DeFi牛市發動機：LSD如何引領史詩級狂暴大牛市_LSD:Defi Gold

文章作者：0xShadow

文章編譯：Blockunicorn

LSD將是DeFi生態系統的催化劑，通過合理利用LSD資本效率，可以撬動ETH的資產杠桿，這些釋放出來的流動性杠桿將大幅增加鏈上的資產價值和TVL，帶來第二個DeFiSummer。

LSD是加密領域新的敘事，這是一個潛在的賺取巨額利潤的機會，還記得上一個DeFiSummer嗎，早期參與者輕松賺取超過數百萬美元的資產，現在在LSD，同樣的機會來了，但大多數人還并沒有意識到這一點。

LSD流動性質押衍生品，是用戶通過聯合質押方式質押ETH換取的憑證，LSD代表了持有者的質押資產，LSD是DeFi衍生品賽道的一股強勁勢力，持有LSD可以享受質押收益，同時可以釋放質押ETH的流動性。

序章

上海升級拉開了ETH規模質押的序幕，LSD撬動質押資產流動性的杠桿

當前DeFi協議總鎖倉量達775.46億美元:11月25日消息，Tokenview鏈上數據顯示，當前DeFi項目總鎖倉量（TVL）為775.46億美元。鎖倉量資產排名前五（美元）：

Curve（173.56億，62.54%）；

Maker（62.9億，-0.42%）；

Uniswap V3（49.87億，+21.61%）；

WBTC （37.68億，+1.06%）；

Aave （36.7億， -12.86%）。[2022/11/25 12:33:52]

以太坊的質押的體量超過150億美元，數據來自defillama

截至目前，以太坊的抵押比例僅為14.87%，與Cardano的64.98%、Solana的72.5%以上和Avalanche的61.04%相比，這個比例非常低，因為在上海升級之前，質押的ETH資產不能被取回，也就是說這部分資產會一直處于被鎖定狀態。上海升級后，打通了ETH質押提取的最后一道關卡，掃清了ETHPOS質押進入的障礙，將會使更多的ETH份額進入POS節點質押，為以太坊提供更加安全的節點驗證外，同時也釋放了更多的LSD份額進入加密市場。

DeFi保險協議InsurAce稱其將向受UST事件影響的索賠人支付總計1100萬美元的賠償金:5月26日消息，DeFi保險協議InsurAce表示，它完全有權利將受UST脫錨事件影響的人們的索賠期限從15天縮短到7天，但補充說，它已經處理了幾乎所有173份提交的索賠，并將支付1100萬美元。InsurAce稱：“我們認為，為了那些賠錢的人和必須支付索賠的利益相關者，拖延這個過程是沒有意義的。”

此舉在加密社區引起了爭議，其中一些人懷疑InsurAce試圖減少其必須支付的索賠金額。

據悉，InsurAce平臺從2021年7月份開始，對Terra生態提供保險支持，包括針對Anchor, Mirror等DeFi協議的智能合約保險，以及UST的穩定幣脫錨保險。InsurAce Protocol此前針對在該平臺購買UST脫錨保險產品的用戶推出詳細理賠方案，保險理賠觸發點為UST的10日均價跌破0.88 USD。（Cointelegraph）[2022/5/26 3:42:52]

自上海升級后，徹底打通了以太坊質押的任督二脈，以太坊質押數量不斷上升，質押節點也在不斷增多。

Velodrome公布代幣初始釋放及空投細節，將向跨鏈DeFi用戶及OP持有者空投:5月23日消息，由Solidly生態項目veDAO在Optimism上推出的以Solidly為模板的DEX Velodrome公布了代幣初始釋放及空投細節。代幣VELO初始釋放量為4億枚，其中60%將進行空投；24%將以veVELO的形式分配給協議及DAO；10%將分配給團隊；5%將以veVELO的形式分配給Optimism團隊，剩余1%將作為初始流動性。用于空投的60%（2.4億枚VELO）中，45%將分配給WeVE持有者；25%將分配給跨鏈DeFi用戶（包括Curve、Convex、Platypus Finance、Treasure DAO、Redacted Cartel用戶）；30%將分配給OP持有者。[2022/5/23 3:36:33]

數據：當前DeFi協議總鎖倉量為1419.5億美元:5月22日消息，據DefiLlama數據顯示，當前DeFi協議總鎖倉量為1419.5億美元，24小時增加1.82%。排名前三的協議分別是AAVE (122.4億美元)；MakerDAO (97.2億美元)；Curve (96.2億美元)。[2022/5/23 3:34:31]

以太坊質押數據變化曲線數據來自OKLink

以太坊驗證節點數據曲線，數據來自StakingReward

為什么LSD是牛市催化劑

LSD潛在市場規模巨大

按照主流公鏈平均質押率45%來算，目前以太坊質押率是15%，至少還有三倍的增長空間，目前流動性質押衍生品的占比約33%，按照未來三年以太坊質押率達到45%，那么約15%的ETH最終轉為LSD，按照目前以太坊2300億美元的市值，大約345億美元的資產會通過LSD來表達，再加上各類LP憑證資產，LSD及相關資產規模將超過500億美元，如果這些資產可以通過合理的杠桿放大，將會產生超過千億美元的流動性。

