迷茫中的探索：數字貨幣ETF到底還有多遠？_ETF:2023年數字貨幣全國使用

ETF，全稱交易型開放式指數基金,對于許多投資者來說一定并不陌生。在傳統金融市場，ETF作為一種低價透明的投資工具，隨著時間的沉淀已被大量的用戶所接受。而在數字貨幣這個新興市場上，ETF也正積蓄著力量等待爆發，并已出現一些創新產品。本文通過梳理ETF相關的知識點，帶領讀者了解數字貨幣ETF的現狀及潛在未來趨勢。

傳統ETF百花齊放

ETF，全稱交易型開放式指數基金，是一種跟蹤指數變化，可在一級市場隨時申購贖回，并在證券交易所上市交易的指數基金。由于ETF采取跟蹤指數的投資策略，其凈值通常貼近指數的表現，在很大程度上減少了基金的主動管理，多數屬于被動投資的范疇。概括來說，ETF兼具了股票、開放式指數基金及封閉式指數基金的優勢與特色，為投資者提供了一種十分高效、便捷、透明并且費用低廉的投資工具。

美國SEC：阻止了猶他州的數字許可公司的欺詐行徑，涉案金額約為5000萬美元:金色財經報道，美國證券交易委員會（SEC）已獲得緊急援助，阻止了總部位于猶他州的Digital Licensing Inc（以DEBT Box為商號）的欺詐行徑，該欺詐案涉及18名被告的加密資產。據SEC的投訴，這些被告自2021年3月起，通過所謂的“節點許可證”進行未注冊證券的銷售，涉案金額約為5000萬美元，以及不明數量的比特幣和以太坊。

SEC指控DEBT Box及其負責人在銷售這些“節點許可證”時，通過網絡視頻、社交媒體帖子和投資者活動，向投資者承諾其將通過加密挖礦活動產生各種加密資產代幣，并聲稱各種行業的收入產生業務將推動DEBT Box挖礦的各種代幣的價值，從而為投資者帶來巨大收益。然而，SEC指出，實際上這些“節點許可證”只是一個幌子，用來掩蓋DEBT Box通過區塊鏈上的代碼瞬間創建每種代幣的總供應量的事實。[2023/8/3 16:17:03]

從現階段ETF的成立規模和數量來看，各地區的發展差距較為懸殊。根據ICI數據，截至2019年底，美國ETF體量排名全球首位，總規模達4.25萬億美元，高達世界規模的72%，數量達2343只。ETF對于美國金融市場的重要性可以說非同一般，其規模將近美股總市值的10%，并貢獻了美股30%以上的交易額，大致要歸因于美國市場成熟、401K養老計劃以及買方投顧模式的推動。相比之下，中國的ETF市場體量尚小，2019年整體規模為856億美元，數量為256只，交易額對股市占比僅2.81%。但從另一個角度來說，中國的ETF市場也正如火如荼地發展著，2019年其ETF數量同比增長240%，未來還蘊含著巨大的潛力。

0VIX：若攻擊者不返還資金將于明日開始對其的追查:金色財經報道，Polygon生態項目0VIX Protocol在社交媒體上發布給攻擊者的官方消息：在2023年5月1日UTC上午8點，在沒有任何資金返還的情況下，執法程序預定開始。我們將把目前得到的線索與我們已經對你進行的追蹤結合起來，并將其全部移交。如今要在網上隱藏你的身份是非常困難的，即使你采取了預防措施。你的安全防護措施并不比euler finance和Sentiment攻擊者在上個月做得好。

我們不會停止，直到我們全額收回協議用戶的資金，你的團隊被起訴/入獄，或者兩者都是。[2023/4/30 14:35:17]

紅杉資本Surge啟動第八批孵化加速計劃：2家元宇宙游戲創企入圍:3月1日消息，紅杉資本Surge啟動第八批孵化加速計劃“Surge 08”，2家元宇宙游戲初創公司入圍，分別是針對Z世代玩家的元宇宙游戲平臺AltWord、以及AI合成數據集合初創公司Bifrost，后者的模型可以為游戲、元宇宙等領域訓練AI模型。

紅杉資本表示，他們在種子輪和pre-A輪階段對這些初創公司的投資上限為300萬美元，截至目前Surge孵化創企的融資總規模已超過20億美元。[2023/3/1 12:36:30]

來源：中泰證券?制圖：Cointelegraph中文

數字貨幣ETF迷茫中的破局之路

在傳統ETF枝繁葉茂，百花齊放的同時，數字貨幣ETF也正奮力生長，未來可期。而提到數字貨幣ETF，不得不從比特幣ETF說起。比特幣的誕生標志著數字貨幣這一新興市場的開啟，因此其ETF能否成功推出也被認為是數字貨幣能否走入主流世界的標志性事件。

NGC Ventures已向Web3行業復蘇倡議(IRI)注資1000萬美元:11月30日消息，加密風投機構NGC Ventures發推宣布已向幣安發起的Web3行業復蘇倡議(IRI)項目注資1000萬美元（USDC）。并稱，許多偉大的項目和建設者都受到了這種情況的影響，我們希望幫助他們度過這個困難時期。NGC Ventures并附上了鏈上交易記錄。[2022/12/1 21:13:37]

