加密市場Q2數據綜合復盤：比特幣跑贏各國股市_比特幣:USDT

文|秦曉峰?編輯|郝方舟

一季度，受新冠肆虐與原油價格戰影響，各主要金融市場表現不佳，美股多次熔斷，比特幣腰斬暴跌。

二季度，世界各國央行相繼宣布刺激措施、提振信心，各金融市場開始復蘇。其中，標普500指數大幅上漲逾20%，創下自1998年Q4以來的最大季度漲幅；歐洲的斯托克600指數上漲12%，MSCI亞太指數上漲15%。

加密市場同樣強勁反彈，比特幣完成產量減半，順利突破10000美元大關，季度最高漲幅接近60%；季末收于9000美元以上，季度收漲42%，跑贏各國股市大盤。

另外，比特幣在加密市場的占比始終維持在60%以上，山寨季遙遙無期。

本文目錄：

加密市場總體表現：總市值增幅46.5%

市值前十幣種比較：CRO擠入前十

比特幣完成減半，未能一飛沖天

平臺幣走勢：MX獨領風騷，ZB表現不佳

穩定幣持續增發，USDC嶄露頭角

衍生品市場：期權交易量創新高

DeFi新玩法：借貸即挖礦

股市、黃金表現不及比特幣

一、加密市場總體表現：總市值增幅46.5%

CoinMarketCap數據顯示，2020Q2加密貨幣總市值收報2606.75億美元，季度增幅為46.5%，環比上漲53%；但本次總市值始終未能突破3000億美元大關，最高達到2842億美元。如下所示：

另外，過去三個月，總市值增幅呈現逐漸遞減趨勢：4月增幅39%、5月增幅9.19%、6月增幅-3.57%。如下所示：

從交易情況來看，整個Q2日均交易量達到913.4億美元，環比下降37.3%；特別是近一個月，日平均交易量進一步萎縮，6月平均日交易量不足700億美元。

值得注意的是，單日交易量的峰值并不在比特幣創下季度最高價10299USDT的6月2日；而是在4月30日，交易量的峰值為2520億美元，當日比特幣一度大漲超10%，最高接近9500USDT。

二、市值前十幣種比較：CRO擠入前十

第二季度，比特幣與以太坊均表現出色。其他幣種的市值排名相較于第一季度發生變化：其中OKB掉出前十榜單，CRO取而代之，位列第九；BNB排名上升至第八位；號稱區塊鏈3.0的EOS，本季度仍未跌出前十。

BitUniverse數據顯示，市值前十的幣種中，2020?年Q2價格增幅前三的幣種分別是：CRO、ETH、BTC；下跌的分別是：BSV和XRP。如下所示：

報告：加密市場的托管業務2022年仍保持在4479億美元的水平:金色財經報道，普華永道 (PwC) 和財富科技平臺Aspen Digital于7月11日發布發布關于數字資產托管狀況聯合報告。報告顯示，加密資產在2021年11月達到頂峰，市值達到超過3萬億美元。然而，加密市場的托管業務2022年仍保持在4479億美元的水平。?截至2023年4月，托管服務提供商數量為 120 家，將其分為兩大類：第三方服務提供商和自助托管解決方案。包括以太坊合并導致對加密貨幣質押興趣的上升，以及NFT和元宇宙的出現，吸引了機構投資者。

報告稱，由于缺乏適當的治理、風險管理和內部控制，托管行業面臨的主要挑戰是安全。托管商面臨的另一個挑戰在于保險政策領域。自托管解決方案不提供保險服務，用戶因疏忽而造成的數字資產損失不會得到賠償。據家族辦公室人士透露，健全的保險政策是選擇數字資產托管機構的重要標準。[2023/7/11 10:48:36]

整個Q2，CRO最高漲幅最大，達到208.18%；BCH表現最弱，最高漲幅最小，只有26.75%。如下所示：

從振幅來看，CRO振幅最高，超過200%，價格波動劇烈，其他加密貨幣振幅都小于100%；ETH緊隨其后，振幅達到97%，BTC以及BSV波動也相對較大；其余幾個主流幣，波動性相對較弱，這也意味著市場關注熱度下降，炒作意愿較低。

