Roblox跳水15% 市場談元宇宙色變？_ROB:SCOOBI

2月15日盤后元宇宙第一股Roblox發布21Q4業績，下跌15%，問題出在了哪？整體來看，Booking7.7億美元vs預期7.72億美元；EPS-0.25美元vs預期-0.07美元。也就是說營收基本在預期內，虧損超出了預期。

目前的大環境對于成長股很不友好，特別是未盈利的，這是造成Roblox下跌的其中一個重要原因。另外一個關鍵問題出在了1月的核心數據上——

據官方披露，1月DAU5470萬，同比增長32%，比部分買方預計的5700萬略低一點，不過問題不大。主要的問題是流水2.2億-2.23億美元，同比僅增2%-3%，也就帶來了ABPDAU同比大降22%-23%。換言之，用戶充值的增長速度沒有跟上用戶量本身的增長。

FTX或將推出Robinhood和Coinbase相關合約:12月15日消息，繼Airbnb市場之后，FTX可能會推出更多與尚未首次公開發行(IPO)的公司有關的合約。FTX表示，如果能找到合理結構，它可以推出與Robinhood和Coinbase相關的合約。[2020/12/16 15:20:24]

資本市場向來都是交易預期的，在擔憂大家對元宇宙不再為愛充值的情境下，自然就是一波大拋售。這種場景在這個財報季已出現多次，其中不乏巨頭Meta和奈飛。

Roblox，成了市場逃離消費互聯網的又一縮影。

進一步來看看其他的核心數據。

公告 | Robinhood交易平臺承認以明文儲存部分用戶密碼，建議及時重置密碼:交易平臺 Robinhood 承認以明文方式儲存了部分用戶的密碼，并發郵件建議受影響的用戶及時重置密碼。[2019/7/26]

DAU的增長比較穩健，同比保持在30%+。用戶平均使用時長方面，Q4為每天2.42小時，環比有所下降，不過絕對量上仍然可觀，并且在用戶大幅增長的情況下，同比并沒有太大降低，整體模型向好。

動態 | Robinhood加密交易服務已重啟運行:據Robinhood官方消息，其加密交易服務Robinhood Crypto已重新啟動并運行。 加密貨幣訂單應該已經能夠通過。[2019/6/27]

流水和ABPDAU的增長模型相對弱一點：Q4流水7.7億美元，同比增20%；ABPDAU15.57美元，相較于去年同期的17.3美元下降10%，主要反映新增用戶充錢速度沒有跟上。關于這點，可以從下圖來看：

如圖，從地域來拆分DAU的增長可以發現，北美基本已經沒有增長，歐洲的增速也低于整體增速。那么增長其實主要由亞太和世界其他地方拉動。而這些高增長的地區，普遍是發展中國家，消費能力不如歐美。

成本端上面，營收成本增長93%，近一年來首次超過營收增速。開發者和基礎設施為成本端大頭，占流水的比重基本穩定，Q4分別為21%和12%。人員成本占比也相對穩定，Q4為16%。EBITDA/Bookings21.8%，也屬于較好的水平。

總結來說，Roblox的這份財報不算差，造成市場拋售的原因主要為流水的增速并沒有匹配上DAU的增速，另外在緊縮的大環境下，未盈利的ps股尤其受到沖擊。

目前Roblox的估值P/Booking約13.3x，處于較低的水平，但按照流水的模型趨勢，讓市場信心回暖可能并不是短期能達到的。

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