觀點丨DAO 如何通過Tresury來管理資金？_SUR:NSUR價格

作者?|?Ryanseanadams

摘要：在過去的一年中，DAOTreasury總量有了很大的增長。最多的DAO協議具有超過140億美金的數字資產。

在過去的一年中，DAOTreasury總量有了很大的增長。最多的DAO協議具有超過140億美金的數字資產。那么，該如何處理這些資產呢？要回答這個問題，我們需要了解Treasury的目的。

DAO中任何可以自動化的東西都應該是自動化的。任何不能自動化的東西都應該由Tresury資助。Tresury幫助DAO資助關鍵的開發，吸引貢獻者，并發展他們的網絡。

它們是表達DAO的價值并增加其壽命的載體。

Tresury的管理原則

保持無限的時間跨度：Treasury的結構應永久存在

確保流入量超過流出量：從長遠來看，從協議中獲得的收入加上庫房收益應超過支出。

多元化：即使協議代幣有重大縮編，Treasury分配也應確保可以為關鍵支出提供資金。

鑒于大多數Treasury的全部都以其本協議用戶持有，因此多元化是當前需要重點關注的重要領域。如果UNI的價格下跌40％，其資產負債表也將減少40％。如果價格下跌發生在協議可能需要增加支出的時間，那么這可能導致代幣進一步螺旋式下降。

協議Tresury應有助于擴大網絡。如果管理得當，Tresury可以用作提高協議市場地位的戰略資產。如果Treasury變得足夠重要，它就能為重要的公共物品提供資金，包括物質世界中的東西。

律師觀點：經濟下行容易導致涉虛擬貨幣等新型金融犯罪案件增發:3月11日消息，今年全國兩會期間，金融系統代表委員聚焦商業銀行法、保險法、信托法、金融穩定法、金融消費者權益保護法、普惠金融法等領域，呼應時代與行業發展新變化，回應金融消費者“急難愁盼”問題，統籌兼顧金融發展、金融穩定與金融安全，為加強金融法治建設貢獻智慧。上海定達律師事務所執行主任肖波律師表示，法律存在滯后性，及時修訂和推進金融立法，才能為新形勢下的金融穩定保駕護航。一方面，經濟下行容易導致金融犯罪案件增發，比如涉虛擬貨幣等新型金融犯罪。加快推進相關金融法律法規的修訂和完善，才能打擊不斷“創新”變化的金融犯罪。另一方面，若法律缺位，金融創新會落入灰色地帶、無法被及時納入監管，野蠻生長可能帶來不可預估的后果，甚至可能形成系統性金融風險。（上海證券報）[2022/3/11 13:50:31]

有四個功能可幫助管理DAO資金：

開支

資產分配

借貸

匯報

我將解釋這些功能中的每一個將如何隨著時間而演變。

I.支出計劃

Treasury支出的目的是獎勵核心貢獻者并吸引合適的新貢獻者。激勵計劃對于由核心團隊負責大部分開發工作的協議，激勵計劃有助于增強開發人員網絡的能力。Uniswap，Compound和Aave提出了激勵計劃，旨在資助對協議做出貢獻的個人和團隊。例如，在AaveGrantsDAO，我們希望為風險委員會提供資金，該委員會將評估新資產清單，監控準備金并評估協議的流動性。該委員會將由在智能合約審計，精算科學，法律分析和風險建模方面具有專業知識的個人和組織組成。委員會和DAO下一步是讓當前的贈款接受者，即個人，委員會和DAO，成為未來Treasury支出決策的一部分。委員會將在其職權范圍內向個人和小組委員會分配資金。例如，Aave風險委員會將從AaveGrantsDAO獲得資金分配，他們可以選擇分配，但他們認為這符合風險授權。他們可以為項目聘用Gauntlet或為特定風險相關的賞金提供資金。這將決策權擴展到更多合適的人，即經過驗證的貢獻者，而不會犧牲太多的效率。去中心化Treasury的支出協議DAO中的Treasury分配權最終應根據其建立的信譽分配給貢獻者。做出貢獻的個人和團體應具有更大的分配權。撥款計劃是尋找并提供這些捐助者的第一步。去中心化的Treasury支出使貢獻者可以選擇與之合作的團隊成員，為成員分配積分，生成貢獻者圖表，并根據其貢獻獲得報酬。這正是Yearn的Coordinape設計的工作方式。去中心化Treasury支出的其他模型包括：先鋒：建筑商對同齡人的項目進行投票，這會根據選民的信譽來衡量投票結果，從而產生一個排行榜。Mirror的WRITE競賽：個人和DAO對誰應該有權訪問Mirror進行發布進行投票；已經在《Mirror》上的作家有更多的票數可以分配。比起擁有中心化核心團隊但未從社區資金中獲得報酬的項目，像Yearn這樣的項目已經具有更加去中心化和自下而上的工作結構，將有更容易的時間過渡到去中心化的Treasury支出。

