通證離非法公開融資有多遠？_區塊鏈:CAN

2017年9月4日，中國人民銀行等七部門聯合發布《關于防范代幣發行融資風險的公告》，明確禁止代幣發行融資行為，打擊虛擬貨幣炒作。前述九四公告的定義，代幣發行融資是指融資主體通過代幣的違規發售、流通，向投資者籌集比特幣、以太幣等所謂“虛擬貨幣”，本質上是一種未經批準非法公開融資的行為，涉嫌非法發售代幣票券、非法發行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動。北京互聯網金融行業協會《關于防范以“虛擬貨幣”“ICO”“STO”“穩定幣”及其他變種名義進行非法金融活動的風險提示》，嚴禁以發幣攬財為目的，交易炒作升值為利誘，利用“積分幣”等形式，炒作區塊鏈概念，進行非法集資活動。

波卡Subscan“通證解鎖計劃”并非解鎖公募份額，而是日常質押解綁到期可取余額:據PolkaBase消息，經與Subscan官方團隊溝通后確認，Subscan瀏覽器“通證解鎖計劃”數據為日常質押解綁的到期可取余額(withdrawals)，屬于NPOS以來一直都有的日常質押解鎖行為，而非公募解鎖出來的份額。上輪公募結束時間約為7月28日，通證解鎖已有數據。Subscan團隊已在修繕文案。[2020/8/27]

根據九四公告，構成ICO融資需要同時滿足以下幾個要件：

融資主體向投資者出售項目方發行的代幣，或者通過其它方式使該等代幣流通，具有流動性；

動態 | 財通證券：與螞蟻金服在法鏈等方面合作正在推動過程中:財通證券（601108.SH）在互動平臺上回復投資者提問時表示，財通證券與螞蟻金服的戰略合作，主要涉及金融科技、財富管理、證券服務等方面，9月公司已與螞蟻金服、阿里云簽署了金融科技全面戰略合作伙伴關系，各項業務也在有序推動過程中：1、金融科技：在法鏈（區塊鏈技術）、人工智能、大數據應用等方面合作正在推動過程中；2、財富管理：財通證券財富號、財通基金財富號、財通資管財富號等均已在螞蟻財富平臺上線。3、證券服務方面：已在支付寶平臺上線指數信號等服務。4、金融產品代銷已對接螞蟻財富平臺，部分產品已進入螞蟻優先，也有部分產品已在銷售運營中。[2020/1/20]

融資主體公開向投資者吸收數字代幣，包括比特幣、以太幣在內的主流數字代幣，也包括非主流數字代幣；

聲音 | 香港區塊鏈協會共同主席：證券型通證不是不能做 但要合法合規:在2019全球區塊鏈（杭州）高峰論壇上，香港區塊鏈協會共同主席干立青表示，香港判斷一個Token是不是證券會參照美國的豪威測試，關鍵有四點：1. 核心投資人是否金錢出資；2. 投資的是不是一個共同的事業；3. 會不會依賴于第三方的努力來實現；4. 投資人會不會有心理預期，得到升值或者是分紅。滿足這四點，肯定是證券。 此外，其還提及，目前在香港證監會認為比特幣和以太坊不是證券，其他都是，甚至基于比特幣和以太坊的衍生品，也是證券。證券型通證不是不能做，但要合法合規，該設立主體就設立主體，該拿牌照就拿牌照，該聘請合規人員就聘請合規人員。[2019/5/19]

以融資為目的；

聲音 | 中國科學院大學王飛躍：區塊鏈賦能小眾經濟 良性通證必不可少:據金融界報道，中國科學院大學中國經濟與社會安全研究中心主任王飛躍近日接受專訪時表示，區塊鏈賦能的是小眾經濟，區塊鏈的靈活性與高效性，使得眾多小眾經濟圈迅速形成。且不同于移動網絡經濟時代，區塊鏈下的各個小眾經濟圈之間是共存共榮的關系，而不是大魚吃小魚的關系或者競爭關系。因為社會是多樣的，社會的需求也是多樣的，各行業單一性經濟無法支持這種多樣性需求，但是，區塊鏈可通過提高社會效率，賦能多樣性經濟，促使更多姿多彩的小眾經濟形態出現，這也是區塊鏈給予的意外收獲。[2018/8/30]

