觀點 | 中心化交易所是不是沒前途了？_DEX:OIN

打開媒體主頁搜索框，輸入“中心化交易所”六個字，在我27寸的電腦屏幕上，彈出來十幾個網頁，所有的內容都仿佛在嘲笑我：因為我搜索的六個字前面都加了個“去”，所有的內容都是“去中心化交易所”。

2020年8月30日的一個推特繼續燃爆了整個市場：Uniswap交易量超過了Coinbase。Coinbase在美國有牌照，是加密資產交易領域的龍頭機構。這條推特有一種“皇帝輪流做，今天到我家”的感覺。中心化交易所到底還有沒有前途呢？

今天我們來簡單聊聊中心化交易所可能不會給各位讀者擺熱度、點擊量、注冊用戶量、活躍用戶量等等信息，因為第一、很多數據可以作假；第二、很多數據并沒有你想像的那樣有意義；況且，我暫時沒有很好的反偵察手段與數據過濾手段，如果你有可以留言告訴我，我會拱手抱拳回復“受教”二字。

本文內容結構：

交易量數據概論

可信與不可信的數據

滴漏差的故事：酒后笑談

新能源汽車：數據夢魘

DEX的增長曲線

現狀與格局的變化

觀點：幫助監管機構理解區塊鏈和加密行業，將有助于降低監管風險:6月27日消息，Figment質押營銷總監Robert Ellison認為，由于區塊鏈和加密貨幣領域的復雜性，教育該領域的監管者，以減輕其在不了解基本知識的情況下走極端的風險是非常重要的。

當被問及監管框架是否是Staking成為主流的必要條件時，Ellison指出，制定一個Staking監管框架是非常可行的，然而監管機構并不優先考慮監管Staking行業。

根據其說法，借貸平臺和穩定幣目前是監管機構的優先事項。他指出，目前Staking不在其優先考慮的名單上，因為監管機構首先關注的是“公眾面臨的最大風險”。（Cointelegraph）[2022/6/27 1:34:26]

總結

交易量數據概論

能夠找到還行的數據就是交易量了。

上圖來自Debank

這就是去中心化交易所的交易數據，24小時交易量達到了10億美金。我們再去回過頭看一下中心化交易所的情況。

觀點：閃電網絡重建可以增強比特幣的隱私性:閃電被稱為比特幣的第二層，因為大多數交易都是在區塊鏈平臺之外進行的，所以閃電被設計用來實現更快、更便宜、更可擴展的比特幣支付。如今，閃電網絡已經具備了一定的功能，但事實證明，用新技術取代HTLCs來加強比特幣隱私保護是有意義的。

Hashed Timelock contract (HTLCs)是閃電網絡的一個組成部分，它可以在不信任任何人的情況下發送支付。現在，開發人員正在探索用Point Timelock契約(也稱為“付款點”或PTLCs)取代它們。（Coindesk）[2020/6/3]

這是coingecko的數據，和業內公鏈項目方和投資機構都聊過，大家說這個數據還可以。姑且認為還可以。選取前12家交易所的數據。

這是Coinmaketcap的數據，CMC被幣安收購后，可能在排名規則和數據上有所變化，在這里只是放出來做個對比。各位用心算對比即可，在CMC的榜單上可以看到這樣一個結果：

Coinbase沒有到前12名；

OKex和huobi兩家交易所交易金額統計與coingecko相差不多，約為30億美金；

觀點：若比特幣網絡繼續擁堵，用戶將會轉向其他山寨幣:BitInfoCharts的數據顯示，比特幣的平均費用從5月20日的6.65美元降至5月25日的3.07美元，降幅近54%。中位數(最常見的費用)最高曾達到3.91美元，但現在已降至1.65美元。BCH支持者Hayden Otto表示，如果網絡繼續擁堵，用戶將會轉向其他山寨幣。他認為這已經在2017年發生了。Hayden Otto認為比特幣擁堵導致的費用上漲與用戶轉向其競爭對手之間存在直接關聯。按照他的說法，這導致比特幣的市場主導地位下降，而與之競爭的加密技術則出現爆炸式增長。有相當多的猜測認為，比特幣的區塊獎勵減半可能會破壞其區塊鏈的穩定性。Hayden Otto認為，減半確實確實對比特幣的功能動態產生了這種不穩定的影響，盡管這種情況已經開始逐漸消除。他說，在達到今年的最高水平80,000之后，最近在比特幣內存池中進行的未經確認的交易數量穩定在20,000以上。Hayden Otto表示，這是一個跡象，表明比特幣網絡在最近幾次減半后的經濟變化后正在恢復穩定。（Cointelegraph）[2020/5/27]