最后，具體到單個月份，各幣種表現不同。四月份ETH表現最強勁，增幅最高達到56.75%；五月份以及六月份的震蕩行情中，CRO表現最為亮眼，始終處于上漲態勢，漲幅分別是42.61%、50.41%。如下所示：

特別是6月，很多代幣都出現不同程度回調，其中BSV領跌，跌幅19.13%；XRP緊隨其后，跌幅14.51；其余代幣6月跌幅維持在10%及以下。

三、比特幣完成減半，未能一飛沖天

今年第一季度，比特幣價格直接腰斬，一度跌至3800美元，最終季度收于6000美元以上。彼時，距離第三次比特幣減半不足60天，人們對二季度市場反彈抱有希望。

最終，比特幣也沒有令大家失望。BitUniverse數據顯示，整個第二季度比特幣收漲42%，最高漲幅接近60%。

比特幣在二季度的走勢，也符合過去幾年一貫趨勢。Skew數據顯示，比特幣在第二季度收益率通常是正值；同時，比特幣過去連續第三個季度收益為負的局面也被打破。如下所示：

從目前的收益情況來看，比特幣似乎正在復刻2015年走勢，因此第三季度比特幣可能面臨回調。

如果細致回顧比特幣在第二季度的走勢，就會發現比特幣收益最好的月份是4月，達到36%，這主要是受減半利好提前刺激。特別是4月最后兩天，比特幣漲幅一度高達23%，觸及9500USDT。漲勢延續了近一周，并最終幫助比特幣突破1萬美元大關。

報告：若更多機構投資者加入加密市場，市值可能達到2萬億美元:eToro委托咨詢公司Aite Group發布的一份新報告顯示，機構采用加密貨幣仍存在障礙。根據對25家機構市場參與者的采訪，該報告指出，如果更多機構投資者在更有利的條件下加入，加密市場的市值可能達到2萬億美元。如果監管不確定性更小，市場基礎設施更發達，安全風險更小，這些公司將更有可能采用加密技術。該報告列出了其他可能推動機構投資者進入加密領域的關鍵因素。它們包括一個“標準化的全球監管機制”，以及一個可靠的市場基礎設施，可以為那些對加密貨幣在其管轄范圍內將如何監管持謹慎態度的機構提供保證。此外，該報告還指出，“技術復雜性”是另一個需要克服的障礙。一些參與者對存儲私鑰的風險表示擔憂，但也認識到加密冷存儲的好處。（Cointelegraph）[2021/1/21 16:42:13]

然而，在5月12日減半前兩日，比特幣卻突然閃崩，單日最大跌幅17%，最低觸及8000美元。減半完成至今，比特幣未能一飛沖天，始終在8500-10000美元之間寬幅震蕩，期間有一次突破10000美元關口，但始終難以站穩。

1萬美元的阻力位，對于目前的比特幣而言無疑是一道天塹，需要更多的時間去積蓄能量。

Bitcoinity.org數據顯示，二季度比特幣交易總量達到?711萬個，環比下降5.3%；具體到單月，5月交易量最多，6月最少。如下所示：

過去一個季度，比特幣在總市值中的占比沒有明顯變化，從季度初的65.4%，最高上漲至69.64%，最大漲幅6.4%；季度收于64.78%，微跌不足1%。

自2019年第三季度起，比特幣在總市值始終高于60%，占比穩定，意味著比特幣“吸血行情”可能一直持續，其他山寨幣仍缺乏上漲動力，“山寨季”遙遙無期。

BTC.com數據顯示，Q2比特幣挖礦難度不斷攀升，從13.91T一度上漲至16.1T，漲幅高達15.7%；但在6月4日，挖礦難度至13.73T，降幅9.5%；目前挖礦難度暫報15.78T，Q1整體增幅為13.4%。

Q2，比特幣每月塊平均大小呈現不斷增長的態勢，季度最高增幅17.5%，季度收漲5.5%。如下所示：

另外，比特幣每月總交易數量卻在不斷上漲，從4月份的8702021筆上升至6月份的9192400筆，漲幅為5.6%。

聲音 | GEO Protocol業務開發總監：經歷過寒冬的加密市場已經成熟:據Bitcoin.com消息，烏克蘭金融科技初創公司GEO Protocol業務開發總監Dima Kovalchuk在接受采訪時表示，加密市場寒冬已淘汰許多較弱、可疑的項目，現在的投資者要挑剔得多，他們正尋找具有深厚技術專長的潛在項目。這表明市場已經成熟，而真正的創新和經濟將更加證明這一點。[2019/4/28]

