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「UST 保衛戰」打響?Terra 能否應對新一輪信心危機_UST:LUNA

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5月8日開始,「UST脫鉤」的傳聞開始在市場上大幅發酵,情況之嚴峻從中心化CEX的UST穩定幣兌換對即可見一斑:

Binance上UST兌USDT的報價一度接近0.98,而借代市場上的UST更是被一掃而空,伴隨著恐慌情緒的蔓延,UST與LUNA似乎確實迎來了前所未有的全新考驗。

而TerraAnalytics數據顯示,5月8日LUNA流通供應量單日增加957201枚,總量達9135.7萬枚,創4月8日以來LUNA流通供應量單日新增記錄。

Luna與UST的雙掛鉤機制

Terra生態的核心設計思路,即圍繞如何擴展穩定幣UST的使用場景及支付需求,且UST的運作采用了雙Token設計:

Luna,治理、質押和驗證的Token;UST,原生美元掛鉤的穩定幣。

加密挖礦硬件零售商Phoenix正與阿聯酋就IPO進行初步討論:7月28日消息,知情人士透露,總部位于阿聯酋的加密貨幣挖礦硬件零售商Phoenix Technology已開始與阿聯酋就IPO進行初步討論。知情人士稱,該公司正在開發中東最大的挖礦設施之一,正在考慮最早今年在阿布扎比上市。目前討論仍在進行中,發行時間和規模等細節仍可能發生變化。[2023/7/28 16:03:58]

簡單理解就是每當一個UST被鑄造出來,就必須燒掉價值一美元的LUNA,且LUNA通過套利機制幫助維持UST與美元的掛鉤:

每當USTexhange高于掛鉤時,用戶可以向系統發送價值1美元的LUNA,并收到1個UST;反之當USTexhange低于掛鉤時,用戶可以向系統發送1美元的UST,以獲得1美元的LUNA。

在這兩種情況下,用戶被激勵進行套利,從而幫助維持UST與美元的掛鉤,這種雙Token套利的穩定幣設計與典型的超額抵押要求,在加密市場遭遇劇烈波動時,極易發生的慘烈大規模清算事件。

元宇宙開發公司LandVault與Super League達成合作開發虛擬宇宙游戲:金色財經報道,剛剛完成3700萬美元融資的元宇宙開發公司LandVault宣布與Super League達成合作開發虛擬宇宙游戲,將消費品牌、國際體育特許經營權、娛樂集團和行政機構帶入元宇宙,并且提供創建、分發、營銷和貨幣化元宇宙解決方案。此外,LandVault還透露目前正在構建AI創作工具、以及內容托管和代幣化協議Matera。(venturebeat)[2023/4/17 14:09:11]

此前2021年的「5·19」大跌中UST就因為螺旋清算而出現了價格「脫錨」的狀況,甚至一度脫錨達10%以上,差點進入信心潰敗和惡性循環之中。

無論是2020年的「3.12」中的ETH踩踏清算還是2021年「5.19」中的ETH「排隊槍斃」,都驗證了這個極端情況下最壞可能的巨大破壞性。

律師觀點:美SEC和Ripple訴訟案或將以平局告終:4月8日消息,美國SEC和Ripple Labs之間曠日持久的法律斗爭正在等待地區法院宣布一項簡易判決。然而,參與訴訟的一名律師表示,這場訴訟未來可能會出現平局。律師Bill Morgan強調,美國SEC自己的專家承認,自2018年年中以來,兩大加密資產比特幣和以太坊的價格可以解釋多達90%的XRP價格變動。與此同時,Ripple Labs持有XRP的高比例意味著XRP Ledger(XRPL)是中心化的,XRP是一種證券的說法仍然存在。Morgan補充說,由于多種原因,這將是一個站不住腳的主張。然而,大多數山寨幣的價格都受到類似方式的影響。

在評論這一論點時,律師Jeremy Hogan強調,如果該場訴訟中的法官想要宣布一個分裂的決定,她可以排除他們自上述期間(2018年年中之后)以來的XRP銷售不是證券的可能性。他以SEC的說法支持這一立場,即Ripple的行動自規定的時間點以來對XRP的價格沒有太大影響。(Coin Gape)[2023/4/8 13:51:17]

這也是算法穩定幣幾乎無法回避的考驗,因此極端行情下,價格相對于整體市場的穩定,對于UST這樣的算穩來言是不可避免的重要成長考驗,也是項目走向成熟、具備足夠反脆弱的標志。

金融科技公司Pezesha完成1100萬美元融資:金色財經報道,肯尼亞金融科技公司Pezesha完成1100萬美元融資,Women's World Banking Capital Partners II領投,參投方包括Verdant Frontiers Fintech Fund、cFund以及Cardano開發公司IOG,1100萬美元融資中還包括了來自Talanton和Verdant Capital Specialist Funds的500萬美元債務融資。

據悉,Pezesha建立了一個可擴展的數字借貸基礎設施,允許傳統和非傳統金融機構向中小型企業提供借貸服務。Pezesha表示計劃通過利用本地和國際銀行機構、高凈值個人和DeFi,每年為企業創造1億美元的融資機會。(Techcruch)[2022/8/30 12:58:04]

