美SEC與加密公司：貓和老鼠的游戲？_SEC:ETF

來源：Coindesk

加密行業似乎正在與監管機構玩“貓和老鼠的游戲”。美國證券交易委員會(SEC)主席GaryGensler曾表示，加密公司很清楚必須做什么才能在美國合法經營，但他們視而不見——其中一些公司甚至公開蔑視監管機構。

美國證券監管機構現在已經發布了數十項執法行動，加密行業是否假裝不知道SEC想要什么？，以及這種情況還能持續多久？

Gensler上周在接受CoinDesk的采訪時說：“法律非常簡單直接”，業界堅持認為SEC沒有明確規則是一種“錯誤的說法”。

去年年底，業內開始形成一種“美SEC正在等待什么”的感覺，因為加密執法案件似乎有所放緩。許多人想知道該委員會是否正在等待與Ripple的關鍵法庭案件的結果，然后再進一步與加密公司展開法律斗爭。但美國證券交易委員會在2023年采取了一系列對數字資產具有巨大潛在影響的行動和政策決定。

證券交易委員會前出庭律師AmyJaneLongo目前在Ropes&Gray工作，她說：“為了接觸更多類型的市場參與者，并有能力對更廣泛的目標采取執法行動，這是經過深思熟慮的”。除了針對代幣發行人和平臺的打壓外，她的前公司一直在處理從質押服務到穩定幣再到名人促銷等一切案件。

美SEC確認收到貝萊德、景順、富達等多個比特幣ETF申請:7月14日消息，彭博ETF分析師James Seyffart發推稱，美國證券交易委員會正式確認收到（acknowledged）貝萊德、VanEck、Invesco/Galaxy Digital、Fidelity、WisdomTree的比特幣ETF申請。

據昨日報道，Bitcoin Archive發推稱，美國證券交易委員會確認收到（acknowledged）Bitwise的比特幣ETF申請。據彭博ETF分析師James Seyffart稱，這正式開啟了美國SEC的審查程序。Seyffart指出，“這只是過程中的一個步驟，即使Gensler/SEC計劃下個月拒絕他們，也是有可能發生的。”[2023/7/15 10:56:04]

行業的困境

加密行業的監管訴求并沒有動搖：SEC拒絕行業要求監管機構發布實際規則的請求，因此隨著政府的拖延，加密業務別無選擇，只能繼續進行。但美國證券監管機構一直在建設一套相當詳細的隱含標準，包括它做出的每項執法行動、申請裁決或政策決定。

Valkyrie再次向美SEC提交比特幣現貨ETF申請:金色財經報道，加密貨幣基金公司Valkyrie 于6月21日向美國證券交易委員會提交了一份比特幣現貨 ETF的 S-1 登記表?。該公司在其中表示，它將尋求在納斯達克上市其基金，代碼為 BRRR。[2023/6/22 21:53:37]

在大多數情況下，加密律師很清楚美國證券交易委員會認為將代幣定義為證券的方式，依靠法律標準在執法文件中反復規定。律師們也知道SEC認為哪些公司應該注冊為聯邦交易所。

華盛頓特區BetterMarkets首席執行官DennisKelleher說：“美國證券交易委員會一直在將長期存在的、眾所周知的和明確的證券法應用于加密活動，根本問題在于，加密行業有意選擇不遵守這些證券法”。BetterMarkets一直在推動建立更嚴格的金融保護。

到目前為止，一長串案例已經形成了哪些數字資產不合規的“影子標準”。萬億美元的問題是美國證券交易委員會如何支持Gensler的斷言，即幾乎所有流通的代幣都是證券。主席上周對一群記者堅稱，每一個代幣項目幾乎總是與商業利益相關，即符合Howey測試中證券的要素，他問道：“除了比特幣，哪些加密代幣項目沒有一群創業者？”

區塊鏈協會呼吁美SEC修改對加密托管方的監管規則:金色財經報道，加密行業組織區塊鏈協會（Blockchain Association）于 5 月 8 日提交了一封評論信，以回應美國證券交易委員會（SEC）的監管規定。信中稱，擬議規則對合格托管人的要求尤其會阻止數字資產原生托管人繼續提供托管服務，這將減少而不是增加對咨詢客戶的保護。

此前 2 月，美SEC提議修改其監管規則，這些變化將把規則的范圍擴大到客戶資金或證券之外，并將涵蓋投資顧問下的客戶資產。 區塊鏈協會認為，就目前而言，該規則需要修改以“充分說明”數字資產特征，它建議SEC允許顧問使用與合格托管人有關聯的交易平臺，并受到適當程度的監管控制。[2023/5/9 14:50:51]

2020年底，美國證券交易委員會針對Ripple提起訴訟，指控其將XRP代幣作為未注冊證券出售。該案件仍在聯邦法院審理，無論結果如何，最終的決定都必將在整個行業引發沖擊波。

但在此期間，SEC已經通過對初創公司LBRY的類似指控取得了一些成功。新罕布什爾州的一名聯邦法官在11月裁定其原生LBC代幣是未注冊證券。

美SEC將對VanEck比特幣ETF的決定推至6月底:金色財經報道，美國證券交易委員會（SEC）將對VanEck擬議的比特幣交易所交易基金（ETF）的決定推延至至少6月。SEC將為該比特幣ETF申請設定更長的審議期，并表示需要確保其有“足夠的時間”來評估該提案。 目前美國SEC已收到近10個有效的比特幣ETF申請，SEC目前正在研究其中三個。SEC尚未批準任何比特幣ETF。[2021/4/28 21:08:31]

