APY 成癮：AC 留下的 DeFi 殘局_DEFI:JustDefi

上周末，DeFi領域的靈魂人物AndreCronje清倉了自己在Fantom生態的所有資產，并宣布離開DeFi和加密領域。Fantom生態應聲下跌，Token價格和TVL在短短數月內經歷了極端的「過山車式」體驗。

實際上，DeFi在AC離開之前就已經呈現出明顯的疲勢，Solidly本來是他重振DeFi的契機，但卻還是以失敗告終。DeFi的問題到底出在哪里？未來又該如何發展？

領袖的離開

收益優化「成癮者」

在AC退出加密行業后，出來了不少介紹他生平的文章，大多數都是在羅列這位DeFi領袖的「硬核」開發生涯。但人們好像忘記了他對金融收益優化的強烈興趣。縱觀他的加密生涯，這似乎是他一直以來的執念。

在成名前，AC總是會去尋找Aave、Compound等借貸平臺上的最優收益策略，并不斷地在這些平臺間跳來跳去。不過這種做法不僅gas費高，還很浪費時間，于是AC便把這個尋找最優收益的策略寫成了代碼，取名iearn。為了讓代碼更加準確，就需要有更多的人參與其中，進行更多的存提款操作，Yearn就這樣誕生了。

這是一個簡單的收益優化器，將資產存入其中，平臺就會自動為用戶執行最優化的收益策略。盡管后來后來推出了與Uniswap等DEX合作的流動性挖礦，以及更為復雜的YFIToken，Yearn的核心理念仍然十分簡單，就是為用戶提供最簡單和最優化的金融服務。在AC看來，「DepositAndForget」是DeFi產品的精神與靈魂。

SOLID：AndreCronje的滑鐵盧

在「Curve現象」出現后，AC又一次看到了DeFi的希望。他想結合veToken和協議擁有流動性模式的潛力，重振DeFi。1月初，AC一天連發三文，闡述了自己新項目ve(3,3)的愿景，沉默數月的DeFi社區瞬間一片嘩然。

KingData 正式上線DeFi挖礦APY大全產品:據官方消息，區塊鏈數據服務平臺 KingData 再次推出助力 DeFi 新產品-DeFi 挖礦 APY 大全。

目前該產品實時監控 ETH、HECO、BSC、HSC 四大主流公鏈中上百個借貸池、機槍池的 APY 排名變化，同時根據多維度數據指標的對比功能，DeFi 用戶還可以進行同鏈、跨鏈、歷史、最新收益對比，選擇最優礦池。未來，kingdata將支持更多公鏈及其項目。更多內容見Kingdata官網。[2021/5/13 21:58:19]

ve(3,3)或者說現在的Solidly同樣是一個收益優化器，通過持有更多的SOLIDToken，用戶可以為自己的資金池投票并獲得更高的收益。

Solidly本該是AC的巔峰之作，但最終卻成了自己的滑鐵盧。

一切似乎都從與DanieleSesta的合作開始出錯。后者是FrogNation的創始人，也是DeFi領域的又一個靈魂人物，他創造的Abracadabra.money以及Wonderland曾只手撐起了Avalanche生態的TVL。

這是一次強強聯合，Daniele負責Solidly的宣發及公關事宜，AC則一如既往地埋頭開發。結合FrogNation以及Yearn生態力量的Solidly能讓任何一個OG協議黯然失色，這是毋庸置疑的。

官宣合作后AC的推特背景用圖，左側為AC，右側為Daniele

但讓所有人都沒想到的是，FrogNation在關鍵時刻掉了鏈子。

TUSD-TRX LP流動性挖礦已經啟動，目前APY達8220%:據官方信息，TrueUSD（TUSD）已正式上線SUN.io并開啟 TUSD-TRX LP流動性挖礦，目前APY達8220%。TUSD-TRX LP流動性挖礦倍速高達42倍，參與波場TRON世紀挖礦即可獲得 TRX、SUN、BTT、JST、WIN五種代幣獎勵，讓用戶可以享受豐厚的挖礦補貼和極速挖礦體驗。TUSD-TRX LP礦池時間為2021年4月19日21:00 至2021年5月3日20:59（新加坡時間)。

