一文盤點四大DEX 代幣經濟模型和玩法上的異同_SWAP:USH

幣市火了的一個表征是圈外人開始向圈內人打聽「比特幣怎么上車」了。上周，蜂姐就有幾個圈外的朋友集體來取經，了解如何買賣加密資產。他們快速上手了中心化交易沒幾天，就開始詢問Swap是什么？流動性挖礦是怎么回事？

我們發現，這些常識對幣圈玩家來說是基礎，但對白紙一張的新手來說是就是鴻溝，不了解的情況下入局可能意味著風險。本周起，蜂巢財經將圍繞開放式金融推出DeFi蜂窩欄目，圍繞DeFi系列性得普及常識，解讀熱點，介紹有趣的玩法，當然也會提示潛在的風險。

首期，我們將從DeFi最常見的去中心化交易場景說起。

從中心化交易所普遍采用的訂單簿模式，到去中心化交易所運用的AMM式自由兌換模式，加密資產交易從去年6月發生的變革正影響著市場。獲取各個平臺的治理代幣，甚至再將治理代幣當成「鋤頭」去「耕作」新資產，這個過程讓交易不僅是買或賣這么簡單了。

當下的去中心化DEX領域，風頭正盛的莫過于Uniswap、SushiSwap、Mdex以及PancakeSwap，雖然都是圍繞Swap類的新型交易平臺，但在代幣的經濟模型和玩法上各有差異。對于想使用這些應用的用戶來說，你需要了解它們各自的誕生背景和治理分配及價格情況。

Uniswap

Uniswap是AMM自動做市商機制DEX的領頭羊，它誕生于2018年11月，依靠x*y=k這個數學公式擺脫了掛單這種常見的訂單薄模式，實現了代幣A與代幣B的實時兌換。

2020年9月，Uniswap以空投的形式發行了部分治理代幣UNI，并支持ETH-USDT、ETH-USDC、ETH-DAI、ETH-WBTC四個「流動性礦池」，鼓勵用戶提供這些交易對的幣種質押，從而產生其余UNI。2020年11月17日，四個流動性挖礦池按社區規劃「停礦」，也就是說，目前已經無法通過流動性挖礦的形式獲取UNI。

數據：Sudoswap已交易NFT數量和總交易量均突破30萬:金色財經報道，據Dune Analytics數據顯示，Sudoswap已交易NFT數量突破30萬枚，本文撰寫時達到305,021枚，共完成305,021筆交易，參與交易的地址數達到43,738個。此外，截至目前Sudoswap平臺的ETH交易總額突破7萬枚，當前達到70,523枚，約合106,971,527美元。[2023/5/22 15:19:02]

Uniswap界面

代幣經濟模型

UNI初始發行總量為10?億枚，會在4年內完成分發，其中60%分配給社區，21.51%歸屬團隊，17.8%分配給早期投資者，0.69%分配給顧問。團隊、投資人和顧問的代幣都分4年線性解鎖。

目前，分配給社區的6億枚UNI中，已經有1.5億通過空投分配給2020年9月1日前使用過Uniswap的老用戶，2000萬枚通過4個流動性挖礦池完成釋放。社區治理庫保存了大約4.3億枚代幣，用于社區和開發獎勵等，這部分代幣分4年釋放，逐年遞減。

市場表現

根據歐科云鏈3月4日的數據，Uniswap24H交易量為8.88億美元，24H交易人數為42113人，兩項數據都讓Uniswap成為以太坊網絡的DEX領頭羊。當前，Uniswap總鎖倉價值為41.4億美元，排名以太坊所有DeFi協議的第五位。

非小號數據顯示，UNI近30天漲幅達到49.54%，近3月漲幅為591.4%。其價格已從1月1日的4.85美元攀升至25美元上方。

迪拜虛擬資產監管局計劃將員工人數增加四倍:2月8日消息，迪拜的加密貨幣監管機構計劃在未來幾個月內將其員工人數增加四倍，以處理數百份許可證申請。

迪拜虛擬資產監管局首席執行官Henson Orser在上月上任以來的首次采訪中表示，預計到今年年底將處理約300份新申請，并將于6月開始向已經根據迪拜最低可行產品許可制度獲得授權的公司發放最終許可證。該部門于去年3月成立，其員工已從當時的2人擴大到20人左右。

