肖颯：誰是法律凹地？對比各國虛擬幣監管對策_比特幣:數字貨幣交易所排行榜

在中國，每每談到對比特幣等虛擬貨幣的監管，幾乎言必稱“289文”“9·4文”，前者是指2013年銀發289號文中國人民銀行等《關于防范比特幣風險的通知》，后者是指2017年9月4號出臺的中國人民銀行等《關于防范代幣發行融資風險的公告》。這兩份部門規章幾乎是唯二的可窺得中國監管部門對待比特幣等虛擬貨幣態度的官方文件。

做法學研究，往往講究比較研究方法。虛擬貨幣監管，中國是如此，國外又如何？以下颯姐團隊特選取美國、新加坡、日本、德國、瑞士、英國等國家的監管情況，與讀者分享。

一、美國

美國對數字貨幣的監管情況較為復雜，沒有一個統一明確的認識，不同的監管部門對不同的數字貨幣可能會作不一樣的定性，以納入自己的監管范圍，頗有種“誰都想管”的態勢。

美國財政部認為虛擬貨幣也是一種貨幣，因此所有虛擬貨幣交易所都要向其金融犯罪執法網絡申請注冊MSB牌照。

美國商品期貨交易委員會認為比特幣期貨屬于大宗商品。2017年12月，芝加哥商品交易所就推出了比特幣期貨合約交易。

聲音 | 肖颯：國內部分區塊鏈公司提供“成立交易所或代發平臺幣”業務是違法的:據每日經濟新聞報道，近日，記者注意到一個既可以幫助客戶創建代幣又能一鍵開交易所的軟件。記者嘗試創建代幣，官網介紹該服務“操作簡單快捷，只需三步就能發行代幣：注冊登錄、填寫代幣信息、支付ETH”。創建頁面簡單粗暴，創建者需要輸入代幣全稱、代幣簡稱、初始發行總量、小數位數等最基礎的信息。記者了解到，除了創建代幣，該軟件還支持上幣和一鍵開交易所等服務。 中國銀行法學研究會理事肖颯對記者表示，2017年9月4日央行等七部門發布《關于防范代幣發行融資風險的公告》后，國內的交易所外移或關閉。國內部分區塊鏈公司宣傳能夠提供“成立交易所或代發平臺幣”業務，這是有違我國現行政策和法律的，其中提供“代發平臺幣”業務行為涉嫌觸犯我國《刑法》第二百二十五條非法經營罪，提供“成立交易所”業務的行為則是設立交易所行為的幫助行為，與參與投資設立交易所的投資人形成共犯關系，共同觸犯非法經營罪。[2019/7/10]

美國國稅局將比特幣等虛擬貨幣認定為是財產而非貨幣，其要對比特幣等虛擬貨幣之間的交易征收增值稅，并成立團隊專門打擊虛擬貨幣交易的逃稅行為。

聲音 | 肖颯：以太坊、EOS若在國內建立節點 需在網信辦備案:在上周，國家網信辦《區塊鏈信息服務管理規定》正式實施后，記者發現不少海外公鏈、聯盟鏈以及運營團隊在中國，但基金會設在海外的公鏈項目對備案仍持觀望態度。中國銀行法學會理事肖颯稱，如果以太坊、EOS要建國內節點，或者讓國內開發者加入的話，也需要進行備案。若拒不備案，項目開發、項目運營、項目獲客、項目線上線下活動等等都會受到影響。[2019/2/22]

美國證券交易委員會在看到ICO市場的火爆以后，認為某些能通過豪威測試的虛擬貨幣ICO屬于證券發行，需要向SEC注冊并受《證券法》《證券交易法》等法律監管。

所謂豪威測試，是美國法院早在1946年的一個判決中所使用的一種判斷特定交易是否構成證券發行的標準，具體標準包括：是不是金錢的投資；投資是否期待利益的產生；投資是不是針對一個特定的事業，也就是有沒有項目方；利益的產生是否源自發行人或第三人的努力。

這四個標準中，“金錢”的標準在不斷擴大，2013年就有美國法院判決認為比特幣具有Money的屬性。因此，即使是只吸收比特幣等虛擬貨幣來進行融資的ICO，也很有可能被SEC認為是證券發行而受到更嚴格的監管。