前述行為未經批準。

顯而易見，九四公告并未區分聯盟鏈和公有鏈。那么問題來了，在聯盟鏈上發行消費積分有可能構成ICO融資嗎？

第一，實踐中常見的發行方向消費者贈送消費積分，該等積分在包括發行方運營的平臺等一定范圍內可以流通。這種流通是否構成前述第一個構成要件中的流動性呢？

在美國證監會于2019年4月對一從事飛機包機服務的T公司通過公開發行代幣行為進行的公開回復中，確認該公司的代幣發行不屬于SEC納入監管的證券發行行為，理由之一是該公司發行的代幣只能夠在它自己錢包軟件里面轉入轉出，而不能轉移到該公司運營的平臺之外的其他錢包中。

參考這一認定思路，若聯盟鏈積分發行方發行的積分只在該發行方運營平臺的錢包中，無法轉移至其它錢包，無法提現，只在發行方的系統內流轉，那么流通性則較弱，在實踐中被監管機關認定為流通的可能性較小。

第二，若積分發行方向投資者吸收數字代幣，顯然構成前述第二個構成要件，不論其吸收的是名義上的其它種類的積分或比特幣等各類數字貨幣。

第三，融資目的是主觀要件，除了發行方在白皮書、推廣活動中公開宣傳外，在實踐中如何證明呢？一般而言，ICO都是項目方通過吸收比特幣、以太幣等主流數字代幣以換取法幣，用以開發項目或服務，也就是說，融“資”時一般項目或服務尚不存在，或還在初期孵化狀態，或規模相對較小，融資是為了使項目落地或擴大規模。

那么在發行聯盟鏈積分的場景下，是否可以反推，如果發行方已提供商品銷售或服務，發行的積分在積累到一定數量時，即可隨時兌換成發行方提供的商品或服務，能夠證明其不具有融資目的呢？

在前述美國SEC認定T公司發行的代幣性質的公開郵件中，SEC也采用了這一邏輯。SEC認為該等代幣不屬于證券型代幣的另一個理由是，客戶獲得的代幣是立刻可以兌換成相應服務。換句話說，是已有成型的產品或服務，而不是通過發行代幣用以募資開發項目。

第四，關于未經批準這一要件，值得老友們注意的是，經過省級金融監管機關的批準，是否能夠完全隔離刑事風險？

在不法層面，能否阻卻刑事違法性？九四公告并未明確批準主體，發行聯盟鏈積分應當由哪一級監管機構批準？省級監管機構是否有權限批準？根據四川、河北、北京、內蒙古、廣西、上海、天津七個省級地方金融監督管理條例，該等地方監管機構有權許可設立地方交易場所等地方性金融組織。如果某省未以立法的形式，而是監管機構行政許可，甚至紅頭文件，許可或鼓勵企業發行聯盟鏈積分、沒有進一步明確具體商業模式的紅線，其批準是否能夠完全阻卻行政違法、犯罪？颯姐團隊認為，需要根據個案進行具體分析其行為，而不能認為經過地方監管機構許可就高枕無憂。實踐中，一些持牌機構被判處行政處罰甚至構成犯罪的案例，并不鮮見。

在責任層面，已獲得地方金融監管機關的許可，且未超越經許可的經營范圍從事相關業務活動，是否構成因對權力機關的信賴而構成違法性認識錯誤，此問題值得監管部門和從業者老友持續關注。

Tags：區塊鏈聯盟鏈比特幣CAN區塊鏈專業學什么課程超級聯盟鏈比特幣行情今日價格shibmerican幣行情

幣贏