昨日消息，迪拜虛擬資產監管局發布《2023年虛擬資產及相關活動條例》，要求加密公司必須獲得授權和相關許可才能在迪拜運營。（彭博社）[2023/2/8 11:54:41]

UNI的價格表現

如何獲取UNI？

由于UNI無法通過流動性挖礦產出，最直接獲取它的方式就是從Uniswap以及其他中心化交易平臺直接購買。當然，為Uniswap及社區發展做出有效貢獻的，也有機會獲得代幣獎勵。

UNI能用來做什么？

作為治理代幣，UNI的基本用途是社區治理上，持有者可以在治理論壇發起提案或進行投票，與其他UNI持有者共同決定Uniswap的重大決策。此外，用戶還可以拿它當「鏟子」，將它投入到其他支持UNI的DeFi流動性質押池中，挖取其他DeFi應用的代幣。

Uniswap新動向

Uniswap最受人關注的是其V3版本何時上線。此前，Uniswap創始人HaydenAdams發布推文表示，2020年，UniswapV2版本證明AMM可以完成傳統交易所無法完成的工作；2021年，UniswapV3將帶來滑點和資本效率提升，證明AMM可以在所有方面超越傳統交易所。

3月4日，HaydenAdams通過推特發起投票詢問用戶，當UniswapV3發布時，用戶將首先從哪獲取一手信息？選項包括UniswapV3博客文章、UniswapV3白皮書、@Uniswap的推文、任意推特的反應。這一新動態被解讀為UniswapV3即將面世，興趣的用戶可以前往這些渠道關注Uniswap的動態。

火必第4季度銷毀65.3萬HT，約合417萬USDT:1月15日消息，Huobi披露第4季度銷毀了653,000 HT（約合4,174,000 USDT），截至2023年1月15日，共銷毀了2.96億HT。[2023/1/15 11:12:58]

SushiSwap

SushiSwap誕生于2020年8月，它基本延續Uniswap的核心設計。不同的是，它一上線就發行了治理代幣SUSHI，還借了「老大哥」Uniswap的池子，以完成SUSHI的部分分發。那時候，用戶通過在Uniswap上為一些交易對提供流動性，就能獲取SUSHI，這是開發方設定的分發規則。

2020年9月，SushiSwap實施了流動性遷移，將「暫存」在Uniswap的流動性挪到自己的站內。這也短暫造成了Uniswap的資金量大幅流失。當時，SushiSwap被視為Uniswap最主要的競爭對手。

SushiSwap界面

代幣經濟模型

SUSHI最初設定的發行量是「無限」的，每個以太坊網絡區塊中可以產出1000枚SUSHI，這導致早期SUSHI的市場拋壓非常嚴重。其價格也由最高10美金跌至0.5美金左右。

后經社區投票，SushiSwap智能合約協議將SUSHI的總發行量修改為2.5億枚左右，區塊獎勵逐月減少。日前，SushiSwap已執行月度減產，產出速度已降至每區塊40SUSHI。

Uniswap的激勵模型中有手續費分紅，即用戶使用Uniswap會被收取0.3％的交易手續費，這些手續費會全額分配給流動性提供者。SushiSwap做了一些修改，其交易手續費同樣為0.3％，但這部分費用拆分成了兩項激勵，其中0.25％直接分配給活躍的流動性提供者，而剩余的0.05％將兌換成SUSHI，分給SUSHI的持有者。?這意味著SushiSwap會拿出手續費收入的一部分回購SUSHI，這就為SUSHI提供了一支購買力。