與失敗的加密貸款機構BlockFi達成的5000萬美元和解協議針對的是其高收益貸款產品。該機構執法部門甚至在針對Coinbase前經理的內幕交易指控中執行了一些間接案件。

在交易所方面，SEC在2021年將Poloniex列為未注冊交易所，該公司1000萬美元的和解開始表明SEC對數字交易平臺何時應注冊為國家交易所的看法。

Gensler表示，他對加密平臺不愿與之坐下來談判感到沮喪。

Gensler稱，Kraken首席執行官“公開表示他們永遠不會在SEC注冊”，這些平臺甚至都沒有進來要求舉行會議，“我真的非常尊重”那些愿意討論的少數參與者。

美SEC針對Ripple的訴訟將于2021年2月22日開庭:12月30日消息，針對美國證券交易委員會對Ripple發起的指控，紐約南部地區法院已將該訴訟的開庭日期定為2021年2月22日。根據該命令，該訴訟當事方將于當日與法官Analisa Torres進行預審會議。預審會議通常旨在幫助法官組織案件并為何時開展預審活動制定時間表，與此同時，法官還可以根據會議來確定審判日期。（The Daily Hodl）[2020/12/30 16:03:31]

然而Longo表示，美國證券交易委員會幾乎不能提供開展加密業務的真正途徑，很少有公司在注冊問題上取得任何進展。

她說：“對于試圖弄清楚如何遵守該機構要求的市場人士來說，感覺有點像說大話”。

執法案件激增

雖然Gensler繼續警告合規“跑道”越來越短，但最近幾周美國證券交易委員會的案件激增，這可能會進一步擴大規模。

該機構稱交代幣FTT屬于應該由SEC監督的投資合同，對內爆的加密平臺FTX提出了一連串的民事和刑事指控。監管機構隨后針對GeminiTrust和GenesisCapital對其也視為證券的收益產品提起訴訟，并針對Kraken提起訴訟，認為該公司的質押服務同樣符合證券的要求。

上周，監管機構指責TerraformLabs和聯合創始人DoKwon在TerraUSD錨定能力上故意誤導投資者，并且出售未注冊證券。下一個接受美國證券交易委員會證券審查的可能是Paxos，它收到了該機構的通知，稱它可能將BUSD作為未注冊證券發行——Paxos否認了這一指控。

Longo說：“對于所有這些和解和地區法院的案件，仍有很多方面沒有得到解答，我認為這部分原因使得在該領域試圖應對執法風險變得特別困難”。

DennisKelleher站在監管機構的一面，他認為：“要控制像加密貨幣這樣‘明知故犯’的行業，未來的方法是讓美國證券交易委員會等監管機構和司法部等檢察官運用法律的全部力量。”

去年，SEC為其新成立的加密資產和網絡部門增加了20個職位，我們現在也看到了執法力度有多大。撇開該機構的大部分加密案件不談，相關案件的清單仍然很多。

Gensler試圖向包括金·卡戴珊(KimKardashian)在內的收錢推廣數字代幣的名人群體傳達信息，最近采取的行動是針對美國國家籃球協會名人堂成員保羅·皮爾斯，他上周同意支付140萬美元，以了結推廣ethereumMax(EMAX)代幣但沒有披露報酬的指控。

通過其執法行動，該委員會一直在定義哪些代幣、收益產品和質押服務在監管機構眼中被視為投資合約。它還在定義哪些公司應該注冊為交易所，以及如何在獲得報酬的同時避免在營銷代幣方面遇到麻煩。

政策動向

但SEC也一直在通過其他舉措塑造該行業，包括高調拒絕設立現貨比特幣交易所交易基金(ETF)的一系列申請。最近，監管機構終于開始制定政策，明確提及加密行業。

上周，該委員會提出了一項規則，堅持要求在SEC注冊的投資顧問——包括大型對沖基金和代表主要機構資金的顧問——確保其客戶的資產只存放在“合格的托管人”手中。這是一小部分銀行、經紀交易商和類似監管的公司，Gensler表示將排除未注冊的加密平臺。

盡管許多數字資產公司——例如Coinbase、AnchorageDigitalBank、BitGo、Bakkt和Gemini——馴熟回應堅稱他們可以根據規則成為托管方，但行業律師仍在分析這份434頁的提案。至少，它的敘述語言引起了對加密貨幣玩家的懷疑。

SEC專員MarkUyeda辯稱，該規則提案似乎“掩蓋了阻止訪問加密貨幣的政策決定”，并且他認為“加密資產不太可能按照擬議規則保存在合格的托管人處或在加密交易平臺上交易。”

Uyeda過去曾與國會共和黨人共事并擔任委員會保守派成員的顧問，此前曾在9月的一次演講中更廣泛地批評“執法監管”，因此與委員會直言不諱反對過度執法的HesterPeirce類似，SEC在沒有制定直接監管體系的情況下整頓加密行業的行動可能存在一些內部阻力。

Uyeda在一場與會人數眾多的SEC政策會議上表示：“執法監管的一個重大缺陷是，它未能為委員會提供一種機制來考慮市場參與者的觀點，這可能會導致一種短視的做法，市場參與者應該能夠參考委員會的規則，而不是比較他們的特定事實和情況可能與特定執法案件中的情況有何不同。”

業內許多人認為，零碎地依賴1930年代的法律并不能為將加密貨幣與過去的金融工具區分開來的創新制定明確的道路規則。

加密貨幣創新委員會政府事務負責人BrettQuick說：“美國必須真正加入游戲，而不是需要潛水時只是將腳趾浸入水中。”

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