原文標題:《AC 推出新產品 StableCredit》
早在 8 月,AC 就提出了 StableCredit 的概念,我在文章?YFI 的星辰大海?中有過簡單介紹,本次 AC 發文,說明醞釀 4 個多月的想法要正式實施了。
簡單說 StableCredit 是一個基于抵押型穩定幣設計的存借貸與 AMM 綜合運用協議,思路借鑒了?ARCx,抵押萬物發債。
舉個例子說明:
用戶將價值 100 萬的房子抵押給 YFI,YFI 給用戶 100 萬的穩定幣貸款額度。這個穩定幣貸款額度可以用來借出其他資產,比如一輛汽車。與此同時,協議會根據房子的投放收益(LP)來給用戶分潤。當房子價值上漲時,用戶手里的借貸額度還可以向上浮動。
這個模式跟?Uniswap+Maker?很類似。用當下的場景做類比的話,就是用戶將 ETH 存進 Uniswap 做市,賺收益的同時,Uniswap 還會給你一筆錢讓你花。這是不是很爽?
下文將對 AC 的文章做進一步解讀:
LendHub被黑簡析:系LendHub中存在新舊兩市場:金色財經報道,據慢霧安全區情報,2023 年 1 月 13 日,HECO 生態跨鏈借貸平臺 LendHub 被攻擊損失近 600 萬美金。慢霧安全團隊以簡訊的形式分享如下:
此次攻擊原因系 LendHub 中存在兩個 lBSV cToken,其一已在 2021 年 4 月被廢棄但并未從市場中移除,這導致了新舊兩個 lBSV 都存在市場中。且新舊兩個 lBSV 所對應的 Comptroller 并不相同但卻都在市場中有價格,這造成新舊市場負債計算割裂。攻擊者利用此問題在舊的市場進行抵押贖回,在新的市場進行借貸操作,惡意套取了新市場中的協議資金。
目前主要黑客獲利地址為 0x9d01..ab03,黑客攻擊手續費來源為 1 月 12 日從 Tornado.Cash 接收的 100 ETH。截至此時,黑客已分 11 筆共轉 1,100 ETH 到 Tornado.Cash。通過威脅情報網絡,已經得到黑客的部分痕跡,慢霧安全團隊將持續跟進分析。[2023/1/13 11:11:00]
基本概念
AC 文章開頭,先介紹了幾個基本概念,包括:
抵押型穩定幣(代幣化債務),典型代表 Maker 的 DAI
Beosin:SheepFarm項目遭受攻擊事件簡析:金色財經報道,根據區塊鏈安全審計公司Beosin旗下Beosin EagleEye 安全風險監控、預警與阻斷平臺監測顯示,BNB鏈上的SheepFarm項目遭受漏洞攻擊,Beosin分析發現由于SheepFarm合約的register函數可以多次調用,導致攻擊者0x2131c67ed7b6aa01b7aa308c71991ef5baedd049多次利用register函數增大自身的gems,再利用upgradeVillage函數在消耗gems的同時累加yield屬性,最后調用sellVillage方法把yield轉換為money后再提款。本次攻擊導致項目損失了約262個BNB,約7.2萬美元。Beosin Trace追蹤發現被盜金額仍在攻擊者賬戶,將持續關注資金走向。[2022/11/16 13:10:39]
借貸協議,典型代表?Aave、Compound
自動做市商(AMM),典型代表 Uniswap、Sushi
單邊 AMM,典型代表:DoDo、CoFiX
利用率,可以理解為抵押率或清算線,是借貸類協議的核心數據
這里可以單獨說下利用率,AC 支出當利用率為 0% 時,借 1DAI 就是 1DAI,沒有溢價。當利用率為 90% 時,借 1DAI 的成本要大于 1DAI,就是借 1DAI,可能實際得到 0.98DAI,存在溢價。
Beosin:EthTeamFinance項目遭受到了漏洞攻擊事件簡析:據Beosin EagleEye 安全預警與監控平臺檢測顯示,ETH鏈上的EthTeamFinance項目遭受漏洞攻擊,攻擊合約0xCFF07C4e6aa9E2fEc04DAaF5f41d1b10f3adAdF4通過LockToken合約的migrate函數沒有正確驗證_id和params的漏洞,將WTH,CAW,USDC,TSUKA代幣從V2流動性池非法升級到V3流動性池,并且通過sqrtPriceX96打亂V3流動池的Initialize的價格,從而獲取大量refund套利。共計套利了約1300多萬美元。[2022/10/27 11:49:12]
這個現象用 AMM 解釋會非常清晰,當 DAI 和債務 1:1 添加到 50:50 的 AMM 池時,對債務的需求越多,交易滑點就越高,這也就解釋了溢價的存在。
