王永利:“一本賬”或是央行數字貨幣最可能實現的重要突破點

來源：經濟觀察報

王永利/文

“央行數字貨幣”或“法定數字貨幣”在國際國內不斷升溫，盡管尚未出現成功落地運行的案例，卻爭論頗多、競爭激烈。其中，中國央行設計的數字貨幣已進入實測階段，似乎呼之欲出，但由于并沒有發布具體的設計方案與管理辦法，其實際可能實現的重大突破尚不清晰。

這里，謹對此談些看法。基于現實考慮，筆者認為，“數字貨幣一本賬”或是央行數字貨幣最可能實現且最有價值的模式突破。那樣，央行才能全方位全流程監控全部數字貨幣，又不影響金融體系的基本穩定。

首先，央行數字貨幣不可能是去中心化的。

2009年初比特幣問世后，非國家主權貨幣的各類民間“數字貨幣”層出不窮，其中主要包括：以比特幣為代表的純粹網絡內生加密數字貨幣；與某種法定貨幣等值掛鉤的數字“穩定幣”；與一攬子法定貨幣結構性掛鉤的超主權數字貨幣。這些民間“數字貨幣”的發展，給國家主權貨幣帶來很大壓力，也促使不少國家中央銀行聲明要研究和推出央行主導的法定數字貨幣。

聲音 | 王永利：央行數字貨幣落地運行仍面臨挑戰:據中證網消息，8月24日，中國銀行原副行長王永利在2019首屆南開金融科技高峰論壇上表示，央行數字貨幣的落地運行仍然面臨很大挑戰。一方面，還沒有看到央行數字貨幣白皮書的詳細敘述，另一方面，央行數字貨幣怎么替代、使用、控制，如何跟傳統貨幣體系銜接、管理等問題都需要解決。[2019/8/25]

其中，也有不少國家央行開始模仿比特幣，或借助以太坊技術設計自己的數字貨幣。但經過一段時間后才認識到，比特幣、以太幣等網絡內生加密“數字貨幣”，屬于“去中心”、超主權的，與央行主導的主權貨幣在邏輯上就存在天然矛盾，是很難成功的；即使能夠推出來，也不可能完全替代現有的法定貨幣，而一個國家同時運行兩套“法定貨幣”體系，也是違反“一國主權貨幣是以該國主權范圍內、法律可以保護的可交易社會財富作為支撐”的基本邏輯，難以保持一國“貨幣總量”與該國“財富規模”相對應的基本要求，很容易造成貨幣體系的混亂甚至崩潰，是行不通的。

聲音 | 王永利：比特幣的可分割特性 無法解決通貨緊縮的問題:據鴕鳥區塊鏈消息，前中國銀行副行長王永利在1月4日杭州舉辦的《鑒識2019區塊鏈價值榜》活動中接受采訪時表示，類似于比特幣的加密貨幣在總量一定的情況下，即使可以分割出十萬分之一，也無法改變它增值或者貶值的問題。原本一個幣能夠買某單位物品，在一定時間后，只需0.1個幣就能購買該單位物品的情況，依舊是通貨緊縮的概念。而對于貨幣或者商品貨幣來說，最重要的是能否控制幣值的穩定。[2019/1/4]

這就迫使中央銀行必須跳出比特幣一類“去中心”化純粹網絡內生數字貨幣的模式，堅守信用貨幣或主權貨幣的本質與基本邏輯，積極運用先進的信息科技推動法定貨幣數字化，不斷提升貨幣的運行效率，降低運行成本，嚴密合規監控等。

金色財經現場報道 中國銀行原副行長王永利：比特幣從設計思路上違背社會發展邏輯 不可能成為真正貨幣:金色財經現場報道，在2018全球首屆萬國區塊鏈技術博覽會上，中國銀行原副行長王永利進行《區塊鏈、數字幣需要關注的核心問題》主題演講。他指出：比特幣區塊鏈自2009年一直安全運行至今，比特幣能否成為真正貨幣的問題引人關注。當今的貨幣體系更加強調貨幣價值尺度的基礎功能，力求貨幣幣值相對穩定。比特幣模擬了黃金，但大量死亡幣和被收藏幣難以與社會發展水平相適應，難以保持幣值相對穩定，從設計思路上就違背了社會發展的邏輯和規律，不可能成為真正的貨幣。[2018/4/21]

其次，央行數字貨幣既要創新，又必須穩妥。

在推動新型央行數字貨幣時，必然面對且必須明確的問題是：央行能否直接面向企業、個人等社會主體吸收存款、發放貸款、辦理具體業務的收付清算？是否會對現有的商業銀行等金融機構造成巨大沖擊并威脅到貨幣金融體系的穩定？