數據：當前DeFi協議總鎖倉量為2035.2億美元:2月18日消息，據Defi Llama數據顯示，目前DeFi協議總鎖倉量2035.2億美元，24小時減少3.18%。鎖倉資產排名前五分別為Curve（195.1億美元）、MakerDAO（167.7億美元）、Convex Finance（135.4億美元）、AAVE（128.1億美元）、WBTC（106.9億美元）。[2022/2/18 10:00:49]

加密市場需要LSD作為新的敘事

自上一波牛市崩盤以來，市場一直長期處在熊市和猴市，在美元加息的大背景下，加密市場一直處在一個低流動的市場狀態，整個DeFi市場都迫切需要一個新的敘事來重新點燃資本對DeFi的熱情，而LSD資產和LSDFi應用已經成為了以太坊生態的重要組成部分，在整個加密市場，LSD是唯一能夠具備穩定收益和ETH充沛流動性的資產，通過LSD，用戶可以將質押得鎖定得ETH轉化為流動性資產，參與流動性挖礦等操作，從而獲得更多收益，LSD將會成為新的敘事為加密市場帶來豐富的可組合性。

加密市場的繁榮由杠杠撬動

穩定幣和借貸造就了上一輪DeFi繁榮，穩定幣在其鼎盛時期占整個DeFi市場的30%以上，其核心是通過循環抵押為加密資產增加杠桿，通過杠桿撬動的流動性為加密市場創造了充沛的流動，這些流動性會通過流動性激勵引導進入到各個協議，變成各個協議的TVL，而LSD在享受ETH質押收益的同時可以釋放質押ETH的流動性，本身就是ETH的流動性杠桿。所以通過組合性可以釋放更大的資本效率。

LSD是加密市場利基資產

由于以太坊公鏈的生態活躍度和穩定激勵，以太坊質押收益可以視為加密原生無風險利率，LSD通過釋放ETH質押資產的流動性可以撬動ETH更高的資本利用率，甚至利率基準Staking收益率遠高于之前的借貸利率。ETH作為加密領域流動性最好的資產之一，本身具備充沛的流動性，而其質押憑證LSD資產將會成為ETH的利基資產，上海升級打通了LSD產品最后的提現環節，LSD的錨定性和流動性大幅提升。

LSD引領DeFi3.0

持續性收益積木

上一輪DeFi協議最大的問題是大部分協議通過高額的資本租賃費引導流動性，但無法提供持續性收益，最終變為旁氏模型進入死亡螺旋，大量的協議死亡，使DeFi行業進入流動性寒冬，而LSD作為ETH標準的無風險利率，通過搭建基礎的收益積木，可以為上層的收益建立基礎的持續性低風險收益，以解決DeFi協議收益持續性問題。

循環套娃的基礎組件

LSD是標準的流動性憑證協議，可以被輕易的整合到鏈上各個協議上，通過協議的可組合性，疊加收益杠桿，可以將釋放出LSD最大化資本效率。這會帶來新一波基于LSD資產的DeFi創新潮，重新帶來DeFi的高光時刻。

承載資本收益的載體

市場在牛市中的收益率明顯高于熊市，但這種投資收益率的不穩定性，即便擁有長久期負債的投資者希望投資于較低風險的“類債券”機會，但也很難找到合適的低風險標的。

而ETH鏈上收益源加密原生無風險利率收益可以承載大量資金的收益需求，這可能會重新引起傳統機構的興趣，我們甚至可以將ETH質押憑證LSD視為加密市場的低風險國債，由于其最大的利息來源甚至已經超過貸款，加上其充沛的流動性和豐富的可組合型，可以有效將Staking收益通過DeFi傳導至整個鏈上世界，成為DeFi世界的利率標桿。有了Staking收益率以后，可以以這個為基礎做更多的金融創新，疊加杠桿，拉動ETH生態的M2，為資本獲得更高的投資回報率。

如何在這一波LSDSummer找到機會

協議層和創業者

1.對于協議來說，可以整合LSD資產到協議，通過激勵來引導LSD資產規模，占據市場份額。

2.對于創業者來說，構建LSD資產的套娃協議，將LSD資產杠桿利用最大化，進一步提升LSD資本效率。

3.或者整合去構建更加高效，更加去中心化的質押基礎設施。

對于用戶

1.參與POS質押，賺取以太坊質押的穩定收益，通過LSD憑證釋放資產杠桿，獲得更多收益。

2.發現和參與新的基于LSD的DeFi協議，賺取早期的Alpha收益。

3.關注LSD生態的創新，會有更多創新項目以LSD作為底層資產。

一些關于LSD的創新項目(非投資建議)

釋放LSD資本效率：DankProtocol；

推動LSD資產的采用：EigenLayer、Lybra；

指數產品：IndexCoop；

推動LSD質押去中心化：unshETH；

總結

LSD作為DeFi3.0的基礎積木組件，通過靈活的可組合性極大釋放質押以太坊的資產效率，通過幾乎無風險的收益標的，可以為加密領域帶來新的敘事，這會進一步撬動ETH的資產杠桿，重新帶來以太坊DeFi生態大爆發。

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