穩定幣信貸
StableCredit 是一個結合了代幣化債務穩定幣、借貸、AMM 和單邊 AMM 的協議,以創建一個完全去中心化的借貸協議。
Beosin:ULME代幣項目遭受黑客攻擊事件簡析:金色財經報道,10月25日,據Beosin EagleEye 安全預警與監控平臺檢測顯示,ULME代幣項目被黑客攻擊,目前造成50646 BUSD損失,黑客首先利用閃電貸借出BUSD,由于用戶前面給ULME合約授權,攻擊者遍歷了對合約進行授權的地址,然后批量轉出已授權用戶的BUSD到合約中,提高價格ULME價格,然后黑客賣掉之前閃電貸借出的ULME,賺取BUSD,歸還閃電貸獲利離場。Beosin安全團隊建議用戶用戶取消BUSD對ULME合約的授權并及時轉移資金減少損失。[2022/10/25 16:38:21]
用戶可以提供任何資產并創建名為 StableCredit USD 的代幣化信用(也可以支持 EUR、JPY 等)。
具體創建流程如下:
提供一定金額的 USDC
調用 USDC 價格預言機,確定 1 個 USDC 的美元價值
協議鑄造相應美元價值的 StableCredit USD
將 USDC 和 StableCredit USD 按照 50:50 的比例提供到 AMM
該協議計算系統利用率,最高可達 75%
安全公司:Starstream Finance被黑簡析:4月8日消息,據Agora DeFi消息,受 Starstream 的 distributor treasury 合約漏洞影響,Agora DeFi 中的價值約 820 萬美金的資產被借出。慢霧安全團隊進行分析后以簡訊的形式分享給大家。
1. 在 Starstream 的 StarstreamTreasury 合約中存在 withdrawTokens 函數,此函數只能由 owner 調用以取出合約中儲備的資金。而在 April-07-2022 11:58:24 PM +8UTC 時,StarstreamTreasury 合約的 owner 被轉移至新的 DistributorTreasury 合約(0x6f...25)。
2. 新的 DistributorTreasury 合約中存在 execute 函數,而任意用戶都可以通過此函數進行外部調用,因此攻擊者直接通過此函數調用 StarstreamTreasury 合約中的 withdrawTokens 函數取出合約中儲備的 532,571,155.859 個 STARS。
3. 攻擊者將 STARS 抵押至 Agora DeFi 中,并借出大量資金。一部分借出的資金被用于拉高市場上 STARS 的價格以便借出更多資金。[2022/4/8 14:12:38]
所提供的 USDC 的利用率(或 75% 的最大值)以 StableCredit USD 的形式計算
此時,用戶得到的 StableCredit USD 就是「借貸信用」。可以用它來借貸通過 AMM 抵押的其他資產。所以如果有其他用戶提供 LINK 作為抵押,你可以通過 「賣出」借貸信用來借貸 LINK。當你想還債的時候,你可以把 LINK 「賣」回去換成 StableCredit USD,還清債務,然后收到你的 USDC。
實際案例
下面舉幾個具體實例來說明這個過程:
用戶 A 提供 1000DAI 進行借款:
將 1000DAI 存入 StableCredit 協議
系統調用預言機查詢 DAI 價值 1020USD
系統鑄造 1020 個 USD
系統將用戶 A 的 1000DAI 和 1020USD 添加到 AMM
系統計算利用率(根據全局抵押情況動態變化),最高為 75%
系統為用戶 A 提供 75% 額度的借貸信用,即 1020*0.75=765 StableCredit USD
此時用戶 A 提供了 1000DAI,得到 765 個 StableCredit USD。
用戶 B 提供 2 個 ETH 進行借款:
將 2ETH 存入 StableCredit 協議
系統調用預言機查詢 ETH 價值 1400USD
系統鑄造 1400 個 USD
系統將用戶 B 的 2ETH 和 1400USD 添加到 AMM
系統為用戶 B 提供 75% 額度的借貸信用,即 1400*0.75=1050 StableCredit USD
此時用戶 B 提供了 2ETH,得到 1050 個 StableCredit USD。
同理,有用戶 C 提供了 1 個 WBTC,得到 26000 個 StableCredit USD;用戶 D 提供了 1 個 YFI,得到了 23000 個 StableCredit USD,等等…
