Uniswap的反擊與DEX格局_SWAP:HISWAP

轉自：

藍狐筆記

從今年6月15日，Compound推出“流動性挖礦”以來，挖礦成為DeFi項目冷啟動和進行代幣分配的重要機制。因為它從實踐中證明了流動性挖礦可以在短時間快速擴大業務規模。不過，在借貸領域，進行流動性挖礦，略有牽強，因為其部分需求不是因為有真實借款需求，而是因為可以挖礦獲益。

DEX流動性挖礦的啟動

繼Compound之后，Balancer也推出其流動性挖礦，DeFi中的“流動性挖礦”或者說“農業播種耕作”進入了DEX領域。DEX領域的流動性挖礦有天然的契合，這是因為目前的多數DEX采用的都是AMM的模式，這種自動做市商的模式可以讓人人都成為流動性提供商，它激勵用戶為交易代幣池提供足夠的流動性。有了足夠的流動性，交易者的滑點會變低，交易體驗會變好。Balancer成功實踐了這一點。其流動性從6月初的不到2000萬美元，到如今超過7億美元。

Uniswap為烏克蘭捐贈構建便捷界面，任意ERC-20代幣均可自由捐贈:3月1日消息，Uniswap 官方發推稱，已構建了一個界面，可以將任意 ERC-20 代幣換成 ETH，然后在一次交易中直接將其發送給烏克蘭政府。因為此前“烏克蘭政府共享的地址是一個只接受 USDT 和 ETH 的中心化交易所，因此我們構建了這個界面，任何想要捐贈但持有其他 ERC-20 代幣的人都可以一鍵完成支持”。[2022/3/1 13:30:27]

在DeFi的流動性挖礦狂潮中，Uniswap一直很安靜，遲遲沒有發幣的意向，這讓其他的DEX找到了機會。

YFI將流動性挖礦推到了極致，因為它沒有創始人份額，也沒有投資者份額，完全通過挖礦的模式將代幣分發出去，并將代幣作為社區治理的工具。這讓DeFi的挖礦進入了全新的階段。隨之而來的是YAM對AMPL的分叉，并采用YFI的挖礦分配機制。這激發了整個DeFi領域的靈感。

開源自動化交易軟件Hummingbot新版本支持dYdX、Uniswap和Terra:開源自動化交易軟件Hummingbot發布0.34.0版本，交易所連接器新增支持去中心化交易協議dYdX、Uniswap和Terra。Hummingbot還表示該版本提升了AMM（自動做市商）套利策略，可以用來在AMM協議與訂單簿交易所之間進行套利。另外，該版本還對永續合約的做市策略進行了改進。[2020/12/21 15:57:30]

其中最為引人注目的SushiSwap的誕生。因為它分叉的是還沒有發幣的Uniswap，并采用類似YFI的代幣分配機制。同時，它巧妙地針對Uniswap的流動性池進行了激勵設計，也就是它不僅要分叉的Uniswap代碼和機制，還試圖撬動其賴以生存的流動性。

雖然SushiSwap在短短兩周多的時間出現各種跌宕起伏，其戲劇性不亞于任何好萊塢大片，不過最終來說，它實現了當初的目標，將Uniswap的一部分流動性成功撬動到SushiSwap。

Uniswap鎖倉量縮水至17.5億美元，24小時暴跌近40%:據DeFi Pluse數據顯示，本文撰寫時Uniswap鎖倉量已縮水至17.5億美元，24小時跌幅達到39.6%。有業內人士分析，鎖倉量驟減可能與Uniswap停止流動性挖礦激勵計劃有關，因為投資者應該會在激勵計劃結束后遷移資金。[2020/11/17 21:02:37]

Uniswap的反擊

Uniswap一直遲遲不愿意發幣，但形勢到了它不得不反擊的階段。如果它再不發幣，整個格局就要發生改變。

不僅僅是SushiSwap，其他的各種swap也看到了這種機會，紛紛推出自己的swap，試圖不僅分叉Uniswap，還要挖走它的流動性。下面這張圖是Uniswap創始人HaydenAdams發的圖，非常形象地展示了在人們圍獵Uniswap的場面。

詐騙分子在YouTube上發布Uniswap創始人虛假直播以騙取加密貨幣:Uniswap創始人Hayden Adams發推警示稱，YouTube上有詐騙者利用Adams相關短片剪輯做成直播節目，試圖騙取用戶的加密貨幣，觀看者數量已達到12.5萬。[2020/9/20]

在SushiSwap不斷進攻的這兩周，Uniswap顯然沒有閑著，它正在籌劃反擊，籌劃發行自己的代幣。而昨天終于推出自己的代幣機制，并朝社區化治理的方向發展。

在其發布的代幣機制中，有一點讓藍狐筆記印象非常深刻，就是它在對歷史貢獻者的代幣分配中，更側重于交易者，而流動性提供者。其中代幣總量的4.92%按比例分配給49,192個歷史上的流動性提供者，而10.06%均分給251,534個歷史用戶地址，凡是調用過UniswapV1和V2的地址都可以申領400個UNI，甚至連12,000個僅提交過失敗交易的地址。

