為什么流通的質押ETH衍生品,尤其是stETH,在以太坊合并后會以顯著高于ETH的溢價進行交易?
幾天前我在一次長途飛行中即興寫了下面這個連環推,打算討論一下我的看法:
1、首先什么是stETH?stETH代表了LidoDAO在eth2信標鏈上所管理的質押頭寸。
Lido?在資金池中吸引ETH存款,并將其分發給合作組織中的驗證者運營商。
之后,ETH被質押,并獲得獎勵。
2、獎勵隨著時間累積,Lido下的名義余額增加,流通中的stETH名義數量也會增加。
觀點:以太坊期貨ETF獲批或早于比特幣現貨ETF:11月3日消息,彭博行業研究(BI)指出,以太坊期貨ETF獲批上市或早于比特幣現貨ETF。BI分析師James Seyffart在周二的報告中寫道:雖然多數市場參與者認為現貨比特幣ETF將優于期貨ETF,但美國證券交易委員會(SEC)對前者的批準可能會推遲至2022年底以后。他估計以太坊期貨ETF最早有望在明年一季度獲批。(彭博社)[2021/11/3 6:28:16]
stETH目前使用aToken標準,其名義余額每天都會更新——中間有一個預言機作為解析層。
3、stETH目前在流動性ETH質押衍生品市場占到85%的份額,是當之無愧的龍頭老大。
觀點:比特幣期貨的基金成本高于ETF,管理方式也更加復雜:針對美國證券交易委員會(SEC)主席Gary Gensler在Aspen安全論壇上談到比特幣ETF時,建議此類基金只追蹤比特幣期貨,這要求投資者投入大量保證金進行交易,與多數加密愛好者期望的基于比特幣的ETF不同。資產管理公司VanEck數字資產研究主管Matthew Sigel表示:我們認為基于比特幣期貨的基金是劣質產品,它們的表現一直遜于比特幣價格,在管理方式上也更加復雜,成本高于ETF。它們是不合格的投資工具。
彭博ETF分析師James Seyffart表示:這只是一種不同的墊腳石。期貨受到監管,它能為比特幣市場提供額外的投資者保護,但本質沒有太大區別,因為如果比特幣能被操縱,比特幣期貨也會受到相應的影響。但期貨產品的需求水平較低,它們不會像真正的比特幣ETF規模那么大或增速那么快。(彭博社)[2021/8/4 1:32:43]
造成這種情況的原因有很多,其中一個是堪稱A+水準的團隊、社區和執行力。
觀點:長期看好比特幣發展 挖礦要選優質平臺:29日14點30分,XBIT第五期AMA直播間開播,邀請了火幣礦池CEO曹飛、萊比特創始人江卓爾、f2pool魚池COO大魚、蜂鳥礦機副總裁吳浩然,四名嘉賓分別探討了當下挖礦的最短途徑。大魚表示在選擇云算力或托管模式挖礦時,投資者要考慮平臺的規模以及回本周期。江卓爾認為挖礦一定要把幣囤住,買礦機挖礦最后拿法幣走的話,是一個買櫝還珠的愚蠢行為。
減半遇到豐水期,遇到礦業形勢復雜的情況下,曹飛認為風險控制十分重要,新礦工做好自己的風控,老礦工選擇好合適的機型。這一點,吳浩然也表示認同“今年入場的投資者較往常比,回本周期更長,留好現金流,做好風險管理,不建議盲目投資以小博大”。[2020/4/30]
我想在這里特別討論的是用戶體驗。
觀點:冠狀病疫情和BTC價格密切相關 且正在挑戰BTC避險特性:4月20日消息,通過研究3月中旬社交媒體上有關冠狀病和比特幣的討論,加密分析平臺Santiment得出結論稱,對冠狀病的恐懼和比特幣價格密切相關。3月初,隨著傳統市場崩盤,比特幣也大幅下跌,這使得比特幣是一種避險資產的觀點受到質疑。對此,Santiment認為比特幣低采用率是導致這個問題的最大原因。眾所周知,黃金被各國央行、國際貨幣基金組織(IMF)、投資組合、行業和許多人持有。黃金仍是無可爭議的領導者。而比特幣尚未被大量采用。在危機時刻,處于流動性考慮,個人投資者要么選擇套現,要不將其資產換成穩定資產。(AMBCrypto)[2020/4/20]
4、除了stETH使抵押的ETH具有流動性這一事實之外,Lido還為stETH/ETH代幣對建立了一個Curve資金池,其中有大約35億美元的流動性。
這是DeFi時代最大的資金池之一。
您問這與用戶體驗有什么關系?實際上有幾個因素切實相關。
5、首先,針對掛鉤資產交易優化的AMM資金池所擁有的雄厚資金,推動stETH的成交價已經與ETH本身的價值非常接近。
CryptoTwitter之前可是宣揚ETH質押衍生品將/應該以相對于ETH的大幅折扣價進行交易,互聯網是有記憶的。
感謝時代!
