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觀察 | 十字路口上的Uniswap_SWAP:SUSHI

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Time:1900/1/1 0:00:00

作者:Azuma

來源:Odaily星球日報

AndreCronje無疑是業界過去半個月內最響亮的名字。

AC卷萬物,繼短時間內接連合并Pickle、Cream、PowerPool、Cover、Akropolis之后,AC上周又將目標瞄向了頭部去中心化交易所Sushiswap。

受此利好消息加持,SUSHI幣價也表現強勁,自官宣之日的1.6美元左右一度上漲至2.5美元;另一方面,Sushiswap鎖倉量也出現明顯增長,再次縮小了與DEX龍頭Uniswap之間的差距。

OKLink數據顯示:自12月1日起,SushiSwap再次縮小了與Uniswap之間的鎖倉差距。

反觀另一邊,在11月17日首期流動性挖礦結束后,Uniswap的鎖倉量幾乎減半,自30億美元上方滑落至16億美元附近。

不少唱衰Uniswap的聲音出現,治理低效、社區混亂,Uniswap到Sushiswap的資產遷移,是不是已經形成趨勢?

火幣全球站“全球觀察區”將于今日16時上線REEF:據官網公告,火幣全球站“全球觀察區”定于2021年1月22日16時開放 REFF (Reef Finance) 幣幣交易,目前已開放 REEF 的充幣業務。同時,火幣還開啟充值REEF瓜分270萬REEF獎勵、首周交易REEF瓜分270萬REEF獎勵、鎖倉DOT&REEF瓜分1370萬REEF獎勵三重活動。詳情見原文鏈接。[2021/1/22 16:45:51]

流動性之爭

讓我們先來回顧一下最近Uniswap與Sushiswap之間的流動性之爭。

從上文OKLink的數據中可以看出,Uniswap的資金流出其實主要還是發生在挖礦結束的當天,即11月17日。當時,Sushiswap等多個項目曾相繼開啟了極具侵略性的激勵計劃,成功抽走了Uniswap的大量流動性。

為應對這一情況,Uniswap社區成員@monet-supply于治理論壇內發起了關于延長流動性挖礦計劃的提議,建議將挖礦計劃再延長兩個月,繼續為四大池的流動性提供者們提供UNI獎勵。

依照Uniswap的治理流程,一項提議從發起到執行需要經歷「民意調查——共識檢查——正式治理提案——時間鎖」四個階段。

從明面上的進展來看,monet-supply的提議似乎得到了社區的廣泛支持,推進也相當順利:

Yearn.finance:觀察到大筆與Harvest Finance相關交易 但所有系統不受影響:Yearn.finance官方剛剛發推文稱,早間我們觀察到一個很大的交易活動,資產APY(年化收益)的增加與鎖倉量TVL的減少相一致。調查顯示,這是由于與Harvest Finance相關的交易活動增加和撤資所致。所有系統都不受影響。[2020/10/26]

11月20日,該提議正式通過民意調查階段,最終1686萬枚UNI選擇了支持該提議,支持率達97.68%。

11月29日,該提議正式通過共識檢查階段,最終184萬枚UNI選擇了支持該提議,支持率達90.81%。?

在上述提議推進的同時,Uniswap也逐漸穩住了陣腳,TVL穩定在了16-18億美元之間,反觀Sushiswap則未能保持攻勢,在AC出手之前,該平臺的TVL曾一度回落至5.6億美元。?

AC的入局顯然攪亂了戰局,在Uniswap社區內,甚至已有人開始將Sushiswap稱為AndreSwap。并入YFI版圖為Sushiswap帶來了新的關注度和流量,SUSHI的拉升也間接提高了LPs的挖礦收益,天平似乎開始朝向Sushiswap傾斜。

火幣全球觀察區項目YFII 24小時漲幅237%:8月30日,火幣全球觀察區項目YFII持續拉升,最高達5817.9 美元,相對8月23日716.3 美元的開盤價格,上線8天最高漲幅達712%。YFII現報價5200美元,24小時漲幅237%。

據悉,火幣全球站為深入挖掘高潛項目,聚焦行業優質資源,在“主板”區域內全新設立“全球觀察區”,引入單幣種持倉限額制度。YFII是“主板觀察區”首批項目。行情波動較大,請做好風險控制。[2020/8/30]

