谷燕西：對美國貨幣監理署署長關于美元CBDC獨特觀點的思考_CBD:區塊鏈害了多少人

美國貨幣監理署代理署長BrianBrooks在最近的一次播客的采訪中（https://unchainedpodcast.com/acting-comptroller-of-the-currency-brian-brooks-on-crypto-banks/)表達了其對美元CBDC的獨特的見解。

他直接提出是否有發行美元CBDC的必要性。他認為，美元CBDC的初衷是在區塊鏈上發行美元。但是在目前的市場，已經有各種各樣的按照同美元1:1比例發行的數字美元穩定幣。如果這些數字美元穩定幣已經實現了美元在區塊鏈上的流通，那么是否還有必要再發行美元CBDC。他同時提出，政府部門的強項并不是開發產品，而是在制定相關規則，譬如抵押規則和披露規則。他為此舉例，在電話通訊領域，美國政府的監管部門是聯邦通訊委員會。但FCC并不是自己做一個標準的手機供市場使用，而是制定相關標準，由谷歌這樣公司制作安卓手機，蘋果公司制作蘋果手機。Brian?Brooks認為，在數字貨幣方面，政府同樣應該做的事情是制定規則，然后由私營部門進行數字貨幣的運作。

谷燕西：歐央行行長拉賈德觀點高度利好比特幣:針對“歐洲央行行長拉加德對比特幣需要監管的觀點”，谷燕西表示，拉加德的這個觀點高度利好比特幣。如果全球的監管按照她建議的一個思路，即從G7到G20，然后再到更大的范圍，那么就是全球的主要金融監管對比特幣作為可交易資產的認可。比特幣因此就會在各地在滿足監管要求的前提下進行交易。機構甚至政府的資金就可以投到比特幣當中。比特幣的市值因此就會大幅提升。[2021/1/14 16:08:46]

BrianBrooks的這個觀點同CBDC的主流思路截然不同。現在主流思想討論的都是央行如何發行CBDC。但是他直接質疑美國政府發行美元CBDC的必要性。作為一個美國主要金融監管機構的負責人，他的這個觀點就更加與眾不同。但細想一下，他的這個觀點確實是有道理。

谷燕西：數字穩定幣競爭優勢是其底層清算結算系統及相應的配套設施:9月7日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章《從USDT到Libra，分析數字穩定幣的商業模式》稱，數字穩定幣的競爭優勢就是其底層清算結算系統以及相應的配套設施。譬如對于在以太坊上發行的數字穩定幣來說，經營方完全不必另外開發底層清算結算系統，支付終端方面的工作也會非常少。另外，由于以太坊的全球性，所以它可觸及的用戶的范圍非常廣。這些優勢是通常的金融機構所不具備的。與此同時，他還表示，這樣的一些優勢并不能保證這樣的機構能夠只依據穩定幣來獲得足夠的收入。對于數字穩定幣的經營方來說，只有在一個能夠充分發揮數字穩定幣優勢的具體應用場景，才能保證這個數字穩定幣的持續經營。從另外一個角度說，如果一個數字穩定幣是作為一個通用性質的數字貨幣推向市場，那么這個商業模式就很難持續下去。如果是這種情形的話，這個穩定幣的規模越大，其失敗的幾率也就越大。[2020/9/7]

在數字美元的批發領域，現在已經有?JP摩根開發的JPMCoin。它是基于美元1:1的方式產生的，它的主要用途是用于機構之間的結算。如果美元CBDC發行，在批發領域，它就會同JPMCoin服務同樣的市場。這樣的一個結果，是否是美國社會所愿意見到的？這會是一個非常有爭議的問題。

聲音 | 谷燕西：區塊鏈技術會將電影行業發展推到新高度:CBX研究院院長谷燕西今日發表專欄文章稱，區塊鏈技術和5G技術會將電影行業推到一個新的發展水平，為其帶來翻天覆地的變化。從區塊鏈技術角度來看，目前以網站為中心的電影媒體的交付方式依然有很大的改進空間。目前的電影市場發行渠道，不管是電影院渠道還是流媒體渠道，其中介成本依然是電影產品分發的一個非常大的成本。而區塊鏈技術支持在互聯網上點對點之間的直接交易。因此現在就有可能將區塊鏈技術應用于電影產品分發渠道，支持消費用戶同電影產品提供方的直接交易。將來很有可能出現一個電影行業中的相關方組成的聯盟，成員包括電影制片方和分發方，他們在平等的基礎上決定聯盟的各項規則，并在區塊鏈上開展數字電影的資金募集和分發工作。由于工作都在這條鏈上完成，所以效率就會比現有模式提高很多，也能夠在全球范圍內觸及更多的用戶。而且，這個區塊鏈一定會采用聯盟鏈。[2019/11/24]

在零售領域，現在市場中已經有很多在區塊鏈行發行流通的基于美元的穩定幣，譬如USDC，PAX，?GUSD以及即將推向市場的Libra美元穩定幣。而且這些美元穩定幣的數量，按照Brian?Brooks的說法,在過去的幾個月中，是每60天增長一倍。這說明這些數字美元穩定幣已經得到市場的歡迎。同樣，如果美元CBDC推出之后，美元CBDC同樣也會服務零售市場，這就會同市場中現有的這些數字美元穩定幣形成直接的競爭。