6、其次,如此雄厚的流動性意味著,即使是巨鯨可以幾乎即時進入和退出質押ETH頭寸,且滑點很窄。
另一種方法是等待,通過存款合同流程激活,并等待以太坊合并,屆時ETH就變成可以提取。
7、一切順利;不過這與合并有什么關系?
8、當以太坊合并發生后,「不質押」的機會成本將急劇增加。
合并后,隨著費用的降低和礦工可提取價值的壓縮,年收益會幾乎翻倍,而且提款時間將是「已知的」——而不像現在,我們只能對這些進行有根據的猜測。
9、這自然會推動對ETH質押的需求。
目前5個最大的權益證明網絡中,65%的代幣量都在進行質押。
假設合并后的ETH也達到這一比例,這意味著超過7000萬個ETH將尋求進入驗證者質押。
10、目前,ETH可以通過多種方式部署,其中之一是通過Lido的stETH。
不過問題在于:信標鏈有一個激活隊列。
這意味著,在任何給定時間點,驗證者空間的需求就這么多。
11、更準確地說,目前每個epoch只有大約4個驗證者可以加入信標鏈。
這意味著每年大約只能容納1000萬個ETH進入驗證者質押。
12、因此,即使您對我上述估計不贊同,認為合并后第一年的質押需求不過2000萬ETH,您至少也清楚2:1的供需比,意味著質押空位的供給遠遠不能滿足需求。
超額的質押需求如何得到滿足?
13、我的猜測是,其中的一部分會流入流動性質押衍生品。
鑒于stETH將是屆時這一類別產品中的最優選擇,它自然會吸收相當數量的過剩資金。
14、如果stETH僅吸收了假設超額需求的10%,則相當于100萬個超額ETH,通過買方對stETH的需求而流入Lido。
提醒一下,stETH的供應量目前約為130萬個。
15、就目前而言,額外的買方需求和stETH價格上漲的推動力,將帶動其價格起飛。
精通市場的人士會將ETH存入Lido,拿到1stETH,并立即以溢價出售,直到其溢價跌回1為止。干得漂亮!
但是有一個問題……
16、鑒于對質押的過度需求和較長的激活排隊時間,存入Lido的邊際ETH會稀釋資金池的收益,因為新資金進入資金池的速度比部署的速度要快得多。
17、不過,鑒于上面所描述的狀況,很容易想象,Lido會采取一個不會以犧牲老儲戶利益來吸引新儲戶的流程。
在那個假想里沒有考慮套利,stETH/ETH的匯率會以相當高的溢價飆升。
18、如果是這種情況,那么下面的問題就會浮出水面:
在合并后,哪些因素會推動stETH或其它ETH抵押衍生品達到對ETH的最合理溢價?
當然,我也希望聽聽大家的想法。
撰文:EliasSimos,Coinbase協議專家編譯:PerryWang
Tags:ETH比特幣TETSTEGETH幣比特幣最新消息今天價格BBYWHTETGRMN價格Lobstex (Old)
金色財經區塊鏈9月18日訊??在加密行業里,去中心化自治組織運營是一個新興的垂直領域,不過目前還未充分發揮出其真正強大的服務功能.
1900/1/1 0:00:00互聯網的早期是一個人人可共享的開放工具,它從20世紀50年代誕生起,漸漸演變成為可以被分支的通暢網絡,帶給世界無限便利.
1900/1/1 0:00:00說句真話,我對閃電網絡挺有信心的,這是比特幣協議堆棧里我最喜歡的部分,多年來我一直密切關注它。如果閃電網絡不存在了,我會繼續持有比特幣,但對比特幣的未來潛力則不會那么樂觀了.
1900/1/1 0:00:00近年來,區塊鏈逐步駛入發展的快車道,連續帶動了加密應用的蓬勃發展,直到現在,行業也在一直尋求和探索著超高適用性的最優解決方案.
1900/1/1 0:00:00近日,人民銀行支付結算司司長溫信祥在“第十屆中國支付清算論壇”上表示,支付行業正面臨虛擬貨幣所帶來的挑戰.
1900/1/1 0:00:00什么是Loot Loot:一種文字NFTLoot是一種僅由文本組成的鏈上NFT,并作為原始電子游戲的基礎。它是一個TXT文件,允許任何人鑄造主題裝備物品.
1900/1/1 0:00:00