穩定幣TrueUSD（TUSD）經獨立第三方機構審計驗證、可 1:1 兌換美元的數字資產。穩定幣TUSD通過與多家國際知名銀行合作、秉承托管賬戶機制以及第三方資金驗證，減少交易風險，確保交易透明，為代幣持有者提供合法可靠的數字美元資產，目前在全球的流通量已超過三億枚。TUSD于 2018 年發行，其美元資產存儲在已簽署托管協議的多家信托公司的銀行賬戶中。TUSD相關儲備金信息在官網實時更新，確保信息公開、透明。

目前，TUSD已上線Binance、Huobi、Poloniex、OKEx、Bittrex、Upbit等70多家交易所，被超過20家OTC交易平臺所支持，包括世界上最大的加密貨幣OTC交易平臺Cumberland Mining。此外，TUSD在DeFi平臺也有著豐富的使用場景，包括Curve、AAVE、SushiSwap、Uniswap等平臺，用戶都可以質押及交易TUSD，享受借貸、挖礦和交易所帶來的相對穩定的收益。[2021/4/19 20:37:09]

在1月27日FrogNation的CFO0xSifu被曝曾涉嫌參與多個詐騙團伙，社區又一次炸開了鍋。在社交媒體上一向不活躍的AC立刻在推特上做出了回復，指責Daniele的失職。這時的AC，已經有了明顯的疲態。

去中心化交易平臺DODO上線FNX、EASY、ODDZ和APYS:官方消息，去中心化交易平臺DODO宣布，BSC上DODO上線FNX、EASY、ODDZ和APYS。[2021/4/9 20:03:11]

最終，Daniele不得不退出Solidly的開發，趕回自己的后院救火。盡管這次事件沒有對Solidly造成嚴重的影響，Fantom的TVL也始終一路飆升，但Daniele的離開卻為Solidly的失敗埋下了伏筆。

要知道，AC對公關可謂是毫無經驗，在社交媒體上也常是「失蹤」狀態，在Daniele離開后，AC不得不一個人應付公關和開發兩份工作。更重要的是，原本的生態聯合如今變成了AC和Fantom生態的獨角戲，而人們很清楚，靠Fantom的原生協議撐起DeFi半邊天幾乎是不可能的事。

這種問題其實在Solidly上線之前就已經出現了端倪。為了獲得SOLIDToken的初始配額，協議的TVL必須排在前20名里，但原本相對良好的競爭，在veDAO這個外來協議的截胡下變得烏煙瘴氣，各種聯盟和吸血鬼攻擊此起彼伏，向用戶提供越來越離譜的APY以爭搶TVL，沒有人愿意再專注于產品的開發。然而AC不僅沒有及時矯正這種行為，反而是火上澆油，鼓勵TVL競爭，這讓很多Fantom原生協議的用戶積下了不少怨恨情緒。

在Solidly正式上線后，開發團隊的問題徹底暴露了出來。前端Bug導致用戶交互體驗極差、資金池漏洞讓不少人流失了大量資金、Fantom網絡的嚴重堵塞，使AC的推特里充滿了著謾罵之聲。

在項目的糟糕表現和社區的輿論壓力下，AC刪除了自己的推特賬號，并最終選擇了離開DeFi和加密世界。

波場TRON五幣齊挖“世紀挖礦”目前穩定幣USDJ APY達 2366.46%:據官方信息，穩定幣USDJ與TRC20-USDT現在可以1:1兌換，參與挖礦的用戶可以使用USDJ進行挖礦，目前USDJ的APY是TRC20-USDT的4倍。目前穩定幣USDJ已經上線KuCoin、Poloniex、Biki、JustSwap、MXC等交易所。

據悉，TRC20-USDT是Tether公司基于波場網絡發行的錨定美元的穩定幣，轉賬速度快、低手續費的特點已經吸引了大批用戶，且已經有Binance、Huobi、KuCoin、Gate.io等多家交易所的支持。基于TRC20版本的USDT將大幅提升波場現有的去中心化應用生態系統，帶來更高的整體價值存儲和更強的去中心化交易所流動性，并為企業級合作伙伴與機構投資者提供更便捷的區塊鏈入口。JUST 是一個雙代幣系統。第一個代幣 USDJ 是按 1：1 的匯率與美元掛鉤的穩定幣，是通過 JUST 的 CDP 門戶抵押 TRX 產生的。[2021/3/8 18:26:06]

