比特幣鏈上活動大幅下降，加密資產市場真熊還是假熊？_比特幣:SOP

注；原文作者是glassnode數據分析師CHECKMATE。

比特幣市場在價格走勢、鏈上交易以及價值結算需求方面都經歷了相對平靜的一周，幣價方面，BTC在39,242美元的高點和34,942美元的周低點之間窄幅波動。

與此同時，比特幣和以太坊協議活躍用戶的鏈上活動、結算量和交易費用已回落至2020年和2021年初觀察到的水平。對于當前市場結構是看漲還是看跌，市場仍不確定，因此Mempool的擁堵狀況已基本消除。

擁堵完全消除

牛市的一個特點是對鏈上交易、價值結算的需求不斷增強，而最終結果是，活動、交易量以及優先權費用的飆升。這既是投資者需求增加的結果，也是長期持有者以更高的價格轉移他們的幣的動機。而在上周，鏈上需求增速明顯放緩，一些鏈上指標出現了明顯回落。

比特幣與標普500ETF的30天滾動相關性已降至2023年新低:6月13日消息，數據顯示，比特幣與標準普爾500ETF（SPY）的30天滾動相關性已降至約-0.5，創2023年新低。[2023/6/13 21:33:16]

自2021年1月份以來，活躍比特幣地址數量一直維持在每天約115萬個的水平，這與2017年的峰值一致。值得注意的是，在2017年，這一水平僅僅維持了幾天時間，并且活躍地址數在首次拋售期間暴跌超過33%，而當前的周期持續了5個月的鏈上活動峰值。

在最近的拋售中，比特幣網絡的活躍地址有所減少，比最近的高點下降了18%，目前降至94萬個地址左右。這一降幅約為2017年降幅的一半，這表明盡管經濟活動有所下降，但與上一個周期的宏觀高點之后相比，仍存在更多的需求。

活躍實體的數量也出現了類似的回落，指標從37.5萬的高位值回落到25萬左右。這再次與2017年末至2018年初觀察到的值相符，因為隨著BTC價格的下跌，參與者對該資產的興趣減弱。

數據：比特幣錨定幣流通量突破26萬枚:據歐科云鏈鏈上大師數據顯示，今日以太坊上比特幣錨定幣流通量達到261320枚，占比特幣供應量的1.39%。當前流通量前三的分別為WBTC 195275枚、HBTC 39906枚以及renBTC 10762枚。[2021/7/1 0:20:03]

“實體”和“地址”之間的關鍵區別在于，我們使用聚類算法來確定單個實體何時可能擁有多個地址，從而提供獨立“用戶”的更準確視圖。

過去兩周，比特幣網絡結算的轉賬總額大幅回落了65%，調整后的轉帳量從430多億美元/天降至150億美元/天。同樣的，2017年牛轉熊后大約3個月的時間里，鏈上結算量下降了80%。

并非只有比特幣的鏈上活動下滑了，以太坊網絡的轉賬量在過去兩周下降了60%以上，相比之下，2018年的降幅更為極端，然而，這種需求的下降只是暫時的，還是未來會繼續存在這種趨勢？目前還有待于進一步的觀察。

以太坊礦工在二月的收入超過比特幣礦工:據歐科云鏈OKLink數據顯示，比特幣礦工在二月的總收入約合11.01億美元，環比回落4.85%。而以太坊礦工在二月的總收入則達到13.42億美元，單月收入超過比特幣網絡，環比上升60.99%。此外，以太坊礦工收入中，交易手續費的比例超過50%，達到54.05%。[2021/3/2 18:06:27]

隨著對鏈上交易的需求下降，兩大網絡支付的平均交易費用也都減少了。在4-5月份的時候，兩大網絡的平均交易費用達到了歷史最高水平，短期峰值均超過了60美元。而目前，這兩個網絡的平均交易費用已恢復至2020年中期的水平，約為3.5-4.5美元。

從幾乎所有的鏈上活動指標來看，最近一個月出現了歷史性的大幅下滑，交易和結算需求都在下降。

數據：比特幣鯨魚數量已開始下降 原因在于托管錢包的重組:2月28日消息，Glassnode數據表明，比特幣鯨魚（持有1000枚至10000枚BTC的錢包賬戶）的數量暫時逆轉了之前從2020年4月開始的強勁上升趨勢，Glassnode將這一現象稱為潛在的“鯨魚繁殖季節的結束”。Glassnode指出，鯨魚賬戶數下降的很大一部分原因在于托管錢包的重組，很難將鯨魚錢包的減少歸結為加密貨幣和宏觀市場崩盤期間的恐慌性拋售。（Cointelegraph）[2021/2/28 17:59:39]

