分析DeFi Token現狀及2023年展望_KEN:TOKE

原文標題：《一覽DeFi代幣現狀及2023年展望》

原文作者：MatasAndrade、KyleWaters

去中心化金融是一種快速增長的區塊鏈技術應用，旨在提供金融服務，如獲得加密貨幣抵押貸款、投資收益和衍生產品，價值數十億美元的加密貨幣被鎖在各種DeFi協議中。這些協議的核心是DeFiToken，它們是用于促進這些協議內的治理和經濟激勵的數字資產。

本文將概述DeFi領域Token的最新發展，包括市場動態、供應統計數據和采用措施。

建設的一年

如下圖所示，DeFiToken的總市值在過去幾個月經歷了顯著下降。這種下降可以歸因于多種因素，包括利率上升導致與有收益的DeFi產品的競爭、整體宏觀經濟不確定性和技術陳規陋習，以及最近在加密領域內的不當投資平倉。?

分析師Willy Woo下調對2021年比特幣價格的預測:金色財經報道，鏈上分析師Willy Woo在加密市場逆轉后下調了對2021年比特幣價格的預測至20萬美元。此前他曾預測比特幣有望超過30萬美元。[2021/6/12 23:32:31]

資料來源：CoinMetricsNetwork數據

盡管最近有所下滑，但DeFi生態系統在過去幾年中取得了巨大的增長。在2020年1月，整個DeFi生態系統價值不到20億美元。今天，它的價值約為180億美元，盡管它仍然低于其峰值估值的約1000億美元。

之前的牛市可能有助于刺激對協議開發的投資，雖然有所下降，但在幫助資助生態系統發展方面產生了巨大影響。值得注意的是，雖然總市值可能會波動，但這些高估值所推動的基礎創新和基礎設施發展可能會在一些項目中創造持續的價值。

分析 | 比特幣減半后安全率要保持在減半前水平，手續費收入需增加約4300％:據Theblock發布的分析文章，關于比特幣即將發行量減半的討論一直被視為看漲事件，但忽略了網絡安全隱患。不管美元升值多少，以礦工收入/網絡價值計算的比特幣安全率都將減半，這可能會給投機攻擊帶來不利影響。而為了使比特幣的安全比率在減半后保持在減半前的水平，費用收入必須增加大約4300％。[2020/1/10]

資料來源：CoinMetricsFormulaBuilder

以太坊區塊鏈上發生的有趣動態之一是Token市值與基礎層資產ETH相比所占的比重。由于最近幾個月的市場表現，精明的投資者將他們的財富存放在穩定幣中，同時避開風險較高的資產，這從穩定幣在總價值中的份額不斷增加可以看出。在2021年春季牛市期間，DeFiToken的市值份額在以太坊區塊鏈上暴漲。?

分析 | 市場觀望情緒增強，靜待市場做出方向性選擇:據Bgain投研數據：自北京時間11月5日18點-11月6日18時，BTC價格上漲0.7%，結合量化交易的BTC本位增強指數漲跌互現，其中Bgain交易指數上漲0.06%，CTA指數上漲1.31%，對沖交易指數下跌2.71%。截至18點，OKEX精英用戶多空占比為46%/53%；火幣精英用戶多空占比45%/54%，Bitfinex多/空保證金占比為82%/18%，BitMEX多空倉位占比為60%/40%，市場觀望情緒增強。幣價連續一周始終在9300點上下窄幅震蕩，多空雙方均較為謹慎，繼續維持觀望狀態，靜待市場做出方向性選擇。[2019/11/6]

資料來源：CoinMetricsFormulaBuilder

盡管有這種發展，但與各種DeFiToken相比，ETH的相對表現也值得注意。很明顯，投資者的風險偏好已大大收緊，但隨著他們重新考慮自己的持股，他們也變得更有選擇性。到目前為止，ETH比DeFiToken更有效地保持了價值。

分析 | BTC人氣沖高回落 短期上升空間有限:據TokenInsight數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間05月17日8時報696.38點，較昨日同期下跌19.12點，跌幅為2.67%。此外，在TokenInsight密切關注的28個細分行業中，24小時內漲幅最高的為其它技術或協議行業，漲幅為6.07%；24小時內跌幅最高的為特殊支付通證行業，跌幅為6.94%。

據監測顯示，BTC活躍地址數和轉賬數分別較前日上升7.51%和36.64%。BCtrend分析師Jeffrey認為，BTC人氣沖高回落，網絡NVT泡沫指數與18年6月相當，短期上升空間有限。

另據BitUniverse量化分析，ETH在227$-279$寬幅震蕩，可網格高拋低吸獲利。[2019/5/17]

