覓新 | Notional Finance: 固定利率借貸

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本文翻譯已經得到VeradiVerdict授權。

昨日，我朋友問我將BTC和以太坊存入哪個平臺比較好？哪里能以固定利率和期限借到穩定幣？本文將會介紹如何以固定利率借貸加密貨幣。

最近Pantera領投NotionalFinance的A輪融資，該協議正在解決這個問題，通過Notional?Finance，尤其是在熊市期間，人們不必出售自己的加密貨幣，也無需放棄風險敞口，同時能夠借入資金用于日常開支。

1.大多數現有的DeFi貸款協議貸款的利率都會上下浮動，這意味著在借款期間，利率會發生變化。在2020年12月，主流DeFi貸款協議Aave提供的USDC利率就在2-65%之間波動。利率高波動性高，用戶對利率缺乏信心，認為浮動利率貸款通常會帶來風險。

2.相比之下，在全球債務市場中很大一部分基于固定利率，在貸款期間利率保持不變。由于利率已經預先固定，人們認為固定利率貸款風險較低，因此對于許多長期且低風險的使用場景而言，固定利率非常具有吸引力。

Cathie Wood：由于美國的監管體系，美國正在失去比特幣:金色財經報道，ARK Invest的創始人Cathie Wood表示，如果美國能領導這場運動就好了，由于我們的監管體系，我們正在失去它。Wood認為，加密貨幣交易所FTX的戲劇性崩潰與今年的銀行業危機凸顯了金融系統集中化的危險，而比特幣恰恰相反。

Wood表示，首先，采用它的原因是，許多人喜歡去中心化、透明、可審計的貨幣體系的想法。它誕生于2008/2009年危機，當時人們對金融服務失去了所有信任，而且，非常有趣的是，去年又發生了兩次危機來證明這個概念。FTX之所以失敗，是因為它是中心化的、不透明的，而且不可審計。[2023/5/24 15:21:32]

3.NotionalFinance是以太坊中去中心化加密貨幣借貸協議，該協議提供固定利率、定期貸款。用戶可以通過DAI和USDC的形式向協議借款、放貸和提供流動性。對于6個月的貸款，該協議通常提供約6-7%的年利率，這在市場中非常有競爭力。

4.NotionalFinance協議的核心是fCash代幣，該代幣代表借貸的加密貨幣，擁有到期日。本質上，在fCash和支持的資產之間，NotionalFinance會使用幾個流動性池及一個定制AMM，以實現固定利率貸款。

5.借款人從NotionalFinance中提取資產后，會收到余額為負的fCash代幣，帶有固定利率。在到期日，借款人要根據fCash余額向協議返還等量的加密貨幣。

數據：8萬枚ETH從未知地址轉至Kraken:金色財經報道， Whale Alert數據監測，8萬枚ETH（約1.5億美元）于北京時間14:24:47從未知地址轉移至Kraken。[2023/5/4 14:42:12]

6.貸款人可以將資產存入NotionalFinance，并接收代表相關加密貨幣的fCash代幣，存款利率固定。在到期日，貸款人可以通過fCash代幣，贖回相關加密貨幣。

7.在DeFi領域里，NotionalFinance開啟了一種固定利率新使用場景，這些場景特別針對厭惡風險、長期借貸用戶。NotionalFinance正在探索固定利率貸款應用，其中包括為低風險、低回報的交易策略提供資金，為新DeFi項目持續提供早期流動性，甚至將加密貨幣資產用于個人用途，如償還住房抵押貸款。

8.最終，在全球金融生態系統中，為了讓DeFi領域占據更多份額，提供固定利率加密貸款平臺會發揮至關重要的作用。NotionalFinance提供了一個極有前景的模型，展示了固定利率借貸市場應如何在以太坊上運行，讓用戶借入和出借加密貨幣，而且風險比任何時候都要低，這也大幅擴大了DeFi的使用范圍。

什么是NotionalFinance？

NotionalFinance是以太坊中去中心化加密貨幣借貸協議，該協議提供固定利率、定期貸款。自去年秋天上線以來，該協議累計鎖倉價值超過1950萬美元，并已處理了價值950萬美元的貸款。通過在以太坊上搭建固定利率債務市場平臺，NotionalFinance旨在向DeFi世界推出新金融使用案例，如面向大眾的零售貸款。?

