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金色觀察 | 以太坊上海升級提現機制深度分析:會出現拋售壓力?_0X0:IDO

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Time:1900/1/1 0:00:00

文/?Tripoli,加密資產獨立研究人;譯/金色財經xiaozou

雖然具體日期還沒確定,但以太坊上海升級已近在眼前。

圍繞拋售壓力的討論再次成為熱門話題,但沒有人有充分的數據來深入研究這個話題。我最初提出的模型也已過時了,但還有人在繼續引用,因此有必要更新一下內容了。

閱讀本文需要你對提現取款背后的機制具有基本的了解。

與我最初的模型相比,關鍵更新變化如下:

·?明確了在兩類取款憑據之間切換的控制流。

??????????????所有提現都需要0x01憑據,這是早期驗證者沒有設置的。

??????????????添加0x01提現憑據的操作速率限制為每區塊16次。

·?對于所有0x01憑據驗證者,部分取款將自動進行,網絡針對每個區塊最多處理16次部分取款。

·?全額取款的流程保持不變,但0x00驗證者必須在處理取款之前設置其0x01憑據。

金色午報|1月18日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞:發改委、Crypto.com、Snapshot、中信證券

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誰設置了哪類憑據?

大多數分析人員認為這兩類驗證者具有統一的特征,但這是一個很大的錯誤。查看下圖中信標鏈的存款情況,我們可以看到所有創世驗證者都是在沒有設置0x01憑據的情況下創建的。這樣的說法與數據嚴重不符。

金色晚報 | 7月21日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞:紐約梅隆銀行、Argo Blockchain、教育部、CNBC主持人

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到目前為止,大約有20%的新驗證者沒有設置0x01憑據。這些人很可能要么是使用了過時指南的個人,要么是沒有更新程序的中心化機構。

金色熱搜榜:CVT居于榜首:根據金色財經排行榜數據顯示,過去24小時內,CVT搜索量高居榜首。具體前五名單如下:CVT、WICC、CVCOIN、TRUE、DFS。[2020/9/6]

Lido是0x01憑據系統最大的采用者;該流動性質押提供商擁有88%的取款憑據集,并控制著超過60%的所有設置為接收自動取款的驗證者。對于天真的觀察者來說,這可能會再次掀起圍繞中心化問題的討論,但在這種情況下,Lido大量采用該標準對網絡來說是一個積極結果。

由于Lido將把他們的獎勵循環回新的驗證者那里,以優化他們的質押衍生品收益率,這樣的大規模采用將會堵塞部分取款隊列,并降低初始提款激增的規模。

除了是0x01憑據的最大采用者外,Lido的大多數驗證者都是在很早就被激活了,最大的激增發生在2022年春季,此后,他們的質押衍生品開始折價交易。因此,Lido0x01驗證者的平均“年齡”要比0x01驗證者的平均“年齡”大,并持有大量的自動取款獎勵。

金色財經現場報道星瀚資本創始人楊歌:真的區塊鏈一定要有載體:金色財經現場報道,在2018中國區塊鏈高峰論壇峰會現場星瀚資本創始人楊歌表示,“正真的區塊鏈一定要有載體,任何的幣一定要有實體對應,空氣幣是沒有價值的金融資產。簡單來說區塊鏈就是互聯網。”[2018/5/20]

用累積獎勵除以驗證者數量,我們在下圖中可以看到,Lido0x01驗證者平均累積了1.23ETH獎勵,而非Lido0x01驗證者平均累積的ETH獎勵只有1.06。

0x00驗證者被已經積累了兩年多獎勵的創世驗證者嚴重碾壓。該類別的驗證者平均有2.47ETH獎勵符合部分取款條件,而截至2023年2月4日,表現最好的驗證者已獲得4.9ETH的基本獎勵。

金色財經現場報道 蒙森基金合伙人吳尼克:區塊鏈可讓游戲歸游戲,資產歸資產:金色財經現場報道,5月19日下午在北京亞洲大酒店2018 HTML5區塊鏈游戲大會上,椋鳥區塊鏈極客聯盟發起人、蒙森基金合伙人吳尼克認為游戲天然具有多中心化,但網游卻是中心化的,游戲廠商制定規則,掌控游戲場地、賬號與道具,讓網游越玩越累,越玩越不好玩。有了區塊鏈會后會有一定改變,數據不可篡改、規則透明、游戲資產獨立,資產存儲在區塊鏈上,可以帶走、可以交易。區塊鏈可讓游戲歸游戲,資產歸資產,可定義整個游戲的生產關系,比如可分為規則制定者、玩家、社區運營者和游戲道具商。最后,區塊鏈還可為游戲帶來新玩法。[2018/5/19]

