按照最近一次以太坊核心開發者會議的討論情況,以太坊上海升級預計會在2023年3月底進行,本次升級將開放信標鏈質押以太坊的提款。
個人對本次開放提款的主要影響總結為以下幾點:
1、不會有大量的拋壓,由于目前二級市場抵押衍生代幣流動性很好,主要拋壓已經提前被消化
2、有利于stETH等脫錨的抵押衍生代幣價值回歸錨定
3、升級前可能會有一波Fud行情
4、長期有利于抵押衍生品項目,可促進價格穩定
5、目前存在折價的衍生代幣,部分存在套利空間
以下具體分析下上海升級開放提款的核心內容:
提款如何運作
一般提款請求可以分為提取收益部分,或全部退出。
以太坊信標鏈每個區塊可以最多處理16個提款請求,全部/部分提款的優先級是相同的。
數據:31.65萬枚ETH已被銷毀,單個區塊銷毀均值1.12 ETH:據歐科云鏈鏈上大師數據顯示,當前以太坊銷毀量為31.65萬ETH,單個區塊銷毀均值為1.1224 ETH;昨日以太坊銷毀量為7830 ETH,銷毀數量環比上升14.27%。[2021/9/18 23:34:19]
當驗證者節點滿足余額大于32ETH,并且狀態為withdrawable時,方可提交提款申請。
基于驗證者的提款申請,會創建一個提款列表,以包含所有提出提款請求的驗證者,該列表中列出了提款順序、執行層收款地址和提款金額。
機制原文:https://tim.mirror.xyz/zLdl8bEiDmobHZ5RlvG2LrlZLWV9c2XvkuKQ-vpljSU
基于以上提款的條件和流程,可以預估出全部ETH退出驗證者節點所需要的時間為:12秒1個區塊,每分鐘5個區塊,一天為7200個區塊,每個區塊16個提款請求,包含32個ETH的提款,每天總提款上限為7200*16*32=3,686,400。
ETH短線跌破400美金后反彈:火幣全球站數據顯示,ETH短線跌破400美金,最低至399.6美金;現報403.30美金,日內跌幅為2.92%。[2020/8/21]
當前總抵押的ETH為15,703,994,可計算出15,753,495/3,686,400=4.27天。也可通過驗證者數量來計算:(492282/16)/7200=4.27。也就是全部ETH排隊退出需要4天6小時左右。
數據來源:https://beaconcha.in
是否會大量拋售
這里先羅列一些以太坊信標鏈抵押數據,幫助更客觀的分析可能發生的情況。
當前信標鏈總抵押ETH為:15,753,495,用戶實際抵押ETH為:15,703,994,平均余額為33.92ETH。
全部驗證者節點中,未識別的占比為27%,其余均為大型質押服務提供商如Lido、RocketPool,或是交易所、礦池等組織。
1600萬枚USDT從Tether Treasury錢包轉出:Whale Alert數據顯示,北京時間5月6日20:31, 1600萬枚USDT從Tether Treasury錢包轉入0x8bb0開頭地址,按當前價格計算,價值約1581.3萬美元。[2020/5/6]
質押服務提供商和交易所等組織大多發行了抵押衍生代幣,如stETH、rETH、bETH、cbETH等。粗略估算下,已經在二級市場流通的抵押衍生代幣,已經占總抵押量的65%左右。
金色財經挖礦數據播報 | ETH今日全網算力下降2.48%:金色財經報道,據蜘蛛礦池數據顯示:
ETH全網算力170.086TH/s,挖礦難度2190.07T,目前區塊高度9692387,理論收益0.00835709/100MH/天。
BTC全網算力104.401EH/s,挖礦難度16.55T,目前區塊高度622028,理論收益0.00001519/T/天。
BSV全網算力2.531EH/s,挖礦難度0.35T,目前區塊高度626683,理論收益0.00071125/T/天。[2020/3/18]
而這些抵押衍生代幣,在過去兩年的時間內,出現過大幅度的折價,即便是近期也依然有一些衍生代幣存在折價現象。
折價較多的一般為出現被黑等情況,或是二級市場流動性特別不好的衍生代幣。這里可以單獨把stETH拿出來再詳細看下數據,因為它目前是流動性最好的抵押衍生代幣,可以比較直觀的反應抵押者的退出情緒。
上圖中我們可以看出,stETH/ETH的價格在2021年3月和2022年6月期間出現了大規模的折價。可以看出,2021年的這部分賣出,時間點剛好也是大盤的高點,這部分賣出用戶大多為2020年底的抵押用戶,在此退出獲利較多。
通過這個數據,可以粗略估計早期在ETH較低價格抵押的用戶,實際該退出的早已退出,不會等到上海升級提款后。
再看2022年6月和11月的大幅度折價,這兩個時間點的3AC和FTX事件,使得部分機構大量出售stETH。同類型的其他衍生代幣如bETH等,在這些時間點也都存在較大折價,這可以反映出實際退出抵押的資金量體量非常大,它們也不會等到上海升級提款后再退出。
通過以上數據分析,個人的分析結論是上海升級后,不會有大量的拋壓,主要原因是目前二級市場抵押衍生代幣流動性很好,拋壓已經提前被消化。
由于市場上一直有一些Fud的新聞存在,不排除升級前會有一波Fud行情。個人認為可能主要以衍生品交易為主,現貨拋售動力不足。
促進抵押服務更完善
由于信標鏈提款的部分取款和全部取款都需要排隊等待,個人分析大部分提款行為都會是獎勵提取請求。用戶如果想變現,不需要走提款申請到領取再到出售的過程,只需二級市場直接出售即可。
stETH的設計是1:1兌換ETH,由于無法將信標鏈抵押和獎勵的ETH取回,只能通過二級市場出售,因此stETH一直存在折價。折價的另一大原因是stETH的流動性較好,很多大戶都通過它來持有ETH抵押的敞口,相對應的二級市場退出就會導致價格波動較大。
而開放提款后,最多只要4天6小時的等待,用戶就可以1:1的取回stETH,這對stETH的價格穩定會非常有幫助。
目前全部的抵押服務都只有抵押一個路徑,退出都是二級市場出售。而開放提款后,各個服務都會完善退出機制,可以在官網選擇鎖定衍生代幣,并等待一定時間后的1:1退出。
這長期有利于抵押衍生品項目,可促進價格穩定。
另外,開放提款后,抵押收益可完全提取,各抵押服務的收益率會上升。
來源:bress
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