Dragonfly合伙人：Uniswap V3中普通流動性提供者真能賺到錢嗎？_UNI:NFT

UniswapV3剛剛揭開了它的神秘面紗，其中有不少非常有見地的概念。我記得在2020年初，Uniswap創始人Hayden就曾談過相關想法，現在他終于把這些想法變為現實了！在此，我希望對UniswapV3的理解、以及它未來可能帶來哪些影響做一個闡述，思路比較粗糙，下面就讓我們開始吧。

在目前的UniswapV2中，所有流動性都是按照恒定乘積曲線規律被提供，從0到無限大，這種模式會導致UniswapV2的資本效率過低。我們在實際情況中已經發現了這個問題——Uniswap現在鎖倉量達到50億美元，但是日均交易額只有10億美元，這是相當低的一個數字。

這也意味著非常少的流動性被集中化，但其中一個交易對可能處理了絕大多數交易。許多資本被保留，以確保資產是否能夠獲得2倍、5倍、甚至100倍的增長，按照不變的產品增長曲線趨勢，仍然會有一部分流動性留給市場。

ZK 初創公司 Polyhedra Network 完成 1500 萬美元融資:金色財經報道，ZK 基礎設施初創公司 Polyhedra Network 完成 1500 萬美元 Pre-Series A 輪融資，Polychain Capital 領投。Polyhedra Network 正在構建一套專注于區塊鏈互操作性、可擴展性和隱私的系統，包括促進跨鏈資產和數據傳輸的 zkBridge。

此前報道，2023 年 2 月份，Polyhedra Network 完成 1000 萬美元融資，Binance Labs 和 Polychain Capital 領投。[2023/4/5 13:45:01]

UniswapV3對此進行了優化，現在，流動性提供者可以設定提供流動性的價格范圍。當我聽到這個想法時產生了一個問題：Uniswap該如何在鏈上完成所有這些操作？因為你需要一個更好的樹形結構才能追蹤所有流動性提供者的頭寸。

NFT盲盒游戲JuggerDRAW V5開啟返利+銷毀規則:3月3日消息，據官方消息，Juggernaut (JGN)專屬于AVAX網絡的盲盒游戲JuggerDRAW V5—Winter Wonderland開啟返利+銷毀規則。

參與AVAX Genesis NFT 抽獎，活動結束后將用戶用于購買NFT的 JGN全數空投返還給用戶；并且JGN將銷毀所有用于抽獎的 100k JGN。集齊卡牌即有機會獲得8000JGN、1500JGN、300JGN及限量版NFT等獎勵。

JGN是一個具有DeFi 基礎設施的 Metaverse NFT 2.0 項目。當前JGN已經獲得高盛集團（加拿大）、澳大利亞SFIP基金、幣安 “種子基金”、軟銀集團（UK）、AVAX基金、LD Capital等多家機構戰略投資。[2022/3/3 13:34:31]

UniswapV3給出了答案：量化！

他們沒有進行低效的、花哨的數學運算，而是將整體價格曲線分解成一堆「小桶」，并將其稱為「ticks」。每個「小桶」都像是一個小型自動化做市商，其中價格范圍也非常小，比如USDC/ETH交易對的價格區間為1705-1710美元。

Tim Draper：扎克伯格被“不公平地挑了茬”:6月6日消息，風險投資家Tim Draper在最近的一次采訪中表示，他不喜歡政府對待Libra和扎克伯格的方式，聲稱扎克伯格是一個“英雄”，美國官員愚蠢地試圖打倒他和他的公司。此外，他稱覺得扎克伯格和他的公司被“不公平地挑了茬”。（Live Bitcoin News）[2020/6/7]

你可以想象，每個「小桶」里都有自己獨立的流動性提供者，如果某筆交易耗盡了一個「小桶」中的流動性，那么剩余的交易就會進入下一個「小桶」。低滑點交易不會被允許跨越多個「小桶」

這意味著，作為流動性提供者，如果你在USDC/ETH交易對價格區間為1600-1800美元時提供流動性，實際上這些流動性會被存入到100個「小桶」里。許多人已經注意到：這個模式看起來很像交易委托賬本，是的，是有點像！

從某種意義上來說，UniswapV3是針對Layer2量身定制的。一旦UniswapV3上線，Layer2上的資金就會更少，但是活躍交易和頭寸管理、以及交易委托賬本樣式成本會更低。UniswapV3可以「優雅」地提高集中流動性和資本效率。

動態 | BlockApps和Tech Mahindra合作加速采用區塊鏈業務網絡:據cryptoninjas消息，企業區塊鏈平臺提供商BlockApps宣布與Tech Mahindra Ltd.合作，后者是一家數字化轉型，咨詢和業務再造服務和解決方案提供商，旨在加速區塊鏈業務網絡的采用。[2019/8/9]

但是，對于那些跨越多個「小桶」的交易來說，成本也許會變得更高。除此之外，在多個「小桶」之間進行流動性提款和存款的交易成本也會更加昂貴。TrailofBits在他們的審計報告中給出了一些意見，如下圖所示：