上海升級之后

啟用取款功能后,以太坊將開始處理部分取款;執行大批驗證者節點,并向0x01池中的驗證者分發獎勵。同時,0x00池中請求將憑據從0x00切換到0x01的驗證者將開始填充0x01池,并隨著時間的推移改變池內組合。這兩個操作都以每區塊16個驗證者的速率進行。

0x01池將開始嚴重向Lido驗證者傾斜。如果上海分叉發生在2023年1月29日,第一個區塊中驗證者的預期分布將會如下:

16個最初設置0x01憑據的驗證者:9.95個Lido驗證者,共取款13.19ETH;6.05個非Lido驗證者,共取款6.89ETH。

沒有最初設置0x00憑據的驗證者。

到了第1000個區塊,預期分布將變為:

14.83個最初設置0x01憑據的驗證者:9.22個Lido驗證者,共取款12.22ETH;5.61個非Lido驗證者,共取款6.39ETH。

1.17個最初設置0x00憑據的驗證者,共取款3.10ETH。

到了第10000個區塊,預期分布將變為:

7.50個最初設置0x01憑據的驗證者:4.66個Lido驗證者,共取款6.17ETH;2.84個非Lido驗證者,共取款3.23ETH。

8.50個最初設置0x00憑據的驗證者,共取款22.57ETH。

何時出現峰值取決于有多少0x00驗證者會立即切換其憑據,但在所有0x00驗證者請求切換憑據的最極端情況下,將在70小時后達到峰值,每個區塊的部分取款額約為37.34ETH,其中3.01ETH來自Lido驗證者。

那些認為會立即出現峰值的人都沒有深入研究數據,這對他們的受眾來說是幫倒忙。

下畫顯示了不同比例的?0x00驗證者選擇立即切換其憑據后的每日部分取款的變化情況。我認為最有可能的情況是在25%到50%之間,這意味著最峰值將在第2天早早到來,并持續大約兩天時間。

在最極端的情況下,第一天應該會有大約110,000?ETH的部分取款。這個數字與天真的模型形成了鮮明的對比,那些模型顯示,第一天的部分取款可超過40萬ETH。

鑒于非Lido驗證者集包含大多數中心化機構和可替代流動性質押衍生品,而且期望這些驗證者平均只出售部分獎勵也是合理的,所以,選擇實施部分取款似乎不太可能在市場上引起災難性事件。自動化部分取款的決定可能會減少最初的拋售潮,不打算出售的驗證者將堵塞隊列。

我不打算對實際拋售壓力做任何定量預測;我把這個問題留給那些Twitter名人。

上海升級之前

這些數據不是最終數據,所以自然會問到:在啟用提款之前,我們該對驗證者變化有何種預期?我的直覺如下:

·?所有類型的驗證者將繼續積累獎勵,新的驗證者將不斷涌現。

·?新的0x00驗證者與現存的310,000多個驗證者相比非常稀缺,所以它們的平均余額將繼續攀升,將達到每驗證者2.5到2.6?ETH。

·?Lido0x01驗證者的數量將繼續攀升,同時平均余額也將增加到每驗證者1.3到1.4ETH。

·?非Lido0x01驗證者數量將以越來越快的速度攀升,對平均余額施加下行壓力,我預計平均余額范圍將最終達到每驗證者1.0到1.1ETH。

·?結果可能是最大取款率超過本文預估值的10%。

·?在取款之前增加驗證者的數量將有拉平曲線的附加效果,會延長拋售壓力的持續時間,但略微降低拋壓峰值。

全額取款

全額提款的流程保持不變。你可以實時跟蹤流失限制,但在取款開始時可能的均衡流失限制系數為8,這表明通過全額取款,每天可提取57,600ETH。

將形成一個新驗證者的激活隊列,同時也是驗證者退出隊列。這個雙端隊列將流失限制和有效驗證者數量鎖定在一個值,直到隊列的一端消退。我懷疑社區會將上海硬分叉視為一個充分的去風險事件,并導致新的驗證者存款激增,但也會有許多驗證者認為質押并非他們的正確選擇。

長期來看,驗證者數量可能會增加,但在短期內,任何事情都有可能發生。

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