金色財經現場報道 中國銀行原副行長王永利：區塊鏈應該解決更多現實問題:金色財經現場報道，在2018全球首屆萬國區塊鏈技術博覽會上，中國銀行原副行長王永利進行《區塊鏈、數字幣需要關注的核心問題》主題演講。他指出： 區塊鏈的發展應該更多的解決現實世界的實際問題，不能盲目追求完美而脫離現實；比特幣只是區塊鏈的一種實現方式，而不是區塊鏈的唯一范式；互聯網區塊鏈的運行，最關鍵的就是要確保能將現實世界的資產或價值、各種物理的單證憑據影像等高效準確的信息化推送到線上運行，并從源頭上確保其合法性、真實性、準確性、完整性。未來，區塊鏈的研究會有兩個方向，一個是底層研究，注重計算機互聯網、信息互聯網、實物互聯網；二是應用層面，我們可以有積分、Token的模式，但不要再挖礦、造幣，因為很難落地。[2018/4/21]

所以，即使技術上可以做到將央行數字貨幣系統直接面向全社會開放，由央行直接辦理所有的數字貨幣存貸款和收付清算等業務，但由于這樣做很容易破壞貨幣投放上的財務約束，容易對現有貨幣與金融體系帶來巨大沖擊，存在極大風險，是需要非常小心謹慎的，實際上是很難實行的。

中國國際期貨有限公司副董事長王永利稱 比特幣期貨并不一定推動比特幣價格上升:據了解中國國際期貨有限公司副董事長王永利認為，推出期貨交易，實際上是將比特幣納入規范市場交易和管理，并不會像不少人想象的那樣，就一定會推動其價格大幅上漲。[2017/12/7]

因此，央行數字貨幣最有可能實現且最具價值的突破或是“數字貨幣一本賬”。

本著積極穩妥、趨利避害的原則，央行數字貨幣創新方案可能的選擇應該是：

央行數字貨幣平臺面向社會開放，所有的社會主體直接在央行數字貨幣平臺開立“唯一基礎賬戶”，這成為數字貨幣所有者最統一最基礎最重要的備查賬戶，需要做到實名制，逐筆登記每一筆收付金額并保持賬戶適時余額，但賬戶余額僅為備查數據，不予計息；社會主體可以同時在商業銀行等金融機構開立“業務專用賬戶”，專門記錄戶主開辦具體業務時引發的權利義務變化及其結果。該賬戶與其在央行的基礎賬戶保持勾連，在實名制上可以有所放松；社會主體發生數字貨幣收付時，相關信息需要同時傳送央行與業務相關銀行等金融機構進行賬務處理，相關賬戶處理結果要反饋給戶主，以保護戶主利益；央行與經辦業務的金融機構也要逐筆調整往來關系，保持賬務處理上的收支平衡。

這樣，就在央行形成了“數字貨幣一本賬”，央行就可以實時掌控所有數字貨幣逐筆的收付情況及數字貨幣具體的分布情況，但央行并不辦理具體業務；真實的存貸款業務仍由商業銀行經辦，但商業銀行等金融機構只能了解與自己經辦業務相關的信息，不能了解業務交易對手方的情況；央行、商業銀行等金融機構、戶主之間可以分布式記賬并相互核對。由此，可以實現央行對數字貨幣收付流通全方位、全流程的嚴密監控，增強數字貨幣反洗錢、反恐怖輸送、反商業賄賂與偷稅漏稅的力度，又可以在央行之外實現有限匿名，適度保護商業秘密與個人隱私，不會對現有貨幣金融體系產生巨大沖擊。

這就是央行數字貨幣最可能實現，又最具變革價值的模式突破！

按照上述設想，央行數字貨幣的收付清算模式將與現有電子貨幣收付清算模式發生深刻變化：

電子貨幣收付清算流程

數字貨幣收付清算流程

當然，這對數字貨幣的載體以及每一筆業務的信息多重傳送提出了更高要求，對央行數字貨幣開源系統以及信息接受、賬務處理、數據核對、數據存儲與安全管理等提出了極高要求。數字貨幣的落地運行，還需要有專門的信息載體，需要相關的收付款各方、金融業務經辦機構與中央銀行進行數字貨幣的賬戶開立、系統對接、信息傳送與接受、信息核對與處理等，需要有配套的數字貨幣結算管理辦法。

最后，央行數字貨幣不應只是替代M0。

中國央行前期一直強調，其要推行的數字貨幣DCEP，主要是替代M0，并采用現有的“央行-商業銀行-社會主體”的“雙層運行體系”，以維護金融體系的穩定，但并未披露DCEP的具體模式和運行細節。

實際上，數字貨幣可能只是從替代M0開始，但不應僅僅局限于M0，而應該盡可能替代所有貨幣，最大程度地發揮數字貨幣的功能與價值。如果僅僅局限于替代M0，其實際價值或投入產出效果就可能存在問題了。

無論如何，央行數字貨幣只能是法定貨幣表現形態的數字化與運行方式的智能化，要納入法定貨幣總量統一管理。正因為央行數字貨幣仍屬于國家統一的主權貨幣，所以，數字貨幣的國際化與國際競爭力，依然取決于整個國家的綜合國力與國際競爭力，取決于該國央行數字貨幣系統的國際競爭力，并不是誰先推出數字貨幣，誰就能主導世界數字貨幣新體系。

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