美股期貨拉升，標普500指數期貨漲0.7%:金色財經報道，美股期貨拉升，納指期貨漲1%，標普500指數期貨漲0.7%，道指期貨漲0.6%。[2022/10/12 10:32:25]

目前，NotionalFinance的借貸和提供流動性都支持以DAI和USDC等穩定幣。利率在貸款期間是固定的，但會根據金額、標的穩定幣和期限而變化。對于6個月的貸款，該協議通常提供約6-7%的固定年利率。

DeFi中固定利率借貸場景

截至撰寫本文時，DeFi借貸協議中未償債務總額約為190億美元。相比之下，美國債務市場總規模估計為46萬億美元，全球市場規模估計達到128萬億美元。

除DeFi以外，大多數債務市場都基于固定利率貸款。通常固定利率貸款風險更低，讓貸款者和借款者都對借貸合同有更多信心，從而實現長期投資戰略和杠桿交易頭寸。這就是為什么在無數經典金融應用案例中，固定利率貸款會占主導地位，比如住房抵押貸款、公司貸款和公共債券。

相比之下，DeFi中大多數借貸協議的借貸利率是會變動的，利率會在貸款期限內發生變化。由于這些貸款協議交易和持有的資產幾乎都是加密貨幣，加密市場整體本身具有高波動性，所以利率也會存在高波動性，對于實現長期金融目標來說，高波動性利率極具風險且不可靠。Aave是最大的DeFi貸款協議之一，僅在去年12月，它的USDC貸款年利率就在2%到70%之間波動。高度波動利率通常投資者不受歡迎，因為他們想尋求低風險和可靠資本。

迪士尼正計劃聘請律師以探索包括NFT在內的新興機會:金色財經報道，據LinkedIn上的一則招聘廣告，迪士尼公司正在尋找一名交易律師，以探索包括NFT在內的新興技術機會，該員工將“與業務團隊合作，在他們計劃新的全球新興技術項目時”探索其他領域，如元宇宙和DeFi。（theblock）[2022/9/25 7:19:20]

上圖展示了2020年12月Aave的USDC貸款年利率。

因此，為了讓加密貨幣能夠全面占領債務市場，加密貸款協議必須提供固定利率貸款，增加對更傳統使用場景的吸引力，這些大多數非加密原生場景。

一些項目通過CeFi方式提供固定利率的加密貸款，貸款機構實際上就像一個中央銀行，只是持有和交易的資產是加密貨幣而不是法幣。BlockFi就屬于這類借貸協議，目前該協議管理著超過150億美元的資產，顯示了加密貨幣借貸的巨大需求。然而，正如大多數傳統銀行一樣，這些CeFi加密貸款協議有幾個明顯缺點，包括低使用率、低透明度和重大交易對手風險，導致金融交易中可能出現違約情況。在2020年，加密貨幣借貸機構Cred因一系列錯誤的押注和欺詐交易而破產，導致流動性提供者價值超過1億美元的加密貨幣化為烏有。

美國參議員Toomey和Sinema提出法案，免除小型加密貨幣交易的資本利得稅:7月26日消息，美國參議員Pat Toomey和Kyrsten Sinema正在提出一項旨在簡化小額交易中的加密的法案。該虛擬貨幣稅收公平法案規定了對加密貨幣購買的申報稅的最低限度豁免為 50 美元。

它還避免適用于加密貨幣和法定貨幣之間的交易，以及“屬于同一交易（或一系列相關交易）的所有銷售或交換應視為一次銷售或交換。”目前，該項免除小型加密貨幣交易的資本利得稅的新法案已進入參議院。（TheBlock）[2022/7/26 2:38:19]

相比之下，DeFi能夠大幅降低風險，因為整個協議都是透明、自動且去中心化，能夠從數千用戶中吸收流動性。貸款人和借款人能夠充分預見資金的使用方式，貸款利率和參數通常由用戶社區管理，而不是中心化機構。通過以太坊上的固定利率借貸市場，NotionalFinance能夠提供固定利率貸款，讓借貸更方便，降低風險，同時享有DeFi的便利、效率和安全性。

