金色觀察 | 眾多幣種深度回調 “新興”與“古典”何去何從？_EFI:區塊鏈個人怎么買

隨著DeFi等概念的火爆，加密市場呈現整體上行姿態，比特幣更是在8月創下年內新高。一時間，新韭菜玩DeFi賺爽了，老韭菜囤幣收益慘淡成為頭條話題。很多老韭菜擔心在牛市中被拋棄，很多新韭菜感嘆“拉新不拉舊”，不能玩老韭菜那一套。

然而事情急轉直下，就在上周SushiSwap創始人拋售代幣的消息引發了Sushi價格大幅下降。一些業內人士由此擔心DeFi 領域泡沫正在顯示出破裂的跡象。新韭菜的戰場一片噓聲，但此時，投資不分古典與新興，整個加密市場均在上周末呈現下跌趨勢。此外，Deribit以太坊期權交易量也出現大幅下降，有分析聲音稱，如果衍生品交易員的情緒仍然悲觀，此次下跌可能只是一系列下跌中的第一次。

值得一提的是，不僅是DeFi 領域泡沫的影響，宏觀市場層面，美股的下行風險還引發加密投資者對于“312”大跌重現的擔憂。上周四標普500創下了入夏以來少有的大幅下跌之一，下跌3.5%，原因是投資者紛紛拋售科技股，令市場恐慌指標接近10周高點。

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面對這輪下跌，加密市場的新興派與古典派都如何看待？宏觀趨勢及DeFi發展對加密后市影響幾何？金色財經就此采訪多名業內人士，聽一聽他們對于本次下跌的分析。

作為資深投資者代表，對于本輪的深度回調，犇睿資本創始人、ForTube聯席CEO褚康在接受金色財經獨家采訪時指出，本輪深度回調的主要原因是礦工拋售、美元走強及DeFi投機降溫。

首先是比特幣等存在回調的要求，近兩個月來，BTC的價格雖然達到新高，并數次測試了12,000美元的阻力位，但遲遲未能突破12,500的歷史強阻力位。數據表明，大型礦池向交易所發送的BTC數量超出了正常水平。礦工選擇在相對高位出售其持有的比特幣，給市場增加了拋售壓力。

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7.德國銀行或將很快可以直接提供加密貨幣服務，無需依賴第三方托管人。[2019/11/30]

另外，美元走強，美元開始反彈，宏觀經濟的好轉預期加強。作為避險資產的黃金和比特幣價格，雙雙大幅下跌。

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2.墨西哥央行：加密交易所及相關企業需向央行申請授權。

3.CME名譽主席Leo Melamed：若上線其他幣種的期貨交易須慎重研究。

4.加拿大監管機構批準BTC信托基金。

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此外，DeFi投機的降溫。DeFi快速發展，從1.0的基礎業務（借貸、預言機、DEX、穩定幣、保險等）快速演進化到DeFi 2.0階段，即流動性激勵。流動性激勵促進了DeFi的飛速繁榮，DeFi聚合器YFI和YFII又進一步加深了市場的FOMO行情，同時形成了“N級次貸”。流動性激勵讓資金同時從中心化交易所流出到DeFi平臺，產生擠兌，引發嚴重的流動性危機。在DeFi行業的發展中，投機者和建設者成為主導市場的兩種重要力量。

分析 | 金色盤面： BTC/USDT短線反彈但震蕩未變:金色盤面綜合分析：BTC/USDT短線短線反彈，但均線走平，表明當前依然處于震蕩中，上方阻力關注6450和6600。[2018/8/19]

目前DeFi產品的收益，更多體現在流動性挖礦中獲得的代幣獎勵。投機者更加關注代幣在二級市場的價格，這種由貪婪驅動的市場行為客觀上促進了短暫的繁榮，但不可持續。一旦挖礦收益不能讓人滿意，資金的逃逸也將是極其明顯的。

而建設者更加關注DeFi的本質功能，大幅度回調過后，市場會從短暫浮華繁榮的2.0回歸到DeFi 1.0，即優質的剛需的符合市場發展的DeFi 項目迎來了長期建倉的紅利期。比如加密數字資產的借貸業務，這是通過超額抵押數字資產，并保留抵押資產所有權的基礎上，尋求額外收益和流動性的金融行為。褚康同時表示，ForTube一直堅守DeFi生態建設者的角色，致力于為個人和企業提供數字加密資產投資、融資和交易服務，滿足不同用戶的加密數字金融業務需求。據了解， ForTube 2.0已經上線，可靈活支持全球熱門加密數字資產的借貸等金融服務。