DeFi的問題出在哪里？

「APY成癮」

作為開啟DeFiSummer的靈魂人物，AC和他的YearnFinance似乎從一開始就為DeFi植入了「追求APY」的念頭。盡管理念本身并沒有錯，但和很多事情一樣，一個好的念頭也會產生意想不到的后果。

在DeFi誕生初期，像Aave、dYdX這些主流協議提供的是真正去中心化、便捷群眾的金融服務，協議沒有自己的Token，專注于產品的創新和體驗的優化。

但不久Compound就推動了一波新的浪潮，即流動性挖礦。通過提供自己的TokenCOMP，Compound能夠為平臺的流動性提供者提供更高的APR。一時間，Compound的市場占有率大幅飆升，DeFi的風向標也逐漸開始傾斜。

MDEX.COM新增LP MDX/HBTC APY 395%:據MDEX.COM官方數據顯示，截止今日12:00，MDEX.COM單日質押量超24億美元 ，日交易額超50億美元，總交易額突破588億美元，新增流動性LP礦池MDX/HBTC APY395% ，MDX/ETH APY 1047%。[2021/2/25 17:50:58]

在宣布COMP流動性挖礦后，CompoundTVL在短時間內迅速飆升

之后便是Uniswap等專為交易Token的DEX崛起，流動性挖礦也成為了協議啟動的主流模式。從這里開始，DeFi對APY的依賴越來越深，走上了一條不歸路。

為了解決DeFi1.0流動性跑路引發「礦難」的問題，以Olympus為代表的2.0協議提供了更高、更持久的APY，然而2.0模式的DeFi協議顯然已經變得非常極端。

對于DeFi1.0協議來說，獲取流動性是為了促進去中心化的市場交易，但2.0協議卻沒有任何實用場景，反而更像一場龐氏。所謂的「協議控制流動性」成了團隊快速籠絡資金，甚至是大搞Rug的途徑。

而隨著CurveWar興起的veToken模式，同樣陷入了APY戰爭的泥潭，協議之間競爭的不再是應用場景和用戶體驗，而是更高的APY「賄賂」。

Solidly的失敗，很大程度上就是由于這種惡性的APY競爭。類似veDAO這樣的協議，沒有為DeFi帶來任何實質的創新的情況下，單純依靠更高的APY，就搶占了Fantom原生協議的大量TVL。這種現象對認真做開發的團隊造成了很大的打擊，也為更多投機項目的產生開了頭。

自流動性挖礦興起后，DeFi就逐漸走上了歧路，協議解決的問題不再是如何為用戶和行業提供更穩定、更便捷的金融服務，而是如何提供更高的APY、獲得更高的TVL；用戶也不再把DeFi當作穩定收益的來源，而是投機的渠道。新出的協議要做什么不重要，只要APY夠高，就不顧一切地往里沖。

與一年前相比，如今的DeFi已經變得烏煙瘴氣，成了一個APY「成癮者」。

Token賦能

與流動性挖礦一起誕生的，還有DeFi領域的「Token文化」，但和公鏈不同，為自己的Token尋找價值賦能一直是困擾DeFi協議的主要問題。

對于Uniswap等DeFi1.0應用來說，Token是協議用來吸引流動性的工具，流動性提供者為交易池提供流動性，并收獲協議原生Token作為回報。這種模式開始時產生了顯著的效果，但很快就暴露出了弊端。作為協議的使用者，用戶其實并不需要協議的Token，換句話說，這些原生Token是無法捕獲和分享平臺創造的價值和收入的。

以dYdX為例，用戶進行日常的合約交易操作與DYDXToken毫無關系，其功能也僅限于治理投票、交互折扣等「無關緊要」的方面。因此對于流動性提供者來說，原生Token并沒有長期持有的價值，挖提賣成了巨鯨們的常規操作。一旦APY開始下降，這些「雇傭兵」資本就會跑路，然后引發「礦難」。

為了解決這個問題，DeFi2.0干脆把Token變成了協議本身，用戶想要使用協議，就必須持有協議Token。但為了保證更高、更持久的APY，對Token本身的稀釋反而變得更為瘋狂。

