Dydx”背叛“以太坊 應用鏈會成為Dapp的主流敘事么？_DYDX:Dydx幣合理估值

作者：Ans,KrypitalGroup

編輯：KrypitalGroup

本文僅供交流學習，不構成任何投資參考

6月22日，dydx宣布脫離Starkware，將選擇基于CosmosSDK開發?條dydx鏈，此外，建議將$DYDX作為dYdXv4的原生代幣。

作為目前L2上TVL最大的Dapp應用，dydx的做法無疑為目前最為炙手可熱的以太坊L2澆了一盆冷水，也引起dydx，以太坊包括Cosmos等社區激烈的討論，主要聚焦于

1.dydx為何“背叛”以太坊？

2.AppChain，或者說應用鏈，未來能否成為Dapp的主流敘事？

這也是本文主要探討的話題。由于Cosmos上的應用鏈已經初具規模，?前已經跑出了很多優秀的成功案例。而本文主要也會以Cosmos生態的案例為主。

一.dydx為何拋棄以太坊？

1.L2sequencer的中?化問題

L2是解決以太坊可擴展性問題的方案，且公認的觀點是Rollup是目前L2的最佳方案。我們都知道，L2的區塊儲存在以太坊上，L2負責向L1進?排序、批處理和提交交易的實體則是sequencer。

在以太坊主?上我們是向礦??付gas，?在L2上我們是向排序器?付gas。由于排序器完成了確定交易順序的作?，它可以通過提取MEV來獲得收益。所以定序器去中?化，以抵抗審查是非常重要的。

但是?前rollup上的排序器都只有單個的實體操作。例如：OffchainLabs和OptimismPBC是分別為Arbitrum和Optimism的排序器的唯?操作員。?StarkNet目前同樣如此。這將成為dydx目前正在朝著完全去中心化的衍生品路上發展的一大阻礙。

dYdX將于9月27日進入Epoch 15，擬減少25%的交易獎勵等:8月31日消息。去中心化衍生品交易平臺dYdX將于UTC時間9月27日15:00進入第15個周期（Epoch 15），其中主要變化包括交易獎勵將減少25%、逐步清算借貸池、修改LP獎勵公式等。[2022/8/31 13:00:24]

雖然這些L2未來都有計劃未來將排序器去中?化，但是隨著生態增長，達到一個量級后依然會面臨仍然會出現多個應?搶占同??絡資源的問題。在2021年，gamefi和刷空投流行市場的時候，Polygon也經常飆升幾十倍的gas才能打包交易,Solana死機成了日常操作。而BSC那時候有好幾個熱門的gamefi和defi也經常把網絡堵塞，并且不是少數情況，去年一年都是如此。成為了bsc挖礦收菜玩家的日常。

不止于此，市場可能?估了L2rollup的拓展性。

dydx的創始?Antonio在推特上說，對于rollup未來擴展性提升持悲觀態度，dYdX是現在rollup上最?的dapp，太了解rollup了。而dYdX的?標是成為?倍于當前規模、并能在體驗上與中?化交易平臺?較?下的DEX。

Antonio此前也曾多次表達類似的?論，?語之間都在表示以太坊緩慢的技術迭代已經限制了其dapp的發展。

我個?對此是認同的，除了上面說到的L2sequencer去中?化需要漫長的時間。以太坊在幾年的拖延后，才終于將Merge定在了年底，而Danksharding和ZK-Rollup預計也得明年，而ZKEVM，DAMM更是還在探索階段。。

2.目前以太坊基礎設施?法滿足業務定制需求。

在推特上有?位Solidity開發者0xTomoyo從技術?度深?分析了遷移原因。

當前dYdX訂單簿是在鏈下的單一的服務器上運?，L2僅?于結算匹配交易。理論上他們可以在L2上構建帶有內存的訂單簿，但?前這樣的?具并不存在。因此，dYdX選擇在Cosmos上構建?條新鏈，讓每個validator都運??個內存訂單簿。這樣進?步實現協議的去中?化。

dYdX已屏蔽與Tornado Cash有資金關聯的相關賬戶:8月11日消息，dYdX官方發文表示，長期以來一直利用合規供應商來掃描和標記dYdX托管匹配引擎上的賬戶，這些帳戶與可能從事勒索、惡意軟件、已知罪犯等有關聯。由于近期合規供應商標記的帳戶顯著增加，這些賬戶隨后被dYdX屏蔽。