固定利率借貸協議 notional 推出新產品“Leveraged Vaults”:9月8日消息，固定利率借貸協議 notional 推出新產品 “Leveraged Vaults”，允許用戶以固定利率從 Notional 借入現金，并將其存入白名單智能合約中，執行特定的收益策略。智能合約中的所有資產都充當其債務的可清算抵押品，使用戶能夠獲得高杠桿風險敞口。如果策略回報超過借貸利率，使用杠桿金庫將是高利潤的。

杠桿金庫提高了用戶的資本效率，而不會迫使貸方承擔任何形式的信貸或無抵押風險。貸款人受到同樣經過時間考驗的超額抵押和清算原則的保護。如果智能合約中的資產價值低于最低門檻，用戶可以被清算并償還債務。[2022/9/8 13:16:00]

市場表現

根據歐科云鏈3月4日的數據，SushiSwap24H交易量為3.73億美元，24H交易人數為3231人。當前，SushiSwap總鎖倉價值為33.3億美元，緊隨Uniswap其后，排在所有以太坊DeFi協議的第六位。

非小號數據顯示，SUSHI近30天漲幅達到75.79%，近3月漲幅為685.04%，漲勢較UNI更猛。其價格已從1月1日的2.7美元攀升至18美元上下。

SUSHI的價格表現

如何獲取SUSHI？

目前，用戶當然可以從SushiSwap規定的交易對中通過提供流動性來「挖」SUSHI，也可以通過主流交易平臺直接購買SUSHI。

SUSHI能用來做什么？

SUSHI作為治理代幣，與UNI一樣可以參與社區投票，進行社區治理。此外持有SUSHI相當于交易所股東，可以獲得SUSHI分紅。一些新的DeFi協議也為SUSHI設立了流動性挖礦池，質押SUSHI可以參與挖其他資產。

幣安將繼續按照計劃發展團隊，目前在全球共有500余崗位對外招聘:6月8日消息，幣安對媒體透露目前將繼續按照計劃發展團隊，讓幣安在未來十年實現持續增長。官網招聘頁面顯示，幣安在全球范圍內共有500多個崗位仍在招聘。

幣安方面表示，“在接下來的幾個月里，我們將更加積極接觸業內優秀人才，這也是能夠找到頂級人才的絕佳機遇；同時，我們也相信，相對冷靜的市場為團隊提供了以更優惠的價格投資或收購偉大項目的最佳機會。”[2022/6/8 4:10:38]

SushiSwap新動向

3月4日，SushiSwapCTOJosephDelong發推稱，SushiSwap正在走向多鏈。目前SushiSwap已經部署到Fantom、Polygon、xDaiStake、BSC、MoonbeamNetwork等網絡。他還稱，應用一直在考慮Layer2的設計，目前SushiSwap團隊正在多個層次上設計SushiSwap并迭代。

Mdex

Mdex是部署在Heco鏈上的去中心化交易所，其首創了雙重挖礦模式，囊括了流動性挖礦和交易挖礦。

Mdex是當前Heco鏈上體量最大的DEX，多數Heco鏈上新出現的DeFi項目開啟流動性挖礦時，都先在Mdex上設置交易對式的流動性質押池。

Mdex界面

代幣經濟模型

Mdex治理代幣為MDX，發行總量為10億枚，每個Heco鏈區塊產出80枚MDX獎勵，每半年減半一次。其中80%通過流動性挖礦、交易挖礦產出，10%歸屬團隊，7%分配給早期投資者，3%用于市場運營。

Mdex的交易手續費為0.3%，其中的0.3%會反哺生態。

市場表現

根據3月4日Mdex官網數據，Mdex24H交易量為30.9億美元，是Uniswap的3.47倍。總鎖倉價值為21.7億美元，位列所有Heco鏈DeFi項目的第一位。