聲音 | 肖颯：《區塊鏈信息服務管理規定》的發布體現出監管賦予行業發展空間:據經濟日報消息，國家互聯網信息辦公室日前正式發布《區塊鏈信息服務管理規定》，自2019年2月15日起施行，區塊鏈監管從此有法可依。《規定》要求“區塊鏈信息服務提供者”履行備案義務。對此，北京大成律師事務所合伙人肖颯表示：“從具體條文來看，監管吸收了P2P、股權眾籌等經驗，對區塊鏈的發展有很大好處。安全評估讓區塊鏈應用能夠‘去偽存真’，與核準制相比，備案制更有彈性，這體現出監管賦予了行業發展空間。”[2019/1/16]

二、新加坡

2017年11月，新加坡金融管理局發布《數字代幣發行指引》(AGuidetoDigitalTokenOfferings)，文件中指出，數字代幣如果被認定為是新加坡證券法所應當監管的產品，則數字代幣的發售或發行需要遵守現有的新加坡《證券期貨法》(SFA，SecurityFutureAct)。不像美國對證券的定義可能“包羅萬象”，新加坡對“資本市場產品”的定義相對較窄，根據新加坡《證券期貨法》第2條，“資本市場產品”指的是證券、期貨合約、用于外匯交易的合約及安排以及MAS特別指定的金融產品。也就是說，大部分虛擬貨幣會被認定為是非資本市場產品。進一步地，MAS實質上給作為大多數的非資本市場產品的虛擬貨幣發行項目開了綠燈。

聲音 | 肖颯：幣價大跌大漲與ICO監管規則尚不健全有關:據21世紀經濟報道消息，中國銀行法學研究會理事肖颯表示：好的項目需要融資，需要上交易所，獲得更多人的支持；欺詐項目的項目方更是要上交易所，通過幣價起伏收割韭菜。有交易便有需求關系，便有幣價起伏，這是ICO項目發行方幾乎躲不開的一件事，與ICO本身的運作機理有關，幣價大跌大漲則與ICO項目監管規則尚不健全有關。[2018/9/8]

2018年9月19日，在CoinDesk共識大會新加坡站上，MAS金融科技和創新組科技基礎設施處主管DamienPang表示：MAS目前將代幣分為三類：應用類代幣，支付類代幣以及證券類代幣。在監管上，MAS不打算監管應用類代幣，但對于支付類代幣，MAS預計制定支付服務法案，以適用具有存儲和支付價值的代幣。至于證券類代幣，則適用于現有的《證券期貨法》(SFA，SecurityFutureAct)。

2019年1月14日，《支付服務法案》被新加坡國會審議通過，對支付型代幣業務的監管進行了明確，該法案規定，虛擬貨幣交易所、OTC平臺、錢包等屬于支付型代幣服務商，需要滿足相關反洗錢規定，并申請相應牌照。

中國銀行法學研究會理事肖颯：ICO代幣權益無法獲得保護:近日，中國銀行法學研究會理事肖颯接受《證券日報》記者采訪時提示風險稱，從中國法律項下對于ICO這種非法融資方式而來的代幣，是否是屬于“財產性利益”有待探討。她表示，根據2017年《關于防范代幣發行融資風險的公告》，我國對于ICO認定為非法公開融資行為，對于ICO而來的代幣，作為一種類金融產品，不一定會參照比特幣虛擬商品的定性，而是認為代幣只是一堆價值不高的數據，無需給予較高程度的法律保護。因此很多加密貨幣被盜不能受到搶劫罪的法律保護。[2018/6/20]

三、日本

2017年4月1日，日本《支付服務修正法案》正式生效，這是世界上首部正式在立法層面將虛擬貨幣納入監管的法案。部分虛擬貨幣作為支付手段的合法性被正式認可，虛擬貨幣交換業務受到監管。在法案中，虛擬貨幣被定義為“可以在不同主體之間進行轉移支付或清償債務的一種以法定貨幣計算，通過電子系統處理的財產價值。”

2019年3月，日本修改《支付服務法》和《金融工具交易法》，將原來“虛擬貨幣”的說法修改為“加密資產”。加密貨幣交換機構需是在金融廳登記注冊的股份有限公司，注冊后需履行信息安全管理、信息披露、資產分離管理、定期提交業務報告等義務。?