此時系統中存在多個借貸 AMM 池:
DAI:StableCredit USD
ETH:StableCredit USD
YFI:StableCredit USD
WBTC:StableCredit USD
其他各類用戶添加的抵押資產池
用戶 A 想借出 1 個 ETH,于是他將 525 個 StableCredit USD 提供給 AMM,得到 1 個 ETH。用戶幣想借出 500DAI,他將 510 個 StableCredit USD 提供給 AMM,得到 500 個 DAI。
他們想要贖回本金時,是需要向提供償還對應借出資產即可從 LP 中提取本金。當提取本金時,系統會燒毀對應數量的 StableCredit USD。比如,用戶 A 贖回 1000DAI,此時系統會調用預言機價格,假設此時價格仍為 1020USD,協議將燒毀對應數量的 StableCredit USD,以保證整個借貸資產的平衡。
這個贖回并燒毀 StableCredit USD 的過程,AC 文章中并沒有提,是我個人的猜測和判斷。主要依據是 EMN 當時的設計,也是鑄造信貸和銷毀信貸,遺憾的是當時被黑客利用導致項目沒有繼續。
StableCredit 的優勢
StableCredit 的設計充分利用了代幣化債務、借貸、AMM 的特點,相對單獨存在 AMM 和借貸協議具有很多優勢:
首先,系統的借貸利率實際是根據需求自動平衡的,用戶需求多的借出資產,在償還時會支付更高的利息。原理是需求多資產,在 AMM 中被賣出更多,用戶在償還借貸購買對應資產時,會支付更多的 StableCredit USD。
StableCredit USD 類似于 Uniswap 的 ETH,是 AMM 全部池交易的中間介質,這就讓借貸信用可以享受交易手續費,間接的實現了資產提供者收取利息。即借貸用戶支付的交易手續費和交易滑點等溢價,間接的提供給了代幣提供者。
如果用戶只提供代幣而不進行借貸,會一直積累整個系統的借貸溢價,也就實現了存款收益。
這種方式還實現了非常優美的借貸最大化利用率,像 AAVE 這些借貸協議,一旦用戶的抵押率達到紅線便會被清算。StableCredit 的模式基本不存在被清算風險,只有相對的整體系統風險,即利用率。
舉例來說:用戶 A 存入的 1000DAI,得到 765 個 StableCredit USD。之后他全部用于借出 ETH,根據之前的案例,計算得出可借 765/700=1.09 個 ETH (由于實際存在滑點等,數量會有偏差)
假設經過 1 個月,ETH 價格上漲至 1000,用戶償還 1.09 個 ETH,會得到 1.09*1000=1090 StableCredit USD。此時用戶償還 765 StableCredit USD,可贖回 1000DAI。
經過以上過程,我們發現用戶最初抵押了 1000DAI,得到了 75% 的購買力,然后他購買了 ETH,享受了 ETH 價格上漲的紅利,當他結清頭寸時,最終收回本金 1000DAI,同時還結余 1090-765=325 USD。
但其實我這個案例有些過于理想,在真實的系統運行環境中,由于套利者的存在,StableCredit USD 與各類資產的匯率會實時的通過 AMM 交易進行調整,因此在抵押和贖回過程中,不可能是按照原比例兌換。
以上的一些內容純粹是我個人根據一些零散信息拼湊后的猜想,具體 StableCredit 的運作模式,還要等系統正式上線后再來詳細驗證。
但不難想象,這樣的一種設計,絕對能釋放更多的購買力,吸收更多的流動性。
寫在最后
之前文章中我也有說, StableCredit 的設計,是 YFI 整個戰船中非常關鍵的一環,它為整個金融帝國提供了一個吸收流動性的接口,最終可能發展成為流動性黑洞。
通過大量的吸收存款,疊加?yearn?的智能理財服務,yearn 的愿景正在一步一步實現。
簡單說,YFI 的愿景是要讓「收益最大化」。
AC 的初心一句話概括,「獲得持續安全穩定便捷的最大化收益」。
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Rebase 蛻變歷史 -1.0AMPL [市值≈386M]無抵押穩定幣的鼻祖,簡單粗暴,一個通過動態調整每個持幣人錢包余額的方式,也就是說當 AMPL>1 美金.
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