DeFi崩潰的內部原因：惡性通脹、獲利了結和成長陣痛_DEFI:NRGY Defi

本文來源：Deribit德瑞的交易課

作者：LucasOutumuro

2020年夏季是去中心化金融的一個突破性季節。鎖定在去中心化金融協議中的價值從7月的20億美元增長到10月的110億美元，幾個去中心化金融代幣在整個7月和8月升值達5-10倍。然而，自9月以來，去中心化金融代幣價格和協議指標出現了明顯的分歧，代幣回調幅度超過50%，盡管鎖定價值仍在繼續增長。這種背離可能是因為投資者轉向了避險環境，因為他們決定鎖定利潤，并對仍處于初期階段領域的代幣的高供應通脹變得謹慎。

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總的來說，僅在上個月，以太坊的去中心化金融治理代幣就從75億美元下降到50.7億美元，降幅約為三分之一。與此同時，比特幣的穩定幣和代幣化版本成功地在市場資本化方面繼續增長。

Terra鏈上DeFi鎖倉量達到193.9億美元:金色財經報道，據DefiLlama數據顯示，當前Terra鏈上DeFi鎖倉量為193.9億美元，在公鏈中排名第2位。目前，鎖倉量排名前5的公鏈分別為以太坊（1558.8億美元）、Terra（193.9億美元）、BSC（164.7億美元）、Avalanche（117.9億美元）、Solana（114.2億美元）。[2022/1/2 8:20:01]

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這種對比表明，隨著交易者從治理代幣轉向波動性較小、可產生收益率的資產，市場轉向了規避風險的環境。此外，似乎去中心化金融最初大漲的催化劑也可能是其崩潰背后的原因。盡管流動性挖礦并不是一個新現象，但Compound6月中旬的COMP挖礦在很大程度上被認為是觸發去中心化金融爆炸式增長的轉折點。

DeFi平臺Earnity完成1500萬美元A輪投資，BitNile領投:12月6日消息，DeFi平臺Earnity完成1500萬美元A輪投資，多元化控股公司Ault Global Holdings, Inc.的子公司BitNile領投，Thorney、NGC Ventures參投。

作為投資的一部分，Ault Global Holdings, Inc.另類投資執行副總裁Christopher K. Wu將加入Earnity董事會。此外，Earnity和BitNile已同意成立合資企業，開發和共同推廣NFT和其他DeFi產品和協議的投資組合。

據悉，Earnity由法幣-加密貨幣支付處理器Banxa Holdings Inc.創始人兼董事長Domenic Carosa創立。Earnity在2021年融資超過2000萬美元，預計將在2022年第一季度初正式推出其Beta版平臺。（Businesswire.）[2021/12/6 12:55:07]

從那時起，數百個協議和分叉啟動了自己的收益耕作計劃，成為同時吸引流動性和分發治理代幣的主要方法。最初，協議成功地讓代幣價格和流動性供應雙雙增長，但隨著市場在9月份開始崩潰，情況迅速發生變化。自那以來，治理代幣，尤其是那些通過流動性挖礦導致高通脹率的代幣，已大幅回落。

DeFi去中心基礎利率今日下降為18.50%:金色財經報道，據同伴客數據顯示，04月13日DeFi去中心化金融基準利率為18.50%，較前一日下降0.14%。同期美國國債抵押回購率（Repo Rate）為0.02%，二者利率差為18.48%。

DeFi基準利率代表了DeFi融資難易程度，利率越高說明融資成本越高，利率越低說明融資成本越低。其與Repo Rate的利率差則便于DeFi與傳統市場作進行同類比較。[2021/4/13 20:14:06]

含有當前收益耕作計劃的去中心化金融代幣非詳盡列表，截至2020年10月19日。來源和方法論：IntoTheBlock3

從上表可以看出，自9月1日以來，1年通脹率超過100%的去中心化金融代幣至少暴跌了75%。同樣，流通量占供應總量百分比較低的代幣，其下降幅度要大于流通量占供應總量百分比較高的代幣。雖然樣本規模較小，但1年通脹率與9月1日以來價格變動的相關性為-0.73，表明兩者之間存在很強的負相關關系。總體而言，這表明，盡管流動性挖礦可以刺激供應面的需求，但它也可能導致代幣遭受挫折，類似于惡性通脹導致的貶值。去中心化金融協議似乎已經意識到這一點，例如Compound4和Pickle5等項目減少了它們的供應排放。

DeFi協議Pickle Finance鎖定總價值超過3.47億美元:DeFi協議Pickle Finance的鎖定總價值已超過3.47億美元。就鎖定總價值而言，該項目已迅速上升為第13大DeFi協議。（cointelegraph）[2020/9/17]