針對ICO行為，如果發行的代幣被認為具備有價證券性質，也就是所謂投資類ICO，則將被納入《金融工具交易法》的強監管，需要按照相關規定取得各種登記。發行主體還應進行必要的信息披露，并規范廣告和銷售行為。2019年9月，日本金融廳下屬的數字貨幣交易所行業協會頒布《新幣發售相關規則》和《關于新幣發售相關規則的指導方針》，對數字貨幣交易所提出了更高的監管要求。總的來說，日本對數字貨幣行業的合規要求高，項目募資和交易的難度較大，導致雖然日本修法后沒有否認ICO的合法性，但事實上在很長時間以來少有項目發行成功。

四、德國

德國是世界上首個承認比特幣合法的國家。但是，德國并沒有為虛擬貨幣出臺專門的法律，而是按照數字貨幣的業務場景和應用特點分為不同類型進行差異化監管，即將虛擬貨幣納入現有法律體系進行分類監管。

2013年8月，德國金融部在回應自民黨財產專家弗蘭克-舍弗勒的問詢時表示，其已正式認可比特幣成為一種“貨幣單位”和“私有資產”。

2018年9月，德國聯邦金融監管局發布了《關于區塊鏈技術的監管報告》，將數字貨幣劃分為三個種類：

一是支付型代幣，類似于比特幣，是指被用于購買商品或者服務的一種支付手段，或者價值轉移手段，其本身不具備價值，僅作為支付手段，承擔清算或結算的功能。如果在商品交易中使用支付型代幣進行支付，或是搭建代幣交易平臺的，都要依據德國《銀行法》向德國金融管理局提出申請。同時，作為金融工具提供方，還受到德國《反洗錢法》的約束，需要遵守如下四方面規定：一是對客戶做好盡職調查工作；二是履行客戶身份資料和交易保存制度辦法；三是建立健全內部反洗錢控制系統；四是建立執行大額交易和可疑交易報告制度。

二是證券型代幣，包括權益代幣和其他資本代幣，其持有者擁有對特定資產、權益和債務工具的所有權，會對投資人允諾未來公司收益或利潤，因此其功能類似于證券、債券或其他金融衍生品。根據德國《證券交易法》第2條第1款，一類虛擬貨幣被認定為證券需滿足以下四個條件：一是代幣的可轉讓性；二是代幣在金融市場或資本市場的可流通性；三是代幣中有權利的體現，即代幣持有者具有對股東權利或債權等類似權利的請求權；四是滿足作為一種支付工具的標準。對于代幣是否滿足上述四類標準，德國金融管理局采取的是逐案審查的方式，沒有一個統一的答案。

三是功能型代幣，德國金管局認為該類幣種僅應用于發行者自身的網絡體系，具有相對封閉性，是授予其用戶通過區塊鏈技術使用其產品或服務的權利。對于單一的功能型代幣，其本質上不具備金融屬性，不納入德國相關金融法律的監管。但功能型代幣有可能被賦予支付型代幣和證券型代幣的功能，此時將按照相關監管要求進行監管。

五、瑞士

2018年4月，瑞士金融市場管理局發布指南，根據代幣的基本用途以及可否交易，其將代幣分為三類：一是支付型代幣，即數字加密貨幣；二是功能型代幣；三是資產型代幣。FINMA認為，支付型代幣不構成融資方式；資產型代幣則構成證券，需要對其采取證券的監管規則。FINMA還沒有明確對功能型代幣的發售適用什么樣的監管規則，但已經明確指出，功能性代幣不屬于證券，不適用證券的監管規則。

六、英國

2019年1月，英國金融市場行為監管局發布《加密貨幣資產指南》，在該文件中其也將加密貨幣分為三種類型。其中，比特幣、萊特幣等交易型代幣可用于商品和服務的買賣，且無需經過銀行；證券型代幣應該納入監管；除電子貨幣外的實用型通證不受監管。

寫在最后

縱觀本文列舉的幾個國家對虛擬貨幣的監管情況，不難發現各國均試圖對虛擬貨幣做某種更為明確的分類，從而將虛擬貨幣的不同類型均納入現有的監管體系，以分別滿足反洗錢、反金融詐騙等不同層面的監管要求。一些國家對虛擬貨幣的分類也保持了某種一致性，即分為支付型代幣、證券型代幣和功能型代幣。

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