合并使 ETH 從通脹轉為通縮 為什么這很重要？_KEN:TOKEN

原文標題：《TheMergeflipsETHfrombeinginflationarytodeflationary.Here'swhythatmatters.》

原文作者:??timlee.eth

原文編譯：xinyang@DAOrayaki.org

TLDR：合并后，ETH的凈發行量由正轉負。Token總供應量的減少會造成通縮壓力，并產生持續的積極價格影響。

傳統上，具有固定最大供應量的Token稱為通貨緊縮Token。所有其他的都稱為通脹Token。

以太沒有最大供應量，所以根據這個簡單的定義，它是通貨膨脹的。但在本周的合并之后，它依然是通貨膨脹嗎？

a16z Crypto發布紀念以太坊合并的NFT“Proof-of-Merge”:9月15日消息，a16z Crypto 發布紀念以太坊合并的 NFT“Proof-of-Merge”，用戶在合并發生前可免費鑄造。該NFT是一個動態NFT，根據“難度”的值和合并的估計時間輸出不同的元數據和插圖，并以 ASCII 藝術為特色，用計算機語言呈現不同視覺效果。

其中該NFT的生命周期有三個階段，所有階段都基于對 EVM 中嵌入的上述“難度”的讀取。第一階段，預合并時顯示兩個分開的圓圈。在第二階段，隨著合并的臨近，兩個圓圈將開始相交，直到它們重疊，形成類似日食的畫面；一旦合并發生，形狀將轉化為最終形式：陰陽符號。[2022/9/15 6:57:00]

如果ETH燃燒的Token比它發行的多，那么它實際上有通縮壓力。

以下是每天大約發行ETH的統計數據。

QCP Capital：Jump Crypto在合并前拋售大量ETH的傳言推動以太坊大幅回撤:金色財經報道，QCP Capital表示，過去一周加密市場轉跌，比特幣跌至20,760低點，以太坊跌至1,523低點。在不到一周的時間里，比特幣大幅回調17.7%，以太坊回調25%（分別從近期高點25,215美元和2,032美元）。

QCP Capital分析稱，雖然沒有任何具體的觸發因素，但風險情緒出現負面轉變的原因包括：1、Jump Crypto或在合并前拋售大量ETH的傳言推動了人們急于從ETH多頭中獲利；2、美聯儲官員一直在積極抵制市場上的鴿派言論，這導致股市停滯不前，交易走低，收益率走高，美元全線上漲；3、一般而言，大量獲利了結導致在長達一個月的強勁反彈中建立的杠桿多頭頭寸被清算（尤其是在合并利好后反彈超過130%的ETH中）。

分析師預測，市場看到交易員繼續有興趣購買上行波動率（看漲期權和看漲期權結構），也有興趣賣出下行。盡管出現拋售，但市場似乎在暫時調整后繼續上漲。就方向而言，繼續預計市場將在短期內橫盤整理。但是，發現在（多頭看跌期權與空頭看漲期權）上的風險逆轉頭寸為負，這意味著如果現貨價格走低，市場將看到更長的下行波動率。[2022/8/22 12:39:06]

合并前，自2021年8月5日倫敦硬分叉(EIP-1559)以來的過去一年中，ETH平均每天燃燒6700個，少于發行的14,600個，因此凈Token供應量一直增加。

Rocket Pool Smartnode堆棧升級，支持即將推出的Redstone升級和以太坊合并:7月29日消息，以太坊質押協議Pocket Pool Smartnode堆棧升級至v1.5.0版本，支持即將推出的Redstone升級和以太坊合并。其中Redstone升級預計將于8月29日在主網上進行。此外，該版本將與8月的第二周左右推出Goerli - Prater Merge完全兼容，希望進行測試的用戶需要盡快升級至該版本。此外，該版本將不再支持例如Infura或Pocket在內的輕客戶端，用戶需要運行完整的執行客戶端。[2022/7/29 2:45:47]

合并后，不再有挖礦獎勵：

區塊鏈跨境結算網絡開發商Velo Labs宣布與DeFi平臺EvryNet戰略合并:5月27日消息，基于區塊鏈的跨境結算網絡開發商Velo Labs宣布與DeFi平臺EvryNet戰略合并，溝通打造CeDeFi的未來。據悉，Velo Labs正在開發一個基于區塊鏈、合規優先的全球結算網絡，為個人和企業提供快速、安全和低成本的跨境支付。EvryNet的去中心化應用程序為投資者開啟了一個充滿新資產、投資機會和創新策略的世界。（prnewswire）[2022/5/27 3:44:57]