谷燕西：歐央行行長拉賈德觀點高度利好比特幣:針對“歐洲央行行長拉加德對比特幣需要監管的觀點”，谷燕西表示，拉加德的這個觀點高度利好比特幣。如果全球的監管按照她建議的一個思路，即從G7到G20，然后再到更大的范圍，那么就是全球的主要金融監管對比特幣作為可交易資產的認可。比特幣因此就會在各地在滿足監管要求的前提下進行交易。機構甚至政府的資金就可以投到比特幣當中。比特幣的市值因此就會大幅提升。[2021/1/14 16:08:46]

II.?資產分配

資產分配的目的是確保無論市場環境如何，Treasury都能繼續為關鍵發展提供資金。

多元化抵押穩定幣

許多大型協議Treasury的首要任務是將一部分資產去中心化分配到穩定幣中。穩定幣的分配至少應涵蓋Treasury的幾年運營費用。

多樣化進入穩定幣可為協議DAO帶來以下好處：

在市場大幅縮水的情況下維持或增加支出

允許以穩定幣全額或部分支付治理貢獻者，補助金接受者和安全賞金接受者

在Yearn，Aave和Compound上啟用收益生成

在穩定幣池中提供流動性

多元化引入穩定幣的問題之一是它需要出售本機協議代幣。對此以及價格對銷售的影響可能會有負面看法。但是，可以通過以下方法緩解此不利影響：

使總庫房的一小部分多樣化。例如，Uniswap可以去中心化其完全既有Treasury的<0.5％的份額。相比之下，以下是FAANG+M公司的現金統計。

觀點：OCC宣布銀行可用穩定幣支付可能會擠占本土加密公司的市場:1月12日消息，懷俄明區塊鏈委員會創始人、加密銀行Avanti創始人Caitlin Long表示，美國貨幣監理署（OCC）上周發布的最新規定對加密行業來說是一把雙刃劍。Caitlin Long稱，該規定可能會讓大型銀行排擠加密貨幣新入行者，因為一家全國性銀行在進入穩定幣市場之前可能不需要獲得聯邦監管機構的批準。但申請銀行特許狀的較小的銀行和加密貨幣公司需要事先獲得批準才能進入。這個系統本質上有利于大型銀行，實際上，我們明天就會看到美國最大的銀行進入穩定幣市場，并比小型銀行和本土加密公司更快地構建網絡。（Decrypt）[2021/1/12 15:57:50]

以有助于獲得最佳價格并最大程度地減少搶占先機的方式執行交易。Gnosis批量拍賣是一種有效的方式，可以在鏈上和不信任的情況下去中心化庫存資金，而無需搶先一步。

在不出售本地代幣的情況下使資金多樣化：

通過穩定幣賺取收入

Aave的ReserveFactor會在有息資產的穩定幣中增加協議收入。

與其他協議的代幣互換

很少有這樣的例子，包括FWB與WHALE的代幣交換以及Yam提議進行DAO生態系統范圍內的代幣交換的提議。

最終，我們將看到鏈上貨幣市場基金產品，這些產品可幫助國債分配給穩定幣并優化收益。例如，IndexCoop提出的穩定收益指數是一種旨在產生最高風險調整后的穩定幣回報的產品。

觀點：各項基本面指標表明，目前是積累比特幣的絕佳時機:數字資產管理公司Capriole Investments負責人Charles Edwards指出，目前的市場狀況是積累比特幣的絕佳機會。比特幣的基本面指標表明其價格即將大幅反彈。Edwards鼓勵加密投資者相信這些數據，而不是當前的比特幣價格。所有跡象都表明價格正在顯著復蘇。

Edwards在推特上提到了2008年的房地產泡沫，當時只有少數分析師知道這是不可持續的。而這次泡沫的破裂造成了巨大的損失，然而，那些預見到崩盤即將來臨并看空的投資者獲得了巨大回報。此外，Edwards還提到，美聯儲最近取消了銀行貸款的存款準備金要求。他和其他許多人認為，這些舉措幾乎肯定會導致通脹飆升，并有可能成為未來銀行大規模倒閉的導火索。（Bitcoinist）[2020/3/23]

代幣回購，獎勵，流動性準備

Treasury在以很大的折扣交易時應回購代幣。Yearn對YIP-56采取了一項政策，即定期回購部分協議收入的YFI。他們最近以120萬美元的價格執行了28個YFI的購買，每個YFI的平均價格為41,621美元。

目前，Treasury為流動性挖礦提供激勵；可以通過Tresury發起更多此類激勵計劃。Treasury還可以成為跨多種協議的流動性提供者，并為此賺取費用。

并購，投資，保險

并購可以改善協議DAO的競爭地位。去中心化交易所可能希望獲得貸款，并發現并購比內部開發更有效。由于NFT可以持有其他資產，因此NFT可以擁有DAO的多重簽名財資及其資產。DAO可以競標代表DAO資產的特定NFT。