NotionalFinance如何運作？

NotionalFinance協議的關鍵是fCash代幣。每個代幣代表不同的借貸加密貨幣，擁有到期日。fCash代幣持幣者可以在到期日或之后將其兌換為相同數量的相關貨幣。

放貸人將資產存入NotionalFinance后，并接收代表相關加密貨幣的fCash代幣，帶有特定到期日，存款利率固定。貸方最初收到的fCash代幣金額與到期時貸方存款價值成正比。因此，到期日過后，通過fCash代幣，貸款人可以按1:1的比例贖回原始加密貨幣，獲得固定利息。

借款人從NotionalFinance中提取貸款，會收到余額為負的fCash代幣，帶有固定利率。對于借款人而言，fCash負余額金額會根據固定利率，與到期時必須支付金額成一定比例。到期之后，借款人要償還與fCash代幣余額等值的加密貨幣。

另外，fCash鑄造總是成對的，因為要給借貸雙方分別發放代幣，讓整個生態系統的存款和貸款差值為0。

?上圖展示了以fCash表示的資產和貸款。

為了促進fCash代幣更快流動，NotionalFinance使用了多個流動性池。每個流動性池都持有fCash及其相關加密貨幣，這意味著每個流動性池會對應特定加密貨幣和特定到期日。fCash與加密貨幣在流動性池中的份額隨著到期日的臨近而發生變化，以匹配與固定利率對應的比率。為了管理流動性池，NotionalFinance擁有自己的AMM，帶有動態曲線敏感性，有助于穩定利率和減少滑點，因為存款或取款會對真實利率產生影響。

潛力豐富的使用場景

從宏觀層面而言，在DeFi領域，NotionalFinance解鎖了非常多的新借貸使用場景，這些場景特別針對風險厭惡、進行長期借貸的用戶。

NotionalFinance在DeFi中開發了以下典型固定利率使用場景：

1.交易公司往往更喜歡借款有固定利率而不是浮動利率，為低回報可靠交易策略提供資金，考慮預期回報較低，高度波動利率可能會給這些公司利潤率帶來風險。

2.傳統貸款機構通常傾向于以固定利率借款，因為向客戶支付的是固定利率。可變利率貸款會威脅到利潤空間，并給業務模式帶來重大風險。

3.加密貨幣持有者可能更喜歡以固定利率進行借款，這些持幣者需要流動資產，但不想出售代幣，失去頭寸。基于固定利率借款，持幣者可以利用更多加密貨幣，為更大的金融決策提供資金，因為風險顯著降低。一個用戶甚至通過NotionalFinance申請了一筆固定利率貸款，用于償還房貸。

4.有些DeFi項目急需流動性，這些項目想尋求固定利率貸款，而不會采取流動性挖礦。如果采取流動性挖礦的方式，項目往往必須在短期內向流動性提供者提供巨額回報，如果失敗，這可能會讓項目不可持續或無利可圖。固定利率貸款能為項目的長期借貸提供擔保。

NotionalFinance未來的目標是什么？

NotionalFinanceV1不僅僅推出固定利率貸款。團隊正在努力構建V2，V2會有很多改進，比如更長借款期限、更多抵押類型、更豐厚的流動性提供者回報等等。接下來的幾周內會公開許多升級，而且應用到協議中。

總結

過去幾個月，越來越多普通人對DeFi領域產生了濃厚興趣，探索新使用方式，通過面向用戶的去中心化協議，取代使用率和效率低下的傳統金融產品。在當今金融世界中，固定利率借貸市場有著非常重要的地位，該市場有望成為DeFi最重要的應用之一。

NotionalFinance成為了以太坊中首批提供固定利率貸款協議之一，讓用戶能夠以比以往任何時候都低得多的風險借貸加密貨幣。隨著加密貨幣市場的持續增長，NotionalFinance將為加密貨幣解鎖新金融使用場景，從住房抵押貸款到高度復雜交易策略，為DeFi在全球金融生態系統中占據更大份額打下基礎。

本文內容來自VeradiVerdict

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