從 AC 的 DeFi 生態版圖擴張看 DEX 的進擊之路_SWAP:EFI

世界上從未有一個行業的發展速度能達到DeFi的水平。

DeFi的創新之所以能以最快的速度發展，主要得益于DeFi的可組合性、可擴展性，這意味著任何人都可以借鑒他人的創新，然后像搭樂高一樣，將兩組甚至多組不同的代碼結合在一起，得到了一個全新的東西。

如果你一直關注行業前沿動態的話，就會發覺AndreCronje及其主導的Yearn似乎早已掌握了其中的奧秘，并在短短的幾天內火速合并了5個DeFi項目。

AC?與Yearn?的DeFi?生態版圖擴張之路

11月24日，Yearn宣布與Pickle?Finance合并，由于該起合并是DeFi史上的第一次合并，且Yearn及Yearn創始人AC和各個“食物”項目本身就具有很高的社區熱度和討論度，因此這一合并在宣布后立即引起了廣泛的關注和討論。

然而，Yearn及其創始人AC的合并腳步并未就此停下，在此后的一周內，Yearn接連宣布了對CreamFinance、CoverProtocol、Ankropolis、Sushiswap等多個DeFi項目的“合并”，正式開啟了自己DeFi生態版圖擴張之路，其合并項目的范圍覆蓋了包括借貸、交易、保險、收益聚合等在內的DeFi生態中的多個領域：

Yield Protocol：已從 Euler Finance 遭攻擊影響中完全恢復:6月27日消息，固定利率借貸協議 Yield Protocol 宣布已從 Euler Finance 遭攻擊影響中完全恢復。3 月中旬，Euler Finance 遭到黑客攻擊，損失金額近 2 億美元，之后攻擊者歸還全部盜取資金。由于 Yield 的流動性提供者系統中的一些資金存放在 Euler 中，因此也受到了影響。[2023/6/28 22:04:12]

圖片來源：TokenInsight

并且，從目前的情況來看，AC的“合并”動向似乎還沒有要停下的跡象。

當然這與傳統意義上的合并概念并不相同，AC也于11月30日發表了一篇文章，討論了他對近期Yearn的一系列“合并”活動的看法。他在文中說道，這些“合并”活動并不能用任何現有的金融業術語來明確描述，并表示“DeFi讓我們既能合作，又能共生，同時還能成為個體。我不知道我們應該稱之為什么，但我對這一模式非常興奮”。

據了解，此前AC也曾在推特上表示，自己沉迷于資本效率，然而當前DeFi市場的流動性是割裂的，流動性在Uniswap、Sushiswap、Bancor這些DEX，AAVE、Compound這些借貸產品以及Hegic、OPYN這些衍生品市場上分散著。這促成了他開發Deriswap的想法，將交易、期權以及借貸等組合成一個高資本效率的單一合約，允許兩種資產之間進行互換、期權及借貸交互。

數據：7000 萬 USDT 從 Tether 金庫轉至 Bitfinex:12月15日消息，Whale Alert 數據顯示，北京時間 10:44:51，7000 萬枚 USDT 從 Tether 金庫轉至加密交易所 Bitfinex。[2022/12/15 21:46:26]

結合這一言論，筆者更偏向于認為，AC及其主導的Yearn的這一系列“合并”活動實際上是對于DeFi流動性的大整合以及資源的重新配置與組合。之所以這么說，是因為這一舉動明顯加強了DeFi世界中協議與協議之間的深度合作，避免了重復造輪子和單打獨斗，同時也將可組合性發揮到極致，最終實現共享流動性和資源。

而流動性和資源這兩點對于DeFi未來的發展至關重要，甚至于會對未來的區塊鏈世界產生遠超多數人想象的深遠影響。至于將產生什么樣的影響以及AC下一步會怎么做，外界已經有各種各樣的解讀，這里我們不展開細說。

回到Yearn的這一系列“合并”活動中，Yearn與Sushiswap的合并可以說是最為爆炸性的組合，因為這扯到AC所建立的“Yearn新生態”中的各項核心業務，比如Sushiswap將啟動去中心化聚合交易平臺Deriswap。并且，與其他合并的項目相比，Sushiswap畢竟是目前鎖倉量僅次于Uniswap的DEX。