供應動態

在過去的一個月里，共有16.07萬BTC從非流動狀態重新投入到流動供應中，對節點而言，重要的是，自2020年3月以來，這16.07萬BTC僅占從流動性到非流動性的供應量的22%，這意味著，在過去14個月內，有74.4萬BTC被提取到冷存儲，盡管最近出現了這種價格波動，但其中78%的BTC仍然沒有被動用。

動態 | 江蘇省鎮江市逮捕比特幣竊電案13名嫌疑人 涉案金額達2000多萬元:據揚子晚報消息，7月10日，江蘇省鎮江市丹徒區檢察院發布消息，該院已于6月27日依法以涉嫌盜竊罪對“3·7”特大竊電案13名犯罪嫌疑人批準逮捕。經查明，該犯罪團伙兩年多時間通過幾千臺“礦機”挖取“比特幣”牟利，但卻造成國家電力損失共計2000余萬元。同時，給企業也帶來了不可估量的經濟損失及生產安全等諸多不穩定因素。目前，該案正在進一步偵查中。[2019/7/11]

整個5月，非零BTC余額的地址總數有所下降，總共減少了大約120萬個地址，與下降60%以上的交易需求和其他活動指標不同，非零地址的下降僅比峰值時下降了3%。相比之下，2017年的峰值時，當時有近四分之一的地址花費了他們的幣，這次的下降比例可以說是相對較小的。

這確實表明，部分市場參與者正花費其地址中全部的余額，這表明這部分市場參與者的信念已經發生了轉變。

我們可以比較兩個版本的花費輸出利潤率指標，可以看到的是，大多數花費幣的人要么是虧損割肉，要么是由短期持有者花費的。

SOPR值表示市場實現的利潤(>1.0)或損失(<1.0)的大小。更大的波峰/波谷意味著實現的利潤/虧損更大。

aSOPR變量值考慮了整個市場，它通過過濾掉生命周期<1小時的無經濟意義的交易來改善信號。

STH-SOPR變量值僅過濾使用時間小于155天的幣，以捕獲市場新進入者，并過濾掉長期持有者。

下圖比較了aSOPR與STH-SOPR。我們可以看到的是，兩者都低于1.0，因此這段期間花費幣的人總體是割肉虧損的。但請注意，STH-SOPR遠低于aSOPR，這表明新進入者的損失幅度遠遠大于市場平均水平。aSOPR指標接近1.0，表明任何實現利潤的長期持有者或多或少被短期持有者實現的虧損所抵消。

與此同時，長期持有者(LTH)持有的供應量開始加速上升。因此，下一張圖表主要描述的是那些在2020年末到2021年1月3日期間購買BTC，且尚未花費其BTC的投資者。

經過一段時間的幣分發之后，LTH供應的凈變化現在呈穩定上升趨勢。再一次，我們可以看到這類似于2017牛市末和2018年初的熊市。在這個拐點上，長期持有者停止花費，開始重新累積，并持有被認為是便宜的幣。

目前，長期持有者地址擁有了1090萬BTC，占流通供應量的58%以上。值得注意的是，這個值與2017年的峰值相比，要高出了230多萬BTC。

這確實突出了一個直觀的現實：更高的幣價需要更多的資本流入來維持牛市趨勢。

鏈上DeFi活動減少

鏈上活動的減少自然不僅僅是比特幣和以太坊，上個月，COMP、AAVE、UNI和YFI代幣的總鏈上活動，例如轉移計數和轉移的美元價值都顯著下降了。這些指標是簡單的，但相當有效，其可以作為衡量大眾投資者情緒的有效指標，并且可以很好地反映價格趨勢。

最后，我們可以看到Uniswap的每日交易量自5月中旬達到峰值以來下降了28%，這表明市場對代幣的需求在下降。Uniswap的每日交易數已恢復到自2020年9月在“DeFi夏季”期間保持的約16萬筆交易/天的長期基準。

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