MicroStrategy 「All in Bitcoin」的背后是否另有隱情？_比特幣:Micromines

比特幣價格短時跌破MicroStrategy持倉成本，市場傳言其或已偷偷賣出超8000枚比特幣。

去年加密貨幣的大牛市吸引了一眾美股上市公司，ElonMusk也從之前喊單美股改為喊單比特幣，特斯拉等上市公司在主營業務之余也買入了不少比特幣。但今年行情的急轉直下導致了這些公司2021年年報和2022年一季度報紛紛計提了過億美元的減值。此外，于去年上市的部分曾表達出「hodl」態度的比特幣礦企也紛紛開始表露出會出售部分比特幣的想法。而至今仍然表示自己不會賣出任何比特幣的上市公司，似乎只剩下MicroStrategy了。

但這個幾乎已經將購買比特幣變為主營業務的軟件公司，是否真的如其所說至今沒有賣出比特幣呢？鏈上的一些蛛絲馬跡讓我們對此產生了疑問。

Michael Burry：從未做空任何加密貨幣，當前的泡沫是最大的泡沫:11月16日消息，以預測2008年金融危機而聞名的對沖基金經理Michael Burry表示，從未做空過加密貨幣，相信加密貨幣處于泡沫之中，并表示當前的泡沫是最大的泡沫。（bitcoin.com）[2021/11/16 21:55:36]

MicroStrategy比特幣增持之路

MicroStrategy于北京時間5月3日公布了2022年一季度財報，財報顯示目前公司共持有129218枚比特幣，平均成本為30700美元。一季度該公司再次計提了1.701億美元的比特幣減值準備，使得該季度錄得1.308億美元的虧損。

MicroStrategy公開買入比特幣的消息，最早可以追溯到2020年8月11日，彼時MicroStrategy表示依據其2020年第二季度財報中制定的資產配置策略，已花費2.5億美元購買了21454枚比特幣。在2020年9月中旬宣布再次以1.75億美元購入16796枚比特幣并表示會將比特幣作為主要的儲備資產之后，MicroStrategy便開始了一發不可收拾的增持之路。筆者將迄今為止MicroStrategy購入比特幣的記錄整理如下：

MicroStrategy或出售10億美元股票以購買比特幣:金色財經報道，MicroStrategy在向美國證券交易委員會提交的S-3文件中表示，隨著時間的推移，其可能會出售價值10億美元的股票。MicroStrategy表示可能會出于各種原因使用從股票銷售中獲得的資金，包括收購更多的比特幣。昨日消息，MicroStrategy已經通過2028年到期的債券發行籌集了5億美元，收益將用于購買更多比特幣。[2021/6/15 23:36:34]

據歐科云鏈鏈上大師機構持倉數據顯示，拋開作為托管方的交易所，當前持有比特幣數量超過10萬枚的公司主體，除了Block.one和早已倒閉的Mt.Gox，排名第三位的就是MicroStrategy了。

MicroStrategy已通過可轉換債券籌集10.5億美元用于比特幣:2月19日消息，商業情報公司MicroStrategy今日已通過出售可轉換債券籌集到了10.5億美元的巨額資金用于比特幣。本次發行中出售的票據本金總額為10.5億美元，其中包括根據購買期權發行的票據本金總額1.5億美元。MicroStrategy估計，扣除最初購買者的折扣和傭金以及MicroStrategy預計應付的發行費用后，出售債券的凈收益將約為10.3億美元，該公司打算用凈收益來收購更多的比特幣。（UToday）[2021/2/20 17:31:44]

「從未出售」是否屬實？

事實上，去年就曾有人懷疑MicroStrategy正在偷偷出售比特幣，并且同時利用比特幣的概念炒高股價并套現。據AMBCrypto上的一篇文章所述，MicroStrategy在2021年8月提交給SEC的一份文件中顯示其首席財務官和首席技術官于7月出售了價值700萬美元的股票，前八名高管在短短一年內在Crypto領域收益預計約為1.75億美元。

動態 | BitMEX運營商授予比特幣核心貢獻者Michael Ford 6萬美元資助:比特幣核心（Bitcoin Core）貢獻者Michael Ford，又名“fanquake”，被BitMEX的母公司授予了6萬美元的資助。在7月12日發布的一份官方聲明中，BitMEX的所有者兼運營商HDR Global Trading透露，其決定授予Ford這筆資金，并指出Ford最近剛剛成為比特幣核心軟件項目的最新官方維護者。[2019/7/12]

加密KOLWhale表示MicroStrategy的首席執行官MichaelSaylor和其他高管可能正在實施「pump-and-dump」策略，Whale猜測，MicroStrategy將其持有的比特幣轉入了另一家有限責任公司中進行出售從而無需向SEC披露。

上個月，一名推特用戶通過疑似MicroStrategy的持倉地址發現其正在偷偷出售比特幣。該用戶表示，MicroStrategy的主要托管地址為1P5ZEDWTKTFGxQjZphgWPQUpe554WKDfHQ，另一托管地址為1FzWLkAahHooV3kzTgyx6qsswXJ6sCXkSR，在出售時，MicroStrategy會將比特幣從主要地址轉入第二個地址并通過Coinbase和OKX進行出售。如果這兩個地址真的是MicroStrategy持倉地址的話，那么其至今已出售了超過8000枚比特幣。

隨后，MicroStrategyCEOMichaelSaylor否認了該猜測，并表示作為上市公司，如果出現比特幣持倉變化就必須進行披露。

開頭為1P5Z的地址就是MicroStrategy的比特幣持倉地址似乎被相當一部分人認可，其主要原因在于該地址的比特幣數量以及增持的變化時間點和數量與MicroStrategy披露的信息有部分重合。

該地址持倉變化統計，來源：OKLink

但部分反對者對此產生了質疑。一方面，該地址從2019年就開始了增持行為，而并非MicroStrategy首次公布的2020年8月；另外，該地址并非多簽地址，作為一個上市公司而言，該行為顯得過于草率，而該地址更像是某個比特幣巨鯨的個人地址。

筆者通過其2021年年報發現，2021年MicroStrategy并未產生例如出售固定資產一類的營業外收入，但審計公司是否能夠發現MicroStrategy出售了比特幣這一點仍然存疑。

總體而言，就財報來看，MicroStrategy當前的主營業務并不具有償還數十億美元負債的能力，而且在購買比特幣上越來越高的杠桿未來終會使其被迫出售一部分比特幣來降低風險，永不出售很大程度上可能僅僅是一個噱頭。但至于是否在近兩年內有出售比特幣的行為，在其公布持倉地址前將永遠是「薛定諤的貓」。

2020年以來的加密貨幣牛市促成了傳統金融、科技領域大量機構的入局，比特幣一度被廣泛視作「數字黃金」，也讓機構將其視作豐富資產配置對沖傳統金融市場風險的「良藥」。但今年以來，比特幣表現出了與美股極高的相關性，其對沖風險的屬性正在不斷減弱。雖然如此環境下新入局的機構投資者「信仰」會否松動猶未可知，但是將機構只買不賣視作比特幣長期基本面支撐的言論，恐怕需要重新斟酌一番了。

撰文：iambabywhale.eth

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