因為賬戶資金的一部分可能與Tornado Cash有關聯，而美國財政部海外資產控制辦公室（OFAC）將Tornado Cash納入制裁名單（SDN）中。該事件影響了許多從未直接使用Tornado Cash的賬戶持有人，并且這些用戶通常在與dYdX交互之前沒有意識到在各種交易中轉移給他們的資金的來源，但dYdX仍然必須保持一定的限制。dYdX在合規政策的范圍內進行了調整，取消了某些帳戶的禁令，將繼續努力限制標記并跟蹤此問題。[2022/8/11 12:17:25]

3.鏈主權的考慮

Antonio回應道，遷移確實有鏈主權的考量，dYdX獨占?條鏈將使協議更容易從協議漏洞或者黑客攻擊中等恢復。安全性??，新鏈初始階段將控制節點數量以保證安全性。

當鏈上某些項?出現嚴重問題時，側鏈或者Layer2團隊通常會發起提案回滾，或者凍結。

比如eco宣布節點凍結ddex被盜走的資金所在的錢包。而類似情況一旦出現交易感染時，自己dapp的用戶權益時常會受到牽連。

另一個案例是，去年polygon的升級維護時候，并不會因為你dapp正在舉行什么活動就推遲。

dydx這種業務需要及時清算的dapp來說，不合時宜的升級操作無疑會給用戶帶來很多麻煩。

這其實也是很多人為什么不敢用solana上杠桿或者借貸類產品的原因，當solana死機的時候，如果你有倉位，根本操作不了，只能看著它爆倉。對于tvl越高的項目，越不愿意將自己產品和用戶處于這種被動局面。而一旦dydx擁有自己鏈，在保證協議升級，安全性及產品的正常運行上將具有更大的可控性。

DYDX最高漲至30 USDT 現報13.55 USDT:歐易OKEx數據顯示，DYDX已正式開啟交易，最高漲至30 USDT，現報13.55 USDT，漲幅達到351.67%，行情波動較大，請做好風險控制。此前消息，去中心化衍生品交易所dYdX宣布推出治理代幣DYDX。共鑄造了10億枚DYDX，并將在五年內分配。dYdX已于今晚23:00解除治理代幣DYDX轉賬限制，用戶可以認領和轉移獲得的獎勵，包括空投獎勵。[2021/9/9 23:10:49]

在擁有自己的鏈之后，也能夠為dydx代幣更多的賦能，不論是作為主網Gas，還是將其更好的融入產品，還是治理方面，都能為dydx代幣持有者帶來更大的權益。而目前，dydx主網在SterEx上，代幣仍在ETH主網上，協議與代幣分離。在經歷了初期的上漲后，代幣市值一路下跌，這也是dydx團隊及社區面臨的巨大挑戰。

4.監管

SC對dex和DeFi的監管力度在日益加大。正如我們前面提到，目前dYdX訂單簿目前其實是在鏈下的單一的服務器上運?的，這種“半去中心化”的交易所在未來面對的監管問題依然是不明確的。

此前混幣協議Tornado在壓力下表示將阻止受（OFAC)制裁的錢包地址。而在去年Uniswap也收到了SEC的監管要求，向美國人屏蔽某些證券類token的交易權限。但是DeFi不可能在智能合約層面屏蔽美國ip。所以目前Uniswap.org只是在前端ui層向美國ip屏蔽了很多token權限，但Uniswap還有很多社區版的ui。Uniswap官方自己也有一個去中心化版的ui。Uniswap.eth.link對美國人也是沒有任何限制的。所以在dydx進一步去中心化后，我們一定也會看到更多自由無限制的ui前端出現，來滿足區塊鏈社區抗審查需求。

在去年大量bsc鏈項目跑路后，社區曾有人要求幣安凍結資產，幣安也曾靠21個節點“去中心化”聲明免責，幣安表示，幣安智能鏈是去中心化的開源公鏈，幣安不能對跨鏈轉賬進行攔截或限制，無法凍結任何鏈上資產。所以?對潛在的監管壓?。將運行節點完全的去中心化，并和開發公司做隔離無疑是最安全的也更符合區塊鏈理念。

SumSwap暫定選擇和dydx一樣的StarKware方案:據官方消息，為了在去中心化金融領域站住腳跟并取得長久發展，除在數學上的創新外，SumSwap在以太坊Layer2 網絡上的布局也如火如荼的進行中。當前SumSwap暫定 Layer2 網絡方案為與dydx一樣的StarKware方案，該方案已經過dydx的實踐測試，不僅交易速度快、手續費低且安全性有保證。

