獨家 | 視頻：揭秘算法穩定幣發展史 Rebase 錢生錢的魔法？_BAS:REBASE

Rebase 蛻變歷史 -1.0

AMPL [市值≈386M]

無抵押穩定幣的鼻祖，簡單粗暴，一個通過動態調整每個持幣人錢包余額的方式，也就是說當 AMPL>1 美金，到 rebase 周期時你的錢包余額就會自動增加，以此來保證持幣人在總發行量中占有的固定百分比，目前是 rebase 模式中市值最大的幣種 。這個幣當時可謂做足了噱頭，包括宣傳掛圖都無比囂張，由于是首個 rebase 機制的締造者，所以粉絲量巨多。

YAM [市值≈12M]

YAM 采用和 AMPL 一致的 rebase 模式，但以流動性挖礦的形式產出，這種相對公平的方式吸引了大量社區支持，但在上線不久就出現問題，創始人直接在推特發布“對不起，我們失敗了”，這句名言也基本成為 DeFi 圈子永遠抹不去的梗。急需 YAM 社區救場，后來經過社區不斷努力至今依然生存下來。但 YAM 的挖礦模式從此被后面項目一直模仿并延用。

獨家 | 金色財經2月8日挖礦收益播報:金色財經報道，幣印礦池數據顯示，2月8日，主流幣挖礦日收益分別為：BTC（￥1.13/T）、ZEC（￥0.42/T）、LTC（￥22.05/G）、BSV（￥1.16/T）、BCH（￥1.22/T）、DASH（￥0.14/G）。

當前市場占有率較高的礦機及收益分別為：神馬M20S（BTC，￥47.05）、螞蟻Z11（ZEC，￥42.66）、LTC（芯動A4+，￥6.83）。[2020/2/8]

以上可以說是 Rebase1.0 階段，通過簡單粗暴的通脹通縮原理來調節貨幣的供需關系。但除了應用場景受限以外，最大的問題就是容易出現“死亡螺旋”式的踩踏，因為當幣值小于 1 的時候，將引發持幣人的恐慌情緒，那么在這種情況下還要去減少用戶手中的幣來達到通縮的目的，那么將引起進一步的恐慌情緒，然后繼續增大賣壓，然后接著更加恐慌 ... 如此惡性循環，被稱之為“死亡螺旋”。

獨家 | 嘉楠耘智區塊鏈CEO：目前礦幣成為較好的投資標的:金色財經報道，今日，嘉楠耘智區塊鏈CEO邵建良接受記者采訪，面對“如何看待這次的比特幣減半行情？如果預測的話，2020年比特幣最高能達到多少?”問題時表示，減半行情牽動了很多社區的注意力，2020年是非常重要的一年，隨著去年對于區塊鏈項目的監管趨嚴，交易所合規大背景下。目前礦幣成為了比較好的投資標的，受到了很多社區投資人青睞，從過去的歷史數據可以得知，每次減半行情之后，都會有比較大的價格調整，而且增長表現都很不錯。2020年比特幣的增長來說也是可以期待的。具體多少，還要根據整體的市場資金量以及當時全球的經濟環境來決定。[2020/2/7]

Rebase 蛻變歷史 -2.0

ESD [市值≈113M]

ESD 針對先前 rebase 機制中錢包余額不斷變化的弊病進行改良，目的是增加 rebase 穩定幣的應用場景，同時解決“死亡螺旋”問題。ESD 通脹時采用質押后獲得的方式，同時通縮時不會減少 ESD 代幣的數量，而是通過轉為債券的方式，鼓勵用戶燃燒代幣換取低值債券，待通脹來臨時優先對債券進行償還。

獨家 | Top fund 創始人劉思宇：公眾資金募集和交易的行為都應受到監管:針對“ICO現狀及其如何發展演化”的問題，金色財經獨家采訪到Top fund 創始人劉思宇，他表示：“某種程度上，ICO是在區塊鏈技術尚未大規模普及應用的背景下，形成的一種前置投資預期，ICO的出現能夠幫助創業者更快的募集到項目開發需要的資金，對于一些早期區塊鏈創業項目是有益的。但我堅持，但凡涉及公眾資金募集和交易的行為，都應受到監管。項目方在ICO時，需要進一步區分通證的類型，即需要進一步明確所發行和ICO的通證是屬于證券型還是積分型通證。如果是證券型通證，需要主動接受政府和法律的監管。同時，募資的項目方應該向社區公開資產管理和財務情況。有序，才會有發展；無序，只有亂象。[2018/9/6]