數據面上的風險:而目前至少從數據層面上看,UST已經到了最危急的時刻,甚至遠超曾經的2021年「5.19」脫錨危機。

RPG NFT游戲Pixelmon遭釣魚網站欺詐攻擊:5月16日消息,RPG NFT游戲遭到釣魚網站欺詐攻擊,黑客模仿其官方網站 Pixelmon.club 偽造了一個名為Pixelmon[.]gw的網站,釣魚網站會要求玩家下載游戲,一旦部署可執行文件后,就會竊取用戶應用程序的密碼,并在計算機上搜索與特定名稱匹配的文件,然后將這些文件上傳給攻擊者。

據NFTGo.io數據顯示,當前Pixelmon地板價為0.298ETH,市值約為1866萬美元,交易總額達到4424萬美元。(bleepingcomputer)[2022/5/16 3:19:42]

UST市值與LUNA市值的倒掛風險

最主要的原因便是UST市值與LUNA市值的倒掛風險:此前LUNA市值一直遠高于UST市值,這就導致當LUNA下跌時一般會預留足夠的清算空間,不至于出現資不抵債的極端情況,從而杜絕信心潰壩后的死亡踩踏出現。

但近半年來UST的流通量快速飆漲,截至5月9日已超過187億美元,近30日增長逾11%。

這就處于一種微妙的尷尬境地——Luna目前市值為224億美元,UST流通市值為186億美元,如果LUNA的二級市場價格繼續跌,UST流通市值可能就會超過Luna。

按對應價格計算,也即如果Luna跌破55美元,UST流通市值就超過了Luna,很大概率將會帶來市場極度恐慌的情緒,催生「死亡螺旋」。

UST出逃情緒加劇「踩踏」。

信心比黃金更關鍵,尤其是對UST這樣依靠生態做大的算法穩定幣而言。

但Anchor中的UST在近兩日凈流出約23億美元,其中5月7日流出13億UST,創下單日新高。

對比于在5月5日的峰值127億美元,當前Anchor中的UST儲蓄已下跌近20%,引發了投資者對UST脫錨的普遍恐慌,贖回潮又有進一步增大發生踩踏的風險。

Anchor儲備金不足。

AnchorProtocol目前每日總支出約705萬美元,總收入約215萬美元,凈支出約490萬美元,同時Anchor資金儲備還有1.8億美元,預計還可覆蓋35天的支出需求。

UST的韌性有哪些

UST和Terra生態的發展信心基本上是由基于Anchor的Luna-ust錨定機制支持的。

在最好的情況下,它可以維持10-20億的規模,但當下的問題是,UST目前流通體量已經高達190億.

Curve池子的支撐

所以LUNA也將目光投向了Curve,以圖掌控加密世界的「鑄幣權」,最直接的就是它的4pool方案——由UST、FRAX、USDC、USDT組成的新Curve流動性池。

這樣借助Curve這個鑄幣權市場,為極端情況提供了掛鉤保障:

veCrv保證了流動性的穩定性,在大額資產兌換真實發生時,不會發生流動性出逃的情形;veCrv可以作為脫錨后重新掛鉤的治理工具,利用幾百萬美元就可以讓數十億資產重新掛鉤,這在uni中都是根本上無法實現的。

不過這個建設才剛剛開始,就遇到此番沖擊,UST在Curve上只有5億美元左右的流動性,但在Anchor上則有上百億美元存款。

Anchor模型的調整

Anchor上的UST存款,是一把Terra生態生死的雙刃劍。

3月24日,AnchorProtocol關于提議「根據收益率儲備的波動將收益率調整為半動態利率」的提案獲得通過。

從5月的本周開始,其利率就從19.5%降低至18%。此后AnchorEarn利率每月也會根據收益儲備升值或貶值動態調整最高1.5%,最低APY為15%,最高APY為20%。

與此同時,4月底,TerraformLabs協議研究員發布提案建議AnchorProtocol引入veANC模型,而5月7日最新消息,Anchor收益和治理平臺HelmProtocol即將推出,用戶可將ANC存入Helm,從而獲得veANC的衍生TokenHELM。

此外Anchor也已經陸續將AVAX、ATOM、SOL添加為借代抵押品,按照Terra生態普遍磨洋工的進度,Anchor這樣的效率已經在自我緊急滅火了。

LFG的比特幣儲備

截止目前,LunaFoundationGuard共持有價值約35億美元的比特幣儲備,專為極端情況下使用——僅用于緊急情況下的救市,只有在LUNA穩定機制失效的時候,才會動用緊急儲備:

意味著在UST被大量拋售、LUNA價格急劇下跌的極端情況下,比特幣作為與Terra經濟體相關性不強的外匯儲備,為Terra干預匯率增加了一個政策工具。

Terra創始人DoKwon最近也表示,LFG的比特幣儲備兌UST的保障機制會在幾周后部署,目前Astroport團隊正在Agora上實施JumpTrading的設計參數。

小結

作為最近半年來狂飆猛進、市值很快逼近200億美元的穩定幣異類,UST此次的「脫錨」考驗,無論是從自身體諒還是可能外溢的影響力上,都會遠遠超過「5·19」。

不管最終結局如何,UST此番注定會在穩定幣圣杯的爭奪戰中留下濃墨重彩的一筆。

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