觀點：與傳統金融體系相比，新冠病對比特幣造成的影響有限:BTC Media的Christian Keroles在最近一期播客節目中討論了在經濟、和地緣發展不確定性不斷上升的時代，比特幣所扮演的角色。盡管新冠病（COVID- 19）引發的全球健康危機升級并迫使主要市場關閉，但疫情對比特幣造成的影響存有爭議。Keroles表示：“傳統的金融體系比比特幣更容易受到人類病的攻擊。只是因為比特幣對人類的依賴沒有那么強烈。”Keroles進一步指出，“比特幣具有社會可擴展性，因為它消除了傳統金融體系中大量的人力和中間商。比特幣淘汰了其中很大的一部分。”（AMBCrypto）[2020/3/15]

專門的并購咨詢DAO可以幫助：

DAO資產和無形資產的評估

融資收購的最佳方法，即債務，代幣和穩定幣的理想組合

與治理和大型利益相關者協商條款

當兩個社區的代幣持有者批準合并時，協議級別的執行會合并

Treasury可以對激勵計劃中出現的有前途的項目進行早期投資。如果Uniswap的庫存資金投資于下一個Uniswap，該怎么辦？

Treasury可以開始多元化發展為BTC和ETH等藍籌加密資產。當前，大多數加密資產是相關的。不相關的資產是穩定幣，固定收益產品和鏈上黃金代理。隨著越來越多的不相關資產獲得流動性，創建鏈上風險平價投資組合將非常有用。

Tresury還可以考慮購買保險或短期認沽期權，這些期權或期權可以在黑天鵝事件期間為協議提供幫助。

III.借貸

Treasury資產負債表中的負債方基本上未得到利用。

隨著對協議Treasury券的支出和資產分配更加明確，下一個重點領域將是Treasury負債。這包括固定利率抵押貸款，用于高評級國債的無抵押貸款，債券發行以及協議信貸額度協議。當條件合適時，Treasury券應該借入。

Treasury是否需要出售或分發協議代幣才能消費？Treasury可以考慮將其抵押品存入Yield，Alchemix或Maker并對其進行借貸。

以下是一些協議借用的用例：

基金開發與運作

基金協議收購

通過債務而不是代幣來進行基金收益。

在什么情況下，Treasury應借用而不是花費本機代幣？

治理權：防止將所有權和投票權分配給長期不會使該協議受益的利益相關者

廉價的融資成本：通過債務以特定利率籌集的資金支出可能比通過代幣進行的成本低

貢獻者付款：大部分由貢獻者付款，而長期貢獻者則部分使用既有的協議代幣支付

復利：通過在不合時宜的時候放棄代幣來防止損害Treasury收益

IV匯總

DAOTreasury通常被認為是透明的。但是，如果您需要花費幾個小時來瀏覽Etherscan，Discourse論壇和投票工具以總結財務活動，那么透明度是否有用？

Yearn的2021年第一季度報告是Treasury披露的一個很好的例子。它包含損益表，資產負債表，主要收入動因，運營費用和薪水以及協議的優先級。

但是我們如何產生這些語句，以便可以使用鏈上數據進行驗證？MakerDAO使用DuneAnalytics生成了實時損益表和資產負債表數據。下一步是添加相關的治理投票和針對上下文的討論。例如，每筆大型Treasury交易都應具有鏈上或鏈外投票形式的相關“收據”。

我們需要鏈上的“SEC”，因此可以輕松訪問所有DAO中的財務報表和披露。

招聘

在DAO招聘執行各種Treasury職能的人員的過程并不明確。你要么做大量的前期工作，在論壇上分享你的愛好，要么聯系具體的DAO領導人。為了吸引頂尖人才，應該簡化招聘的過程。

例如，在Llama，我們為DAO司庫工作的最好的人入職和培訓，并為這些人策劃最好的機會。這些機會包括司庫、資產經理、開發人員、分析師、會計師、撥款審查員、運營人員和指數方法學家。

創造者和策展人DAO

到目前為止，所概述的大部分內容都適用于協議DAO，當然也有與其他DAO相似的地方。創造者和策展人DAO特別有趣，因為它們是文化組織。除了他們的原生代幣和穩定幣之外，他們的Treasury將持有NFT和社交代幣。

加密貨幣使一切都金融化，包括數字藝術、備忘錄和故事。文化將成為投資的中心。未來幾十年，一些最好的投資者將深刻理解和影響文化。這些將是創造者和策展人DAO，如FWB和WHALE。

以下是創造者和策展人DAO庫可以做的幾件事：

將代幣分配給選定的創始人，例如加密人的持有人

通過購買創作者的NFT，策劃/招募新的創作者加入他們的社區

與類似的社區交換代幣，并提供獲得共同利益的機會，如有門檻的內容或代幣化的小組聊天。

將代幣空投給Discord上最活躍的社區成員

促進成員之間積極的小費文化，以發展社區經濟。

結論

Treasury為DAO發展提供資金，擴大網絡，發掘其價值并延長使用壽命。

這將會是一個Treasury管理的偉大時刻，但這個項目仍然處于萌芽階段。還處在如何創建和使用Treasury的模板的階段。

對于那些想參與其中的人來說，未來是開放的。

Ryanseanadams作者

鄭奇瑞?翻譯

鄭奇瑞編輯

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