假設在一個「小桶」里有很多流動性提供者，那么會計核算成本會變得更高嗎？對于這個問題，審計可能會比較看重，但我并沒有完全遵循這里的邏輯，因為我在流動性提供者那里看不到任何循壞

DragonEx上線分級KYC:DragonEx Web端上線分級KYC，共分為三個等級，此舉降低了用戶進入幣圈的門檻，讓更多投資者都能參與到區塊鏈的項目投資上來。[2018/6/20]

Uniswap聲稱V3的gas效率比V2更高，但這句話可能僅在某些條件滿足的情況下才是正確的。提供流動性會變得更加昂貴，不過還好——對于用戶來說，為他們優化gas成本和流動性提供成本是有意義的：

好的，現在流動性提供更加「智能」——您需要設定價格范圍——但是，如果這種模式真的可以產生更多流動性，那么對每個人來說不都是件好事嗎？

交易者能賺到！做市商能賺到！然而，普通流動性提供者不一定能賺到！

一些人已經發現了這個問題。

如果您是一個比較懶惰的流動性提供者，很可能會直接設置一個范圍較大的價格區間，比如1000-3000美元，然后在這個范圍內存入資金。接下來，你的流動資金會被平均分到每個「小桶」里，但每個「小桶」里分配的資金金額其實很低。

問題是，幾乎很少有交易能在一個「小桶」里完成，絕大多數交易都會跨越幾個「小桶」，這意味著這些「小桶」會變得非常擁擠，因為幾乎所有費用都會在這幾個「小桶」里生成，所以那里可能是所有專業人士存放其流動資金的地方。

對于做市商、礦工和其他DeFi專業人士來說，他們會把自己提供流動性的倉位設置在中間市價附近，然后在一些高交易額的「小桶」內進出。同時，普通散戶的交易則會被大量的「小桶」覆蓋。這意味著他們最終能拿到費用分成相對較低！

發現沒？在舊版Uniswap中，那種無須思考「隨到隨買」的流動性提供機制使任何人都能非常容易地提供流動性，因為在舊版Uniswap提供流動性沒有任何競爭機制，在這種「傻瓜式」的策略里，每個人都是按比例分享流動池收益。

但在新版Uniswap里，每個流動性提供者都需要競爭，如果你設置的策略不太好，那么將會拿到非常低的收益。按照這種模式，估計未來Uniswapv3中的幾乎所有費用收入都將會被有組織的專業人員拿走。從某種意義上說，UniswapV3變得很怪異，有點像Kyber——許多做市商不得不經常性地更新鏈上價格。

Uniswap在博客文章中對此進行了說明，他們期望未來市場上會出現「Uniswap策略整合商」這樣的角色，就像Yearn那樣，這些「Uniswap策略整合商」會匯總散戶存款，然后將收益分攤給他們，繼而實現成本再平衡。但是，這種策略實操起來真的很不方便！

好吧，這使我想到了NFT。現在所有NFT頭寸都是像是雪花，沒有一片是相同的，每個NFT都具有不同的價格限制，因此它們不再是同質化代幣。回過頭看看UniswapV3，是不是覺得每個UniswapV3倉位都像是NFT。

我的第一個想法是：哦，一堆Uniswap衍生品要來了。未來，你可能無法輕松在MakerDAO或Aave上借入Uniswap代幣了，因為每個Uniswap頭寸都不一樣。當然，如果有人標記通用的UniswapLP頭寸，可能還會有點用，但這么做又會分散流動性。

我的第二個想法是：等等，這不會中斷流動性挖礦計劃嗎？因為現在UniswapNFT并不能證明你在實際提供任何流動性。舉個例子，我可以創建一個非常離譜的限價單，讓價格永遠不會落在區間范圍內，這樣應該就永遠無法獲得流動性挖礦獎勵了。

事實上，Uniswap之所以能取得今天這樣的成就，流動性挖礦發揮了決定性作用。值得慶幸的是，有一種方法可以解決上面提及的問題：你不能讓用戶通過Uniswap訂閱，然后僅獎勵那些持有LPNFT的用戶，這種模式是不對的。取而代之的是，他們必須通過一個共享合約在Uniswap上存款，這個共享合約會指定一個合理的價格區間，并時刻確保價值有效，如果中間市價逐漸走低，那么可能需要偶爾重新設置新的價格區間。

這種機制還能使協議支持的做市變得更加容易，比如Fei就已經成功做到了！實際上，這里其實可以延展出許多很棒的想法。

每個Uniswap流動性池都會出現可調整費用和「可愛」的反分叉許可。

最后想說的是，UniswapV3確實給人留下了深刻的印象，我的理解也不是絕對正確感謝Uniswap聯合創始人HaydenAdams和Paradigm研究合伙人DanRobinson。

編者按：本文來自?鏈聞ChainNews，撰文：HaseebQureshi，DragonflyCapital管理合伙人，翻譯：盧江飛

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