Uniswap社區成員@Shawman貼出的一張圖表顯示,11.28-12.06期間,四大池以及包括ASSY在內的多個主流DeFi幣種對ETH交易對的流動資金正在從Uniswap轉移至Sushiswap,這其中甚至包括UNI-ETH交易對。

在Sushiswap步步緊逼的同時,Uniswap的“續挖”提議似乎停滯了,距離通過共識檢查已過去了十天,但正式治理提案卻遲遲未能發起。

一些焦急的社區成員已在討論帖內發問:“誰能給我解釋一下我們現在到哪一步了?雖然我反對繼續為四大池提供流動性挖礦獎勵,但這個流程也太墨跡了。我寧愿看到情況朝我不喜歡的方向發展,也不想傻愣著啥也不干。”

火幣全球站“全球觀察區”正式開放YFI交易,漲幅超47%:據火幣全球站行情顯示,火幣全球站主板“全球觀察區”于2020年8月23日16:0 (GMT+8)正式開放YFI交易,上線后YFI最高觸及13995USDT,漲幅超47%,現報13399USDT。

據官網公告顯示,火幣全球站為深入挖掘高潛項目,聚焦行業優質資源,在“主板”區域內全新設立“全球觀察區”,引入單幣種持倉限額制度。YFII和YFI是“主板觀察區”首批項目。[2020/8/23]

事實上,“續挖”提議并沒有停止推進,雖然在程序上仍然未能進入第三階段,但當前開發者仍在就技術實施進行必要的準備工作。monet-supply本人也曾多次回復詢問稱,一旦所有工作準備就緒,將在第一時間于討論貼通知社區。

不過,Odaily星球日報發現,盡管該提議在前兩個階段獲得了97.68%、90.81%的支持率,但社區在關于該提議的看法上卻仍存在著相當大的分歧,部分討論甚至因言辭過于激烈而被臨時屏蔽。

社區的分歧在哪?

Odaily星球日報觀察到,社區的具體分歧其實可分為兩個層面——是否應該延長流動性挖礦?如果確定延長,具體方案應該如何設計?

是否應該延長流動性挖礦?

信通院整理可信區塊鏈2019年推進計劃 提出十大測試觀察:中國信息通信研究院今日發布《聯盟鏈技術測試觀察與分析》一文,對可信區塊鏈推進計劃2019年度開展的功能測試、性能測試、BaaS 測試、垂直行業測試的情況進行整理披露,提出十大測試觀察:1.底層架構方面,自主創新逐漸引起行業重視;2.共識算法發展路線逐漸清晰;3.支持多模數據庫與賬本擴展成為熱點方向;4.加密算法與私鑰管理,國密占比提升、私鑰管理逐漸豐富;5.智能合約持續穩步演進,有多元化發展勢頭;6.聯盟鏈治理,高效治理成為重要探索方向;7.隱私保護相關策略日趨全面;8.跨鏈成為技術新熱點,需持續研究尋求突破;9.性能測試,首次采用自研測試工具Trusted-Bench;10.區塊鏈技術加快供應鏈金融可信高效運轉。[2020/3/11]

首先是第一個問題,支持者們的理由很簡單,重啟挖礦可以幫助Uniswap重新奪回11月17日當天流失的流動性,繼續鞏固其DEX龍頭位置。

至于反對者們的理由,加密研究機構VaultResearch此前發布的一篇文章可以很好地概括:由于延長挖礦計劃會釋放更多的代幣,會對UNI造成更大的價格下行壓力,因此UNI持幣者沒有理由去投票恢復挖礦,除非Uniswap真的會再次面臨流動性被抽干的風險。

從目前的情況看,雖然Sushiswap來勢洶洶,但Uniswap的TVL依然保持著領先,且交易量數據上也仍然保持著絕對優勢。

Debank數據顯示:Uniswap交易量相較Sushiswap交易量仍有著明顯優勢。

社區成員@mmoossttaaffaa也就此發帖稱:“我想我們根本不需要什么流動性挖礦計劃,就讓Sushiswap繼續‘撒幣’去吧…...他們每個月要花費代幣總供應的15%來養活吸血鬼們,就這樣他們也沒能反超Uniswap的鎖倉量,更別提交易量了。”

如果確定延長,具體方案應該如何設計?

