觀點：解讀抗 MEV 型 DEX 領域的創新實驗_SWAP:arch幣改名eden

去年夏天DeFi進入爆發式增長時，我們見證了許多DEX聚合器，如1inch、Matcha、ParaSwap等，它們在我們的日常交易生活中發揮了重要作用，讓我們在加密交易中獲得更好的價格、支付更低的費用成本。

順便說一句，我一直有一個觀點：工具類加密資產的價值天花板低于基礎設施類加密資產，因為工具類加密資產的價值依賴于進化能力，來證明其不可替代性——而這很難做到。此外，它們主要建立在基礎設施類加密資產之上，例如交易聚合器之于DEX、利率協議之于貨幣市場。

尋找到可以成長為基礎設施的產品真的很難，更容易失敗，也正是因此，研究工具類加密資產的創新也有很多樂趣。

一年過去了，DEX聚合器發展到更強大和更全面的階段，正考慮解決《以太坊是黑暗森林》一文中提到的MEV、Gas費用和滑點等問題。

今天在這篇文章中，我想討論一下在這個領域走在探索前線的3個創新性DEX聚合器，它們是ArcherSwap、CowSwap和MistX——我稱之為「抗MEV型DEX」。

本人親測的交易案例

ArcherSwap

正像這篇博客中提到的：「ArcherSwap為交易者在Uniswap和SushiSwap上的大額兌換提供絕對最優的價格，同時不必擔心被搶先交易機器人截胡。」這些功能的實現依賴于ArcherRelayer。

觀點：隨著CBDC越來越受歡迎，監管問題“仍具有挑戰性”:金色財經報道，德國科技公司Giesecke+Devrient（G+D）的首席傳播者Lars Hupel表示，隨著CBDC在全球范圍內越來越受歡迎，監管問題“仍然具有挑戰性”。[2022/12/23 22:03:39]

ArcherRelayer與礦工合作，為他們尋找最有價值的交易，并讓他們將交易提交給以太坊主網。此外它可以使交易者受益，交易者只需要向礦工支付一些小費，ArcherRelayer將幫助交易者繞過公共內存池來結算交易。

以這一交易為例：

例子：ArcherSwap上的一筆交易

我花了0.2WETH交換到1.418AAVE。流程是，首先將0.2WETH轉入ArcherRouter地址，然后將0.0639ETH從這一地址轉入ArcherSwapTipJar合約，支付給礦工作為小費。然后將ArcherRouter地址路由到Uniswap。

因此，我可以繞過公共礦池來完成這筆交易，Gas費用為0，但支付給礦工非常高的小費。

觀點：通脹飆升可能會驅使散戶投資者進入高風險的加密資產:5月26日消息，歐洲最高證券監管機構警告稱，通脹飆升可能會驅使散戶投資者進入高風險的加密資產，并呼吁建立一個正式的法律框架來管理整個歐盟的行業。歐洲證券和市場管理局主席 Verena Ross 表示，隨著通脹上升，投資者將尋求能夠試圖彌補通脹并帶來更大回報的投資，這可能會導致更大的風險承擔，這（加密）是我們正在密切關注的事情。

畢馬威英國加密和數字資產團隊負責人 Ian Taylor 表示，沒有確鑿的證據表明，由于高通脹，消費者正涌入加密資產。（彭博社）[2022/5/27 3:44:25]

在ArcherSwap交互界面上，我們也可以選擇開啟/關閉手動小費設置，并自行輸入小費金額。但是如果小費不夠，礦工就不會愿意打包你的交易。

另外，ETH必須先發送到ArcherSwap合約的設計，可能會導致一些中心化問題。交易能否成功很大程度上取決于合約的質量。我的朋友Blanker已經在他的Twitter中描述了他們合約中的一些錯誤，導致他們的合約中留下了一些無法轉出的代幣。

CowSwap

CowSwap由Gnosis團隊開發的GnosisProtocolV2(GPv2)支持，該技術提供了抗MEV保護。GPv2為「需求的巧合」進行了優化，這種巧合可以解釋為：「一種經濟現象，即兩方各持有對方想要的物品，因此他們可以直接交換這些物品。」

觀點：美國新政府可能對比特幣進行更嚴格的監管:12月28日消息，前美聯儲主席Janet Yellen被提名擔任拜登政府的財政部長，近年來，Janet Yellen警告投資者注意比特幣，稱比特幣是“高度投機性資產”，而不是“穩定的價值儲備”。許多策略師和投資者表示，拜登上任后，該行業可能會受到更多的審查和更嚴格的監管。在線交易平臺eToro的美國董事總經理Guy Hirsch表示，隨著比特幣越來越受到關注，它也可能會受到監管機構的進一步審查。在不知道當局將如何在未來幾年內更嚴格地監管加密貨幣的情況下，市場很難以現在的速度繼續增長，尤其是在某些人擔心法規旨在遏制創新而不是促進創新的情況下。（thenationalnews）[2020/12/28 15:53:08]

也就是說，CowSwap首先在鏈下為交易者匹配訂單，如果沒有找到其他的需求交易，則將交易提交到鏈上給其他DEX。

CowSwap引入了「Solver」概念來實現這個功能。鼓勵Solver相互競爭，為交易者提供最佳的訂單結算，以換取每批的獎勵。用戶提交交易訂單帶有一定程度的靈活性，因為Solver需要找到解決它們的最佳方式。

