點。

數據含義是，企業取得的資金并沒有放在活期賬戶，用于擴大日常的生產經營，而是選擇定期存款，或者購買理財產品，獲取更高的資金收益。

另外，居民部門仍然在擴大儲蓄規模。

這些都說明，企業和居民對未來經濟的信心不足。

總結：1、宏觀經濟數據可能會超市場預期，但是鑒于當下信心低迷，市場更加關注“利空”的消息。

2、當下宏觀經濟仍然在筑底的過程，見底回升的跡象還相對較小。

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