本文由OKEx Research原創,于金色財經首發。
近日,OKEx的賺幣產品接入UniSwap協議,用戶可直接在OKEx平臺提供USDT-ETH流動性挖取UNI。實際上自從9月16日UniSwap宣布上線UNI,OKEx等頭部交易所第一時間上線了UNI相關產品,UniSwap流動性也從9月16日的9.16億美元4天內上漲至21.6億美元,受歡迎程度可謂萬人空巷。本文收集了可行的估值方法對UNI進行估值,試圖探討UNI到底值多少錢。
UniSwap和UNI
UniSwap是DeFi領域當之無愧的龍頭,允許ETH和ERC20代幣的自由兌換,不需要KYC,并開創性地引入了極簡的數學模型自動做市。但UniSwap前期一直沒有發幣,同樣采取了自動做市商制度的Curve早在8月份發行了代幣CRV,甚至借鑒了UniSwap大量代碼的SushiSwap推出代幣SUSHI,吸引了不少UniSwap的流動性。順應市場需求,同時反擊吸血項目,UniSwap決定發行自己的代幣UNI。
LBANK藍貝殼于3月22日18:00首發 DORA,開放USDT交易:據官方公告,3月22日18:00,LBANK藍貝殼首發DORA(Dora Factory),開放USDT交易,現已開放充值。
資料顯示,Dora Factory 是基于波卡的 DAO 即服務基礎設施,基于 Substrate 的開放、可編程的鏈上治理協議平臺,為新一代去中心化組織和開發者提供二次方投票、曲線拍賣、Bounty 激勵、跨鏈資產管理等可插拔的治理功能。同時,開發者可以向這個 DAO 即服務平臺提交新的治理模塊,并獲得持續的激勵。[2021/3/22 19:07:06]
UNI分配
UniSwap前4年將發行10億UNI,其中6億屬于社區,2.15億屬于團隊,由于UniSwap在去年4月和今年8月分別融資180萬美元和1100萬美元,1.8億UNI將分給投資者,剩下的UNI分給咨詢顧問。4年之后UNI將以2%的通脹率永續增長。截止目前,UNI已發行1.2億。
動態 | 可信教育數字身份在廣州白云區首發 采用區塊鏈等技術:12月25日,可信教育數字身份(教育卡)廣東省應用試點首發儀式與應用研討在廣州市白云區舉行。
據介紹,可信教育數字身份融合采用國產密碼、區塊鏈等核心技術,創新簽發“云計算、邊緣計算、移動計算”網絡環境下的一體化數字身份,實現一體化密鑰管理,構建“可信教育身份鏈”。(中國新聞網)[2019/12/25]
圖:UNI代幣分配
UNI現狀
OKEx最先開啟UNI-USDT交易,根據OKEx交易數據,UNI上線后價格一路攀升,在9月19日達到最高隨后價格有所調整,但是9月22日UNI幾乎直線下跌。UNI上線時間不長,且價格可謂大起大落,反映出市場尚未對UNI形成穩定的價值認知。
加密數字貨幣的價值基礎
首發 | 螞蟻礦機S17真機圖首次曝光 采用雙筒風扇及一體機設計 ?:繼正式宣布在4月9日現貨銷售后,比特大陸即將發布的新品螞蟻礦機S17又有了新動態。據悉,螞蟻礦機S17真機圖今天在網上首次曝光。
從曝光的圖片來看,螞蟻礦機S17延續上一代產品S15的雙筒風扇設計,且采用一體機的機身設計。有業內人士認為,采用雙筒設計可有效縮短風程,礦機出入風口的溫差變小,機器性能將得到很大改善。
此前比特大陸產品負責人在接受媒體采訪時表示,新品S17較上一代產品相比,無論是在能效比還是單位體積的算力等方面,均有較大提升。[2019/4/3]
比特幣誕生之后,加密數字貨幣層出不窮,經歷了山寨幣大爆發后,有的加密數字貨幣朝生夕死、旋起旋滅,也有的存活至今。加密數字貨幣背后的價值依賴可劃分為兩方面:
技術層面:新加密數字貨幣背后的項目存在技術創新,或者是對已有項目參數、性能等的改進,這類幣有萊特幣LTC、Filecoin的FIL等。
非技術層面:有的幣可能技術層面的亮點不多,但是其社區價值以及宣傳上的故事性較強。2013年末的狗狗幣(Dogecoin)就是一個典型的案例,其形象來源于網絡上流行的日本柴犬神煩狗,贊助過美國納斯卡車賽(NASCAR)車手,資助過牙買加國家雪橇隊2014年冬奧會,讓許多人知道了狗狗幣。但是非技術層面的價值依靠是不可持續的,項目風頭正盛時幣價較高,但是缺乏長期價值支撐幣價會逐漸下滑。
公告 | 火幣全球站6月29日16:00全球首發 Project PAI:火幣全球站定于新加坡時間6月29日16:00 Project PAI (PAI) 充值業務。7月2日16:00在創新區開放PAI/BTC, PAI/ETH交易。7月6日16:00開放 PAI提現業務。[2018/6/29]