合并后，6700的銷毀大于1600的發行。ETH的凈總供應量正在減少。這就不像是「通脹Token」了。

因此，傳統定義下的沒有最大供應量的「通脹Token」實際上可能具有通縮壓力。

也許通貨膨脹和通貨緊縮Token的定義需要更新。

以太坊Kiln合并測試網出現區塊提案Bug，未對網絡共識造成影響:3月17日消息，以太坊社區開發人員 terence.eth 在社交媒體上表示，部分開發者發現以太坊 Kiln 合并測試網于昨日出現了 Prysm 區塊提案的 Bug。數據顯示，EF 和 Prysmatic Labs 運行的驗證器中沒有出現任何信標塊。出現問題的客戶端是 Prysm - Geth 和 Prysm - Nethermind，缺失的區塊約占總區塊的 15-20%，但截止目前，該 Bug 對證明的參與沒有影響。[2022/3/17 14:02:34]

重新定義通脹和通縮Token

最大Token供應量只是確定Token是否面臨通脹或通縮壓力的一個因素。

第二個同樣重要的因素是循環供應的可預測性。

通脹Token的特點是

1)沒有最大的Token供應量，以及2)流通供應量的增加。

通縮Token的特點是

1)固定的最大Token供應量，以及2)可預測和/或持續減少的循環供應量。

不具備這兩個標準的Token并不是絕對的通貨膨脹或通貨緊縮。需要進行一些調查，或者可能不適合任何一個類別。

讓我們看一些例子。

模因幣在設有最大供應時表現更好

模因幣在分析最大Token供應方面具有指導意義，因為它們幾乎沒有基本面。從理論上講，那些有最大Token供應的應該會更好。讓我們看看這是否會奏效。

在CoinGecko追蹤的90個memeToken中，排前50的memeToken中有68%設置了最大Token供應量。然而，接下來的40個Token中只有36%這樣做了。這驗證了我們的理論。

有趣的是，狗狗幣是最大的模因幣，但它沒有設最大供應。當它在2013年推出時，它的最大供應量為100B個Token，只是后來被取消了。擁有最大的Token供應量肯定會有所幫助，尤其是在早期。

通貨膨脹Token

TerraClassic是過度通貨膨脹的Token的完美詮釋。在數十億美元的UST和LUNA崩盤中，LUNA的Token供應量從3.5億增加到6.5萬億，結果可以預見的是價格下跌超過99.9%。

有趣的是，為了重振它，LUNA在與TerraClassic(LUNC)不同的鏈上重新啟動。2022年9月1日，Terra宣布將通過在區塊鏈上的每筆交易中燃燒1.2%的Token來減少TerraClassic龐大的Token供應——就像1.2%的稅率。在接下來的一周里，LUNC升值了一倍多。

通貨緊縮Token

Binance是采用通貨緊縮策略的Token的一個例子。迄今為止，他們已經銷毀了3900萬個BNBToken，占其最大Token供應量2億Token的19.5%。BNB社區旨在繼續通過每筆交易的實時程序化銷毀機制來做到這一點，直到減至1億個BNBToken。用他們的創始人CZ的話來說：

$BNB是通貨緊縮的。如果你不知道這意味著什么，那么你缺乏基本的金融知識來獲取財富。這是真話，是時候學習了。

Ripple(XRP)也進行程序化銷毀，但增加了額外的通貨緊縮機制。他們將100B總供應量中的55B鎖定在一個特殊的托管賬戶中，以向市場證明他們不會胡亂釋放大量Token。他們每月釋放一個相對可預測份額，這增加了穩定性并強化了Token的通貨緊縮特征，即使Token的流通供應量不斷增加。據Messari初步估計：「按照目前的燃燒速度，XRPLedger需要20年才能燃燒掉Ripple及其創始人每天的分發。」

Ripple代表了項目管理其Token供應的良好模板。

對Web3項目的建議

如果您正在創建一個Web3項目或DAO——或者評估一個用于投資的項目，這里是我對創建通貨緊縮Token的建議：

-以編程方式設置最大Token供應量

-發布Token經濟學，明確說明如何以及何時分配資金

-讓社區投票就解鎖特定池的釋放時間表達成一致

-公開釋放細節以及影響您的流通Token供應的任何其他內容

-設置通過鏈上智能合約而非口頭承諾的程序化銷毀機制

-在很長一段時間內將Token供應量減少到目標數量

為創始人提供便利，EthSign正在構建一個名為Tokentable的Token管理平臺，使Web3項目和DAO能夠管理向投資者和員工分發Token。

參考

?https://ethereum.org/en/upgrades/merge/issuance/

?https://watchtheburn.com/

?https://www.bnbburn.info/

?https://messari.io/asset/xrp/profile/supply-schedule

?https://messari.io/asset/xrp/profile/supply-schedule

?http://ethsign.xyz

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