撰文:雨中狂睡
LSD是加密市場在2023年上半年,甚至是整年最主流的敘事。我們可以看到,自今年1月10日起,LSD相關代幣開始領漲。LSD的初心是解放流動性,即為用戶質押的流動性發放流動性憑證,比如LidoFinance正在做的事情——用戶可以在質押ETH后獲得stETH流動性憑證。
為什么我們長期關注且看好LSD相關生態?
打一個簡單的比方,把ETH看作是加密世界的“美元”,那么stETH就是剛性兌付且自帶收益率的“美元國債”,然而,不論是LidoFinance,還是RocketPool,抑或是SSV.Network,它們都旨在解決以太坊質押的痛點,例如節點搭建難、最低質押數量門檻高、資本效率低等問題,直到FraxFiannce推出了LSD相關的新產品讓收益率變成了大家關注的一個焦點。
frxETH希望通過DeFi來為用戶增加收益:用戶可以選擇去Curve的frxETH-ETH流動性池中提供流動性,或者也可以去將frxETH質押為sfrxETH,以享受質押收益。其高收益來源于兩個方面,FraxFinance將frxETH背后所有的ETH資產質押收益分享給了sfrxETH質押者,而它又通過Convex賄賂使frxETH-ETHLP提供較高的收益。
LSD穩定幣協議Prisma Finance已支持cbETH作為抵押品:7月13日消息,LSD穩定幣協議Prisma Finance已支持cbETH作為抵押品,用戶可通過抵押cbETH獲得原生超額抵押穩定幣acUSD,同時cbETH的質押收益可通過自償還機制償還借入的acUSD,逐漸降低清算比率并平衡借貸利率。[2023/7/13 10:52:18]
在FraxFinance之后,此類DeFi套娃式的風潮正在愈演愈烈,LSD協議為了爭奪用戶和資金,不僅要提供流動性,而且還要有更高的收益率。
接下來,我們將著重介紹Yearn、PendleFinance、AuraFinance三個協議。
Yearn
Yearn是由AndreCronje于2020年初推出的一種基于以太坊的DeFi收益聚合器,致力于為用戶提供ETH、穩定幣和其它代幣的更高收益率。
今年2月22日,Yearn官方宣布,即將推出新的產品「yETH」,旨在以yETH的代幣形式覆蓋一籃子LSD資產,在分散風險的同時提升收益率。
LSD穩定幣協議Lybra Finance將于6月發布V2測試網:5月24日消息,LSD穩定幣協議 Lybra Finance 將于 6 月發布 V2 測試網,并計劃于 7-8 月啟動主網。V2 版本中將基于 LayerZero 技術提供全鏈互操作性,并增加新的 LSD Token 作為抵押品。截至 5 月 23 日,Lybra V1 版本 TVL 超 6700 萬美元,有超過 3.6 萬枚 stETH 存款,協議以此為抵押共發行價值超 3400 萬美元的 eUSD 穩定幣。[2023/5/24 22:14:39]
據社區推測,由Yearn推出的yETH基于stETH和frxETH等第一層LSD資產構建,同時yETH還能夠享有Yearn本身所持有的veCRV治理資源的傾斜。為了對比收益,Twitter@MStiive制作了如下圖所示的收益計算對比。
Lido協議質押ETH逾620萬枚,占LSD市場份額的86.48%:5月16日消息,據Dune Analytics數據顯示,Lido協議質押的ETH總量達到6,274,784枚,占LSD市場份額的86.48%。RocketPool、Frax Finance的ETH質押量分別為574,171枚、155,168枚,LSD市場份額排名暫列第二、第三。[2023/5/16 15:05:41]
其實從圖中模型所示,Yearn和FraxFinance其實不存在直接競爭關系,因為yETH的底層支撐資產并非ETH,而是stETH和frxETH等LSD資產,而yETH將會為stETH和frxETH持有者提供更高的收益,這將推動巨大的以太坊質押飛輪的出現或者說是新的套娃浪潮。
當然,以上都是猜測,一切以官方消息為準。
PendleFinance
PendleFinance是一個建立在以太坊、Arbitrum和Avalanche上的,能夠將收益代幣化的DeFi協議,它允許用戶對某些資產的未來收益進行代幣化和售出。
它是如何運行的?
LSD協議unshETH在以太坊和BSC上推出v2版本,當前TVL已超2600萬美元:金色財經報道,LSD協議unshETH日前在以太坊和BSC上推出v2版本。新版本包括為不同LSD Token設置風險隔離機制、新增多簽和Timelock功能、以及啟用首個上海升級后LSDfi產品vdAMM。vdAMM可將unshETH轉換為AMM池,允許用戶訪問unshETH中的深度流動性并在不同的LSD之間進行交換。官網數據顯示,協議當前TVL已達2648萬美元。[2023/4/4 13:43:45]
Pendle會將生息資產代幣包裝成SY,再將SY分成PT和YT。因為需要計算收益,那么便會涉及到時間的尺度,其實Pendle在做的事情是用時間來包裝SY,將其分為PT和YT。
YT是PT在一定時間內的收益,而PT能夠在給定時間結束后1:1兌換為SY。用戶也可以通過Pendlev2AMM中進行PT和YT的交易。v2AMM在傳統的AMM模型中加入了一個時間衰減的因子,以供用戶來交易生息資產的收益代幣YT。
Pendle如此拆分將最大化生息資產所帶來的收益潛力?