幣安的交易量CMC和gecko平臺統計數據差了一倍。

考慮到數據的不準確性，幣安的交易金額暫且算作50億美金，火幣和OKex算作30億美金。?觀其大略，不要糾結是28還是29億美元的事兒。?好了，這里出現第一個bug。

觀點：印度最終將成為加密貨幣的主要市場:印度最高法院此前撤銷印度儲備銀行（RBI）加密禁令。然而，似乎并非所有的銀行都在遵守新規定，仍有銀行拒絕為加密相關公司提供服務。Exiom首席執行官Dileep Seinberg稱，在全球范圍內，采用新技術并了解其（對金融科技尤其是銀行）影響一直是挑戰。西方世界花了一些時間來理解區塊鏈技術對銀行業的影響，以及新貨幣將如何發揮作用。他仍然樂觀，盡管印度在監管方面采取保守態度，印度將成為加密貨幣的主要市場，正如人們在支付錢包行業看到的那樣。加密貨幣的采用將會很快發生，“印度只是在等待正確的推動。”印度區塊鏈傳道者和新興技術顧問Sharat Chandra稱，印度銀行正在等待RBI就與加密相關交易發表官方消息。商品和服務稅（GST）委員會可能會將加密貨幣納入其范圍，作為增加收入的手段。加密公司應繼續采取法律手段，迫使銀行遵循最高法院的裁決。在短期內，加密支付將變得更容易接受。“在新冠肺炎之后，數字和加密相關支付將占據主導地位。越來越多銀行開始對CBDC感興趣。我堅信RBI將擺脫抑制，加入其他央行的行列，通過利用數字貨幣進一步推動金融包容的事業。”（Cointelegraph）[2020/5/8]

可信與不可信的數據

理論上來說，中心化交易所的數據存在不可信的因素，因為平臺自己的服務器系統，自己的交易費自己可以請做市商去刷流動性，在系統規則上，是可以的。

聲音 | 觀點：區塊鏈等金融科技可降低銀行機構應收賬款質押式融資業務的風險系數:據中國經營網消息，銀行機構開展應收賬款質押式融資業務較為謹慎，主要原因是其風險較難把控。業內人士表示，為降低該業務的風險系數，金融科技正在發揮作用：一是通過區塊鏈平臺保證交易數據的真實性及可追溯行；二是促使流程自動化，減少人為干預，加強智能風控。[2019/12/9]

DEX由于交易的時候交易費相對較高，AMM或者訂單簿數據最終都要上鏈swap資產，這里面有gas費用，而且理論上ETH網絡上都可以把數據抓取出來，也就是說DEX的交易量存在造假的可能性較低。也不會出現如同幣安交易所一樣，換個數據統計網站，差出去一倍去。?為什么選取前12名？

第一、因為“馬太效應”，中心化交易所全部集中于頭部幾家，由于不同的國家和地區的網絡限制與個人不同的喜好才導致了有多個交易所的出現；第二、根據屏幕大小和字號，我截個圖最方便就是前12家。?備注：第二條當然是開玩笑，請回歸第一條。?當然，如果您在英諾基金、青松基金、真格基金等資產規模高于20億RMB的頭部VC工作過的話，也知道對于新興行業和公司，很多時候采取的就是“拍腦門大法”——其實投資總監也沒有很多底氣，所有的數據都是殘缺不全的，投資人的理論也是這樣，因為該理論模糊到你無法量化，無法量化，所以無法反駁。投資投賽道可以量化，但是您機構不是紅杉或者軟銀，沒那么多錢去砸一個賽道上的所有種子選手。這就是投資領域和數據分析領域目前存在的bug，我在此告訴您，您不要去問自己機構的領導，他們不會承認的。沒有成功的投資者愿意承認運氣比自己的模型更重要，領導賺大錢因為領導充滿智慧，好好工作，不要胡思亂想——此為風險投資通論。

滴漏差的故事：酒后笑談

看這個交易量數據，DEX總體不過才10億美金，而三大所加起來超過100億美金，回顧最近各大區塊鏈媒體平臺所說的數據：“DEX交易量占全部加密貨幣交易量的4%”。

這個說法倒沒有任何錯誤。?這個結果讓我回想起多年前，一位校長聊天時說的，“一位大老板過來給我說植物制造柴油多么的厲害，要顛覆整個能源行業”