在過去數年里，許多知名機構或個人都曾加入到推動比特幣ETF的運動中來，包括不但限于加密貨幣交易所Gemini的創始人Winklevoss兄弟、資管公司Bitwise、VanECK、WisdomTree、ProShares、WilshirePhoenix、Direxion和GraniteShares等，其中VanECK、WisdomTree和ProShares分別為2019年美國第七、第八和第九大ETF發行商，在傳統ETF市場的地位舉足輕重。遺憾的是，這些嘗試均未獲得成功。美國券交易委員會SEC拒絕了每一次的申請，給出的原因包括價格操縱、價格波動過大、監管缺失和市場規模尚不明晰等。比特幣擁抱ETF的過程可謂道阻且長，但許多人的信心并未受過去失敗所影響，這包括目前數字貨幣市場最大的資產管理公司Grayscale。

灰度 CEO：SEC批準期貨而拒絕現貨ETF是對現貨ETF發行人的歧視:金色財經報道，灰度首席執行官表示，SEC批準期貨而拒絕現貨ETF，是對現貨比特幣ETF發行人的歧視。金色財經此前報道，就美國SEC拒絕灰度將其GBTC轉換為現貨比特幣ETF申請一事，灰度首席執行官MichaelSonnenshein在社交媒體上稱：我們已對美國證券交易委員會提起訴訟。[2022/7/1 1:43:32]

“我們認為比特幣ETF的批準是時間的問題，而不是是否批準的問題。”灰度投資的董事總經理MichaelSonnenshein曾表示。

在比特幣ETF受阻的當下，灰度推出的數字貨幣信托成為許多合格投資者的首要選擇。以灰度比特幣信托為例，其提供了一種類似ETF的交易型工具，方便投資者能十分快捷地投資比特幣，而免去了過程中在入金、托管、交易方面的疑慮。灰度信托總規模持續攀升，目前已達到122億美元，約占數字貨幣市場總市值的2.12%，其中比特幣信托規模為102億美元，高達比特幣流通量的2.91%，對市場的影響力可見一斑。

灰度數字貨幣信托持倉占比??制圖：Cointelegraph中文

廣義來說，現階段盡管還未有一只ETF成功通過SEC批準，但市面上已有諸多交易平臺進行了類似數字貨幣ETF產品的設計與嘗試，例如OKEx、火幣、抹茶和FTX。

OKEx和火幣在這方面的產品較為相似，是典型ETF的設計，推出時間也較早，均在2018年5月。兩者分別對其自身編制的數字貨幣指數進行跟蹤，在平臺上向用戶開放申贖和交易，以提供一個風險分散、標的多樣化的數字資產管理工具。以OKEx為例，其最早推出了OK05和OK06兩只指數，前者基于流通市值排名前5的數字貨幣進行市值加權，后者則在前者基礎上再加入平臺幣OKB，以反映其平臺上主要交易幣種的整體價格走勢。在這兩只指數的基礎上，OKEx推出了ETT產品，支持用戶申購、交易或轉讓，其本質上是一種交易所指數基金，即ETF。類似地，火幣指數稱為火幣主力指數，對應火幣主力指數化產品HB10。

用戶通過投資火幣和OKEX上的這些類ETF產品，相當于投資了對應的指數，換言之是指數中按比例構成的一籃子數字貨幣，是一種簡易方便，對用戶友好的投資工具，有利于更多普通用戶參與到市場交易來。

在行業內，抹茶的ETF產品頗具創新，它對諸多幣種單獨推出了杠桿ETF產品，例如BTC3L?和?BTC3S?分別代表3倍做多BTC和3倍做空BTC的ETF產品。杠桿ETF在傳統金融行業已有頗多應用，其通過杠桿加再平衡的方式，可獲得多倍標的指數收益的效果，適用于單邊趨勢、有波動率的行情。抹茶的杠桿ETF便基于這樣的邏輯設計，相比普通加杠桿的方式，其優勢在于費用低廉和無保證金機制，從而無強平和爆倉風險。而相比普通做多/做空的方式，其為缺少資金或幣種資產的用戶提供了可行途徑。在單邊趨勢的波動市中，這樣的杠桿ETF不失為一種優質工具。

FTX平臺的杠桿代幣是另一個數字貨幣ETF的創新品種。簡單而言，杠桿代幣是對永續合約倉位的代幣化，以ERC-20代幣的形式存在，而本質上是一種指數追蹤類ETF，FTX平臺作為做市商和基金發行人進行管理，用戶可以通過二級市場交易和申購贖回的方式將其與美元實現兌換。相比普通杠桿交易，在現貨市場上購買這樣的杠桿代幣，用戶無需去考慮由保證金、強平價格或其他方面帶來的煩惱。

未來展望

數字貨幣作為誕生僅十年左右的新興市場，從萌芽到成長的一路走來，經歷了諸多坎坷和質疑，同時也收獲了越多越多主流聲音的支持和肯定。數字貨幣ETF可謂是其中一個未實現的里程碑，隨著市場體量逐步增長，去中心化的價值逐漸被意識到，沒有理由不相信它有一天能夠實現。目前行業從業者在這方面的探索和創新，更是為未來數字貨幣ETF的成熟夯實基礎。就像灰度CEOBarrySilbert在幾日前的采訪中表示：“我想我們只需要耐心等待，當監管機構做好準備時，我們一定會在那兒。”

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