加密領域的做市商_加密貨幣:OIN

流動性是所有交易場所的生命，無論是傳統的還是加密的。如果沒有流動性，交易所只是無用的軟件，與盈利業務沒有任何共同之處。

交易流動性背后的驅動力是做市商。

本文將介紹加密貨幣的做市，它與傳統做市有什么不同，它適用什么策略，以及它的風險和激勵措施。

誰是做市商，他們做什么?

做市商(MM)是專業的交易者，他們積極地對特定資產的雙邊市場進行報價，提供買賣雙方的市場規模。

做市商為市場提供流動性和深度，并從買賣價差中獲利。

做市商可以是機構交易者(銀行、交易公司、經紀人或經紀公司)或個人。

在大多數情況下，MM是高頻交易者。他們的業務遍及全球股票、貨幣和加密貨幣市場。

通常，做市商受雇于交易所，為特定資產提供流動性，并保持市場處于良好狀態。

基本上，他們承諾：

全天提供資產價格報價

保持差額低于最大限度

保持最小深度

Coinbase CEO：美國需要對加密領域的中心化參與者進行明確的監管:金色財經報道，Coinbase首席執行官Brian Armstrong在推特發文稱，在華盛頓花了一天時間與國會議員會面。出于消費者保護、國家安全和經濟增長等多種原因，美國需要對加密領域的中心化參與者進行明確的監管。

美國證券交易委員會通過執法監管的政策對美國造成了難以言喻的傷害。我們將為解決這個問題而斗爭。[2023/4/21 14:17:34]

維護訂單的最短時間限制(正常運行時間要求)等等。

在其他情況下，做市商可能不與交易所合作，而是以自己的利益進行交易。

加密貨幣做市的細節

盡管傳統市場和加密市場的做市商在提供流動性方面的功能相同，但它們之間存在一些關鍵的差異。

主要區別在于，加密貨幣市場仍處于瘋狂運行狀態：從技術和監管角度來看，交易所并不安全，資產價格劇烈波動，任何基本面或技術分析都不足以讓人依賴。盡管到目前為止，加密貨幣市場已經取得了令人印象深刻的進展，但在它上面“玩游戲”仍然感覺像盲人摸象。與傳統交易對手相比，它意味著更多的“隱藏寶石”。

數據：11月加密領域私募融資創今年新高，超過2020年全年總和:12月14日消息，據The Block Research研究數據，上月加密相關公司獲得融資共計38.4億美元，創今年歷史新高，超過2020年全年的私募融資總額。其中NFT、游戲項目依然是最受歡迎的垂直領域，融資占比42%。上月 DeFi項目融資回升，主要源于風險投資公司支持除以太坊外的公鏈項目。（The Block）[2021/12/14 7:37:35]

加密交易的其他細節：

資產流動性相對較低，

重大滑點風險，

價格容易被操縱，

當大訂單出現時，閃崩的可能性很大，等等。

積極的一面是，在加密貨幣中，MM的進入門檻比傳統市場低得多。此外，MM通常不用支付做市費，甚至還會得到獎勵(一定比例的流動性接受者支付的交易費)。

典型的加密貨幣做市商是具有足夠資源和專業知識的經紀公司、對沖基金或私人公司。

做市商vs.自動做市商

CB Insights報告：11月份針對加密領域的風險投資已超30億美元:11月25日消息，根據CB Insights的報告，僅在11月份，針對加密領域的風險投資資金已經超過30億美元，加密風投公司Paradigm設立的25億美元風險基金是有史以來最大的加密貨幣風險基金。此外，比特幣挖礦基礎設施公司GRIID從Blockchain.com獲得了5.25億美元的信貸額度，加上Gemini以超70億美元估值融資4億美元。（Coin Gape）[2021/11/26 7:11:21]

雖然做市商和自動做市商(AMM)聽起來很相似，但它們是完全不同的實體。

如前所述，MM是專業交易者(個人或像經紀公司這樣的法律實體)，通常在特殊許可下經營，為市場提供流動性，并通過買賣差價獲利。

另一方面，AMM是一種去中心化的交易所(DEX)協議，它依賴于數學公式來為資產定價。與傳統交易所使用訂單簿不同，資產是根據特定的定價算法進行定價的。

例如，Uniswap使用以下數學曲線來確定交易價格:

前聯邦檢察官：SEC或會控制整個加密領域:9月9日消息，美國前聯邦檢察官James K. Filan透露，SEC將不惜一切代價控制整個加密領域，不僅僅針對于Ripple和Coinbase。Ripple的總法律顧問針對該發言表示，SEC偏愛的強硬恐嚇方法和不明確的規則最終只會傷害消費者和市場。鴕鳥區塊鏈此前報道，目前SEC也正在調查Uniswap。（Bitcoin.com）[2021/9/9 23:12:15]

X*y=k

其中x和y是流動性池中兩種資產的數量，y是另一種資產的數量，k是一個固定常數，意味著池的總流動性必須保持不變。

AMM的工作原理是這樣的：

流動性池為AMM提供流動性。一旦增加了流動性，就可以按照既定的定價算法進行交易。每筆交易都要收取費用(通常為1%-1.5%)，這筆費用隨后會按流動性提供者對流動性池的貢獻比例支付給他們。

