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簡析時下最熱的加密貨幣無限「流動性黑洞」循環_REA:USD

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撰文:AndrewKang,加密資產風險投資家、市場分析師

翻譯:盧江飛

來源:鏈聞

由于加密貨幣市場存在基于代幣的自動化做市商,他們設計的業務運營模式可能會造成流動性「黑洞」,這個「黑洞」能從四面八方吸收資產,比如中心化交易所、去中心化交易所、冷存儲庫等等,最終讓AMM賺得盆滿缽滿。下面,就讓我來給大家談談這個問題。

首先,我們需要了解加密貨幣市場流動性有一個反饋回路:

交易量?做市商利潤?專用于做市商的資本?流動性?點差收窄?重復

鏈聞注:點差是買入價與賣出價之間的差價。買入價和賣出價的價差越小,對于投資者來說意味著成本越小。

LendHub被黑簡析:系LendHub中存在新舊兩市場:金色財經報道,據慢霧安全區情報,2023 年 1 月 13 日,HECO 生態跨鏈借貸平臺 LendHub 被攻擊損失近 600 萬美金。慢霧安全團隊以簡訊的形式分享如下:

此次攻擊原因系 LendHub 中存在兩個 lBSV cToken,其一已在 2021 年 4 月被廢棄但并未從市場中移除,這導致了新舊兩個 lBSV 都存在市場中。且新舊兩個 lBSV 所對應的 Comptroller 并不相同但卻都在市場中有價格,這造成新舊市場負債計算割裂。攻擊者利用此問題在舊的市場進行抵押贖回,在新的市場進行借貸操作,惡意套取了新市場中的協議資金。

目前主要黑客獲利地址為 0x9d01..ab03,黑客攻擊手續費來源為 1 月 12 日從 Tornado.Cash 接收的 100 ETH。截至此時,黑客已分 11 筆共轉 1,100 ETH 到 Tornado.Cash。通過威脅情報網絡,已經得到黑客的部分痕跡,慢霧安全團隊將持續跟進分析。[2023/1/13 11:11:00]

從這個反饋回路中,我們發現:流動性自己產生流動性。對于任何一個市場,這個反饋回路都是如此,包括中央限價訂單簿交易和集合流動性模型:

安全團隊:LPC項目遭受閃電貸攻擊簡析,攻擊者共獲利約45,715美元:7月25日,據成都鏈安“鏈必應-區塊鏈安全態勢感知平臺”安全輿情監控數據顯示,LPC項目遭受閃電貸攻擊。成都鏈安安全團隊簡析如下:攻擊者先利用閃電貸從Pancake借入1,353,900個LPC,隨后攻擊者調用LPC合約中的transfer函數向自己轉賬,由于 _transfer函數中未更新賬本余額,而是直接在原接收者余額recipientBalance值上進行修改,導致攻擊者余額增加。隨后攻擊者歸還閃電貸并將獲得的LPC兌換為BUSD,最后兌換為BNB獲利離場。本次攻擊項目方損失845,631,823個 LPC,攻擊者共獲利178 BNB,價值約45,715美元,目前獲利資金仍然存放于攻擊者地址上(0xd9936EA91a461aA4B727a7e3661bcD6cD257481c),成都鏈安“鏈必追”平臺將對此地址進行監控和追蹤。[2022/7/25 2:36:51]

慢霧:Inverse Finance遭遇閃電貸攻擊簡析:據慢霧安全團隊鏈上情報,Inverse Finance遭遇閃電貸攻擊,損失53.2445WBTC和99,976.29USDT。慢霧安全團隊以簡訊的形式將攻擊原理分享如下:

1.攻擊者先從AAVE閃電貸借出27,000WBTC,然后存225WBTC到CurveUSDT-WETH-WBTC的池子獲得5,375.5個crv3crypto和4,906.7yvCurve-3Crypto,隨后攻擊者把獲得的2個憑證存入Inverse Finance獲得245,337.73個存款憑證anYvCrv3Crypto。

2.接下來攻擊者在CurveUSDT-WETH-WBTC的池子進行了一次swap,用26,775個WBTC兌換出了75,403,376.18USDT,由于anYvCrv3Crypto的存款憑證使用的價格計算合約除了采用Chainlink的喂價之外還會根據CurveUSDT-WETH-WBTC的池子的WBTC,WETH,USDT的實時余額變化進行計算所以在攻擊者進行swap之后anYvCrv3Crypto的價格被拉高從而導致攻擊者可以從合約中借出超額的10,133,949.1個DOLA。

3.借貸完DOLA之后攻擊者在把第二步獲取的75,403,376.18USDT再次swap成26,626.4個WBTC,攻擊者在把10,133,949.1DOLAswap成9,881,355個3crv,之后攻擊者通過移除3crv的流動性獲得10,099,976.2個USDT。