整個Q2季度交易數量之和為26987143，相比上一季度下降3.4%。

另外，第二季度比特幣手續費環比增長136％，達到2736萬美元。如下所示：

四、平臺幣走勢：MX獨領風騷，ZB表現不佳

今年第一季度，OKEx短時掀起平臺幣「銷毀潮」，隨后多家交易所跟進，平臺幣迎來小陽春，漲勢喜人，特別是OKB在一季度收漲66%。

那么，二季度各家平臺幣表現如何呢？

Odaily星球日報選擇了六家交易所，分別為OKEx、幣安、火幣、Gate、MXC抹茶以及ZB，比較各家平臺幣在第二季度的價格表現。

總體而言，MX在Q2整體漲幅最高，達到50.06%，并且MX最高漲幅也是最大的，達到109.65%；HT、BNB緊隨其后；Q2表現最差的是ZB，整體漲幅不到1%。

從波動性來看，MX振幅同樣也是最大的，接近240%；ZB振幅最小，只有28%。

另外，六家平臺幣在不同的月份表現各異，如下所示：

其中MX和BNB在4月表現強勁，增幅分別是38.85%、35.1%；MX在5月同樣表現亮眼，增幅為23.5%；到了6月，MX后勢不足，跌幅領先，HT以1.5%的微弱漲幅在6月領漲；而ZB除了4月跟隨大盤反彈一點后，5、6月份一直處于下跌趨勢中，最終導致季度漲幅不足1%。

五、穩定幣持續增發，USDC?嶄露頭角

第二季度，穩定幣依然沒有停止增發的腳步，總量始終在持續增長。

Dapptotal.com數據顯示，穩定幣總量從季度初的77.9億美元增長至119.4億美元，漲幅達到53.2%；相比于Q1穩定幣總量的增幅，環比上漲19.4%。

第一季度穩定幣增發主要集中在3月，本季度則較為分散。從具體月份來看，4月增發量最大，達到18.1億美元，月度漲幅23.23%；5月增發量為13.5億美元，月度漲幅14.06%；6月增發量為9.9億美元，月度漲幅9.04%。如下所示：

聲音 | 數字貨幣分析師：加密市場之外的每個人都在談論比特幣:據bitcoinexchangeguide報道，經濟學家、數字貨幣分析師Alex Krüger昨日發布推文稱，加密市場之外的每個人都在談論今天的比特幣。從銀行到基金，從家庭辦公室到經紀人。據悉，從紐約時報到華爾街日報，再到彭博社都在談論比特幣的價格變化。科技網站也在做大量報道，比如Gizmodo。[2019/4/4]

此外，USDT增發速度進一步加快。數據顯示，USDT總量從4月初?62.6億美元增長至101.1億美元，漲幅高達61.5%，直接將USDT市值推向全榜第三；第二季度USDT增發總量相較于第一季度，環比上漲30%；USDT在穩定幣總市值中的占比不斷上漲，從季度初的80.3%上漲至季度末的84.6%，霸主地位不可撼動。

從具體月份來看，USDT增發量逐月下降：4月增發?17.6億美元，增幅?28.12%；5月增發13.4億美元，增幅16.71%；6月增發7.5億美元，增幅8%。如下所示：

OKEx交易大數據顯示，USDT場外溢價也從季度初的102.31%下降至季度末的99.36%，降幅2.8%；本季度溢價最高值出現在5月27日，報103.09%。如下所示：

Longhash數據顯示，USDT籌碼主要分布在以下3家交易所：火幣、bitfinex、幣安。

值得一提是，除USDT外的新興穩定幣排名也發生變化。上季度末，HUSD排名第四，本季度則被TUSD取代，不過前三名始終是USDC、PAX以及BUSD，各月份總量變化情況如下所示：

其中，USDC在6月增發超過2.5億美元，在新興穩定幣市場中占比達到54.1%，首次超過50%，進一步拉開了和其他新興穩定幣的距離。

六、衍生品市場：期權交易量創新高

經歷了一季度的暴跌洗禮，二季度杠桿使用趨于理性。

OKEx交易大數據顯示，BTC多空杠桿比從季度初的0.43，最高上漲至5.04，最高漲幅1072%；不過相比于一季度的高點而言，杠桿倍數還是較低的；最終季度收于1.63，季度收漲279%，趨于理性，也反映出投資者對后市行情抱以樂觀情緒。