DeFi2.0最大的問題，就是沒有實際的用途，協議就像一個龐氏騙局，依靠不斷流入的資金為協議提供「背書」，并Token持有者創造虛假的APY。Token價格完全是依靠用戶對「協議背書」這一承諾的信任。但我們知道，這種背書從來沒有發生過，Token的價格最終一瀉千里，2.0也成了平均壽命最短的DeFi版本。

Olympus原生TokenOHM價格走勢圖，較最高點跌去了98%

在CurveWar火起來后，Token賦能的問題得到了一定程度的解決。通過向鎖倉的veToken賦予收益投票權，Token對流動性提供者有了些實用性，不過這種實用性帶來的價值賦能仍然是有限的。

以Curve為例，對于流動性提供者來說，盡管持有更多的veCRV能帶來更高的APY，但收益最終還是以CRV結算，要么鎖倉，要么賣掉，沒有別的作用。也就是說，veToken的模式只是為了緩解原生Token的拋售壓力，仍然不能捕獲協議本身的價值。

實際上，AC本人也曾公開質疑過「Token文化」對于DeFi的必要性。的確，即使沒有Token，DeFi協議也能為用戶提供便捷的金融服務。不是說DeFi協議不可以有Token，「Token文化」的本質在于，持有Token的用戶能擁有網絡的一部分，通過Token捕捉網絡成長所創造的價值。但就目前來說，DeFi協議的Token并沒有做到這一點。

凱撒走了，誰來繼承DeFi旗幟？

AC的離開為DeFi留下了一塊空白，但也幫這個空間帶走了不少淤泥。盡管沒有人知道DeFi未來會如何發展，但通過此次事件我們可以去反思，究竟什么樣的DeFi才是可持續且有價值的。或許，他的離開會成為DeFi發展的又一轉折點。

LUNA：在質疑聲中成長

LUNA一直被很多人看作是龐氏騙局、是「空氣幣」，但無論是之前的恐慌行情，還是此次AC離場事件，Terra的DeFi生態都經受住了考驗，沒有收到太大的影響。誠然，Terra確實存在「死亡螺旋」的風險，但它真正的價值卻是很多人沒有看到的。

UST市值一直穩步上升

Terra所做的事情，就是通過區塊鏈技術改善電商的支付流程。長期以來，加密世界和現實世界之間都有一道天然屏障，Token價格因為波動幅度大，無法被真正運用到現實生活中，因此Stablecoin成為了橋接這兩個世界的重要工具。

但與大部分算穩協議不同的是，Terra真正考慮到了法定貨幣的強區域性。其Stablecoin體系實際上是一套豐富的貨幣組合，與各類法幣掛鉤，并通過生態內的實體應用滿足不同區域和場景的需求，這其中就包括了美元、韓元、泰銖等。

在鏈下，CHAIPay幫助企業和個體打通了電匯、本地網關、信用卡等20多個支付渠道，節省了大量的時間和成本；在鏈上，用戶則可以通過Mirror獲得交易美股的敞口。Terra生態內的各種投資需求，最終都傳導回UST，以LUNAToken的形式為持有者捕獲網絡創造的價值。

在DeFiSummer初期，Compund、Aave、Yearn、Curve這些OG項目之所以成功，就是因為它們致力于為普通群眾提供觸手可及的金融服務，這才是市場和廣泛受眾真正需要的，也是能創造真正價值的產品。而Terra能獲得今天的成功，也是同樣的道理。

「DeFi不是一個人的世界」

DeFi甚至是整個crypto領域還是充滿了個人崇拜的情緒，從這個角度來說，AC的離開也是一件好事，它為其他開發者留下了更多的發展空間，也讓整個行業變得更加理智。

在Andre退出后，Fantom基金會發表了聲明：「Fantom從來不是一個人的團隊」。

YearnFinance成員在推特上認可團隊的貢獻，并表示未來還會繼續為DeFi帶來更多創新產品。

社區也在關鍵時刻站了出來，維護必要的基礎設施。

DeFi未來的發展路徑永遠不止一條，重要的是有更多的開發者愿意為這個領域默默做出貢獻，慶幸的是，這正是我們所看到的。?

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