值得注意的是,由于市場的不理性,短期存在代幣和平臺價值割裂的現象,如前文提到的宣傳炒作短期內哄抬幣價的例子。
按照前文的分類,UniSwap技術上的創新點在于簡潔數學模型引入的自動做市商AMM,從UniSwap到UniSwap?V2,引入了更多智能合約、修復Bug、加入預言機和閃電互換功能,逐漸坐上DeFi第一把交椅,顯示出市場的認可度。非技術層面的亮點在于去中心化、不需要KYC等制度設計,同時,長期積累的口碑和SushiSwap等事件也給UniSwap增加了傳播上的故事性。
可比項目法
UNI目前的價格波動較大,尚未穩定,市場上存在上幣較早的DEX項目價格已經趨于穩定。假設長期來看平臺越好,代幣價值越高,用總鎖倉量TVL衡量DEX平臺的規模,則代幣市值與平臺TVL成正比。
金色首發 EOS超級節點競選投票率達6.49%:金色財經數據播報,截止北京時間6月13日15:50,EOS投票率達6.49%。EOS引力區和EOS佳能作為兩個來自中國的超級節點競選團隊暫居第五和第六名。其中EOS引力區的得票總數為903萬,占比2.96%;EOS佳能的得票總數為877萬,占比2.87%。此前異軍突起的EOSflytomars暫居第17位,得票總數為630萬,占比2.07%。目前躋身前30名的超級節點競選團隊中,有八個團隊來自中國。[2018/6/13]
表1?可比項目估值
如上表所示,分別以SushiSwap、Curve、Balancer作為可比項目,對應UNI估值分別為4.14、0.59、3.55,去掉極端值Curve的情形,則UNI按照可比項目估值的范圍約為3.55-4.14美元。
成本法
現在獲得UNI的途徑有UniSwap的4個流動性池,ETH/USDT、ETH/USDC、ETH/DAI和ETH/WBTC,每個池子每天分得83333.33UNI,假設參與UNI挖礦的投資者的收入和機會成本一致,即UNI收入+交易費收入=機會成本。機會成本以Curve平臺的最高收益率52.06%衡量,換算為日收益率約0.14%。
表2?成本法估值
則根據機會成本計算得到的平均UNI估值應為3.87美元。
QTM法
貨幣數量論(Quantity?Theory?of?Money)最早來源于16世紀Nicolaus Copernicus和Jean Bodin,后經18世紀的David Hume和Richard Cantillon發展,20世紀的Alfred Marshall 和大名鼎鼎的艾文·費雪(Irving Fisher)將其變成現在我們熟知的數學公式形式:
QTM應用的前提是貨幣可以被交易,并且計算得到的是貨幣的長期價值。目前放出的UNI多提供給了社區,長期持有UNI的人并不多,UNI主要被用來交易,因此QTM適用于UNI現在的條件。下表闡述了公式的符號含義和選取的指標。
表3 QTM符號含義及指標選取
考慮到部分地址持幣并不流通,所以假設實際流通的UNI貨幣供給M=M**f,f為貨幣流通率,即f=1-留存率,那么f取值范圍為0-1。
根據9月22日CoinGecko的數據估算V為1.89,根據9月23日數據估算V為1.47,9月24日為1.75,所以貨幣速度V近期的變化較大。
將公式變形得到UNI價格p的計算方法:
用CoinGecko最新數據估計UNI速度,約為1.75,假設所有人都不打算長期持有UNI,都用作交易,即f=1,則對應的UNI估值為4.15美元,下表列舉了UNI估值隨著f和V的變化情況:
表4?UNI估值隨著f、V變化的范圍
當f越小,即更多的人長期持有UNI但不流通,市場上流通的UNI變少則UNI估值越高,按照前文的分析,UNI上線不久且大多給了社區,投資者交易熱情較高,所以現階段的f十分接近1。當V越大,即UNI交易的頻率越高,對應UNI的估值越小。 ?
UNI上線以來其價格像過山車一樣大起大落,市場尚未形成一致的預期。本文總結了常用的加密數字貨幣估值方法并應用到UNI,提供了UNI估值方式和UNI價值的參照。估值結果均顯示,根據當下市場的信息,UNI價格應在3.6-8.5美元左右變動,同時由于市場瞬息萬變,估值結果對后續市場不具有參考意義。
表5?UNI估值匯總
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