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招商證券:央行新聞發布會的三個看點_:

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來源:招商證券

報告發布時間:2023年7月15日

事件

7月14日,央行召開上半年金融統計數據新聞發布會,就市場熱點問題回答記者提問。央行副行長劉國強,攜調統司與貨政司司長參加此次會議。

熱點關注

1.支持銀行重新商定存量房貸利率,或將修復居民現金流量表,有助于增強消費。

發布會上,央行表示“支持和鼓勵商業銀行與借款人自主協商變更合同約定,或者是新發放貸款置換原來的存量貸款”。對此,市場反響強烈,本文認為該政策落地的實際影響將主要偏向微觀層面。

宏觀層面,自2019年央行推動LPR改革以來,“LPR+浮動加點”迅速成為銀行按揭貸款利率定價的主流模式。

招商銀行“開放許可鏈”正式接入國家區塊鏈基礎設施“星火·鏈網”:2021年2月,招商銀行“開放許可鏈”平臺全面接入國家級區塊鏈與工業互聯網協同創新新型基礎設施——“星火·鏈網”,成為首家接入的金融機構。“開放許可鏈”是招商銀行對于區塊鏈技術的創新實踐之一,是由招商銀行牽頭,多家單位共同建設的一個安全、穩定、開放、易用的金融行業鏈,為用戶提供從業務需求到商業落地的一站式解決方案及配套服務。目前開放許可鏈上超過15個合作方運行近20個節點,承載20多個金融應用。

下一步,中國信息通信研究院將與招商銀行共同推動“星火·鏈網”數字身份體系的貫徹落實,推動骨干節點建設,推進行業鏈建設;推動區塊鏈應用創新與場景落地,打造行業性鏈網產業應用創新平臺、跨區域鏈網產業應用創新集群;提高行業性區塊鏈服務能力,打造數字化轉型發展的示范試點。[2021/3/8 18:25:56]

在此過程中,央行按照“先增量、后存量”原則,先是運用宏觀審慎評估考核,推動銀行新發放貸款參考LPR進行定價,而后啟動存量浮動利率貸款定價基準轉換。

BKEX Global 超級合約首期招商已結束:據BKEX Global 公告,BKEX Global 超級合約首期招商名額已滿,近期將開啟第二期招商。[2020/3/31]

效果上,截至2019年末,新發生貸款中運用LPR定價的占比已超過90%,2020年后金融機構不再新簽參考貸款基準利率定價的浮動利率貸款合同),這意味著新增房貸利率于2019年末完成定價機制改革。存量部分,《貨幣政策執行報告》表示,“截至8月末,存量貸款定價基準轉換進度已順利完成,存量個人房貸轉換進度為99%,其中91%轉換為參考LPR定價”,說明存量房貸利率于2020年三季度末也完成機制改革。

此次發布會上,央行表示:“99%的房貸是選擇浮動利率機制,就是以貸款市場報價利率為基準,簽合同的時候選擇一個加點,加點部分在合同期限內固定不變”。因此,2022年以來,45BP降息幅度的LPR利率下調,已經使個人住房貸款加權平均利率由高點下行1.5個百分點,房貸主體整體受益。此次降息的重點是降低定價機制中的加點部分,而無論是“變更合同約定”,還是“以新發放貸款置換存量貸款”,個人按揭貸款余額均不會產生顯著變化。

動態 | 招商銀行首設金融科技辦公室 或繼續發力區塊鏈:近日招商銀行在總行層面成立金融科技辦公室。據稱,這是招商銀行成立以來,在信息技術架構上最大一次改革。眾所周知,金融科技包含區塊鏈,鑒于招行此前在區塊鏈領域已探索多時,業內人士猜測,招行此次專設金融科技辦公室,有望繼續發力區塊鏈。(新浪財經)[2019/12/25]

從微觀來看,此次央行支持商業銀行本著市場化、法治化原則,重新簽訂按揭貸款利率,將對“浮動加點”較高的存量貸款主體形成利好。自LPR改革以來,首套房按揭貸款利率從5.43%降至4%,對應的加點幅度從+58BP降至-30BP;二套房按揭貸款利率則從降至5.78%降至4.9%,對應的加點幅度從+93BP降至+61BP。在此期間,首套房與二套房的加點幅度于2021年10月達到頂峰,分別為1.1與1.35個百分點。如果央行順利推動商業銀行重新簽訂按揭貸款利率合同,將對2021年前三季度簽訂按揭貸款合約的居民產生較大吸引,相應的個人住房貸款規模約為7.3萬億元。

