DeFi之道丨兩種衍生品策略教你對沖DeFi頭寸風險_USD:EFI

注：原文作者是WeitingChen，文章是根據永續協議研討會中使用的演示文稿編寫的。

如果這是你第一次聽說永續合約，那么在深入研究這個問題之前，你應該對它進行一個大概了解。

永續合約是一種簡單的獲得杠桿敞口的方式，你可以使用穩定幣作為永續合約頭寸的抵押品。在創建頭寸之后，如果標的價朝著你預期的方向發展，你就可以獲得更多的穩定幣，反之，你的穩定幣就會越來越少(直至爆倉)，這看似簡單易行，實際卻是一種投機行為，沒人知道價格在短期內會是上漲還是下跌，因為你實際上就是在賭。

但是，你也可以將永續合約用于非投機目的。在這篇文章中，我們將向你展示如何使用上述衍生品來確保你的收益，并對沖收益農耕的無常損失風險。

策略1：避開質押鎖定期

在深入研究這個策略之前，我們首先要了解什么是Staking。

在加密資產領域，如果一種代幣是可質押的，這意味著代幣持有者可以在特定期限內將其代幣自愿鎖定或“質押”到協議的智能合約中。作為回報，他們將從協議中獲得一些好處，例如收益分享、治理權或質押獎勵。

Terra將向DeFi交易所SynFutures提供UST流動性:5月4日消息，Terra將向DeFi交易所SynFutures上的TerraUSD（UST）交易對提供流動性。與此同時，雙方表示將探索其他合作方式。數據顯示，SynFutures可以通過Polygon、幣安智能鏈、Arbitrum訪問，上周交易量超過2.66億美元。此前SynFutures宣布推出V2測試網，主要更新包括永續期貨、DAO期貨、NFT期貨、全新的sAMM模型和限價單等。（CoinDesk）[2022/5/4 2:49:17]

其中非常知名的一個例子就是AAVE，它是Aave協議的治理代幣。

你可以質押你的AAVE來支持這個defi協議，如果協議陷入了困境，質押者就會承擔風險并負責對系統進行重抵押，作為回報，你就可以獲得AAVE代幣的質押獎勵。

但要注意的是，解除質押狀態存在10天的冷卻期，這意味著你需要等待10天才能提取你的質押資產。

DeFi共同基金Sheesha Finance融資944萬美元:金色財經報道，總部位于阿拉伯聯合酋長國的DeFi共同基金Sheesha Finance已在為期兩周的代幣銷售中籌集了944萬美元，這突顯了投資者對DeFi應用的需求增加。[2021/4/14 20:16:35]

由于你在質押期間無法移動你的代幣，因此你的投資在鎖定期會受到市場波動的影響。但是，作為一個聰明的交易者，你希望立即獲得收益，那么你可以通過永續合約來擺脫這種限制。

以下是有關如何執行這個操作的分步指南。假設你已經在AAVE協議上質押了100AAVE，并且1個AAVE的現貨交易價為496USDC，那么你就需要做以下這些操作：

開一個空頭頭寸：如果你想以496USDC的價格獲得收益，你可以開一個與質押金額相同的空頭頭寸。在我們的例子中，你需要開100AAVE空單。

啟動冷卻期：緊接著的第二步，你需要在鏈上發出一筆交易，以“通知”智能合約啟動10天的冷卻期。

美國銀行：DeFi可能比比特幣更具顛覆性:金色財經報道，美國銀行認為去中心化金融（DeFi）可能比比特幣更具顛覆性。美國銀行表示，比特幣是被談論最多的加密貨幣，但以太坊（區塊鏈）具有更多功能，包括在托管DeFi方面比比特幣更靈活。[2021/3/19 18:58:55]

提取代幣并出售它們：一旦10天的冷卻期結束，你需要發送另一筆交易，以便可以收到100AAVE。如果AAVE的價格在這期間跌至396USDC，則在市場上賣出之前質押的AAVE后，你將獲得39,600USDC。

平掉空單：最后一步是平倉，由于幣價下跌，你將實現10,000USDC的利潤。

如果你將第3步和第4步的利潤相加，你會發現你總共收到49,600USDC，這實際上相當于你以496USDC的價格賣出了100AAVE。

除了從你的空頭頭寸中獲得利潤之外，如果在牛市期間執行這個策略，你可能還可以收到手續費獎勵。以每小時0.005%的資金利率計算，你可以從這個空頭頭寸中額外獲得535.2USDC((496+396)/2*100*0.005%*24*10)。

火幣FastTrack項目dForce：CeFi和DeFi是“前店后廠”的關系:9月10日，火幣全球站第13期FastTrack項目dForce創始人楊民道在接受星球日報CEO Mandy訪談時表示，CeFi和DeFi是“前店后廠”的關系，兩者相輔相成。中心化平臺作為和用戶最直接的入口，會成為用戶端的巨大的流量入口。而DeFi可以幫助CeFi把部分的業務流程DeFi化，比如借貸、存款生息這類型的業務，所以中心化平臺的功能DeFi化會是巨大的趨勢，因為中后臺的成本可以大大節省。??