聲音 | 谷燕西：區塊鏈在金融市場領域的突破點是通證經濟模型的應用:CBX研究院創始人谷燕西在其微信分享群表示，

1，對全球區塊鏈和加密數字資產行業來說，習總書記的講話絕對是利好消息。

2，國內更多的商業機會會出現。應用推廣會順利很多。這個行業中的各種角色都會因此得到更好的發展。

3，率先的突破點一定是To C業務，而不是To B業務。

4，對于企業帶來最大的價值的不是區塊鏈技術，而是區塊鏈技術之上的新的商業模式。

5，互聯網對信息交流和線上商業產生巨大改變，區塊鏈會對金融市場產生巨大的改變。而此方面的突破一定是通證經濟模型的應用。

6，區塊鏈技術是否能實現巨大的商業價值，主要取決于商業定位，而不是這個技術。[2019/10/26]

總的來說，不管是在批發還是在零售領域，現在都有按照同美元1:1比例發行的數字美元穩定幣。而且這些數字美元穩定幣已經受到市場的歡迎。在這樣的市場環境，是否有必要推出美元CBDC來同這些數字美元穩定幣進行直接的競爭呢？

聲音 | 谷燕西：不認為Bitwise的比特幣ETF申請在10月份會通過:CBX研究院創始人谷燕西今晚在朋友圈表示，VanEck撤回了比特幣ETF申請。加密數字資產冬天的跡象越來越明顯。此外，他也不認為Bitwise的比特幣ETF申請在10月份會通過。[2019/9/19]

BrianBrooks的觀點不是迄今為止關于美元CBDC的主流觀點。現在美國市場中，由前CFTC主席J.ChristopherGiancarlo發起的非常有影響力的數字美元項目是在推進美元CBDC的開發和推出。即使是美聯儲主席在談到美元CBDC時，也只是認為這應該是由美聯儲來負責推進，而不是由私營機構來進行。但他并沒有對美元CBDC的必要性提出質疑。所以BrianBrooks的關于美元CBDC方面的觀點是非常另類的。

我認為對美元CBDC的發行的必要性的分析，同對其它的產品的分析是非常類似的。同樣需要分析市場需求，目前市場中已有產品在滿足需求方面有何不足，計劃推出的產品有何獨特性來滿足市場中的需求，新的產品是否商業可行等等。在分析美元CBDC的必要性方面，至少可以從以下幾個維度分析考慮。

第一，執行美聯儲的貨幣政策的有效性。美元CBDC的倡導者們認為美聯儲直接發行CBDC，可以更加及時有效地落實美聯儲的貨幣政策，可以實現更廣泛的金融普惠。美國政府在這次疫情的救助活動中發放救濟金的過程，讓市場更加意識到目前的金融市場服務弱勢群體方面的不足。一些被救濟對象，因為沒有銀行賬戶，無法及時獲得美國政府的救助。如果美元CBDC發行，美國政府的貨幣政策就能夠得到更加有效的執行。在災難救濟當中，美國政府就可以直接將救濟款打到被救濟對象的手機終端。在高效執行貨幣政策方面，美元CBDC顯然是最直接有效的工具。但為了更好地執行貨幣政策，CBDC是否唯一的一個解決方案，這需要更多的分析。

第二，支持美元在跨國界使用的便捷性和更廣范圍。在這個方面，數字美元穩定幣未必比現有的流動方式帶來更好的改進，這包括市場中目前已經流通的數字美元穩定幣以及未來可能發行的美元CBDC。目前的新的市場基礎設施是分布式記賬技術，所以在其之上流通的數字美元在全球范圍內流通方面沒有任何問題。這比現有的支持美元跨境支付和交易的中心化的系統更加高效。但是美元的流通依然受到美國政府以及各地金融監管機構的監管。所以即使是在區塊鏈技術之上，它也不會是自由流通的。在影響美元流通范圍方面，底層的清算結算系統是一個主要因素，但同樣重要的是美國政府對美元使用的要求。所以在合規的前提下，在跨境交易流通方面，以分布式記賬技術支持著數字美元的流通依然會有一定的限制。

監管落后于市場。在目前的美元穩定幣的跨境流通方面，美元穩定幣的流通顯然比常規的流通方式自由很多。這也是它為什么每60天，總量增長一倍。但如果各地金融機構對美元穩定幣有同對其體系內流動的美元有同樣的合規要求的話，這肯定會限制市場中流通的美元穩定幣的數量。

第三，支持數字資產的更加高效的交易。數字資產的廣泛出現是必然的趨勢。支持數字資產交易的交易支付方式一定是交易即結算的模式，也就是采用數字貨幣交易數字資產，采用一手交錢，一手交貨的模式。在這個方面，底層技術是直接影響這種交易的可行性的最主要因素。現在市場中的數字美元穩定幣是在不同的鏈上發行流通。所以它們能夠支持的數字資產交易必須是在各自的鏈上進行的。美元CBDC的發行的技術基礎方面，肯定要考慮同市場上的各種數字資產之間可互操作性。如果美元是在某一個技術支持之上來發行CBDC，那么市場中的各種數字資產就需要同美元CBDC在技術上進行實現互操作。美聯儲?CBDC的系統就會成為市場中的系統之一。這會是美聯儲希望的結果嗎？

鑒于分布式記賬技術的全球性特點，同樣鑒于市場對全球范圍內的一個通用貨幣的需求，確實有必要在全球范圍內，而不是只在美國，制定一個數字貨幣的標準。這樣的標準類似于通訊行業中的標準。標準制定后，各個政府發行的法幣就很容易實現彼此之間的互操作。這樣的思路也是我一直認為的，一些主要央行應該共同合作建立一個共同的金融市場基礎設施，然后各自按照統一的技術標準發行各自的數字貨幣。Brian?Brooks此方面的觀點盡管是關于美元，但同樣可以進一步推廣到國際層面，即各國央行制定此方面的標準，具體實施由市場中的組織來落地。

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