SumSwap是由英國一群對區塊鏈及數學有追求的極客創建的去中心化協議。SumSwap 以太坊 Layer2 成功后，節點和會員將享有優先體驗權，目前SumSwap節點競賽已結束，會員預售火熱進行中。[2021/4/22 20:48:39]

二.應用鏈或是Dapp新的敘事及發展方向

dydx的遷移也引起了人們對應用鏈的討論。我們從技術層面和用戶規模兩個角度來分析。

首先是技術架構層面。Antonio曾多次表示，StarkWare開發者?援不?，而Cosmos開發者支持很好。的確，這?年Cosmos在基礎設施上取得了很大的進步，陸續上線了好幾個重要的模塊來提高跨鏈互操作性。

Inter-BlockchainCommunication(跨鏈通信)

市面上有很多深度解析CosmosIBC模塊技術原理的文章。這里直接引用結論，利用IBC協議，鏈與鏈之間可以自由的接入，跨鏈token的安全程度接近原生鏈上的原生資產。用戶體驗更是巨大改進，我們在使用時，幾乎感受不到自己在進行跨鏈。

我們以Osmosis為例，來感受下IBC跨鏈的用戶體驗

Osmosis是Cosmos?態最?的dex鏈。由于選擇自己開發底層架構。Osmosis相對Uniswap能有更多的定制空間。除了隱私交易，抗mev和免gas費功能以外，還定制開發了Superfluid質押機制，使交易對資?池中的OSMO代幣在做市時，還可以同時質押保護?絡，享受到PoS的Staking收益。同時獲得三重激勵。該協議還提供質押即服務，以幫助其他應?鏈獲得安全性。通過將自己變成saas的形式來捕獲Cosmos里的價值。

dYdX交易量突破30億美元:去中心化交易所dYdX發推稱，其交易量自發布以來突破30億美元，Layer 2即將上線。[2021/1/9 15:44:03]

在Osmosis中，將資產從其他appchain鏈跨鏈到Osmosis被稱作Deposit，跨回被稱為Withdraw，其本質就是利用ibc跨鏈轉賬的過程。

鏈間賬戶

鏈間賬戶這個模塊讓鏈之間可以互相調用對方鏈上的應用，并執行對方鏈上的操作。這意味著開啟了鏈間賬戶模塊的區塊鏈，能做到的不再只是單純的跨鏈token。將跨鏈互操作性拉高到了新層次。

比如目前以太坊上aave的智能合約是不能操作solana鏈上swap合約的。而啟用鏈間賬戶模塊的鏈生態里面，某條專門做“借貸”的鏈就可以調用另一條“交易鏈”的流動性做賣出清算操作。當不同的鏈之間可以通過IBC更深度的跨鏈鏈接時，能夠進一步釋放DeFi可組合性的潛力。

InterchainSecurity

這個模塊會在今年上線，這也是我認為特別重要的一部分。我們都知道為了防止51%攻擊，pos鏈對市值和token分布有比較高的要求。

InterchainSecurity是一種共享的安全服務，允許鏈之間可以有效地共享其安全性，讓新的鏈可以更安全的啟動，而較大的鏈上的驗證者可以為新鏈提供驗證節點保護而獲得獎勵。本質就是新鏈可以拿出一部分token給成熟鏈上的驗證節點，向他們租憑安全，就類似波卡的卡槽租憑可以共享另一條鏈的安全性?。

Cosmos團隊自身開發的鏈叫做Cosmoshub，token為atom。需要注意的是，其他項目方用Cosmossdk開發的鏈之間用ibc通訊的過程不需要經過Cosmoshub，也不需要消耗atom。目前atom主要是開發者投票決定開發方向，普通投資人持幣除了偶爾能拿到生態里自發的空投，沒有更多實際作用。

而InterchainSecurity上線后。Cosmoshub無疑會成為眾多新鏈租憑安全的首選。跨鏈安全服務上線后，會極大的增加atom的需求，而對于散戶來說質押atom可以同時賺取多條鏈的token獎勵。

而在用戶層面上，我們也觀察到Appchain正在反哺Cosmos生態。

對于很多新項目，冷啟動階段并沒有那么多用戶，選擇一個平臺就會看該平臺是否已經有規模的用戶支撐。根據Cosmos官網目前數據來看。其生態已經有266appsandservices，是公認的第二大區塊鏈生態。僅次于以太坊。