據悉，近期火幣率先推出了“DeFi挖礦”、“新幣挖礦”等產品，打開了普通用戶高效、安全、零摩擦、豐厚獎勵的“DeFi 挖礦”的行業級入口。 楊民道認為，對于中心化平臺來說，DeFi有非常大的全球資金的優勢和資產端的連接的靈活性。希望中心化合作平臺可以更多接入DeFi協議，比如dForce的穩定幣協議就有按照秒提供利息的便利方式。DeFi和CeFi在很多維度上都有融合的機會。[2020/9/10]

dForce社區負責人：用戶使用DeFi最直接的原因就是經濟誘因:4月9日晚8點，dForce社區負責人張先生做客MXC抹茶社區，就“顛覆與創新-淺談Defi黑馬dForce”發表觀點。張先生表示：“從dForce借貸市場Lendf.Me經歷的歷程來看，用戶使用DeFi最直接的原因就是經濟誘因。DeFi里有更好的收益，更便宜的資金成本，正因為解決了用戶獲利需求，所以DeFi借貸市場正不斷擴大。除了經濟誘因，還有另一類群體，想要擁有個人的隱私權與自主權，比特幣與去中心化思想的誕生就是承接了這部分群體的需求，而DeFi強調的”自金融“，自己保管自己資產所有權，不通過中心化機構使用金融服務，這是開放式金融正在形塑的新世界。”[2020/4/9]

但如果AAVE的價格最終變得更高，那會發生什么？

在這種情況下，你會錯失一些利潤。回到我們之前的例子，假設冷卻期結束后AAVE幣價上漲到696USDC。

那么你的空頭頭寸會產生20,000USDC(200*100)的損失。

而出售之前質押的100AAVE的收益就變成了69,600USDC(696*100)。

因此，盡管最終AAVE幣價上漲了，但你最終拿到的仍然是49,600USDC。

策略2：降低收益農耕無常損失風險

雖然收益農耕的顯示年化百分百可能高達3位數，但有時，無常損失仍然會使參與挖礦的人無利可圖。

如果你不知道無常損失是什么，請查看這篇文章。

下面是熊市的例子：

假設某個新的收益農耕機會的APR為150%，并且該項目的代幣的交易價格為300USDC，你在Uniswap上將500個代幣A和150,000個USDC放入了流動性池子中，按照APR計算，在賣出45天的收益農耕獎勵后，累計收益應該是55,479.5USDC(150,000*2*150%/365*45)，然后你想停止提供流動性。

但是，你驚訝地發現，此時代幣A的價格已下跌至150USDC，因此，當你從Uniswap提取代幣時，你會獲得700個代幣A以及105,000USDC

如果你以150USDC的價格出售這700個代幣A，并將收益與提取的105,000USDC相加，你就會發現自己因為遭遇無常損失，而損失了90,000USDC。

因此，如你所見，盡管APR為三位數，但你仍然會因為參與收益農耕而賠錢。在這個例子中，你的凈損失就是34,520.5USDC(55,479.5-90,000)。

那怎么辦！

你能做些什么來對沖這種下行風險呢？一種方法是在你提供流動性后立即使用永續合約開一個空頭頭寸。

讓我們看看添加一個空頭頭寸如何幫助我們解決上面的問題：

提供流動性：如上所述，代幣A的初始交易價格為300USDC，APR穩定在150%，然后你將500個代幣A和150,000USDC存入流動資金池；

開設空頭頭寸：一旦你存入資金后，你就用永續合約為代幣A開設500代幣A的空頭頭寸，需要注意的是，你需要提供其他資產作為抵押品。

鎖定收益農耕獎勵：在市場上出售代幣獎勵，持續45天，總共獲得55,479.5USDC。

提取流動性：從流動性池中提取你的流動性資金，獲得700個代幣A以及105,000USDC，賣出這700個代幣A，損失90,000USDC。

平倉：由于代幣A的價格從300USDC跌到150USDC，這使得你在第二步開倉的空頭頭寸變得有利可圖。平倉后，你應該獲利75,000USDC(500*150)。

綜上，得益于空頭頭寸，你從之前的34,520.5USDC凈虧損變為獲得40,479USDC的收益。

此外，如果你是在牛市中執行這個策略，那你很可能還能獲得手續費收益，假設這45天平均每小時的融資利率為0.003%，那你可以從你的空頭頭寸中額外獲得3,645USDC((300+150)/2*500*0.003%*24*45)。

當然，你還可能想知道，如果代幣A經歷了暴漲會發生什么，下面我們就來看看下面的場景。

下面就是牛市的一個例子：

如果代幣A的價格上漲到400USDC，則更新后的盈虧情況如下：

當你平掉空頭頭寸時，由于代幣A價格上漲，你最終會損失50,000USDC(500*100)。

假設APR保持在150%，你累計獲得55,479.5USDC。

當你從Uniswap提取流動性時，你將獲得435代幣A以及174,000USDC，如果你把賣出去的代幣A和提取的USDC相加，你會發現你賺了48,000USDC(435*400+174,000-300,000)。

因此，總而言之，你獲得了53,479.5USDC的利潤，這要比參與收益農耕但沒有進行對沖的情況要少賺一些。

結論

永續合約是加密貨幣市場交易量最大的衍生產品之一，通常情況下，人們是將其用于投機目的，但并非總是如此，你可以利用這些衍生品的高級策略來發揮你的優勢，這不是進行更多的投機，而是對沖你的風險。

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