實際上，就算拋開這些不談，DEX作為DeFi世界的核心，也決定了它必然會有著舉足輕重的作用，同時也是DeFi未來實現共享流動性過程中的關鍵一環，畢竟沒有交易的何來的DeFi。

Juno Network 發布向從 Terra 遷移至 Juno 上項目提供激勵的提案:5月15日消息，Cosmos 生態智能合約公鏈 Juno Network 發布向從 Terra 遷移至 Juno 上項目提供激勵的提案。該提案建議提供 100 萬枚 JUNO（社區池提供 70 萬，發展基金提供 30 萬），用于項目遷移和持續開發，且該部分資金將由多簽地址管理。[2022/5/15 3:17:19]

流動性共享的關鍵一環——DEX

既然DEX在DeFi實現共享流動性的過程中扮演著如此重要的角色，那么目前DEX市場發展如何呢？

目前來看，整個市場中鎖倉量、交易量最大，交易次數最多，用戶數量也最多的DEX非Uniswap莫屬，而Sushiswap早期利用率先發行治理代幣和啟動流動性挖礦的方式成功“吸血”Uniswap，如今又被“DeFi奶王”AC相中而備受關注，成為了僅次于Uniswap的DEX。其他DEX諸如老牌的IDEX以及采用不同方案對AMM做市商制度進行優化的Curve、Balancer、Bancor、DODO、Cofix等則瓜分剩余市場份額。

圖片來源：QKL123.com

應用研究機構 Other Internet 從 Uniswap 贈款計劃獲得 100 萬美元贈款:11月25日消息，應用研究機構 Other Internet 從 Uniswap 贈款計劃（Uniswap Grants Program，UGP）獲得 100 萬美元贈款，將用于在明年擴展其研究計劃并在 Uniswap 生態系統中進行新的治理實驗。

注，Other Internet 已于今年夏天完成對 Uniswap 鏈下治理和 Discord 社區的分析。[2021/11/25 7:10:00]

總結來說，隨著DeFi的快速發展，DEX賽道發展火熱，競爭日益激烈，本文僅針對Uniswap、Sushiswap兩個頭部項目分析在流動性整合趨勢下DEX的發展趨勢。

上文我們提到，Sushiswap已經與AC進行了合作，其中包括：

Sushiswap＆Yearn合并開發資源

Sushiwap和YearnTVL合并增加

Sushiswap將完成合作并啟動Deriswap

在Sushibarv2中集成Keep3r

Yearn策略將使用Sushiswap

Yearn將幫助創建xSushi保管庫，使人們可以賺取SUSHI-ETH-YFI-wBTC

Cosmos 創始人 Jae Kwon 從 AIB 及 ICF 基金會離職 全職開發 Gno 智能合約語言:Cosmos 創始人 Jae Kwon 宣布從 Cosmos 網絡軟件開發公司 AIB （All in Bits）及 The Interchain 基金會（ICF）離職，全職開發 Gno 智能合約語言。The Interchain 基金會是位于瑞士的非盈利基金會以支持 Cosmos 的生態建設，而 AIB 是負責開發 Cosmos 網絡的軟件開發公司，這意味著 Cosmos 創始人 Jae Kwon 將離開 Cosmos 生態中最核心的支持機構。Jae Kwon 表示，Gno 是適用于 Cosmos 生態的下一代的智能合約編程語言。[2021/2/15 19:47:00]

Keep3r會將全部資金作為流動資金轉移到SushiswapKP3R/ETH

Keep3r將實施鏈上限價訂單，止損并幫助Sushiswap流動性提供者獲利

Keep3r將通過MetaWallet提供無gas進行Sushiswap交易

在Deriswap與Yearn一起發布后，Sushiswap將參與一個非公開項目將啟動使用SushiLP作為抵押品的Sushiswap貨幣市場

Cream協議儲備金將為BentoBox提供流動性

Sushi代幣和治理將保持不變

0xMaki將領導yEarn的AMM部門

Sushiswap本身在DEX領域就具備良好的基礎，加上有AC及其背后技術、人才和資本效率都超高的“DeFi聯盟”的支持，或許將在吸收流動性上具備更好的條件，也會給Uniswap帶來不小的壓力。