他回答，這個技術是可以的，您也是大老板，但是您的體量在三桶油面前也就相當于是個“滴漏差”，您賺錢賺大錢這一點沒有問題，您的貢獻大家也都看得見，但是，“你說顛覆整個行業，想必是酒后笑談”。?你看我在統計數據時候，火幣還是OKEx的28億美金還是30億美金，這一兩個億美金的偏差都是不在意的，但是統計DEX交易量必須精細一些，也即是說三大所的交易量的“滴漏差”就可以干掉一個DEX。?DEX以波動很大的交易量，去顛覆CEX，目前來看也是酒后笑談。

新能源汽車：數據夢魘

這里我就放一點點數據，你就明白全景了。

上圖咨詢機構的數據與其他平臺數據接近，并無巨大偏差。?好了這是全球主要汽車集團的生產數據，這兩年傳統汽車行業不太景氣，從2017年達到高峰之后，行業想著，每年要突破1億輛汽車之后，增長曲線掉頭向下。今天是2020年9月1日，2020年的數據各位可以去查，慘不忍睹是常態——有沒有疫情都要下來。?讓我們轉頭看下新能源汽車：

上圖作者就是恒大集團的任澤平先生，文章鏈接如下：https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_8913701?類比加密世界交易所的競爭，DEX如同2014年前后的新能源汽車，雖然體量極小，可是增速很快，2014年傳統汽車8975萬輛，新能源汽車估算也就25萬輛，零頭就可以干你三倍的量。?可是看看各國的規劃，就知道新能源汽車是有前景的，看看去年特斯拉上海工廠建成，首期目標是年產量25萬輛，近期蔚來汽車上市，目標也是年產量20萬輛。是不是很小的量？請看下面的數據圖片，不管你笑不笑，我笑了。

2018年蔚來汽車實現了1萬輛，然后媒體上說“此為后發先至”，了不起呀，一個蔚來竟然占據了全球汽車市場的九千分之一。?可是，笑完之后，是后背發涼頭皮發麻的思考，兩年過去，目標調整為20倍。也就是20萬輛汽車生產量，且可實現。

DEX的增長曲線

笑什么呢？回到區塊鏈行業看下增長曲線。

如果你不明白什么是指數級增長看下DEX的交易量一年來的增長就明白了。如果數據從2017年11月開始看：

從數學微積分角度來看，指數級變化也不過是連續的斜率變化，這斜率的變化才是中心化交易所的夢魘，如同新能源汽車2013年前后的變化一樣。這張圖上的每一個箭頭都插到中心化交易所的心臟上。

現狀與格局的變化

第一、中心化交易所在區塊鏈行業如同石油行業的三桶油，DEX居于戰場邊緣，交易量不過是中心化交易所數據統計的一個偏差數值，體量還非常小；?第二、加密數字行業發展比汽車行業的變化要快得多得多，指數級增長如果繼續，中心化交易所也會非常頭痛；?第三、CEX和DEX之爭這個說法目前還不完全成立，因為CEX太大DEX太小；?第四、火幣、OKEx、幣安、Gate等交易所在DeFi項目上也積極布局，不少DeFi項目的交易量也在中心化交易所上，只是多數DeFi項目方不選擇首發CEX了；?第五、礦池本文沒有講，中心化交易所已經或者很快占領礦業高地；?第六、衍生品交易目前最大交易量還是期貨合約，這里也是中心化交易的重中之重，2019年到2020年的今天，幾乎所有新興的中心化交易所都在重點發展期貨交易，此處利潤豐厚，DEX目前基本沒有涉及；?關于后兩點，本文限于篇幅沒有展開，這一塊的內容值得兩篇文章來寫，去中心化交易所發展迅猛，可是幾乎在ETH一條公鏈上發展，幾乎在現貨交易層面進行。DEX有創新也有bug。不過看起來，DEX的戰火還不夠蔓延，各位讀者應該和我一樣，期望這場戰爭烽火連天。

總結

本文從去中心化交易所和中心化交易所的交易量說起，探討風險投資的通論，殺到石油行業和新能源汽車行業尋找體量與增長的答案，最后畫出一條指數級的曲線，給出了現狀與格局的變化也就是六點歸納。

后記：“汝果欲學詩，功夫在詩外”，這是一篇特殊的交易所行業分析報告。因為只有深入行業才能了解行業，只有跳出行業才能看清行業。趨勢的力量不可擋，DEX未來可期，CEX未來亦可期。等有一天DEX真正可以作為CEX對手的時候，再來回頭看這篇文檔，你會發現更多的樂趣。

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