4.最后攻擊者把去除流動性的10,000,000個USDTswap成451.0個WBT,歸還閃電貸獲利離場。

針對該事件,慢霧給出以下防范建議:本次攻擊的原因主要在于使用了不安全的預言機來計算LP價格,慢霧安全團隊建議可以參考Alpha Finance關于獲取公平LP價格的方法。[2022/6/16 4:32:58]

反饋回路:更多交易量?做市商獲得更多利潤?提供更多流動性?點差收窄?為交易者提供更好的定價?交易量會變得更多

安全公司:Starstream Finance被黑簡析:4月8日消息,據Agora DeFi消息,受 Starstream 的 distributor treasury 合約漏洞影響,Agora DeFi 中的價值約 820 萬美金的資產被借出。慢霧安全團隊進行分析后以簡訊的形式分享給大家。

1. 在 Starstream 的 StarstreamTreasury 合約中存在 withdrawTokens 函數,此函數只能由 owner 調用以取出合約中儲備的資金。而在 April-07-2022 11:58:24 PM +8UTC 時,StarstreamTreasury 合約的 owner 被轉移至新的 DistributorTreasury 合約(0x6f...25)。

2. 新的 DistributorTreasury 合約中存在 execute 函數,而任意用戶都可以通過此函數進行外部調用,因此攻擊者直接通過此函數調用 StarstreamTreasury 合約中的 withdrawTokens 函數取出合約中儲備的 532,571,155.859 個 STARS。

3. 攻擊者將 STARS 抵押至 Agora DeFi 中,并借出大量資金。一部分借出的資金被用于拉高市場上 STARS 的價格以便借出更多資金。[2022/4/8 14:12:38]

然而,對于那些剛剛創立的加密貨幣交易所而言,可能需要面臨一個「雞和蛋」的問題,因為交易所成立初期交易量和流動性都比較低。在起步階段,不少加密貨幣交易所都不得不面臨一段「反饋回路」艱難時期。不過,流動性挖礦提出了一種引導網絡效應的新穎機制。

簡單來說,流動性挖礦通過代幣獎勵刺激流動性供應,這種方式可以促使流動性蓬勃發展并吸引更大交易量。這里我們列舉兩個成功實施流動性挖礦的例子,一個是Synthetix,他們在實施流動性挖礦之后sETHPool的流動性達到了Uniswap總流動性三分之一的水平;另一個例子是Balancer,在實施流動性挖礦一周之后,其網絡總鎖定價值達到了3000萬美元。

現在我們再分析另一個情況下自動化做市商設計的流動性「黑洞」模式,即:如果在流動性池內的中心資產是網絡原生代幣,又會發生什么情況?

舉個例子,ETH是所有Uniswap交易市場的中心資產,想象一下,如果Uniswap推出自己的網絡代幣并取代ETH,會發生什么情況?

事實上,Bancor和Thorchain已經開始采用這種運作模式了:在Bancor,每個流動性池內的資產都是ERC-20代幣,但是需要擁有或抵押網絡原生代幣BNT才能獲得;在Torchain,每個流動性池內的資產包括了比特幣、以太坊、以太坊經典、ERC-20代幣,但同樣需要擁有或抵押網絡原生代幣RUNE才能獲得。

在這種情況下,如果我們繼續套用流動性挖礦模式,事情可能會變得很瘋狂。因為如果對這些流動性池實施流動性挖礦策略,就必須首先擁有或抵押網絡原生代幣,而這些代幣價值占到每個流動性池資產規模的50%。

一旦購入RUNE或BNT,這些代幣的價格就會上漲,也意味著網絡資金池也會越來越深,流動性自然就變得越來越強,也會吸引更多交易者。

上圖是一個以RUNE代幣為例的反饋回路:流動性池越大?手續費用就會越低?交易量變得更高?流動性挖礦收益更大?推動網絡原生代幣RUNE價格更高?流動性池價值變得更大

需要說明一點的是,我所描述的是極端情況下的流動性反饋回路,那么隨著價格上漲,流動性挖礦還會帶來些什么呢?答案是:流動性挖礦收益。

當價格上漲、流動性池更深、收益率推高這種良性反饋回路形成之后,就會讓所有加密資產陷入到這個「黑洞」里。

現在,如果我們考慮市場反身性特點,就會發現這個「黑洞效應」影響巨大。因為只要人們希望原生代幣的流動性挖礦收益更大,就會購買更多原生代幣,繼而推動代幣價格上漲,就像創造了一個能「自我實現」的預言。而這,就是為什么SNX代幣在短短九個月時間價格上漲50倍的原因。

大多數人沒有意識到的是,Uniswap和Balancer的大部分交易額都來自于套利交易,而不是流動性池,然而套利交易不會讓流動性池受益,只會讓礦工獲利。當然,由于費用較高,持續流動性池也會使得流動性池從套利交易中獲得更多價值。

最后要說一點的是,市場反身性會在另一個方向上反轉,但其最終目標還是要讓流動性黑洞創造一個池,充當不可滲透的流動性護城河。

來源鏈接:twitter.com

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