DeFi估值論：鳳凰涅槃的Sushi_USH:SHI

近期Uniswap即將停止挖礦，再次啟動需要約一周的時間，作為DeFi上第一的鎖倉項目，鎖倉市值超29億美金，將對整個DeFi產生非常大的影響，在調研后發現Uniswap的混沌期將為競品Sushi帶來一段春天。在以前的文章中我曾經說過，對DEX并不看好，不建議大家介入，但隨著DEX大額的降幅，泡沫過后反而會出現真金。

一、Sushi的Token模型

Sushi價格經歷了非常夸張的降幅，作為單挑Uniswap這只獨角獸的騎士，Uniswap一度因為過量的增發、創始人事件而經歷了很多陣痛，但是而Sushi社區快速作出了反思的，通過公開選舉而選出了9名多簽成員，并且建立了核心團隊，修改了代幣模型，是將Sushi的總量固定為2.5億個，目前流通量約1.52億，從原來每區塊獎勵1000個到現在每個區塊獎勵80Sushi，未來還會遞減，并且其中2/3會進行鎖定。每天釋放量約433333，扣除鎖倉后真實釋放量約144444，按照1.2 usd/Sushi價格計算，每天產生17.3萬美金供給量，而UNI每天則產生128萬美金的供給量。并且Sushi建立了回購機制，回購了約170萬美元的Sushi。可以說Sushi的代幣模型通過市場下跌的不斷磨合，已經產生了新的供需關系。

DeFi協議Minterest完成650萬美元融資:9月17日消息，DeFi協議Minterest完成650萬美元融資。此次投資方包括KR1、digisstrats、Bitscale capital、PNYX Ventures、CMT Digital等多家風投公司。Minterest打算用這筆資金開發借貸協議，據稱該協議旨在讓DeFi對用戶更加公平。根據聲明，Minterest將所有運營盈余自動回購成生態原生的MNT代幣并分發給用戶。（Cointelegraph）[2021/9/17 23:32:11]

二、Sushi的價格分析

按照Sushi總量2.5億，流通量1.52億，總市值為3億美金，流通市值為1.82億美金，而相比UNI，UNI的總量10億，目前流通量2億，總市值40億美金，流通市值8億美金。Sushi價格從15usd的價格一直下降，非常夸張的降幅，直到0.48usd的價格反彈到1.2usd，可以看出Sushi大部分為套牢盤，成本非常高。過低的價格對于大部分資金來說并沒有吸引力。

Gary Gensler：SEC需要更多權力監管加密交易、借貸和 DeFi ?:8月11日，美國證券交易委員會 (SEC) 主席 Gary Gensler在給美國參議員 Elizabeth Warren 的一封信中表示，國會應該授予美國證券交易委員會額外的監督和執法能力，以監控美國加密行業“交易、產品和平臺”。

Gary Gensler表示：“在我看來，立法重點應該集中在加密交易、借貸和 DeFi 平臺上，監管機構將受益于額外權力，繼而為加密交易和借貸制定規則并為其附加護欄。目前，我認為使用這些平臺的投資者沒有得到充分保護。”（coindesk）[2021/8/11 1:48:53]

三、Sushi盈利能力分析

DeFi聚合收益協議yearn.finance發布vault v0.2.1測試版本:DeFi聚合收益協議yearn.finance （YFI）發布vault v0.2.1 （Laika）版本，該版本是v2正式上線主網前的測試版本。[2020/11/29 22:29:10]

Sushi兩個月實現了約33.87億美元的交易量，這給平臺參與者帶來了約1016萬美元的收入。其中5/6，即約847萬美元，被分配給流動性提供者；另外1/6，即約170萬美元，在回購Sushi后被分配給xSushi擁有者。按照年化計算手續費收入約6000萬，按照千分之三手續費都作為利潤，總市值PE為5，流動市值PE為3.03，按照萬分之五作為利潤，總市值PE為30，流動市值PE為18.18，可以看出sushi的性價比非常凸顯。

交易額

Gate.io平臺GT-DeFi流動性挖礦活動結束:據官方公告，Gate.io 拉新福利GT-DeFi流動性挖礦活動今日14:00結束，鎖倉28天，年化收益為浮動利率。

Gate.io理財寶今日DeFi鎖倉專區最高收益23.04%；今日鎖倉理財專區最高收益30%；今日PoS理財專區最高收益25%，三大專區含各大主流幣種與熱門幣種理財項目，詳情可查看原文鏈接。[2020/10/8]

交易人數

Sushi在交易量和使用人數方面數據也十分優秀，我們可以看到Sushi的交易量和使用人數穩居DEX第三名，隨著Uniswap資金的流入，滑點會更加友好，不排除Sushi會有更好的排名變動。

四、Sushi鎖倉分析

Sushi的鎖倉經歷了巔峰到低谷再反彈的過程，鎖倉量是DeFi重要指標，Sushi經歷了從最高14.2億美金鎖倉到2.4億美金鎖倉市值的低點，但近一周隨著Uniswap停礦和Sushi價格反彈，回彈趨勢十分明顯，直接從低點回彈到3.5億美金。

五、Sushi路線圖

Limit Order。限價委托的beta版本已經由開發團隊Levx發布在輕量級UI lite.sushiswap.fi上，目前在測試并等待專業機構的審計，暫未有交易數據產生。

Bento Box。被社區寄予厚望的借貸產品Bento Box，目前在開發人員BoringCrypto的努力下已基本完成，進入測試和等待機構審計的階段。

Moonbeam。社區已通過嘗試跨鏈部署到Polkdot和Kusama的初期提案，預計于年底推進，屆時將對SushiSwap社區發放moonSushi代幣空投。

Gusoku。SushiSwap已與外部團隊接洽，計劃引入期權對沖(options)和止損(stoploss)工具，開發降低流動性做市無常損失的產品Gusoku，或將提高資金入場意愿。      MISO。Minimal Initial Sushi Offering，將激勵在SushiSwap平臺啟動上幣的新項目。

可以看出Sushi團隊非常務實，路線圖方向更符合大眾預期，并且在Uniswap社區會議上，Sushi總負責人0xMaki表示，一旦Uniswap的V3出現，Sushi將第一時間沿用。雖然團隊仍然要依靠復制Uniswap，但是可以看出非常的接地氣，更看重的是項目本身。

六、Uniswap停礦影響

最近DeFi最重大的事情為UNI停礦，29億美金的資金將面臨新的選擇，而作為交易對遷移的最優選擇，無疑是Sushi和Bal。Uniswap即將進入混沌期，對于Sushi來說是最大的利好，Uniswap的不確定恰恰是sushi的確定性。一定的是會有資金從Uniswap遷移到Sushi，Uniswap不確定性越大，遷移的資金量越高，Sushi的交易滑點會更加的友好，反過來促進交易量，Sushi價格升值促進鎖倉金額上漲，從而進入正循環。

隨著Uniswap挖礦的再度開啟，Sushi又會處于弱勢狀態，但是一個對自己進行過多重反思的幣種，未來一定不會太差。

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