圖片來源：Yearn.Finance'sTweets

至于Uniswap，作為今年DeFi領域的最大黑馬以及公認第一DEX，一直穩扎穩打用產品說話，并不那么注重于市場營銷。當前大家最為期待的就是UniswapV3的推出，而它將實現哪些新功能并有什么新舉措尚不得而知，但基于其以往好的產品表現，相信會給我們交出一份還不錯的答卷。

值得一提的是，根據此前的傳言，UniswapV3將有望引入限價訂單模式以及ZK-Rollup擴展方案，且有可能與Loopring展開合作實現L2+AMM，與LRC共享流動性。

除此之外，通過聚合的方式來實現更好的流動性也是目前DEX發展的一種方式，這類情況以1inch、0x、Kyber等為代表。在這種方式下，短期來看，誰能聚合更多的流動性，誰將擁有短暫的競爭優勢，但最終大家聚合的流動性會達到相似水平。

綜上來看，根據AC此次大刀闊斧的市場活動，筆者認為以往依靠深耕某一業務領域實現單點突破的情況將越來越少，流動性整合甚至全鏈/局共享流動性將成為發展趨勢，DEX也不例外。但由于目前的DeFi生態大多基于以太坊底層，隨著跨鏈技術和方案的逐漸成熟以及以Polkadot、Cosmos等跨鏈底層的興起，能夠實現跨鏈共享流動性的DEX或許才是未來DEX的發展方向。

波卡生態跨鏈DEX的新機會

今年DeFi的大熱，以太坊再次證明了它是區塊鏈領域里最大的區塊鏈應用平臺，但在這段DeFi盛宴中，基于以太坊的ERC20Token轉賬速度慢、轉賬費用高等問題又再次走到臺前，讓我們難以忽視它，甚至于也嚴重影響了DeFi生態以外的項目和組織。

于是Polkadot的主網上線吸引了很多人的目光，毫不夸張地說，2020年除了DeFi的爆紅，波卡也是當之無愧的大熱門。

這里簡單介紹下Polkadot，Polkadot是一個可伸縮的異構多鏈系統，其主要結構是由主鏈——中繼鏈，再連接其他分片——平行鏈組成的。

圖片來源：PolkadotLightpaper

其中，中繼鏈是負責處理網絡中整體的共識和安全性的主鏈，平行鏈是基于Substrate框架構建的與中繼鏈有相同共識的分片，而轉接橋平行鏈的存在是由于一些已經成熟的區塊鏈與Polkadot的底層共識不一樣，不能直接連接到中繼鏈上，所以需要通過在Polkadot的平行鏈和外部的區塊鏈上部署智能合約來達到橋的效果，以實現跨鏈的功能。

在Polkadot網絡中有四個基本的角色在維持：收集人、提名人、驗證人、釣魚人。依靠這些角色，以及Polkadot的跨鏈消息傳遞方案，可以讓數據在不同的區塊鏈之間進行交互。

通過這種聚合獨立區塊鏈的方式形成平行鏈立體網絡，波卡的這種多鏈并行數據處理模式，有望大幅提升網絡的交易吞吐量。同時，在擴展性、跨鏈資產互操作、驗證治理等方面也極易催生全新的價值形態。此外，波卡還可實現系統的無分叉升級，從而避免硬分叉的不利影響。

因此，業界普遍認為波卡是繼以太坊之后最為重要的區塊鏈項目，也是Web3.0的核心區塊鏈基礎設施，并有望通過互連多個公鏈、私有鏈、聯盟鏈等，推動新行業產生以及創造更多的社會經濟互動模式。

從2015年波卡項目發起，短短五年時間，波卡生態的“豐富性”得到了具體呈現。據PolkaProject統計，當前波卡生態應用數量已達309個，其中包括，底層技術、錢包、預言機、NFT，開發工具、數據、橋接器、驗證器、DeFi、物聯網等多個領域。而由于波卡的跨鏈系統以及DeFi的持續火爆，基于波卡生態的DEX備受關注。

圖片來源：PolkaProject.com

總而言之，DeFi的每一個重大的階段性更替，最終還是要回歸區塊鏈底層架構基礎，而波卡的跨鏈方案或將為DeFi的未來指引一條明路。

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