基本面向好 價格卻一路下跌 DeFi 被低估了嗎？_EFI:DEFI

整個 10 月，去中心化金融市場（DeFi）可謂是歷經磨難。盡管比特幣強勢上漲，DeFi 代幣卻陷入了跌跌不休的困境，而且沒有任何反彈跡象。

在經歷了一個月的修正 之后，有三個催化劑可能會推動 DeFi 市場的救市反彈：DeFi 空頭的低風險回報比、DeFi 協議中鎖定總價值（TVL）的持續增加、以及圍繞 DeFi 市場的極端負面情緒。

10 月，TOP 3 的 DeFi 代幣 Chainlink (LINL), Wrapped Bitcoin (wBTC), 以及 Maker (MKR) 表現略優于其他 DeFi 代幣。

分析 | 以太坊近期市場表現優于ERC20代幣 基本面狀況維穩:據 TokenGazer 數據分析顯示，截止至 8 月20日 11 時，以太坊價格為$200.72，總市值為$21,537.52M，主流交易所交易量約為$146.87M，環比昨日增量15.31%，以太坊對比特幣匯率平穩波動；基本面方面，以太坊鏈上交易量、算力平穩波動，近期新增活躍地址數增速有一定放緩，鏈上DApp交易量持續下滑；以太坊 30 天開發者指數約為 2.31，與 BTC 180 天關聯度保持穩定，目前約為0.795；以太坊 30 天 ROI 平穩波動；ERC20代幣總市值約為以太坊總市值的 66.97%，持續下滑，說明在市場波動過程中，ERC20代幣表現不及ETH。[2019/8/20]

根據幣安上的市場價格，Chainlink ，市值排名第一的 DeFi 代幣，10 月上漲了 13% 。Maker (MKR) 下跌了 8% ，相較于其他主要的 DeFi 代幣，MKR 的跌幅已經小了很多。由于 wBTC 是反應以太坊上的 BTC 價值的代幣，它會跟隨 BTC 的價格。

分析 | 以太坊大概率與比特幣聯動 基本面環比有較大改觀:據TokenGazer數據分析顯示，截止5月13日0時，以太坊24H價格區間為$184.51—$200.85，交易量為$11,501,593,687，總市值為$19,566,356,677，以太坊總市值環比上周增加了13.89%，而交易量增加了76.32%。當下ERC20代幣總市值約為以太坊總市值的64.29%，環比上周減少了9.74%。期貨方面，目前Bitfinex和BitMEX總多單量統計數據為$102,667,320，總空單量數據為$44,962,870，總多單比總空單多39.08%，市場看漲預期較強。以太坊與比特幣的關聯度于近期持續輕微下滑，目前關聯度為0.84，關聯較強，大概率受益于比特幣的持續上漲，以太坊也于近期出現一定漲幅。[2019/5/13]

然而，除了上述三種代幣之外，主要 DeFi 代幣的價格都經歷了大跳水。下面是 YFI, UNI, COMP, 以及 UMA—市值在 TOP 3 之后的 DeFi 代幣—自 10 月 1 日到 31 日期間的表現：

分析 | 市場基本面趨于平穩 但恐懼指數達今年第二低位:據TokenInsight數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間11月24日8時報399.6點，較昨日同期下跌2.56點，跌幅為0.64%。此外，在TokenInsight密切關注的28個細分行業中，24小時內漲幅最高的為能源與采礦應用行業，漲幅為4.84%；24小時內跌幅最高的為其它應用行業，跌幅為8.6%。另據監測顯示，BTC全網交易額較昨日上升2.33%，前100地址BTC數量集中度連續5日小幅上升至18.85%（上周18.77%）。BCtrend分析師Jeffrey認為，雖然市場基本面已顯示出平穩態勢，但市場恐懼指數達到12為今年第二低位，請投資者注意風險。[2018/11/24]

YFI: $23,858 到 $10,492

分析 | 昨日市場普漲 BTC基本面企穩:據TokenInsight 數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間7月17日9時報775.57點，較昨日同期上漲50.99點，漲幅7.04%。通用平臺指數TIG報798.07點，較昨日同期上漲54.74點，漲幅7.36%。另據監測顯示，BTC人氣熱度連續三日向上反彈至0.09%（上周0.01%）；全球轉賬數上升至18.6萬，較本月底部增加28%。BCtrend分析師認為，BTC大礦主加速入場，人氣增速一度停滯后緩慢反彈。BTC基本面企穩，7月下旬震蕩向上。分析師幣東邪認為，受多重利好影響，市場整體放量上漲，投資者可等回調時尋找補倉時機。技術分析方面，獨立分析師Tommy認為，BTC放量上漲突破壓力位，預計漲勢會延續，中期目標7500美元以上。[2018/7/17]

UNI: $4.1554 到 $2.2662

COMP: $133.80 到 $90.83

UMA: $8.878 到 $6.738

由于 DeFi 代幣在 10 月的疲軟表現，圍繞市場的情緒也變得越來越負面。當市場情緒過度消極時，趨勢反轉的機會就會增加。

這是加密貨幣市場過去價格周期的典型特征。2020 年 3 月，當比特幣在 BitMEX 暴跌至 3600 美元以下時，市場情緒達到最低點。期貨市場的交易員大規模退出，但現貨市場的交易量卻開始增加。這標志著當時比特幣的底部，導致了它在接下來的 6 個月內反彈。

Blockhead Capital 的管理合伙人 Matt Kaye 宣稱，隨著市場迎來「極端負面的情緒」，DeFi 市場正在表現出復蘇的跡象。該投資人具體指出了 YFI 以及 SNX 等其他市值較大的 DeFi 代幣在現貨市場上交易量的增長。

在加密交易中，現貨市場指的是不提供杠桿或保證金服務的幣幣和法幣兌加密貨幣市場。投資者可以買賣加密貨幣，但不能像在衍生品市場上那樣借貸資金來進行高風險交易。現貨市場成交量的增長通常指向散戶需求的真實增長。

除了持續增長的成交量之外，DeFi 協議的基本面依舊強勁。DeFi 協議中鎖定的總價值（TVL）依舊在約 110 億美元。

這意味著有約 110 億美元的資本活躍在 DeFi 協議中，其中大部分在 wBTC 和 ETH 中。

9 月 1 日，當大部分 DeFi 代幣的市場價格到頂時，DeFi 的 TVL 為 96.6 億美元。實際上，自那時以來，盡管 DeFi 代幣經歷了回調，DeFi 中鎖定的價值已經實現增長。

10 月，做空 DeFi 或反向押注 DeFi 代幣的吸引力很大。隨著比特幣價格的上升，它吸走了加密貨幣市場上的絕大多數成交量，使山寨幣陷入停滯。

但是，考慮到風險回報比，做空 DeFi 已經不再那么有吸引力了。過去兩個月里，許多 DeFi 代幣已經下跌了 40%-70% ，大幅下跌的空間已經小了很多。

自 9 月以來，Three Arrows Capital 的首席執行官 Su Zhu 一直在表達對比特幣的看好以及對 DeFi 市場短期前景的懷疑，并指出：

「重要更新：我不認為現在對美元做空 DeFi 能有好的風險回報比。做多 DeFi/ETH 交叉盤是合理的。頂級項目正在達到長期投資者將計劃部署法幣的水平。我認為接下來幾個月里，95% 的幣對 BTC 價格會下跌。」

原文標題：《主要 DeFi 代幣 10 月暴跌 50% — 救市反彈可能到來的 3 個原因》

撰文 Joseph Young

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