非小號數據顯示，近7天MDX漲幅為-23.79%，近一個月漲幅為70.42%。自1月20日以來，MDX從1.2美元漲至最高10.2美元，目前回落至5.69美元。

MDX的價格表現

如何獲取MDX？

MDX可通過流動性挖礦和交易挖礦產生，用戶可在Mdex指定的交易對提供流動性，獲得MDX獎勵。此外，在Mdex進行主流幣對交易，同樣可以獲得MDX獎勵。

MDX能用來做什么？

MDX目前的應用場景包括社區提議及投票，在Mdex董事會質押MDX及相關LPToken可獲得MDX獎勵，MDX也是Heco鏈上挖其他資產的「鏟子」。

Mdex新動向

蜂巢財經獨家獲悉，Mdex將登陸更多公鏈，實現資產互通，跨鏈協議有望在后期實現，讓用戶可以一鍵切換資產。未來，Mdex還將上線訂單薄模式。

PancakeSwap

PancakeSwap是在BSC上運行的去中心化交易所，誕生于2020年9月。它以交易速度快、費用低為特點。目標是成為BSC上的第一流動性提供者和創新游戲化Farm機制的發源地。

PancakeSwap交易手續費為?0.2%，其中?0.17%作為流動性挖礦獎勵，0.03%作為系統收入。除了Dex業務外，其還有Farms、SyrupPools、Lottery、IFO等業務板塊。

Farms是流動性挖礦農場，可以產生CAKE代幣。

SyrupPools相當于一個代幣空投池，BSC鏈上的項目方可以申請與Pancakeswap進行合作，并免費提供一定數量的代幣，用戶可以在SyrupPools中質押CAKE代幣進行挖礦，來收獲其他項目代幣。

在Lottery版塊中，用戶可以使用CAKE購買彩票。

BSC鏈上的其他項目方，可以通過Pancakeswap的IFO來募集資金。與IEO不同的是，用戶參與IFO需要支付的是CAKE/BNB交易對的LPToken。IFO完畢后，LPToken背后的BNB將交付給項目方，CAKE則被銷毀。

PancakeSwap界面

代幣經濟模型

PancakeSwap的治理代幣為CAKE，最大供應量為195,140,310枚，當前流通量為120,670,625枚。CAKE全部通過流動性挖礦產出，目前，每個區塊產出25CAKE，每日產出75萬枚CAKE。Farms中收獲的CAKE將有9.09%被銷毀；彩票中花費的10%的CAKE將被銷毀；IFO中100%的CAKE將被銷毀。

市場表現

3月4日，Pancakeswap官網顯示，其總鎖倉價值為16.1億美元，24H交易量為8.75億美元，略低于8.88億美元的Uniswap，是BSC第一大DEX。

非小號數據顯示，CAKE近7天漲幅為-7.52，近30天漲幅為583.41%。自1月1日以來，CAKE從0.6美元漲至最高21.3美元，目前回落至13美元上下。

CAKE市場表現

如何獲取CAKE？

當前CAKE可通過PancakeSwap的Farms版塊，通過提供流動性挖礦獲得，也可以在PancakeSwap及幣安等交易所直接購買。此外，用戶還可使用CAKE在Lottery系統中碰碰運氣。每張彩票上有4個隨機數字，2個數字與開獎結果相同，則可以瓜分獎池中10%的CAKE；3個數字相同可以瓜分獎池中20%的CAKE；4個數字相同可以瓜分獎池中50%的CAKE。

CAKE能用來做什么？

CAKE可用于社區治理，以及參與流動性挖礦來挖得CAKE和更多新代幣，并且參與鏈上IFP打新。當然，如上所述，它還可以用于買彩票，或者參與新幣挖礦等。

PancakeSwap新動向

近日，PancakeSwap發布了版本發展規劃，并考慮通過社區投票決定是否進行減產。今年第二季度，PancakeSwap計劃進行合約遷移，以進行V2升級。此外，PancakeSwap還將發力NFT賽道，最近已經推出了NFT簡介、團隊和積分系統。未來還將布局借貸賽道。

如何進入這些應用？錢包是主要的DeFi應用入口，市面上有多種支持DEX的鏈上錢包APP，蜂巢財經代小白向老玩家們發問：?

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