與AMM不同，MM不受價格曲線的限制，并可以保持自己的利差。常規的做市活動比市場調節活動涉及更積極的參與。

觀點：印度數字資產監管“灰色地帶”阻礙銀行和機構投資者進入加密領域:據消息，Ripple公司兩名高管認為，印度數字資產監管的“灰色地帶”正在阻止銀行和機構投資者進入加密貨幣領域，扼殺整個行業。Ripple公司東南亞、中東和北非地區董事總經理Navin Gupta和亞太和中東監管關系負責人Sagar Sarbhai介紹了他們所認為的加密技術在印度的發展道路，因為有傳言稱一旦議會重新召開，政府可能會推動徹底的加密禁令。Sagar Sarbhai表示，與其說“區塊鏈好，加密不好”，(監管機構應該)更應全面地看待這一圖景，理解數字資產和加密貨幣的積極用途。監管機構應該利用這一點鼓勵更多的金融包容性，降低商業壁壘，推動更多的數字支付。Navin Gupta則表示缺乏透明度是資本市場的一大障礙。資本市場認為，投資印度的區塊鏈初創企業可以賺到錢，但對邁出第一步猶豫不決。他說：“我們需要向外國投資者發出明確信號。所以，如果有投資者來到印度，期待著沒有禁止交易加密貨幣或數字資產的法律，那么我們就應該給這些投資者一個明確的指引，告訴他們是否可以這樣做。”[2020/7/5]

加密貨幣做市商如何賺錢?

如前所述，加密貨幣做市是一種風險極大的活動。那么它是如何得到回報的呢？它背后的動機是什么？

做市商在處理龐大的交易量時，在每筆交易中獲得相當于買賣差價的少量利潤。

在一天結束的時候，做市商將執行數千甚至數百萬這樣的交易，因此，總體利潤相當可觀。

讓我們來看一個做市商的訂單示例：

以1美元的價格購買1000個

以1.02美元出售1000個

差價是0.02美元

交易1000個單位的總利潤為20美元。

加密貨幣做市策略

在這里簡單介紹一下:

Delta中性做市

做市商尋求自我對沖庫存風險(見下文)，并希望在另一個交易場所出售庫存。因此，做市商會在流動性較低的交易所下限價單，當限價單被填滿后，立即向流動性較高的交易所發送市價單(在另一側)。

所以，如果一個MM在一個交易所購買了庫存，那么他們就會在另一個交易所出售。在這種情況下，我們的MM在兩個交易所都有未平倉頭寸，它們的總和為零，并且沒有直接頭寸(一個交易所的收益抵消了另一個交易所的損失)。MM在低流動性交易所提供的價格將是在高流動性交易所填寫市價單的成本，加上少量利潤。

高頻“即時”做市

在這種策略中，做市商在賬簿的兩面都下買入和賣出訂單，通常是“at-the-touch”(提供整個交易所中買入和賣出的最佳價格)。

網格做市

在這種情況下，做市商在整個交易記錄中，在價格的移動平均線附近，以不斷增加的規模發出限價訂單，然后將訂單留在那里。

其理念是，價格將在一整天的交易訂單中“穿行”，賺取買入和賣出之間的差價。

加密貨幣做市的主要風險和障礙

庫存風險

做市過程中最痛苦的風險被稱為庫存風險。

庫存指的是做市商為了完成買入/賣出訂單而必須儲存的特定數量的資產。

每當一項資產的價格開始隨趨勢移動時，庫存風險就會顯現出來。

假設一種資產價格開始下降。那么當MM對資產的買賣雙方都采取行動時，會發生什么呢？他們的買入訂單將開始被填滿，而賣出訂單則不會。為了應對這種情況，我們的MM會增加正在貶值的資產的庫存，導致總庫存價值會隨著時間的推移而下降。

遲早，價格會回到盈利水平，做市商就能加價出售他的庫存。然而，如果價格持續下降，MM的庫存會被鎖定在一邊。

在一天結束的時候，做市商將被迫停止操作，等待更好的價格，或者開始虧本出售庫存，以維持運營。

綜上所述，庫存風險是做市商無法為其庫存找到買家的可能性，從而導致在錯誤的時間持有更多資產的風險。另一種情況是，做市商不得不在資產價格上漲時過早出售資產。

庫存風險在任何做市中都是不可避免的，無論是在傳統市場還是加密市場。然而，當涉及到加密貨幣時，這種可能性大大增加，因為加密貨幣資產比傳統替代資產更不穩定。

其他問題和瓶頸

交易所不受監管的狀態

大多數加密貨幣交易所在海外運營，因此避開了監管機構的監管。做市商在考慮專業參與特定加密交易所時需要格外謹慎。

安全問題

加密貨幣經常受到攻擊和黑客攻擊。因此，安全性一直是所有類型的加密交易者的首要擔憂。

延遲問題

延遲是指數據傳輸的延遲。為了提高做市效率，需要盡可能降低延遲時間。實現這一目標的一種行之有效的方法是將做市商的服務器與做市商合作的加密貨幣交易所的服務器進行配置。然而，并不是所有的加密交易所都為做市商提供這樣的選擇。

做市軟件開發的成本

成本是巨大的。然而，有很多現成的軟件解決方案可以幫助降低這個過程的成本。

缺乏標準化

與傳統金融市場不同，加密交易所沒有標準協議。因此，它可能需要額外的努力來調整以適應交易所的API。另外，API有時會出現一些問題，導致停機錯誤、執行延遲和其他負面影響。

交易資金

做市需要大量的交易資金。考慮到這一點，傳統市場通常會向MM提供信貸額度。然而，在加密貨幣中，這種做法并不常見。MM必須自己積累交易資本，并承擔100%的投資風險。

總結

做市商是資產交易的支柱。它們為新資產創造和發展市場，并給新的交易場所生存和發展的機會。無論是在加密貨幣市場還是傳統市場，MM都提供流動性并確保資產價格的穩定，這需要忍者級別的技能和相關資源。雖然做市并不適合所有人，但在加密市場中做市更容易。

Source：https://hackernoon.com/crypto-market-making-a-complete-introduction

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