這種方式可以說開創了 Rebase 的 2.0 時代，采用債券的方式來代替通縮，由強制減少幣量改為用戶主動行為，其實從本質邏輯上是同樣的結果，但是可以說從心理層面減輕了死亡螺旋的危機，因為這個時候用戶不再有一種被強迫的感覺，如果不想減少代幣，可以選擇一直持幣等待慢慢恢復到 1 美金。

獨家 | Blockchain Global 創始人：用戶需靈活辨別市場消息的真偽:加密貨幣交易所Bithumb因黑客攻擊而損失了價值超3000萬美元的加密貨幣，前不久韓國加密貨幣交易所Coinrail因為黑客攻擊損失4000萬美元，針對該事件金色財經獨家采訪了Blockchain Global 創始人兼CEO Sam Lee表示，根據目前已經發生的事件來看，黑客也會利用攻擊產生的市場的恐慌，在出現砸盤后從期貨市場通過提前做空盈利。幣安被盜就是一例，黑客盜取了大量的賬號，但是被幣安的風控攔下，黑客放出消息，幣價應聲下跌，黑客可以通過在別的交易所做空獲利。需要監管機構加強對這方面違法行為的執法力度。

另外，黑客利用攻擊產生的市場的恐慌，由于市場恐慌情緒大概率會使幣價下跌，在這種情況下大多數人會選擇做空，或者同步拋售，加劇下跌態勢。不過我們的投資理念應該和此類市場投機行為進行區分，我們要看到的是虛擬貨幣背后的價值來進行投資。對于普通民眾來說，一方面是要靈活辨別市場消息的真偽，另一方面也要保護好自己的私鑰，防范安全風險。[2018/6/28]

但是另外一個問題并沒有充分得到解決，就是應用場景問題，ESD 這種質押的方式促使人們只想去質押這個幣來獲得通脹，而不是真正去使用它。

Rebase 蛻變歷史 -3.0

BASIS

BASIS 在 ESD 的基礎上又進行了改進，通過使用 3 個幣種來實現通脹和通縮，

BAC-美元

BAS-股權

BAB-債券

經過驗證，ESD 采取的債券形式確實可以有效減輕死亡螺旋帶來的心理危機，BASIS 同樣延用了這種方式，但它將整個 rebase 機制進一步細化，對標美元的 BAC 不會直接對這個余額來通脹，而是通過像 BAS （股權）持有人分發 BAC （通脹美金）的方式領取，那么這就解決了 ESD 只有一個幣種必須一直處于質押狀態的尷尬，用戶可以隨意支配 BAC，只要持有的 BAS 處于質押狀態，就可以領取基于 BAC 的通脹獎勵。同時也使用一個新的幣種 BAB 作為債券，通過 3 個幣種對職能進行分割，幾乎完美的實現了 rebase 算法穩定幣邏輯上的關系。

同時在應用場景方面，BAC 變得非常靈活，可以像 USDT USDC DAI 一樣使用，無需擔心錢包余額變化的問題，也不需要一直處于質押狀態。

總結一下，算法穩定幣首先要解決的是“死亡螺旋”問題，這一點 ESD 提出了解決方案，但是由于單幣種質押的性質，仍然限制了使用場景，如果不能解決場景擴張問題，算法穩定幣就無法像 USDC DAI 那樣被人們使用，BASIS 在 ESD 的基礎之上又前進了一步，徹底釋放了 BAC 到市場上去使用。BASIS 在原理上似乎已經完善了「規則」，那么是否能夠健康地執行下去，需要我們去等待和觀察。__

最后，又將回到開頭提出的問題，到底是 「規則」還是 「自由」？應該如何權衡？雖然在面對很多極端情況下，中心化的控場能力要絕對強于去中心化，但是區塊鏈世界不正是在不斷的尋找完善的「代碼規則」來代替「人為規則」嗎？

這個命題有點像 CEX 和 DEX 之爭，在 DEX 不成熟的情況下，我們需要 CEX 來提供服務，因為這個時候中心化的作用要大于去中心化。那么當 Uniswap 等 DEX 浪潮到來的時候，對于 DEFI 來講更加適用的是 DEX，那么穩定幣也是類似的道理，我們期待算法穩定幣走向成熟的那天。

本視頻由專欄作者陳默出品，授權金色財經獨家發布。

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