聲音 | MinerGate首席執行官：加密市場越來越依賴傳統金融機構:據zycrypto報道，MinerGate首席執行官Claude Lecomte在接受采訪時表示，現在寧愿不對加密市場做任何預測，目前加密市場非常不穩定。事實是，加密市場越來越依賴傳統的金融機構。就未來的擴張而言，接下來需要沿著客戶服務、透明度和實用性的方向與行業的發展聯系在一起。Lecomte表示，他確定加密市場和Minergate都將在未來5年內繼續存在。可能會與現在有所不同，但都會很穩固。[2018/12/29]

Skew數據顯示，BTC期貨日交易量從季度初的116.64億美元，降至季度末的66.5億美元，降幅43%，相較于第一季度下跌45%；日交易量最高點出現在4月30日，達到?384億美元，最大漲幅477%。如下所示：

從上圖也可以看出，期貨交易量飆升主要集中在比特幣減半前后，維持了近一個月；從6月開始，比特幣期貨交易量開始走低，特別是6月21日交易量一度降至50.28億美元，創下2020年新低。

根據TheBlock數據，6月比特幣期貨總交易量收報3320億美元，相較于5月的5570億美元，降幅達40.39%。

盡管比特幣期貨交易量大幅下滑，但未平倉合約量卻呈上漲趨勢。

季度初持倉量為20.4億美元，一度上漲至39.67億美元最大增幅94.5%。不到一個月時間，持倉量已經恢復到3月中旬黑色星期四暴跌之前的水平，這也是兩個月來首次測試40億美元。持倉量隨后緩慢下降，但始終維持在35億美元左右；季度末持倉量收于34.6億美元，季度收漲69.6%，相比第一季度上漲94.1%。如下所示：

另外，值得一提的是，芝加哥商品交易所比特幣期貨交易在5月13日創下新紀錄——持倉量達到5.3億美元，并且CME的比特幣期貨的賬戶數量已超過2500個創下歷史新高。如下所示：

第二季度，期權市場更加火熱，多個交易平臺持倉量創下歷史新高。

根據Skew數據，比特幣期權日交易量從季度初的4481.2萬美元增長至季度末的7490萬美元，增幅高達67%；二季度增速相較于第一季度下降340%，但增量上漲了200萬美元。如下所示：

另外，期權日交易量最高達到2.26億美元，創下本季度新高，但并未突破歷史新高2.94億美元；整個第二季度，期權日平均交易量穩定在1億美元左右。尤其是后兩個月，期權交易更加活躍。如下所示：

特別是CME，從5月中旬開始，比特幣期權交易量持續上漲，最高達到6600萬美元，創下新的歷史記錄。

另外，期權持倉量從季度初的5.03億美元，最高增長的18.74億美元，最高漲幅達272.5%；季度末收于10.26億美元，季度漲幅103.9%。

相較于第一季度，第二季度期權持倉增量上漲3.56億美元，環比上漲213%。如下所示：

如果從單個交易所來看，本季度Deribit以及CME比特幣期權持倉都創下歷史新高。其中Deribit最高達到13億美元，CME最高4.41億美元。如下所示：

另外，Deribit比特幣期權交易量市場份額已經上漲到90%以上，持倉量市場份額占到75%以上。以太坊期權方面，Deribit交易量占比達到87%，持倉量占比達到95%；OKEx交易量占比為13%，持倉量占比為5%。

七、DeFi新玩法：借貸即挖礦

第二季度，去中心化金融市場再次復蘇。

DeFiPulse數據顯示，鏈上鎖定加密資產總價值從季度初的5.38億美元，一度上漲至16.88億，季度收漲達到213.7%。相較于第一季度，第二季度鎖倉價值上漲12.8億美元，增幅970%，如下所示：

DeFi上鎖定ETH數量從季度初的266.8萬增長至308.5萬，增幅15.6%，期間ETH鎖定數量曾一度下跌至246.9萬個；BTC鎖定量卻呈現不斷增長的態勢，并創下歷史新高：從1883個上漲至9364個，季度增幅397.2%。