撇開高通脹率，對于那些已經在加密貨幣中存在了足夠長時間的代幣，價格上漲10-20倍的代幣隨后修正60-80+%一點也不奇怪。這是由于自然的市場力量和獲利了結。通過比較在一定價格水平上盈利的地址數量，我們可以估計去中心化金融代幣持有人正在平倉。通過使用IntoTheBlock的HistoricalIn/OutoftheMoney，很明顯，崩潰前更少的持有者在相同的價格水平上獲利。

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報告：DeFi的增長可能被嚴重夸大了:DappRadar在周三發布的一份報告中指出，DeFi的增長可能被嚴重夸大了。最重要的DeFi指標是被鎖定資產總價值（TVL）。根據DeFi Pulse的數據，目前TVL為65.5億美元，與8月初的40.1億美元相比有了巨大的增長。然而，根據該報告，這一驚人的增長被嚴重夸大了。該報告采用了經通脹因素調整后的公式，來確定各個DeFi產品的實際TVL增長。DappRadar的專家認為，“MakerDAO TVL增長的75%是由前三名代幣價格的上漲推動的，”這意味著只有四分之一的增長來自于新資金的流入。（Bitcoin Exchange Guide）[2020/8/21]

上面的圖片顯示，在15170美元的價格下，正在賺錢或頭寸獲利的YFI持有者數量從5970下降到只有1630。這表明，在名義上獲利的地址有可能在價格走高時決定實現自己的收益。其他治理代幣，如SNX、LEND和UMA顯示出相同的模式。最終，這凸顯出投資者是如何在去中心化金融代幣拋物線式反彈后選擇獲利了結和平倉的。

對于去中心化金融這樣的新興市場來說，經歷這種價格波動是正常的，特別是在加密貨幣領域。在這種情況下，以太坊上的去中心化金融代幣仍然是微不足道的：它們目前只占3650億美元加密貨幣總市值的1.39%。從持有者的數量來看，去中心化金融代幣所占的市場份額甚至更小。

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目前，持有Aave的ETH地址占比最高，盡管它經歷了代幣遷移過程。沒有一個去中心化金融代幣成功達到0.5%的以太坊地址。這表明去中心化金融代幣在以太坊內仍遠未獲得大量持有者，說明它是一個仍處在早期階段的領域。

盡管代幣價格暴跌，去中心化金融繼續向前發展。通過諸如Synthetix測試層27解決方案這樣的協議來獲得更大的可伸縮性，大量采用的先例正在構建。與此同時，以太坊2.08的進展表明，一個更加健壯的去中心化金融服務基礎設施即將就緒。

雖然與更廣泛的加密貨幣市場相比，去中心化金融目前可能微不足道，但這表明它有潛在的增長空間。不可否認，隨著7月和8月代幣價格的飆升，投資者的預期超出了自身。自那以來，隨著投資者對高通脹變得警惕，并決定在更廣泛的避險環境中鎖定利潤，去中心化金融代幣已經回撤。最終，這些價格波動是一個具有巨大潛力的新興領域的特征。隨著市場安定下來，價格和炒作可能會消退，但一個去中心化金融體系的基石將繼續就位。

附錄鏈接

1.原文鏈接：

https://insights.deribit.com/%e8%a1%8c%e4%b8%9a/%e6%81%b6%e6%80%a7%e9%80%9a%e8%83%80%e3%80%81%e8%8e%b7%e5%88%a9%e4%ba%86%e7%bb%93%e5%92%8c%e6%88%90%e9%95%bf%e9%98%b5%e7%97%9b-%e5%8e%bb%e4%b8%ad%e5%bf%83%e5%8c%96%e9%87%91%e8%9e%8d%e5%b4%a9/?lang=zh-hans

2.?IntoTheBlock'sDeFiInsights:

https://app.intotheblock.com/insights/defi/charts

3.?IntoTheBlock:

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1YwLUsOHT4dwbcF4NBpYjD3I4xOKNgGbcOUXyGLBFMRg/edit#gid=0

4.?Compound:

https://compound.finance/governance/proposals/21

5.Pickle:

https://snapshot.page/#/pickle/proposal/QmYZqjjvgkC3u4nNXf5ywufVWGtNj1VAEkg8PJ7Z2P6nzx

6.?IntoTheBlock'sYFIfinancialindicators:

https://app.intotheblock.com/coin/YFI

7.測試層2：

https://blog.synthetix.io/optimistic-ethereum-l2-testnet/

8.以太坊2.0：

https://www.coindesk.com/ethereum-2-lockup-defi-innovation

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