金色財經現場報道 ChainPlus.One聯合創始人曹明修：希望創意占據更大投資份額:金色財經現場報道，在“2018聯盟鏈的未來暨瑞鏈科技區塊鏈產品發布會”上，進行以《聯盟鏈的未來》為題的圓桌論壇，ChainPlus.One聯合創始人曹明修指：我們已經服務了很多海外的項目方，包括南美洲、墨西哥等。中國一級市場和二級市場的投機屬性大于投資屬性。未來希望讓創意占據投資的更大份額，而不是讓媒介占據更大的服務份額。[2018/5/31]

作為行情敏感者的分析師，面對本輪下跌，OKEx Research首席研究員William建議要對DeFi幣種的選擇更加謹慎。

OKEx Research首席研究員William分析指出，DeFi流動性挖礦模式可以分為三個群體：DeFi項目方、一級市場從事“流動性挖礦”的耕作收益者、二級市場的投資者。“流動性挖礦”的本質就是商家補貼，而且是用二級市場投資者的錢來補貼貢獻了流動性的耕作收益者。在這個模式中，商家以幾乎零成本獲取了流動性（以及流量），收益耕作者以低風險獲取了高額收益，而二級市場負責最后的接盤。這個游戲可以持續的關鍵在于二級市場的DeFi幣種保持正收益，但周六出現的暴跌已經敲響了警鐘。過去在博傻理論下，二級市場的投資者尚可以提前出倉，玩擊鼓傳花的游戲。經過周六的大跌，相信二級市場的投資者會對這場游戲有更清晰的認識，對待DeFi幣種會更謹慎。

對于宏觀市場發展層面，William在接受金色獨家采訪時指出，“312暴跌”的主要因為“黑天鵝事件”，即使是在3月初，又有多少人能預料到疫情在全球，尤其是在美國的快速蔓延呢？同樣地，市場也沒預料到石油談判突然破裂導致的油價大跌。目前破壞規模類似于3月的黑天鵝事件，可能會出現在11月的美國大選前后。當然，“黑天鵝”是小概率事件，會不會發生又是另一回事。下半年影響宏觀經濟的最大不確定性因素是11月的美國大選，哪一個候選人能獲勝目前還不確定。大選結果將會對全球經濟貿易產生巨大影響，但是利還是弊，有待選舉結果。

在采訪中，極豆資本創始人張逸云認為自己是“新韭菜中的老韭菜”，并表示本次下跌是一定的。

在張逸云看來，前期DeFi早期參與者賺了主流幣大部分紅利，現在大盤行情需要回調，比特幣在1～3個月內會大概率會回調到8000～9000刀，DeFi類的項目會跌的更厲害。現在不是參與投資DeFi的最佳時機，全球真正參與投資DeFi項目的人數不會超過5萬人，是一個巨鯨的游戲，老韭菜和新人都會后知后覺。

此外，等大盤回調到足夠底部的時候再參與DeFi會獲得更大的利潤回報，現在的DeFi項目挖礦都需要主流幣抵押流動性，主流幣下跌會造成更大的流動性缺失，最終導致DeFi項目資金供血不足。

Sushi是個典型的匿名團隊做空市場的經典案例，Sushi團隊雖然套現以太，但是并沒有完全離場，在下跌過程中賺取足夠的利潤。一個在短短幾天內上了三大所的項目，死亡的概率非常低。暴跌會帶來更大的機會，上漲也會帶來更大的風險。估計很多人對Sushi這個項目會又愛又恨。

作為新興派的代表，Bitouq區塊鏈治理直播機構創始人陳默則認為，市場震蕩乃至流動性抽離變現的整個過程是CEX向DEX宣戰的表現。

陳默分析稱，上周的動蕩行情代表著CEX正式向DEX宣戰，因為DEX數據透明，CEX無法拿到真實數據，從鏈上數據來看，在行情下跌開始的一段時間，并沒有出現大量的流動性抽離情況，所以CEX為應對DEX崛起將帶來的擠兌風險，采取數據砸盤的可能性很大，從而引起恐慌情緒，部分礦工開始抽離流動性變現，導致一系列連鎖反應。這也是目前市面上的主要論調。

而就在最近幾天三大CEX先后開啟DEFI挖礦業務也驗證了這一點，CEFI與DEFI之爭剛剛開始。對于我個人來講并沒有太大影響，因為我是以穩定幣挖礦為主，類似POOL2類型的套娃挖礦占比較少，但是對于高風險偏好的投資者來說，這次下跌普遍資產貶值近一半左右。

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