供應方Token經濟學

在判斷DeFiToken的相對表現時，尤其是在推斷未來表現時，要考慮的最重要的問題之一是資金庫、開發商或早期投資者持有的Token的相對數量。雖然大多數Token釋放了大部分供應以在市場上自由交易，但大多數Token也存在鎖定期，某些投資者可以提前或以折扣價購買Token，條件是這些Token必須持有一個最短期限。

eToro高級市場分析師：加密貨幣市場由技術因素驅動:據ambcryoto報道，eToro高級市場分析師Mati Greenspan最近在接受采訪時表示，當恐懼開始積累，人們認為市場下跌是因為比特幣現金硬分叉，是因為SEC，是因為Tether。所有這些事情都增加了恐懼。但實際上，目前所看到的是一個簡單的技術突破。加密貨幣市場的行動是由技術而非基本因素驅動的，而價格行為正在影響投資者的情緒。投資是一種需要等待的游戲，加密市場或股票市場中的錢只有在等待中才能獲得。由于比特幣和其他加密貨幣的價格大幅下跌，機構投資者和有經驗的參與者正在進入市場，他們認為這是投資的正確時機。此外，Greenspan指出，比特幣在其短暫的歷史過程中經歷了各種繁榮和蕭條周期，市場在一年甚至幾年內上漲了1000％或10000％之后，通常需要看到一個回調。[2018/12/4]

根據鎖定的Token數量，它們在釋放后會對市場產生重大影響，特別是如果Token所有者希望通過清算其持有的資產來實現回報。考慮到這一點，可以從下圖中查看1年的活躍供應百分比指標，以估計未活躍交易的供應百分比。

資料來源：CoinMetricsNetwork數據

我們還可以考慮從傳統金融市場借用一個衡量這些影響的指標，稱為浮動比率。該比率是指可在市場上交易的資產份額，可以幫助人們估計大型資產持有者清算其Token導致顯著波動和價格波動的潛在未來風險。

資料來源：CoinMetricsFormulaBuilder

在DeFiToken的背景下，浮動比率可用于通過識別具有低浮動比率的Token來保護一個用戶的投資免受波動。有趣的是，雖然浮動比率和1年活躍供應圖表是對同一想法的不同解釋，但它們基本上是一致的。

我們可以看到相對較低的1年活躍供應以及UNI的低浮動比率，為這一想法提供了一致性。UNI在2020年Token創始階段鑄造的10億枚UNIToken有一個4年的發行時間表。同樣，我們可以看到浮動比率在去年一直呈上升趨勢，這表明供應正在逐步解鎖。

采用

自2021年初以來，與DeFiToken交互的地址數量有所下降。但是，在衡量DeFi應用程序的采用率時，查看與DeFiToken交互的活躍地址是一個非常粗略的指標。這是因為協議的使用通常與協議治理分開。

例如，Uniswap的用戶無需擁有UNIToken即可與Uniswap智能合約進行交互和交易資產。?

資料來源：CoinMetricsNetwork數據

查看DeFiToken的所有者數量也有助于評估采用率和興趣。在DAO的背景下，去中心化的所有者基礎可能是有利的，因為它意味著更廣泛的選民基礎，對問題的看法也是呈現多樣化的。大多數Token在2022年的鏈上所有者數量呈緩慢上升趨勢，然后在11月顯著上升，因為許多用戶將他們的Token轉出了交易平臺。

Uniswap的UNI仍然是最受歡迎的DeFiToken之一，有超過28萬個唯一地址擁有該Token。眾所周知，UNI于2020年9月首次通過空投分發給歷史協議用戶，此后其擁有者基礎不斷擴大。

資料來源：CoinMetricsFormulaBuilder

結論

作為一個現金流不確定的新興行業，DeFiToken在2022年經歷了一個投資者去風險化的時期。有一些可能的催化劑可能有助于在2023年重新啟動對DeFiToken?的興趣。

首先，一些項目可能會繼續嘗試基礎Token動力學。去年，MakerDAO社區討論了對MKRToken動態的修訂，包括增加質押機制。在監管方面，任何澄清Token證券與商品問題的舉措都將受到行業進步的歡迎，包括可能為Token發行人采用新的披露框架。

隨著對中心化代理近期失敗的敏銳認識，人們對DeFi在2023年取得出色表現的期望很高。事實上，CMBI去中心化金融部門偶數指數——一個包含數據的去中心化金融部門所有資產的偶數加權籃子——在新的一年開始時就上漲了14%。

DeFi觀察者將密切關注Token的表現——但是，正如我們在本篇文章中所描述的，重要的是將DeFiToken從協議的底層采用中分離出來。借助DeFiToken數據，有可能描繪出該領域的廣闊圖景，但需要更精細的協議數據來進行適當的盡職調查和采用分析。為此，我們期待在2023年擴大DeFi分析的廣度。

網絡數據：摘要指標

比特幣活躍地址在一周內增長了1%，達到每日約88.1萬個；以太坊上的活躍地址則增加了9%，平均每日約56.3萬個。

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