基于Pendle,用戶便能夠執行更高級的收益策略,比如以折扣價格購買生息資產——比如以6.59%的折扣購買$ETH,以20.85%的折扣購買$APE。
LSDx Finance:團隊并無賣幣行為,將對未來金庫地址采取多簽管理:金色財經報道,全 LSD 超流動性協議 LSDx Finance 發推就社區的 red flag 質疑進行回應澄清,公布了資金池的地址,表示將做出改變來增加透明度和優化管理,包括會銷毀 Proxy 中的鑄造和管理員權限,對未來金庫地址采取多簽管理。
同時 LSDx Finance 稱 LSDx 總供應量 10 億,團隊自始至終只提供了流動性,并沒有賣幣行為。[2023/3/20 13:13:54]
或者用戶也可以鎖定自己的生息資產,比如在Lido質押ETH,提前獲得PTstETH和YTstETH代幣,并通過v2AMM將收益代幣YTstETH代幣提前變現。
簡而言之,LSD協議在做的事情就是幫助用戶質押ETH,并尋求最高的收益率,而Pendle在做的事情,其實是在將LSD協議為用戶提供的未來收益在當下變現。
目前,Pendle已經支持LidoFinance、RocketPool、AuraFinance所提供的相關LSD資產。
AuraFinance
目前,stETH和cbETH已經占據了LSD大部分市場份額,體量較小的參與方想要逆襲,最簡單的辦法就是,就是提供更多的激勵:
1.更高的收益率
2.增加流動性
3.集成DeFi,更有更強的可組合性
AuraFinance就可以做到,它是一個基于Balancer構建的生態收益治理平臺,Aura之于Balancer,就好比Convex之于Curve。
據Dune數據顯示,Aura的$veBAL持有占比為26.2%,通過$veBAL的治理賄賂,LP持有者將獲得更高的收益率。而Balancer流動性治理戰爭的優勢在于其比Convex更高的賄賂資本效率,最終Aura也將因此受益。
在上文中,我們曾經展示過FraxFinance和Yearn在Curve流動性治理權戰爭上的成果——FraxFinance擁有2000萬枚$veCRV,而Yearn擁有5000萬枚$veCRV。隨著時間的發展,LidoFinance和RocketPool都開始爭奪Balancer的流動性。作為DeFi老牌協議,Balancer擁有11億美金的TVL,而AuraFinance將會成為Balancer流動性戰爭的受益者。
AuraFinance在推文中提到,LSD協議為了增加LSD資產的效用,將會從DeFi開始。比如,成為CDP和貨幣市場中流行的抵押品類型。ETH之所以能夠成為主流的抵押品類型,是因為它具備極強的流動性,協議能夠快速清算ETH,確保不會發生壞賬。
而為了使LSD資產擁有充沛流動性,流動性戰爭便會開始,而AuraFinance便會是這場LSD流動性戰爭在Balancer的主導者。
通過AuraFinance,LSD協議們將有機會啟動LSD資產美元交易對和山寨幣交易對的流動性飛輪。若飛輪開啟,LSD資產的流動性網絡效應將占領市場,成為市場主流的默認交易對。
目前,AuraFinance已經與幾乎所有主流LSD協議達成了合作,比如LidoFinance、RocketPool、SwellNetwork、Stakewise、Stader、Ankr和StaFi。可以預見的是,這些LSD協議也將會為了保證自身的市場份額,開啟Aura治理權戰爭。
RocketPool是首個參與AuraFinance流動性激勵的LSD玩家。據官方統計,LidostETH的山寨幣流動性交易對TVL盡管已經超過1100萬美元,但獲得先發優勢的rETH的山寨幣流動性交易對已經獲得了超過2700萬美元的TVL。
而FraxFinanceCEOSamKazemian也在社區中暗示將會積累AURA的頭寸。
本質上,圍繞AuraFinance和Balancer的戰爭是各個LSD協議對于流動性的爭奪。
最后
在這場LSD戰爭中,我們不妨從兩個角度來看待這個方興未艾的賽道。
從用戶的角度來看,LSD協議為用戶解決了最低質押限制和更高的收益率,其中的代表協議是LidoFinance和FraxFinance。
從LSD協議的角度來看,生存和擴張是協議的第一要務,也就是說LSD協議需要擴張市場份額來保證自身的生存和發展。Yearn和Pendle更像是LSD協議市場的催化劑,它們對于LSD協議的選擇將有機會推動對應協議更快地進行市場份額的擴張。而Aura將有機會成為LSD協議份額競爭的核心協議,其治理權可能會成為各個LSD協議爭奪的對象。
Tags:ETHLSDNCEANCBAETHlsd幣是什么Swiftlance tokenMoonday Finance
核心提示 1.《規劃》對算力建設、數據庫與數據加工、數據流通、數據安全領域企業將產生重大、直接利好;2.《規劃》首提將數字中國建設工作情況作為對有關黨政領導干部評價考核的參考.
1900/1/1 0:00:00原文來源:PitchBook、RobertLe原文編譯:小龐同學@0xthefoolPitchbook匯總了加密行業的近萬起融資紀錄,對市場做了industrymapping.
1900/1/1 0:00:00金色財經報道,金融穩定委員會發布報告表示,將與其他國際標準制定者合作,確定應如何在不同的司法管轄區監管去中心化金融活動.
1900/1/1 0:00:00根據defillama數據,截至今日,存入流動性質押協議的加密資產總價值為141億美元,已成為第二大加密市場領域.
1900/1/1 0:00:00金色財經報道,Edge錢包表示在其應用中發現了一個安全漏洞,此漏洞通過將私鑰發送到Edge基礎設施而泄露了大約2000個私鑰,這相當于在Edge平臺上創建的大約總密鑰的0.01%.
1900/1/1 0:00:00來源:神譯局 科技的未來與人工智能的發展已經盤根錯節、密不可分。最近OpenAI發布了ChatGPT等一系列工具,人工智能驅動的應用程序和服務表現出了前所未有的潛力,如何擴大人工智能應用的規模,
1900/1/1 0:00:00