聲音 | 招商銀行原行長馬蔚華:前海需要通過區塊鏈等來促進其轉型和升級:據湛江日報8月15日報道,由深圳市前海管理局和全國港澳研究會共同主辦的2019前海合作論壇日前舉行。國家科技成果轉換引導基金理事長、招商銀行原行長馬蔚華表示,前海作為粵港澳大灣區連接廣州、深圳、香港的橋梁,具備發展‘金融+科技’產業雙驅動的優勢。如果將二者結合,能夠推動大灣區產業的集聚、發展和升級。具體如何實現?首先要用科技手段催生前海金融新業態。目前,前海以傳統金融業態為主,需要通過云計算、大數據、人工智能、區塊鏈,來促進其轉型和升級。[2019/8/16]

在此過程中,居民現金流量表將得到改善,節省的利息支出有助于增強消費;銀行則會因息差收窄,而受到一定損失。

招商銀行:打造“金融科技銀行”,構建區塊鏈基礎能力:招商銀行稱,將打造“金融科技銀行”,實現轉型。2018 年在金融科技領域將繼續投入 22.1 億元。預計移動互聯、大數據、云計算、人工智能、區塊鏈等五大基礎能力成功構建后,在鞏固招行零售業優勢的基礎上將提供新的核心競爭力。[2018/4/4]

2.謹慎樂觀看待人民幣匯率走勢,“預期管理”與“適時糾偏”是央行應對匯率異常波動的核心思路。

上半年,人民幣經歷了兩輪貶值:第一輪發生在2月2日至2月27日,貶值幅度3.6%;第二輪起始于5月5日,貶值幅度一度達到5.1%。觀察人民幣中間價,第二輪貶值勢頭更猛:6月30日,中間價報7.23,逼近7.26關鍵點位,創下2015年“811”匯改以來的第二峰值。

7月以來,隨著美元指數大幅走弱,人民幣兌美元的貶值壓力明顯釋放,人民幣中間價與即期匯率回升至7.15以內。但引發此輪人民幣貶值的根本問題尚未化解,需要貨幣當局未雨綢繆。對此,央行在發布會上表示“下一步,以保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定為目標,以預期管理為核心,綜合施策、穩定預期,必要的時候對市場順周期、單邊行為進行糾偏,堅決防范匯率大起大落”。

可見,“預期管理”、“適時糾偏”是央行應對匯率潛在異常波動的主要措施。我們在報告《打開預期管理工具箱》中,已就央行預期管理思路和方式進行梳理,在此不再重復。

3.加大逆周期調節力度基調未變,低碳、科創與保交樓仍是結構性政策工具支持重點。

關于下半年貨幣政策還有哪些發力方向,后續降準降息還有多大空間,結構性貨幣政策方面會否推新等問題,央行態度偏向積極。

基調方面,會議重申“加大逆周期調節”立場,表示將根據形勢變化合理把握節奏和力度來執行總量政策;

措施方面,會議著重提及存款準備金率、中期借貸便利,以及公開市場操作等政策工具。根據流動性缺口測算,預計下半年二次降準概率較大,流動性調節可能堅持“收短放長”的操作思路,降息與否或仍受市場利率與政策利率的偏離度影響。

結構性政策工具方面,我們注意到盡管二季度貨幣政策例會沒有提及該工具的使用,但卻突出金融支持低碳、科創與房地產等重點領域。此次會議重申“繼續發揮好結構性貨幣政策工具的引導作用”,表明結構性政策工具不會很快淡出,而再次強調低碳、科創與保交樓,說明與此相關的工具將是重點發力方向。

結論與展望

六月降息之后,市場對貨幣政策的關注度明顯降低,大家對未來政策的期待轉向財政、房地產、消費與產業政策等領域。但在財政發力的同時,貨幣政策是否配合,這對于市場走勢至關重要。例如:去年下半年,央行流動性邊際收緊是引發11月債市回調的重要因素。當前,政府發債節奏于6月開始加快,預計三季度將明顯提速,流動性松緊與否是市場面臨的一大考驗。從此次發布會的表述來看,央行整體呈積極態勢,但也體現出保持更強政策定力的傾向。建議密切關注,三季度資金面的變化,堅持謹慎樂觀的既定原則。

風險提示:

地緣風險、全球衰退及主要經濟體貨幣政策超預期。

本文源自:券商研報精選

作者:招商宏觀靜思錄

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