在2021年DeFisummer的時候，Cosmos生態里除了luna，還有很多evm兼容鏈，比如kava，crypto.org等。通過流動性挖礦等方式，這些鏈吸引了大量玩家進入了Cosmos生態，而這將使所有集成了IBC連接到Cosmos生態的鏈都能受益。而對于新鏈來說，這正是選擇Cosmos生態最大的吸引點。

而除了Cosmos外，也有很多已經成功的應鏈，案例，以及正在開發的應?場景。

THORChain

THORChain和普通跨鏈橋不一樣是，它可以去中心化的交換異構原?資產，比如將BTC兌換成Doge…而不是各種Wrap代幣。這一切得益于THORChain的在自己底層上定制開發的THORNodes，讓無智能合約的公鏈也能完成原生資產的交換。

Terrachain

luna的穩定幣敘事雖然失敗了，但是其發展戰略來說，無疑是優秀的模版，選擇自己的底層鏈，讓鏈上所有應用都為核心功能ust服務。讓ust生態一度發展到極高的規模。

SecretNetwork

SecretNetwork之前是一個建立在以太坊上的第二層隱私解決方案，前身是構建于2017年的「Enigma」。為了解決拓展性也將其技術棧遷移到了CosmosSDK上。

Secret應用層目前已經有幾十個應用，頭部幾個應用比如SiennaSwap和SecretSwap，也獲得上千萬美元的融資。在年初，DeFianceCapital、AlamedaResearch、huobi、HashKey等25個機構的支持下公布了4億美元的生態系統資金，目的是在今年孵化100個項目上線。

https://scrt.network/blog/shockwave-next-phase-secret-network-growth

除此之外，基于Cosmossdk開發并接入ibc的隱私layer1協議除了Secret，還有oasis，以及a16z和幣安新領投的Nym

Uniswapchain和Compoundchain

其實，作為第?代DeFi龍頭之一Compound是第一個嘗試轉型為專用鏈的dapp。而Compound當初選擇的是Polkadot的Substrate。本次dydx宣布自己開發鏈后，Compund的ceo也對此做了點評。

他們聲稱選擇Substrate走了彎路導致自己的鏈一再推遲上線，而具體Substrate存在哪些問題，他們并沒有明說，但的確在做應用鏈的嘗試。

值得討論的是，DeFi龍頭Uniswap社區熱?討論的?個話題就是Uniswap會否會推出Uniswapchain。盡管Uniswap官方暫時沒有公布該計劃，但值得注意的是，Uniswap創始?hayden對此話題討論的參與挺?的，對于這個問題，他似乎有更開放的態度。

如果dydx能夠成功遷移并在dydx上取得比以太坊上更大的成功，對Uniswap和Comound或其他想打造自己應用鏈的應用將產生非常大的激勵，促進他們更快的朝打造自己應用鏈的方向前進。

其實背后的邏輯不難理解。過去，以太坊是加密領域去中心化，安全性最好的底層，也是基礎設施最完善，開發者與用戶最多的底層，并在上輪牛市中孕育了一大批的DeFi，NFT和Gamefi等應用。但隨著交易的激增，以太坊可擴展性不足的弱點暴露無遺。L2盡管致力于解決這個問題，但受限于技術等原因，進展緩慢。隨著應用不斷走向成熟，其他基礎協議安全性等方面得到改善及跨鏈互操作性慢慢得以解決的情況下，打造自己的應用鏈是更好的選擇。

一旦dydx的做法得到驗證，應用鏈或將成為下個周期的主要敘事。畢竟相比于簡單應用，應用鏈在對底層協議的依賴性，敘事的靈活性以及產品的發展方向上能夠給人更大的想象空間。

不夠也需要明確的一點是，應用鏈并不意味著“拋棄”以太坊。隨著技術的成熟，我們也許能夠看到更多的”以太坊應用鏈“的誕生。

三.

7月30日，dydx官方發推表示，dydx鏈的進度已經完成44%。按照這個進度，10月估計dydx鏈就能完成，dydx就開始遷移，預計到時的討論會有更熱烈的討論。dydx能否成功遷移？上線后能否帶來更好的交易體驗？dydx代幣又會如何表現？我們拭目以待。

另外可以確信的是，dydx不是第一個，肯定也不會是最后?個選擇自己開發公鏈的dapp。

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