由于交易可以在鏈下結算，CowSwap不需要鏈上的外部流動性，從而降低了交易成本。CowSwap將使用統一的價格來結算同一批次的所有訂單，稱為批量拍賣機制。

觀點：BTC與股市等高度相關并非避險資產 且正在被用作投機工具:5月5日消息，Quantum Economics創始人、前eToro加密貨幣分析師Mati Greenspan表示，當市場上所有其他資產均下跌時，避險資產應能維持其價值。當比特幣飆升13％，而股市也上漲了約3％，這一事實表明BTC與這些市場高度相關，而且它并不是一個安全的避風港。此外，比特幣正在被用作投機工具。（U.Today）[2020/5/5]

在確認掉期之前，你需要簽署一條包含賣出/買入類型、數量、到期日等信息的消息，以允許CowSwap將您的訂單移至鏈下。然后「Solver」開始尋找是否有適合你的CoWs。

以這筆交易為例

你會發現交易記錄在Gnosis協議瀏覽器中。并且點擊TransactionHash，其實可以看到交易明細。

例子：這筆交易中找到了CoWs

這筆交易找到了CoWs，在鏈下進行了交易處理，而無需路由到Uniswap。因此，在你的地址中找不到這一交易，實際是由他們的合約進行了這一交易的結算。

觀點：比特幣減半前的崩盤將使減半后的牛市變得更加荒謬:金色財經報道，BTC投資者、Altana Digital Currency Fund首席投資官Alistair Milne發推稱，分享一個不受歡迎的觀點：比特幣減半前的崩盤將使減半后的牛市變得更加荒謬（更多的反對者，更多的空頭，更多的FOMO）。[2020/3/31]

另一個例子，查看一下交易明細。

例子：這一交易中沒有找到CoWs?

這一交易中沒有找到CoWs，Gnosis從0.2WETH中扣除了合約費用和交易費用0.005WETH，將該交易路由到UniswapV2協議。

MistX

MistX是Alchemist團隊開發的一個項目，它的工作原理與ArcherSwap非常相似。此外，bloXroute團隊開發的一個名為BackRunMe的項目也以類似的方式運行。

ArcherSwap與FlashBots兼容，MistX則直接使用FlashBots，而BackRunMe由bloXroute支持。FlashBots、bloXroute和其他類似工具都被用來作為搜索者向ETH主網提交交易。

老實說，MistX的UI看起來完全是ArcherSwap的復制。但是MistX交換路由的邏輯與ArcherSwap相比有較大提升。因為它跳過了必須將ETH發送到ArcherSwap合約的第一步，這可能會導致一些中心化問題。

雖然MistX和ArcherSwap都可以自動調整給礦工的小費金額，但MistX表現更好，小費給的更智能。

以下面這筆交易為例：

例子：MistX上的一筆交易?

我花了0.2WETH交換到1.43AAVE。過程是，0.00516WETH以小費支付到礦工地址，0.000271WETH以小費支付到MistX地址。然后MistX路由器地址被路由到UniswapV2。因此，MistX繞過以太坊的公共內存池，在Flashbot的私有內存池中以捆綁包的形式專門發布交易。

僅供參考：Hasu在這篇文章中對MistX上的交易進行了非常詳細的分析。

三個項目的功能對比

我畫了一張表格，將抗MEV型DEX的核心特征記錄下來，讓讀者更好地了解它們的異同。

功能對比?

費用/收入結構：無需花費Gas？

這些產品的費用結構相當模糊。也許這些項目不想予以清晰呈現，是因為交易者只關心總交易效率。

但是當我嘗試了每個產品后，我得出兩個一般性結論和一些詳細解釋：

這些項目的收入主要來自交易資金或礦工小費。

天下沒有免費的午餐。無需Gas費用是因為用其他方式支付了Gas。

ArcherSwap不收取Gas費，因為它包含在礦工小費中。礦工小費可以調整，但通常對小額交易不友好。ArcherSwap能夠從礦工小費中提取一些費用作為收入，但看起來他們目前還沒有收取費用。交易者還需要支付Uniswap/SushiSwap交易費用。

CowSwap的費用/收入結構最為模糊，因為它可以鏈下結算。

我和CowSwap團隊在推特上有過交流，依據我們的交流，我得出如下結論：

1-交易費：如果CoW出現，鏈下結算，因此無交易費；如果CoW沒有出現，交易費根據其路由的去中心化交易所收取。交易費會算入顯示在前端的估價中。

2-Gas費：Solver會估算結算你鏈上交易的gas成本，向你收取其中的40%，另外60%由CowSwap補貼。

3-協議費：目前不收取。

不過我認為，依賴鏈上gasfee的估算來決定用戶該支付多少的做法不完全透明，也不夠去中心化。我寧愿他們直接收取協議費。

MistX實際上與礦工分享了小費，這可以在交易細節中看到，無論交易金額大小，它都會收取總小費的5%左右。。交易者還需要支付Uniswap/SushiSwap交易費用。

總結

我們必須尊重這些項目的創新，讓我們看到更多處理抗MEV問題的可能性，一些大額交易確實對這類項目有需求。

但所有這些項目都處于早期階段，需要升級的東西很多。有時我們普通交易者在這些聚合器中進行交易時需要注意「隱形消費」。老實說，當Gas價格較低時，大型DEX和低滑點設定的效率可能更高。

還有，這些產品背后的Flashbots、bloXroute等工具，是幫助我們安全穿越以太坊黑暗森林的出色基礎設施，在許多DeFi產品中有著廣闊的應用場景。

撰文：蔡彥，NGCVentures董事總經理

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