另外，值得注意的是，鎖倉價值在6月16日之前增長緩慢，而后才迎來加速上漲，如下所示：

背后的根源在于，6月16日，借貸協議Compound開始分發治理代幣COMP代幣，掀起抵押熱潮。

根據公告，423萬枚COMP將會免費發放給用戶，只要用戶使用Compound協議進行借貸交易即可，這個規則可被稱為「借貸即挖礦」或「流動性挖礦」，引發大量用戶參與質押借貸，從而導致鏈上鎖定價值激增。

最終，Compound超過MakerDAO，一躍成為DeFi市值第一。

Compound抵押品總價值從季度初的8992萬美元，上漲至季度末的6.39億美元，漲幅611.2%；目前Compound抵押品總價值始終維持在6億美元左右，超過MakerDAO抵押品價值22%。

MakerDAO上抵押品總價值從季度初的4.2億美元，最高上漲至5.39億美元，最大漲幅28%；季度收于4.46億美元，上漲6.1%。

MakerDAO原生管理型代幣MKR價格也在Q2劇烈動蕩：從季度的293美元，一度上漲至749美元，最高漲幅155%；季度收于455.9美元，季度收漲55.5%。

本季度MKR價格大幅上漲，主要受以下幾個因素影響：一是一季度MKR由于清算，價格超跌；二是Coinbase5月底宣布上線MKR交易，短時一度大漲50%；三是6月10日MakerDAO社區投票支持引入真實資產作為抵押品，MKR短時再度上漲超過20%。

關于MakerDAO引入真實資產抵押，Odaily星球日報也撰文介紹了背后的風險，推薦閱讀《DeFi引入真實資產質押，到底靠譜嗎？》。

八、股市、黃金表現不及比特幣

一季度，受疫情沖擊與石油價格戰雙重影響，傳統金融市場遭受重創。二季度，世界各國央行相繼宣布的刺激措施，提振信心，各金融市場開始復蘇。

那么比特幣是否跑贏股市大盤了呢？

股市、黃金VS比特幣

第二季度，A股全線反彈。

上證指數季度收于2984.67點，季度漲幅8.79%；深證成指收于1萬點以上，報11992.35，季度漲幅20.32%；創業板指季度收于2438.2，收漲30%。

相較于A股，美股由于一季度超跌，反彈力度更大。

其中，納斯達克綜合指數季度收漲36.66%，并創下新的歷史記錄；道瓊斯指數季度收漲17.63%，標普500指數季度收漲25.49%，創下自1998年第四季度以來的最大季度漲幅；歐洲的斯托克600指數上漲12%，MSCI亞太指數上漲15%。

二季度，黃金成功站上1700美元大關。從季度初的1574.74美元，最高上漲至1786美元，最大漲幅13.4%；季度收于1782.24，季度收漲13.17%。如下所示：

相比之下，比特幣第二季度漲幅更大，跑贏各國股市大盤以及黃金。

相關性分析

Skew數據顯示，在4月28日比特幣大漲前，比特幣與黃金月度相關性為負數，呈負相關且程度較低；之后，相關性系數上漲，偶有穿過零軸，但大多數時候仍然位于零軸以下，呈弱相關。如下所示：

并且，比特幣和黃金的年度相關性數值也正逐漸下降，意味著二者相關性進一步減弱。

不少加密投資者喜歡參考美股走勢進行開倉，那么，比特幣和美股在第二季度的相關性究竟如何？

Skew數據顯示，隨著時間推移，月度相關線系數從負值逐漸轉為正值，最后季度收于70%，意味著比特幣和標普500呈顯著性正相關。即標普500漲、比特幣大概率上漲，所以跟隨美股進行操作在近期是可行的。如下所示：

從年度相關性來看，二者之間的關聯性也在進一步加強，從負相關逐漸轉為正相關。

從收益的角度，比特幣今年暫時跑贏美股、A股。但從波動率來看，比特幣的不確定性依然很強，Q2季度比特幣波動率一度上漲至200%，雖然后來有所下降，但始終維持在50%以上。

另外，標普500的波動率也在4月初上漲至100%以上，后降至30%一線徘徊；而黃金波動率一度逼近50%，目前維持在20%以下。

由此可見，黃金始終是最為避險的投資手段，比特幣投資者需要控制好倉位風險。

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