除了關于“是否”的討論外,更多的討論其實集中在新方案本身。反對monet-supply提議的社區成員們認為,單單是將整體產量減半的做法似乎太過簡單了。

社區成員@Buckerino指出,目前沒有什么說服力足夠的理由來直接重啟四大池的流動性挖礦,對于LPs、用戶以及UNI持有者來說,這都沒有什么好處......提議的主要受益者只有那些在首期挖礦計劃結束后拋棄Uniswap的LPs。

“繼續增加四大池的流動資金并不會提高交易量或平均交易規模,只會造成流動性過剩。對用戶而言,交易體驗的改善微不足道——四大池中超過87%的交易滑點已低于0.01%。目前四大池的流動性提供者也不會得到多少好處——新的挖礦計劃會分發UNI獎勵,但現有的手續費提成收益會降低,年化收益不會有太大改變。”

由于在首期流動性挖礦結束后,四大池內資金流出最為嚴重的是ETH/WBTC池,且該池在四大池內部滑點也相對最大,因此一些聲音認為新的方案應該側重激勵該池。?

在共識檢查階段,monet-supply也曾據此對四大池的代幣分配比例進行了微調,原本四大池將均分UNI獎勵,但調整后的每月收益已改為WBTC/ETH、USDC/ETH、USDT/ETH、DAI/ETH。

不過,這一方案卻招來了新的抵制聲音。反對者們認為,WBTC/ETH作為四大池內唯一的一個非穩定幣池子,因ETH和BTC在價格走勢上保持著一定的相關性,所以該池的LPs承擔的無常損失風險實際上較其他三個池子更小,沒有道理給予其特殊優待。

上文提到的Shawman則指出,對于一個致力于服務于長尾資產的DEX來說,新的挖礦計劃更應該以降低一些活躍交易對的滑點為目標。他認為,新計劃更應該去支持CRV-ETH、AAVE-ETH、UMA-ETH、COMP-ETH、SNX-ETH、BAND-ETH、YFI-ETH等交易對。

Shawman的想法也在一定程度上得到了@Allo、@Buckerino等多位社區成員的支持。

Allo表示,盡管他相信UniswapV3會碾壓一切DEX,但在V3版本發布之前,社區還是需要拿出一些更靈活的方式來補貼LPs——比如說,Sushiswap就有一個「每周菜單」的概念,團隊給出方案,社區來投票選擇具體的交易對。此外,新一期挖礦計劃的時間可以適當縮短,從兩個月縮減至4-6周,以便社區在此期間盡快拿出更完善的方案。

治理困局

縱觀本次Uniswap延長流動性挖礦計劃提議的推進過程,其治理設計的弊端也再次凸顯。

首先是流程上似乎過于緩慢,從民意調查,到共識檢查,再到治理投票,最后到時間鎖,僅程序要求時間就需要17天,這還不算各流程之間所需的其他時間。在光速變遷的DeFi世界,Uniswap的治理或許需要提速了。

此外,在上述提議已通過的前兩個階段,大戶的選擇完全碾壓了散戶的意志:

民意調查階段中,0x7e4A開頭地址一次性投入了1546萬枚UNI表態支持,而反對者的總票數僅為9.8萬枚。

共識檢查階段中,monet-supply本人直接拿出了150萬枚UNI的支持票,而反對者的總票數僅為13萬枚。

大戶綁架問題也直接引發了monet-supply與Buckerino之間的口水戰。

事實上,關于Uniswap的治理一直以來都存在著爭議。在Uniswap的治理設計中,發起治理投票的門檻要求為1千萬UNI,通過治理投票的門檻要求更是高達4千萬枚UNI。自治理系統上線以來,Uniswap目前僅僅發起過兩次正式的治理提案,且均已失敗告終。

Dharma曾牽頭發起了Uniswap一號治理提案,旨在降低過高的治理參與門檻,但該提案本身最終因未達到門檻要求而失敗——最終的同意票數為39596759,反對票數為696857,距離4000萬的最低要求僅差約40萬票。

不過,與此前已失敗的兩項提案相比,延長流動性挖礦的提議直接關系著Uniswap在DEX領域的競爭前景,因此達到1000萬UNI的啟動門檻應該問題不大。至于上述提議最終能否成為首個正式跑通Uniswap治理系統的社區提案,目前仍然難以得出清晰判斷。

可以確定的是,Uniswap已然站在了十字路口上。

Tags:SWAPUNIUniswapSUSHICBSwapUniversal Golduniswap幣總量Minimal Initial SushiSwap Offering

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