Unitimes社區合伙人：Staking減少了市場上ETH的流通量:金色財經報道，在今日OKEx礦池與以太坊中國社區主辦的ETH 2.0 AMA中，Unitimes社區合伙人Jason表示，關于Staking經濟，首先從投機市場的角度來說，Staking減少了市場上ETH的流通量，肯定會刺激幣價上升，這對于所有ETH的持有者來說都是喜聞樂見的。這是一個很現實的問題，絕大多數普通投資者、礦工、礦池等都是以盈利為目的的，他們是以太坊生態不可或缺的一環，你不能指望光靠一個天天虧本的信仰以太坊就能發展壯大了。那么有了利益的捆綁，整個以太坊生態里面的參與者就構成了一個利益共同體。大家都希望以太坊生態能夠更加安全地繁榮發展，而不是走向衰敗，這種期望無形中會進一步加強以太坊的安全性，并推動其發展。有一個不太合適的詞，叫“大而不倒”，這個詞很形象地概括了Staking經濟給以太坊帶來的影響。普通投資者最快捷地就是直接購買ETH，或者在未來會有交易所和錢包提供Staking服務，普通投資者也可以通過這樣的渠道間接地參與Staking。當然啦，自己跑PoS節點也并不難。DeFi項目方可能要樂開花，因為過去實行部分準備金制度并不容易，一方面在這個圈子里理財暴雷的風險還是很高的，另一方面是其他公鏈的體量比較小，Staking的收益很多時候無法覆蓋幣價下跌的損失。但是未來DeFi項目方可以把資金池子里多余的資金用作Staking，實現更加穩定的“躺賺”。[2020/6/17]

按照藍狐筆記寫稿的價格計算，每位用戶都獲得了價值1340美元的UNI。這意味著，一共超過25萬用戶跟Uniswap產生了的利益綁定，這些用戶都是UNI代幣的用戶，其代幣的持有人總數在整個加密領域也是靠前的。

此外，考慮到當前整個DeFi領域大約是40多萬用戶，而Uniswap的UNI持幣用戶已經大約是DeFi領域60%的比例，他們是DeFi領域最核心的用戶，也是中堅力量。這一招讓Uniswap奠定了更加雄厚的社區基礎。

Uniswap發幣與Uniswap的位置

在Sushiswap出來之前，Uniswap一直是DEX的老大，不管是流動性還是交易量都位居第一，而Sushiswap曾經一度在流動性上超過Uniswap。

如今Uniswap發行了代幣，并針對如下幾個池提供流動性挖礦：USDT/ETH、USDC/ETH、DAI/ETH，以及WBTC/ETH。為什么要對這四個池進行挖礦，因為這四個池的流動性在DEX中是最大的，且其交易量也是最大的。

開動了這四個池的挖礦，假如其收益率超過其他的swap，這意味著沒有任何忠誠度的流動性會流向Uniswap，這會導致Uniswap在最關鍵的幾個流動性池上具有最大的流動性，并給交易者帶來更低的滑點。

同時，由于Uniswap上還有很多長尾代幣，這意味著Uniswap會繼續鞏固其DEX第一的位置，且由于網絡效應，第二名很難再有機會追擊。在相當長的時間內，如果沒有特別的殺手锏，Uniswap大概率持續成為DEX的老大。

SushiSwap還有機會嗎？

隨著Uniswap成功推出UNI代幣，并推出流動性挖礦，這對SushiSwap來說，產生了極大的壓力。尤其是Uniswap上挖礦的代幣池都是Sushiswap上流動性最好的池。這就是撬動流動性的經典反擊。

當前社區對SushiSwap一片看跌，認為基本上沒有任何機會了。如果從爭取老大位置的角度，從改變DEX格局的角度，SushiSwap的勝算確實越來越小。Uniswap發幣的時間窗口，就是各種Swap圍剿Uniswap的時間窗口。如今Uniswap成功發幣，整個DEX格局在較長時間內很難有大的改變。

但SushiSwap并非完全沒有機會。目前DEX交易費用很高，交易體驗還有待改善。如果SushiSwap社區能夠在交易費用、交易體驗上有更快的迭代和提升，它要在DEX領域獲得一席之地也并非沒有可能。

首先，SushiSwap可以加快采用Layer2，并在其他公鏈上布局，盡快降低交易費用，提高交易速度，給用戶更絲滑的享受。

其次，SushiSwap可以加快實現訂單簿等交易體驗，不斷推出迎合社區需求的產品體驗。

最后，在激勵機制上，SushiSwap如何通過激勵機制將流動性留住，也是它最優先需要考慮的地方。甚至可以考慮在競爭激烈時期，適當提高流動性提供者的激勵，同時對交易者也有一定的激勵，而不是固守目前的當前激勵機制。或許還有其他更好的辦法，需要SushiSwap社區去挖掘和發現。

另外，從某種意義上看，Uniswap的流動性挖礦也無法長期保持最高收益，這里會有一個均衡。所以，雖然Uniswap會越來越大，但它無法壟斷一切。這也是其他各種Swap的生存空間。

從這個角度，雖然Uniswap的老大地位在較長時間內難以撼動，但Sushiswap如果能夠快速迭代，生存下來是可能性的，如果有更好的機制，也有機會獲得進一步發展的空間。

能夠挑戰Uniswap的不會另外的Swap

基于Uniswap基礎之上進行的微創新，最后只能獲得相對較小的發展空間，而無法從實質上挑戰Uniswap，因為不管這些Swap做什么，最后Uniswap都可以模仿。

能夠挑戰Uniswap的一定是全新模式的DEX，至于是什么模式，藍狐筆記也不知道。但有一點是肯定的，Uniswap并非高枕無憂，未來新模式可能隨時降臨。

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